2、onomicsystem,theenterprisesfacingtheenvironmentfromtheexternalandinternalisbecomingmoreandmorecomplicated.Debtpayingabilityisdirectlyrelatedtocompanysabilitytocontinueasagoingconcern,isoneofthemostconcernedfinancialcapacityforthecorporatestakeholders,ist
3、hecorecontenttomeasureenterprisefinancialmanagement,isanimportantaspectoffinancialanalysis.Therefore,itisessentialtoanalysisdebtpayingability.ThispapermainlythroughtheanalysisoftheMideaGroupMideaindexshort-termdebt-payingabilityanalysisandlong-termsolvencyi
4、ndicators,torevealthebeautyofsomeproblemsexistinginthefinancialaspects,andputsforwardcorrespondingsuggestions.KeyWords:Mideagroup;Short-termdebtpayingability;Long-termdebtpayingability;Problem;Improve目目录录11引引言言............................
5、...................................5522企企业业偿偿债债能能力力指指标标的的分分析析................................................552.1短期偿债能力指标分析.62.1.1流动比率.62.1.2营运资本.62.1.3速动比率.62.1.4现金流量比率.62.2长期偿债能力指标分析.62.2.1资产负债率.6
6、2.2.2产权比率.72.2.3所有者权益比率.72.2.4利息保障倍数.733案案例例分分析析以以美美的的集集团团为为例例............................................773.1美的集团的基本概况.73.2短期偿债能力指标分析.83.3长期偿债能力指标分析.1044美美的的集集团团偿偿债债能能力力方方面面存存在在的的问问题题及及成成因因分分析析......................
7、.......11224.1美的集团偿债能力方面存在的问题.124.2美的集团偿债能力方面存在问题的成因.1255..美美的的集集团团存存在在问问题题的的解解决决对对策策............................................1144参参考考文文献献.................................................
12、得更多更好地投资机会，从而为投资者带来更多的利润。相反，若是一个企业的偿债能力较弱时，企业筹集到更多的资金的可能性就小，或者会加重企业的筹资成本，丧失投资的好机会，投资者获得的利润就会减少，甚至发生债务危机，因不能及时的偿还到期债务而导致破产清算。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，其中短期偿债能力分析的指标有流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率等，长期偿债能力分析的指标有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。下面通过这些指标对美的集团进行财务分析。2.12.1短期偿债能力指标分析短期偿债能力指标分析短期偿债能力是企业以流动资产及时偿还
15、负债100%2.1.4现金流量比率现金流量比率是指企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：现金流动负债比率=经营活动的现金流量/流动负债100%2.22.2长期偿债能力指标分析长期偿债能力指标分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。衡量长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。对于企业的长期偿债能力，主要评价企业偿还本金以及支付利息的能力。企业偿还长期债务能力的强弱，不仅关系到企业投资者资金的安全，而且关系到企业扩展经营能力
16、的强弱。评价企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。2.2.1资产负债率资产负债率又称负债比率，指负债总额与资产总额的比率。它表明企业资中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率=负债总额资产总额100%2.2.2产权比率产权比率侧重于企业的债务资本和权益资本的关系，反映企业财务结构的风险性，以及所有者对偿债风险的偿债能力。其计算公式为：产权比率=负债总额股东权益100%2.2.3所有者权益比率所有者权益比率是指所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成
18、3.关于美的集团偿债能力的案例介绍关于美的集团偿债能力的案例介绍3.13.1美的集团的基本概况美的集团的基本概况美的集团创业于1968年，是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有美的电器（SZ）、小天鹅（SZ）、威灵控股（HK00382）等三家上市公司。1980年，美的正式进入家电行业，1981年注册美的品牌。目前，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、正力精工等十余个品牌。集团在国内建有广东顺德、广州、中山及江门；安徽合肥及芜湖；湖北武汉及荆州；江苏无锡、淮安、苏州及常州；重庆、山西临汾、江西贵溪、河北邯郸等16个生产基地，辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域
19、；在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度等6个国家建有生产基地。主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、整体家居、照明等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。3.2
20、3.2短期偿债能力指标分析短期偿债能力指标分析3.2.1流动比率一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为1；而流动比率为2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿还到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不可过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。究竟应保持多高水平的流动比率，主要视企业对待风险与收益的态度予以确定。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析
21、其流动比率。见下表：表3-1美的集团美的集团2006200620102010年的流动比率年的流动比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年流动资产.32.05.09流动负债.41.95.312006年流动比率=.32.41=1.032007年流动比率=.05.95=1.072008年流动比率=.09.31=0.862009年流动比率=1.122010年流动比率=1.11根据上述数据可得，美的集团2008年的流动比率小于1，其他年份的也基本保持在1的水平上。可见，美的短期偿债能力较弱。3.2.2营运资本一般情况下，当流动资产大于流动负债时，营
23、的集团的营运资本看，2008年的营运资本要比2007年的营运资本状况差的多，流动资产已不足以抵流动负债，营运资本出现了负数，表现了企业的财务状况不稳定，短期偿债能力极大弱化。分析其内部变化，虽然2008年的流动资产比2007年的流动资产增加了.4520万元，但是，2008年的流动负债比2007年的流动负债增加了.2840万元，流动负债的增加额大于流动资产的增加额，导致集团的营运资本减少。由于营运资本反映可用于偿还短期负债剩余资金的绝对量，因此在集团流动资产和流动负债都发生变化时，运用相对数指标反映集团的短期偿债能力就显得十分必要。3.2.3速动比率一般情况下，速动比率越高，表明
24、企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其速动比率。见下表：表3-2美的集团美的集团2006200620102010年的速动比率年的速动比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年速动资产.40.18.66流动负债.41.95.312006年速动比率=.40.41=0.482007年速动比率=.18.95=0.4820
25、08年速动比率=.66.31=0.542009年速动比率=0.812010年速动比率=0.69通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的速动比率均小于1。可见，美的的短期偿债能力比较弱。3.2.4现金流量比率一般来说，现金流量比率越高越好，但是低于0.5则说明企业存在财务风险，下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其现金流量比率。见下表：表3-3美的集团美的集团2006200620102010年的现金流量比率年的现金流量比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年经营现金流量.33流动负债.41.95.312006年现金流量比率=
26、.33.41=0.132007年现金流量比率=.95=0.142008年现金流量比率=.31=0.232009年现金流量比率==0.112010年现金流量比率==0.22通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的现金流量一直比较低。其比率均在0.25以下,虽然2008年有所上升，但是2009年又下降了，显然美的短期偿债能力较弱。综上所述，美的的短期偿债能力较弱，是由于其流动资产和现金流量较少，不足以偿还流动负债。3.33.3长期偿债能力指标分析长期偿债能力指标分析3.3.1资产负债率资产负债率反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的，资产负债率反映企
27、业偿还债务的综合能力。一般情况下，资产负债率越小，表示企业长期偿债能力分析越强。该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。如果资产负债率过大，则表明企业的债务负担过重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为资产负债率不应该高于0.5，否则，债权人的利益得不到保证。反之，偿还债务的能力越强。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其资产负债率。见下表：表3-4美的集团美的集团2006200620102010年的资产负债率年的资产负债率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年总资产.45.38总负债.41.952006
28、年资产负债率=.45.41=0.642007年资产负债率=.38.95=0.672008年资产负债率=0.692009年资产负债率=0.602010年资产负债率=0.61通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的资产负债率比较高，其比率均超出了0.5的水平，说明了企业的资金实力不强，债务负担过重，长期偿债能力较弱。3.3.2产权比率一般情况下，产权比率在1:1比较合适，但也需要根据企业自身的情况而定。比率越高表明企业的财务状况越差，债权人贷款的安全性越没保障，企业的风险越大，负债融资能力越强。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其产权比率。见下表：表3-
29、5美的集团美的集团2006200620102010年的产权比率年的产权比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年股东权益总额.04.43负债总额.41.952006年产权比率=.41.04=2.282007年产权比率=.43.95=2.602008年产权比率=3.382009年产权比率=2.002010年产权比率=2.08通过以上数据分析可得，美的2006年-2010年的产权比率呈先上升后下降的趋势，并且均在1以上，说明美的的财务状况比较差，长期偿还债务的能力不强，债权人承担的风险比较大。3.3.3所有者权益比率所有者权益比率是表示长期偿债
30、能力保证程度的重要指标，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证程度越大。从“所有者权益比率=1-资产负债率”来看，该指标越大，资产负债率越小，债权人对这一比率是非常感兴趣的。当债权人将其资金借给股东权益比率较高的企业，由于企业有较多的自有资产作偿债保证，债权人全额收回债权就不会有问题，即使企业清算时资产不能按账面价值收回，债权人也不会有太大损失。由此可见，所有者权益比率高低能够明显表达企业对债权人的保护程度。如果企业处于清算状态，该指标对偿债能力的保证程度就显得更重要。2006年所有者权益比率=1-0.64=0.362007年所有者权益比率=1-
31、0.67=0.332008年所有者权益比率=1-0.69=0.312009年所有者权益比率=1-0.60=0.402010年所有者权益比率=1-0.61=0.39根据数据分析可以看出，企业2006年-2010年的资产负债率均大于所有者权益比率，且所有者权益比率均比较低，说明企业对债权人的保护程度比较低，企业偿还长期债务的能力比较弱。3.3.4利息保障倍数利息保证倍数指标反映了企业盈利与利息费用之间的特定关系。一般来说，该指标越高，说明企业的长期偿债能力越强；该指标越低，说明企业长期偿债能力越差。运用利息保障倍数分析评价企业的长期偿债能力时，从静态上看，一般认为该指标至少要大
32、于1，否则说明企业偿债能力很差，无力举债经营；从动态上看，如果利息保证倍数提高，则说明偿债能力增强，否则说明企业偿债能力下降。表3-6美的集团美的集团2006200620102010年的利息保障倍数年的利息保障倍数单位：元2006年2007年2008年2009年2010年净利润.69所得税.41.54.1利息支出.89.04.4利息费用.89.04.42006年利息保障倍数=(.69+.41+.89).89=6.942007年利息保障倍数=(+.54+.04).04=8.402008年利息保障倍数=(+.1+.4).4=4.652009年利息保障倍数
33、=(+)=13.382010年利息保障倍数=(+)=11.70根据以上数据分析可以看出，虽然2008年的利息保障倍数比2007年的利息保障倍数降低了3.75,但是2008年的利息保障倍数仍然保持在4.65较高水平，说明其盈利能力较强。4.4.美的集团偿债能力方面存在的问题及成因分析美的集团偿债能力方面存在的问题及成因分析4.14.1美的集团偿债能力方面存在的问题美的集团偿债能力方面存在的问题4.1.1短期偿债能力表现较弱表4-1美的集团美的集团2006200620102010年的短期偿债能力分析指标年的短期偿债能力分析指标2006年2007年2008年2009年2010年流
34、动比率1.031.070.861.121.11营运资本-速动比率0.480.480.540.810.69现金流量比率0.130.140.230.110.22根据上文数据分析可得出以上表格，发现流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率这些短期偿债能力分析指标均小于其平均值，说明了集团的短期偿债能力表现较弱。4.1.2长期偿债能力值得信赖，但是资产结构不理想表4-2美的集团美的集团2006200620102010年的长期偿债能力分析指标年的长期偿债能力分析指标2006年2007年2008年2009年2010年利息保障倍数6.948.404.6513.3811.70资
35、产负债率0.640.670.690.600.61产权比率2.282.603.382.002.08所有者权益比率0.360.330.310.400.39根据上文数据分析可得出以上表格，发现美的集团的利息保障倍数指标较高，表明该企业的盈利能力较强，说明其长期偿债能力还是值得信赖的。但是，进一步分析我们可以得出，企业的负债总额较大，股东权益额较少，企业的自有资产较少。从而，表明了企业的资产结构不理想。4.24.2美的集团偿债能力方面存在问题的成因美的集团偿债能力方面存在问题的成因4.2.1存货过多表4-3美的集团美的集团2006200620102010年的存货周转率年的存货
36、周转率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年营运成本年初存货余额年末存货余额2006年平均存货余额=（+）2=2007年平均存货余额=（+）2=2008年平均存货余额=（+）2=2009年平均存货余额=（+）2=2010年平均存货余额=（,520+）2=2006年存货周转率=4.332007年存货周转率=4.862008年存货周转率=6.132009年存货周转率=6.742010年存货周转率=7.64分析美的2006年-2010年的存货周转率，发现其存货周转率较快，存货变现能力较强。4.2.2短期借款增加，导致利息费用的增加表4-4
37、美的集团美的集团2006200620102010年各年的短期借款对比及利息费用对比年各年的短期借款对比及利息费用对比单位：元分析其短期借款和利息费用发现2008年的短期借增加了.10万元，导致其利息费用增加了.3万元。4.2.3复杂的社会原因2006年2007年2008年2009年2010年短期借款.90利息费用.04.37企业债务问题是我国从计划经济向社会主义市场经济过渡过程中暂时存在的问题，它的形成有宏观、微观、政府、银行、企业、体制、改革、经营等多方面的原因。所以，美的集团存在的债务偿还能力弱的问题也不仅仅是企业存货、短期借款过多，还有其他的原因，原因如下：4.
38、2.3.1贷款利息率偏高，打乱了企业存收入的分配，高利息导致了企业的利润减少，积累减少，企业扩大再生产只能贷款，增加了贷款负担，增加资产负债率。高利息也可能增加企业的亏损，亏损导致企业资产的减少，负的未分配利润中冲减了资本，自有资本减少，增加了贷款的需求，进而亏损只能靠贷款来弥补，造成了债务的拖欠，增加了债权人的贷款，这成为债务拖欠的一个重要原因。4.2.3.2企业经营管理过失缺乏资产经营意识和技巧，资产流失，增加负债需求，从而进入高负债循环。4.2.3.3银行机制缺陷和经营管理不当一是多头账户，分散结算，在资金不足的情况下，结算纪律松弛，银行间拖、占、扣、容忍加剧了企业债务
39、的拖欠。二是呆账不及时处理，增加贷款和利息，虚增了呆账，使企业债务风险推迟，认为的加大了处理债务企业呆账的难度，进而推动了企业的高负债。从银行的经营管理来说，由于银行属于国家，银行的经营好坏和经营者关系不是很大，与此同时，在国有银行的制度安排下，没人任何一个人愿意为第一笔贷款承担责任。在这种情况下，银行对其贷款的谨慎程度把握的也非常低，在经营者可能利用贷款谋取利益的欲望驱动下，必然会出现大面积的贷款，从而增加企业的贷款，增加其债务负担。综上所述，企业造成债务负担过重的原因有政府、银行、和企业等多方面的原因。5.5.美的集团存在的问题的解决对策美的集团存在的问题的解决对策每一个
40、企业偿债能力水平一般都客观的存在着一个合理的数量界限，超过这个数量界限一般会削弱企业的盈利能力，低于这个数量界限则会使企业承担过大的财务风险。国家将企业推向市场，企业如何保证在市场竞争中获胜，这取决于企业的盈利能力。要增强企业的盈利能力，必须增强企业的偿债能力，特别是负债经营的企业负债比率要同企业的获利能力和偿债能力相适应，否则，即使一个盈利企业由于无法清偿债务也会削弱企业的活力和生产经营的积极性。因此，增强企业的偿债能力是保证企业在激烈的市场竞争中健康发展的关键。当然，美的集团作为一家以家电销售为主的现代化上市企业也不能逃避这个问题。新会计制度取消专款专用，企业的资金不再按照用
43、和产权比率，提高所有者权益。5.45.4正确运用财务杆杠正确运用财务杆杠,,提高企业自有资金收益率提高企业自有资金收益率财务杠杆原理，简而言之是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业的自有资金收益率，这是因为企业税前收益率的微量变化可以带动自有资金收益率的较大变化。但是财务杠杆具有正负效应，它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的财务损失。正确使用财务杠杆的原理关键，在于合理确定负债和自有资金的比例。而合理的资金结构比例的确定，可以大大减少财务偿债风险，稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件。因此，正确运用财务杠杆，不仅可以提高企业的自有资金收益率，而且有效的提高企业的偿债能力。财务杠杆已经成为现代企业在财务管理中协调盈利能力和偿债能力矛盾关系的强有力的武器。5.55.5设立