上周四，郑商所就瓶片期货合约及业务细则公开征求意见。从已上市的化工类期货品种来看，瓶片期货属于聚酯产业链内的一员，其上游原料为对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。
根据公布的征求意见稿显示，瓶片期货合约交易代码为PR，交易单位为15吨/手，最小变动价位为2元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价的±4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交割月份为1~12月，最后交易日和最后交割日分别为合约交割月份第10个和第13个交易日。
在交割标准方面，瓶片期货基准交割品为满足国标（GB/T17931-2018）食品包装用优等品标准的水瓶级聚酯切片，无替代交割品。
聚酯瓶片供给端高度集中，“四大家”产能占全行业80%
对于聚酯瓶片的国内产业链，中国化工经济技术发展中心发布的《中国石油和化工大宗产品年度报告》（以下简称年度报告）中详细显示，聚酯瓶片具备安全、高透明、材质轻、便于携带运输、环保等优点，被广泛应用于软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生行业，在酒类、日化、电子产品、医疗医药、现场制作饮品、生鲜果蔬等新兴应用领域占有率也稳步提升。
据了解，目前中国已成为全球最大的瓶片生产国。截至2023年底，国内瓶片产能1661万吨，占全球总产能的42.2%，产能增速超30%。
我国瓶片企业共有15家，主要分布在江苏、海南、重庆、广东和浙江等地，产能占比分别为37.9%、15.7%、10.8%、10.5%和7.2%。上述五个地区产能合计1365万吨，占全国总产能的82.20%。
从行业分布来看，国内聚酯瓶片行业主要的龙头企业为“四大家”，分别是江苏三房巷聚材股份有限公司、逸盛石化有限公司、华润化学材料科技股份有限公司、万凯新材料股份有限公司。近年“四大家”扩产规模较大，随着大厂产能陆续投放，中国瓶片产业集中度进一步提高，2023年中国瓶片产业CR4达到7成。广金期货认为，后期中国聚酯瓶片产能将进一步提高，产业高度集中的特点将愈发显著。
按生产数量统计，公开资料显示，截至2023年，“四大家”总产能均超过百万吨，分别是逸盛石化330万吨（分海南和大连两个厂区）、三房巷350万吨、华润化学330万吨（分常州、珠海和江阴三个厂区）和万凯新材料300万吨（分浙江和重庆两个厂区）。
若按全行业产能占比来算，三房巷为21.1%、华润和逸盛石化均为19.9%，万凯为18.1%，“四大家”总体占比超80%。
在生产工艺上，瓶片生产的主要原料则为PTA和乙二醇（MEG），生产1吨瓶片需要约0.855吨PTA和0.332吨MEG。
同时，国内瓶片产品以水瓶片为主。2023年，水瓶片产量749万吨，占比57.2%；热灌装瓶片产量171万吨，占比13.1%；碳酸瓶片产量260万吨，占比19.8%，油瓶片产量130万吨，占比9.9%。
全球供需格局转变，中国为最大生产国之一
从全球的供需格局来看，据彭博数据显示，2023年聚酯瓶片全球产能主要集中在亚洲、北美和欧洲地区，产能占比分别为57.8%、15.1%和11.8%，这三个地区产能约占全球产能的85%。
其中亚洲是近10年来聚酯瓶片行业发展最快的地区；欧美地区为传统的聚酯瓶片发源地和产地，不过随着产业格局和消费区域的转变，消费量未见明显增长，因此欧美地区新投产能不多，一些旧产能逐步退出。从聚酯瓶片产能分布国家来看，2022年产能排在前四的国家为中国、美国、印度和韩国，约占全球产能的55%。
此外，根据CCF（化纤信息网）数据，到2023年，中国占世界瓶片出口量的40%以上。2023年中国聚酯瓶片出口预估达452.2万吨，占国内产量的34%；进口预估为5万吨。中国聚酯瓶片出口目的地非常广泛，超过100个国家和地区，其中俄罗斯、印度、阿联酋、菲律宾、印尼是2023年中国聚酯瓶片的五大出口国，它们占总出口量的21.2%，这也表明中国瓶片出口地理集中度较低。
多个国家开启反倾销措施，中国出口逆势增长
而随着中国在聚酯瓶片上的供应占比全球第一，近几年却有不少国家针对该品种开启反倾销政策。
有产业内的专业人士向财联社表示，“面对欧盟、韩国、墨西哥等国家和地区的反倾销措施，中国聚酯瓶片出口受到一定影响，然而这些影响相对有限，并未能显著阻碍中国聚酯产品的国际贸易流动。”
值得注意的是，这些反倾销举措主要改变了聚酯瓶片的贸易流向，而非总量。该专业人士还表示，事实上，2023年中国聚酯瓶片的出口总量依然达到了惊人的455万吨，出口市场也呈现多元化趋势，其中仅俄罗斯和印度占比较大。
国泰君安期货首席分析师张驰在研究报告中指出，“针对性地选取欧盟、韩国、墨西哥对中国聚酯瓶片的反倾销措施和调查进行梳理分析发现，欧盟的反倾销措施对中国聚酯瓶片出口的边际影响有限。对欧盟传统国家，本轮反倾销调查的影响已经体现的相对充分，中国出口进一步受到冲击的余量已经不多。对出口波兰、立陶宛等国，出口量预计较2022-2023年下降，但是总体仍然会保留可观的出口量。”
张驰表示，韩国已经成为瓶片转口贸易中最重要的中转站之一，当下聚酯瓶片的供需格局决定了其在对中国聚酯瓶片反倾销的意愿和能力上都相对有限。墨西哥的反倾销调查存在一些即期影响，但南美其他国家已经部分补充，且出口墨西哥对中国总体出口的影响较小。综合来看，中国瓶片出口到墨西哥的量受到墨西哥本地装置动态，美国需求和反倾销政策的共同影响。
他总结到，从全球供需的角度来看，中国瓶片装置的生产成本基本是全球最低的，海外最大的需求区域，尤其是美国在趋势上长期需要依靠进口来满足区域内需求，这就导致各类的反倾销政策或者调查难以长期限制中国瓶片的出口，更多是起到改变贸易的流向，增加转口、运输距离等中间环节的成本。