根据行业报告，从长远角度来看，空调需求量依然有极大上涨前景。第一，在居民消费升级不断上台阶的同时，国内消费者对品牌的认可程度提高，对产品质量也有了更严格的要求；第二，消费者对空调的节能效果、健康舒适性、智能化等都有了全新需求，产品升级换新速度极高；第三，在新型城镇化进程不断推动的同时，家电在三、四线城市的市场占有率持续提升，带动空调需求的增长；第四，在外销上，世界经济已经逐渐恢复，空调的市场需求量不断提升，而“一带一路”倡议的提出则为我国企业走向世界提供了良好环境。
放眼未来，房地产市场带来的延续效应将继续促进空调需求量的上升。与此同时，消费升级之下，人们对生活水平的要求越来越高，空调适用于多个场所及多个领域的特点使其拥有了绝佳的发展空间。“十三五”期间，在国家绿色发展观念不断增强的影响下，北方地区的“煤改电”措施为空气源热泵提供了巨大市场。另外，以空调10年左右的更新周期测算，老产品更新换代需求也在逐年提升。
02公司股权结构及治理结构分析
股权结构
截至2017年报告期末，格力电器总股本为601573.09万股，其中A股流通股596956.83万股，限售股4616.25万股。股份性质为普通股，无优先股。
治理结构
03经营能力分析
这里所研究的“经营能力”是一个概念的集合，包括企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等。
经营业绩趋势分析
格力电器2013—2017年这5年来的净利润稳定增长，除2015年小幅下调，其余各年均保持20%以上的稳定增长。每股收益波动幅度不大,2014年每股股利达到峰值，为4.71元。除2017年未派现分红，公司这5年间整体分红派现较高。公司的每股净资产和经营现金流的变动趋势与股利水平变化趋势趋于一致。综上所述，公司净资产盈利能及变现能力能为股利政策提供了支撑。
行业内对比分析
04现有股利分配模式分析
自1996年上市以来，格力电器累计分红21次，累计分红金额为417.92亿元。
格力电器的净利润一直呈增长趋势，近几年格力每年都发放现金股利，但是股利政策并不固定。格力电器近年来分配的现金股利金额逐渐增多，在2014年还订立了每10股派发30元现金的股利分红计划，成为2014年A股家电产业里最“大方”的分红方案。2015年每10股派现15元，2016年每10股派现18元。从股利支付率来看，2013一2015年间，格力电器每年都派发股利，而且股利政策的核心是现金分红，赠送股份及转让股份相对而言数量较低。格力电器这几年以来的派发现金数额较大，2013一2016年，派发的现金股利比率分别是41.51%、63.75%、72%、70.02%，呈现逐年递增的趋势。尤其是2015年和2016年，股利支付率攀升至70%以上，远远高于A股上市公司约30%的股利支付率均值。
通过对格力电器偿债能力进行分析，格力电器最近5年的资产负债率水平一直高于71%。资产负债率表明了资产对负债的保障情况，普遍情况下，我国企业的资产负债率不应高于50%。2016年以前，格力电器在完成盈利目标之后并没有先行偿还公司的欠款以减轻公司财
务风险，而是分发高额现金股利，该政策对公司的发展不利，会导致投资者及债权人认为企业的财务风险过大，其投资决定也会因此受到影响。
依据格力电器的财务报表解析，可以看到，企业在2013—2016年没有进行大额外部投资，这说明格力电器最近几年的发展并未使得持续盈利累积的资金有所增长，报表里出现的大额货币代表着公司资金的闲置，如此一来，公司的机会成本上涨，有碍公司的发展。
高分红企业一直都是投资者青睐的对象，大部分投资者符合“一鸟在手”理论的假设，所以，2018年4月25日，格力电器一宣布不分红，次日其股票便下跌近9个点，4月27日再跌3.29%，不稳定的股利政策重挫了投资者的信心。数据显示，2017年格力电器营业收入1483亿元，净利润225亿元。2017年度格力电器选择不分红，并不是因为没有充足的资金进行分红，而是公司计划今后对空调产能进行逐步扩充，并涉足其他领域，进行多元化经营。在披露不分红原因后，外界对其芯片研究和新领域发展态度不一，从网络媒体上的公开信息来看，支持者较多，但后续短期内对股价拉升作用并不理想，格力电器投资者受信号传递效应影响不明显。
根据上述分析可知，格力电器长期高派现股利政策和突如其来的零股利政策并不利于实现企业价值最大化，需要探索一种较为稳定的、周期性的股利模式。
结语
通过对格力电器历年来高派现股利政策分析，从几种股利政策驱动因素的角度探讨，格力电器是足以支撑其高额的现金股利分配政策的，但是因为缺乏好的投资机会，造成了大量资金的闲置，增加了机会成本。