海外疫情刚刚开始，而市场暴跌是因为对疫情判断尚不明确，但是可以肯定的是，一些公司目前只是短期业务受到影响，投资者应当能够判断公司是否有足够的安全边际，度过短期困境，只要公司长期能够生存，有足够的现金流，就不应当改变我们对这家公司的长期内在价值判断，换言之，短期的下跌，令估值变得更加便宜。
2020/03/1211:25
疫情影响下，油价下跌，本该进行减产的欧佩克和俄罗斯谈崩了，作为欧佩克领头羊的沙特随即大幅增产，国际油价暴跌，跌幅达到30%，创下上世纪90年代初海湾战争以来的最大单日跌幅，一桶石油价格还不如一桶矿泉水。
而后引起全球市场飓风，3月9日美股开盘暴跌，触发历史性熔断，三大股指期货较历史高位跌去20%，悉数进入技术性熊市区间。截至收盘，道指跌7.79%报23851.02点，标普500指数跌7.61%报2746.56点，纳指跌7.29%报7950.68点。此前在疫情影响下，美股已经经历过了“黑色星期一”，万万没想到那只是个开始。
美股震荡下，港股自然也逃脱不了影响。由于港股在春节假期后开市比A股早，疫情影响下已经有过一波下跌，而在A股“小牛市”下也跟着有过一波上扬，但是最终受累于美股，加上油价暴跌，继续下行。
股市暴跌或许只是开始，疫情对经济的打击随之而来，如同年初看到国内各行各业哭诉现金流告急一般，不出意外接下来也将看到全球各行各业受到冲击。不过，疫情下各行各业的表现有所不同，根据国内的经验，首先受到冲击的是旅游、航空、娱乐、餐饮、酒店等服务行业，其次影响供应链的上游产业，而海外市场会有所不同吗？
疫情影响下，今年全球经济发展不稳定性增加，对于投资者来说，风险加剧，如何在这个大市场找到一些好的投资机会？看到一些增长确定性较强的行业呢？
从港美股近期行业走势来看，两地市场中必需性消费品再次成为避险行业，而受石油大跌的影响，能源行业跌幅较大。
1、美股：加息都不买账，继续暴跌
美股市场中以标普500行业指数来看，从美股暴跌开始的2月24日至熔断出现的3月9日，标普500跌幅达到11.34%，其中能源行业不出意外领跌，跌幅达到37.27%；而必需消费行业再次成为避险行业，跌幅在9.05%。
股市跌成这个“熊样”，美国政府肯定不会坐以待毙。3月3日，美联储就曾意外宣布降息50bp，将基准利率降至1.00-1.25%。虽然无论是从时点还是从降幅来看，这次美联储降息都被市场认为“不一般”，但美股却不买账，继续暴跌。
2、港股：多方影响下行情复杂
相比起美股，港股显然要更复杂些。如果说疫情未来的情况是决定美股市场的走势的重要因素，其实港股已经经历过一次了，而但是从股价走势来看，港股还处在风暴眼中。前文也有提到，由于港股在春节假期后开市比A股早，疫情影响下已经有过一波下跌，而在A股“小牛市”下也跟着有过一波上扬，但是最终受累于美股，加上油价暴跌，继续下行。
这里的港股走势分为三个阶段，春节前一周到A股千股跌停日（1月20日-2月3日），A股小牛市阶段（2月3日-2月24日），以及受累于美股阶段（2月24日-3月9日）。从恒生行业指数来看，第一阶段非必需性消费品行业跌得最惨，也符合预期，疫情下首先冲击的就是旅游、航空、酒店等非必需性消费品行业；而第二阶段涨幅最佳的是医疗保健行业与原材料行业，能源业受影响跌得最惨；第三阶段能源继续领跌。
港股情况复杂多变，明显与美股情况不同，美国总统特朗普甚至承诺，为了经济，将使用一切工具，将会与需要流动性的小型企业进行合作，正与议员对不同的替代措施进行商议等等……而港股受影响因素居多，没有干预的情况下，不确定性增大。
由于境外疫情未见明显拐点，美股这波暴跌暂未清楚何时能结束，港股情况复杂，但是危机危机，危中有机。短期来看，疫情只是对部分需求有所压制，但并没有消灭需求，一些行业甚至具有相当的反弹空间，此次下行让这些行业的估值更具有吸引力。而现在的关键是把握住未来发展的大方向。
1、消费股，静待需求恢复
从港美股市场表现来看，消费行业再次成为避险主题。疫情影响下，具有刚性需求的必需性消费品普遍比较抗跌。但是非必需性消费品行业显著不同，旅游、餐饮、航空、娱乐、酒店等等行业消费需求被延迟。
如果从供需的角度考虑行业估值的修复，需求恢复对于旅游、餐饮、酒店、航空、娱乐这些消费公司而言是爆发性的反弹。不过值得注意的是疫情现在的这波冲击也许只是个开始，未来一季度、半年报的业绩雷已经埋下。
以美股邮轮公司为例，邮轮行业是出了名的重资产行业，市场门槛高，需要大量的资金投入。整个行业上中下游涉及行业之多，渠道之广，邮轮企业必须具备较强的资源整合能力。高门槛下的邮轮公司回报并不小，光是充沛的现金流就能让其他行业眼红，此前嘉年华邮轮公司提到，2019年手上客户提前交的定金就高达49亿美元。
然而这场疫情让豪华邮轮经营惨淡，嘉年华邮轮公司旗下的“钻石公主号”确诊人数超过700例，嘉年华邮轮公司市值跌去上百亿，同样影响下美股另外两家邮轮公司股价也跌去大半。
巴菲特几十年来主要投资是消费和金融领域，其中消费是第一位的，一些消费公司能够提供无始无终、永续持久的需求，一些需求也许会延迟，但并不会消失，未来也许迎来报复性增长。
2、全球科技，产业大趋势不改
从上中下游产业链来看，上游的材料设备商高通、思佳讯等无疑是这场5G秀场的赢家，近期下挫的股价也让其更具有吸引力的估值。
全球5G商用加速下，中游基建设施建设进度也在加速。作为基建大国，中国的新基建热潮早已开始。而一些优质的基建概念股如中国铁塔、中兴通讯基本不怎么受到疫情的影响。
下游应用中、云计算、消费电子硬件、物联网等等继续在风口上飞，而近期爆火的视频办公软件ZOOM也未收到疫情太多的影响。
尽管疫情严重，在科技浪潮未结束之前，趋势不减。
3、FAMGA不倒，恒者恒强
除了把握大方向，从供需关系去看现在一些估值有吸引力的股票外，更需要考虑的是对于全球最核心的资产，或许回调是逐渐配置的机会。对于长期价值投资者而言，大型科技股业绩相对稳定，因为疫情暂时导致的大跌不会改变其长期基本面，反而会让他们的估值更具吸引力。
在过去十年大牛市里，FAMGA股价一直在创新高，与之相伴随的还有泡沫破灭的呼喊声，但是从估值水平上看，虽然FAMGA估值近年有所提升，但都处于合理的长期估值中枢内，并没有像2000年互联网泡沫那般动辄几十、上百倍的估值出现。
同时，我们正在走向一个科技垄断的时代。优胜劣汰、赢家通吃，盈利不断改善。科技是全球下一轮经济增长主要驱动力，全球科技股近年来持续获得超额收益。已经建立优势的科技龙头公司有望凭借市场、资金、技术、人才优势进一步整合资源、提升份额，实现强者愈强。
FAMGA恒者恒强，疫情带来的短暂打击并未改变大型科技股基本面。巴菲特不久前在接受媒体采访时表示，「我并没有将苹果公司看成是股票，我把它看成是我们的第三项业务」，「这可能是我所知道的世界上最好的公司。除了保险和铁路业务，这是我们投资出资额规模最大的业务」。在去年年底，伯克希尔哈撒韦公司持有苹果公司超过2.45亿股股份，市值接近720亿美元。
的确，对于长期价值投资者而言，此次短暂的大跌不会改变其长期基本面，反而会让他们的估值更具吸引力。
4、中概股：基本面不受影响，估值更有吸引力
比如说近期受影响的优质龙头公司阿里巴巴，短期跌幅高达10%以上，显然不合理。无论是从之前的股价走势来看，还是从基本面上看，阿里巴巴都是“优等生”。作为中国优秀的互联网公司，便是在大环境不好的情况下，阿里巴巴营收利润增长依然保持强劲，多次超分析师预期，股价也屡创新高。
近期受大盘影响跌下来的中概股不少，对于长期投资者而言这也是一个机会，毕竟短暂的大跌不会改变其长期内在价值。
而寻找容易反弹的投资标的，除了从供需恢复来看，把握全球科技产业大趋势，把握恒者恒强的大型科技股也是一个方向。
彼得林奇曾经说过，每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
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