从2016年开始，黄金进入一波大牛市。
近几个月的大涨引得很多人高位入场，最近下跌又引发了恐慌。
01|为啥涨
1、定价逻辑切换。
传统上，黄金价格主要受到美元、实际利率等因素的影响。然而，近年来全球政治与经济形势的巨大变化，以及新兴市场央行的大规模购金行为（比如我们的央行），导致黄金定价逻辑发生了根本性的变化。这些央行购买行为不仅是认同黄金作为资产的避险属性，还改变了黄金的供需平衡，推动了黄金价格的上涨。
2、避险。
地缘紧张局势需要避险，全球普遍的债务问题导致信用下降需要避险，货币贬值更需要避险。
黄金避险老生常谈，虽然已经21世纪了，但目前仍然没有一个国家央行的信用能打败黄金的信仰，黄金仍然是避险的唯一选择（未来大饼或许也有希望，或许）。
02|为啥跌
最近一个月的下跌主要是三个原因：
1、央行购金减少。
虽然央行的避险需求没有变，但数据上看各国央行都减少了购买（或许是觉得短期价格太高？）。
黄金短期涨跌受央行这种大买家的直接影响，所以可能这是下跌的最主要原因。
2、黄金定价逻辑回归。
央行短期大规模买入冲击了黄金原有的定价逻辑，但是央行减少购金会使金价逻辑回归。
也就是以美债实际利率为中心的传统定价框架。
03|未来涨还是跌
结论很简单：中长期必涨。
1、避险。
中美分析解决了吗？俄乌问题解决了吗？巴以冲突解决了吗？小绿岛的问题解决了吗？
央行需要避险，资本家需要避险，政客富豪需要避险，火药桶附近的老百姓也需要避险。
2、降息。
美联储降息蓄势待发。
这发令枪一响，全球降息周期马上就会到来，货币贬值就跟死亡一样无法避免。
低利率环境将使黄金更加具有吸引力，从而推高价格。
3、央行继续买买买。
央行的避险需求上面说了。
除此之外，央行发行货币本身也需要黄金作为锚定物。
各国发现的货币都是信用货币，货币价值全来自信用。
信用又从哪里来呢？军事力量、科技能力、社会稳定、经济增长。
但是当社会动荡、经济下滑、未来不确定的时候，就需要购买黄金来增强本国货币的信用。
04|啥时候买
黄金这种东西，说实话很难判断具体买卖点位。两个思路：
1、买了放着，长期持有；
2、参考陶师傅永久组合的配置思路，作为资产组合的一部分配置，波动更低，不惧下跌，长期持有更安心。
05|市场观察
1、证监会新闻发言人就融券与转融券有关情况答记者问
上周到处都是关于转融通引发市场下跌的小作文，证监会盘前专门进行了解释。简单说就是借出的虽然多，但是回收的也多，总体转融券降幅很大余额只占0.05%。
其实转融通对市场的真实影响并不大，最近下跌主要还是市场缺乏信心。
村里能及时回应市场关切可以看到呵护股民的态度，所以虽然近期跌跌不休，但不用太担心。
2、最新的M1数据-4.2%，有点离谱。
市场一片悲观。
即符合条件的员工从6月12日起，实行早上8点上班到晚上9点，每周工作6天，共“奋斗”100天。但这份号召文件有一个补充通知说明：外籍员工不强制，按照他们的意愿。
5、中国首发50年期超长期特别国债。
财政部周五首次发行50年期超长期特别国债，发行总额350亿元，中标利率为2.53%，显著低于2.58%的预估水平。