美国线上证券经纪商正在走进“零佣金”时代，两大在线券商嘉信理财(SCHW.US)和亚美利交易(AMTD.US)日前相继宣布取消交易佣金。
作为美国最大线上证券经纪商之一，嘉信理财将从今年10月7日起将美国和加拿大上市股票、ETF和期权的线上交易佣金从4.95美元降至零，期权合同价格在调整后为每份合约65美分。
“零手续费”掀起的余波体现在消息公布后的美股盘面，美股在线经纪商股价一度出现下跌，宏达理财(AMTD.US)暴跌近26%，亿创理财(ETFC.US)跌逾16%。
从纯互联网券商到综合财富管理平台，“嘉信模式”被视为券商发展路径之一，在美股券商激烈竞逐零佣金背景下，国内券商会否走上“嘉信模式”？
降佣潮到“零佣金”时代
此次宣布实施零佣金之前，嘉信理财在美国国内佣金价格战中也一度发力降佣。2017年2月，嘉信理财宣布将股票和ETF交易佣金标准下调20%以上，调至6.95美元/笔，此前其佣金曾长期维持在8.95美元/笔。
成立逾40年的嘉信理财，以低廉折扣佣金业务起家，后逐步发展其混业经营格局，业务涉及证券经纪、银行、财富管理等，成为美国综合性金融服务公司。
此番实施零佣金，会否对嘉信理财营收模式带来挑战？
第一财经记者梳理嘉信理财近年的财报发现，在2000年以来公司转型的过程中，嘉信理财交易佣金收入规模逐渐式微，佣金收入占比持续下降，2000年该比例约为40%，2005年降至不足20%。在近年发布的季报中，该公司佣金收入占比低于12%。
据嘉信理财2018年年报，截至去年底，嘉信理财的客户资产规模为3.25万亿美元，其中投资顾问服务的规模为1.55万亿美元，占比约50%。
国内券商仍依赖佣金收入
美股券商零佣金时代已经到来，中资券商会否受到影响？
国泰君安非银首席分析师刘欣琦等曾表示，美国证券行业在20世纪90年代中期孕育出互联网券商业务模式，目前已有200多家互联网券商，嘉信理财作为美国互联网券商的领跑者，对于国内互联网券商的发展具有极强的借鉴意义。
“嘉信的发展模式是，佣金作为吸引客户的手段，主要营收来自于息差。但国内券商经纪业务对佣金的依赖程度还是很高。”北京某中型券商分析人士对第一财经记者表示。
从今年上半年来看，Wind数据显示，今年前六月国内证券公司佣金收入432.8亿元，同比增长逾三成，且佣金收入占比已超去年全年的七成。
券商享受着佣金收入增加带来的福利。以第一创业证券为例，该券商今年上半年实现营收11.84亿元，同比增长54.32%，实现归母净利润2.09亿元，同比增长189.43%。
“营收的增长主要由于本期手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益同比增加。”第一创业证券在中报中表示。
另一方面，目前国内券商（包括网上办理股票账户）佣金一般在万分之2.5至万分之3左右，业内人士认为，进一步挤压佣金收入的空间有限。
“券商的佣金已经逼近成本价，再降对于一些小券商而言负担过重，降佣需要综合考虑客户存量规模、理财业务等其他业务情况。”上述券商内部人士称。