有色金属板块大爆发，一文揭秘三大细分行业的投资驱动逻辑

最近，有色金属的强势行情引起了许多投资者的注意。

从近三个月涨跌幅前十的板块数据来看，有色金属板块以26.08%的涨幅高居榜首，即使是今年以来也有16.60%的收益表现。

这一波波行情的起伏，无疑给投资者们带来了不小的惊喜。但实际上，有色金属是由多个细分方向共同构成的，各个方向的内部走势和影响行情因素有很大的差异。

因此，在进行投资前，我们有必要将其拆分清楚，以对有色板块的投资机会和风险有更细致的认识。

从定义上来看，有色金属是除了铁、锰、铬（黑色金属）之外的所有金属的统称。

黑色金属尽管在总产量中占据95%的份额，但它并非我们今天的讨论重点，因为这类金属大多用于冶炼钢铁，与我们的日常生活没有那么紧密的联系。相反，有色金属虽然只占总产量的5%，但用途更加广泛、多样。

有色金属中，主要可以主要分成三类：贵金属、工业金属以及稀有金属，它们的核心行情驱动因素分别为：

工业金属：有比较强的周期性，行情驱动因素主要在于供需关系是否出现超预期变化；

稀有金属：体量较小，但也是许多高端制造业不可或缺的原材料，短期由供需错配驱动，而中长期则会从高端技术发展中受益。

由于不同细分行业的应用场景、驱动因素以及供需关系有所差异，这也一定程度上使得今年的有色金属行情出现更明显的的分化趋势。

从整体走势来看：

3月以来，贵金属和工业金属均开启了显著胜过大盘的上涨行情，而稀有金属直到3月底才开始跟随发力。

4月份有色金属板块整体都出现了调整。

5月一来，贵金属和工业金属再度发力，持续上涨，而稀有金属表现平平，略逊于大盘。

从行业涨跌幅来看，在有色金属的三级行业中，1月底以来黄金领涨54.7%，而铜、铝、铅锌这几种主要工业金属也都有超过25%的涨幅。

不过，稀有金属的内部分化比较大，大部分细分类别都是正收益，但锂下跌近20%，一定程度上拖累了稀有金属指数的整体涨幅。

事实上，有色金属领涨各行业并非首次出现。回顾2021年6月下旬至8月底，市场也曾见证过类似的行情。

历史有色金属领涨时二级行业净值表现

究其原因，我们可以发现：

②此外，其他稀有金属和工业金属的上涨，也主要是受国内政策的推动和需求的提升所影响。

③在这一时期，由于国际格局没有出现明显动荡，贵金属作为避险资产的需求并未显著增加，因此价格变化不大。

而今年的有色金属行情则主要由贵金属和工业金属所带动，具体来看：

①贵金属，尤其是黄金的上涨，主要是由于经济、金融和地缘政治的不确定性，增加了市场对避险资产的需求，关于传导的具体逻辑，大家可以看下《黄金近期急涨，现在还应上车吗？》这篇，这里就不赘述了。

②工业金属则是由于前几年供给扩张较慢导致的供求不对等，加之海外生产的复苏拉动了需求，这两者的共振效应下推动了价格的上涨。

通过对比这两段行情，我们可以发现，尽管表面上都呈现出有色金属领涨的现象，但实际上两轮行情的细分资产表现和驱动因素有着显著的差异。

2021年中是新能源汽车销量的增长和锂供需紧张推动了稀有金属上涨，而近期则是由避险需求和供给受限的贵金属及工业金属所驱动。

像这种对细分行业和驱动因素的深入分析，不仅有助于我们识别出弹性更强的投资品种，还能在市场行情发生变化时，更清晰地理解背后的动因。

这正是广发基金投顾团队在做基金筛选时，常用的一种研究方法。通过对不同细分行业的深入分析，为大家挖掘出更多具有增长潜力和投资价值的基金，并根据每一轮市场行情的变化和各细分行业的表现，及时调整组合投资策略，力争抓住波动背后的投资机会。

部分金属的供需信息

因为一般直接参与期货交易会对投资者的门槛要求较高，所以通过公募基金来间接参与，也是比较省心且方便的。

需要注意，有色金属、中证有色这种指数它们的行情会受到所有的二级行业的影响，驱动因素会稍微复杂一些，如果是考虑更纯粹的细分成分股，可以看看类似工业有色、稀土产业这种行业指数，驱动因素相对更直接。

当然，也可以直接选择将有色金属和商品ETF纳入投资标的范围的投顾组合，这类组合除了能捕捉到有色金属的行情机会外，还具有专业团队管理、综合资产配置、灵活策略调整、持仓透明度高等优势，相对更省心~

但需要提示下，有色金属板块整体的波动性相对较大，会受到供需变化、宏观经济、政策变动、市场情绪、地缘政治因素、技术进步等多维度因素的影响。

所以大家一定要留意风险，可以考虑通过多元化资产配置、设置止损点、定投等策略，去降低板块本身波动带来的风险。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎