美元指数较上周微跌。受中国股市及做空中国整体影响，国内外金属价格大跌。
LME铅周涨1.3%；LME铝、铜、锌、镍、锡周跌0.79%、2.93%、0.4%、6.17%、0.7%。
贵金属：价格下跌，估值显现。
小金属：锂价涨股跌有机会，稀土有望超跌反弹。
赤峰黄金：进军家电拆解战略布局大环保
赤峰黄金600988
进军家电拆解，盈利复合增速超50%。
占据天时、地利，尽享政策红利。
安徽广源科技所在地合肥市是我国重要的白色家电生产基地。2014年安徽省四机一脑产量为9517万台，全国占比为15.04%，其中电冰箱、空调、电视机、洗衣机、电脑的占比分别为37%、26%、4%、27%、7%；以3%的残次率计算，每年白色家电产业废弃物处理需求近300万台，资源化市场价值近10亿元。2016年3月，基金补贴目录将由5种扩充至14种，行市场空间将倍增至300亿以上；公司将受益政策红利，盈利能力大幅提升。
雄风携手广源，成长空间打开。
公司全资子公司雄风环保是国内有色冶炼渣资源化龙头企业，拥有齐全的危废处理牌照和先进的资源化、无害化处理工艺；未来有望携手安徽广源科技，以电子废弃物为入口，通过异地扩张进入制造业危险废物处置领域(资源化及无害化)，成长空间进一步被打开。
战略布局大环保，目标市值250亿。
预计公司2015-2017年EPS为0.50元、0.60元、0.64元。我国冶炼渣处理(工矿业危废处置)潜在市场空间过万亿，公司是有色冶炼渣资源化龙头，未来异地扩张前景光明；且有望进入制造业危废处置领域(资源化及无害化)。公司战略布局大环保，进一步拓展成长空间，因此我们上调其目标市值至250亿，对应合理价值35元，给予“买入”评级。
风险提示。
收购进程的不确定性；制造业及工矿业危废处置需求释放晚于预期
江西铜业：一季度铜价创新低公司处于盈亏边缘
江西铜业600362
研究机构：信达证券分析师：范海波，吴漪，丁士涛撰写日期：2015-04-29
事件：2015年4月28日，江西铜业发布了15年一季报。报告期公司实现营业收入324.66亿元，同比下降21.37%；实现归属母公司股东净利润1.35亿元，同比下降61.17%；扣非后归属母公司的净利润为亏损301万元。实现基本每股收益0.04元。点评：
一季度铜价同比下跌，环比反弹。在美国结束QE、中国经济疲软、铜精矿供应过剩预期和美元走强的背景下，大宗商品市场低迷，2015年1月末沪铜一度跌破40000元/吨，创5年来新低。15年1-3月伦铜均价5807美元/吨，较14年同期下降17%；沪铜均价42396元/吨，同比下降14%。3月下旬后，铜价有所反弹，4-27价格为43950元/吨。我们预计随着中国政府稳增长的宽松政策效应显现以及二季度铜消费旺季的到来，短期铜价仍有修复空间，但未来随着美联储步入加息周期，铜价仍将受到美元上涨的压力。江西铜业业绩受铜价影响明显。公司年报披露，铜价每下跌1000元人民币，公司自产矿利润将减少2.1亿元人民币(税前)，税前折合EPS约减少0.06元/股。
国内铜行业龙头，规模优势显著。江西铜业拥有6座在产矿山、8家铜材加工厂、2家硫酸厂以及国内规模最大的铜冶炼厂。公司目前100%所有权的已查明资源储量约为铜金属1,036万吨，黄金331吨，银9,352吨，钼23.7万吨；硫10,068万吨；公司联合其他公司所控制的资源按公司权益计算的金属资源储量约为铜479万吨、黄金42.4吨。
风险因素：铜价继续下行；宏观经济增长放缓，下游市场需求不足；矿石品位下降，开采成本上升。
西藏珠峰：战略布局初成成长空间打开
西藏珠峰600338
研究机构：广发证券分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤撰写日期：2015-07-13
事件：公司今日发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易之重大资产重组事项获得有条件通过，于7月10日复牌。
被低估的一路一带矿业龙头
资产重组完成后公司将拥有铅锌资源量为600万吨，公司承诺15-17年盈利为3.9亿元、5.7亿元和5.7亿元。从资源储量和业绩两方面与同类其他公司相比，公司已被低估。公司目前回收率不到80%，随着生产工艺的完善，仍有提升空间，公司盈利能力将显著增强。
中亚地区矿产资源整合能力最强的企业
1)经历了两次重组方案被否后，公司继续坚定实施资产注入计划，彰显公司管理层专注矿业的决心；2)公司管理层从05年就开始在塔吉克斯坦进行矿产资源合作，至今已有10年，具有明显的先发优势；3)塔中矿业为塔吉克斯坦第二大工业企业，预计在当地资源领域有较大的话语权；4)国家一路一带的大战略为公司新的机遇，预计公司将以整合塔吉克斯坦的矿产资源为起点，不断其他中亚国家辐射。
战略布局初成，成长空间打开
塔中矿业除拥有矿产资源外，还与公司控股股东共同投资中塔工业园园区已于14年奠基，占地面积69万平方米，园区以铅锌等有色金属冶炼为主，未来结合产出的副产品将延伸至化工、建材等综合加工产业链。依托公司的资源优势，借助中塔工业园，公司战略布局初成，成长空间打开。
给予“买入”评级
在公司完成对塔中矿业收购假设下，考虑到摊薄股份，预计15-17年EPS分别为0.6、0.87和0.87元，对应PE分别为49、34和34倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：金属价格风险，新矿建设低预期；
天齐锂业：锂行业龙头整合资源增强竞争力
天齐锂业002466
研究机构：广发证券分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤撰写日期：2015-06-26
2014年净利润2.82亿元，矿石生产量43万吨。
公司2014年实现营业收入14.22亿元，较2013年度增长33.16%，2014年净利润为2.82亿元，实现扭亏为盈。公司通过文菲尔德控股泰利森，持有全球品位最高、储量最大的格林布什锂辉石矿，公司2014年矿石生产量为42.62万吨。公司拥有扎布耶盐湖20%股权，扎布耶拥有锂资源量183万吨，是国内资源禀赋最好的盐湖锂资源。
加快江苏工厂整合进程。
公司完成对银河锂业国际100%股权的收购后，将间接控股银河锂业江苏。对其部分到期债务或进行债务重组等，目前收购整合工作正在进行。
整合完成后，公司将形成张家港和射洪两个生产基地，拥有超过3万吨的锂盐产品精深加工规模。
积极布局锂深加工领域。
2013年11月，天齐集团与洛克伍德德国公司签署了《期权协议》，授予天齐集团为期3年、以14倍于过去连续12个月EBITDA的价格投资洛克伍德德国公司20%-30%权益的期权。公司正在就自行投入增加深加工产品产能或行使期权进行综合评估论证，做出最符合公司及股东利益的决策。
盐湖供给偏紧，新能源汽车需求拉动，锂价持续上涨。
近期智利北部阿塔卡马(全球锂供给约50%)受洪水灾害，SQM(全球锂供给占比约30%)下属锂厂已暂停生产，锂供给偏紧。新能源汽车快速发展将直接拉动锂电池需求。碳酸锂价格自年初以来已经上涨近20%，未来预计涨势仍将持续。公司拥有全球最好的在产锂辉石矿山，最受益。
给予“买入”评级。
预计2015-2017年EPS分别为0.68、1.07和1.24元，对应PE分别为106、67和58倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：金属价格风险，产量投放低于预期风险
怡球资源：业绩反转龙头觉醒
怡球资源601388
研究机构：广发证券分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤，郭鹏撰写日期：2015-04-29
1季度净利环比大增677.91%。
2015年1季度，公司实现营业收入9.69亿元，同比下降11.97%，环比上升6.95%；归属母公司所有者净利润2007万元(2014年全年净利为3009万元)，同比上升23.75%，环比上升677.91%；基本每股收益为0.04元/股。
盈利能力恢复，业绩反转确立。
商业模式优化，再生铝龙头觉醒。
2015年2月，公司将募投项目部分变更为“美国建设24万吨废铝料自动分类分选项目”。该项目是在美国采购24万吨低品位废铝(约65%)，经分选后得到15.2万吨干净废铝料(99%以上)，这样将优化公司的商业模式：1)单位采购成本大幅降低(铝料品位由92%降至65%)；2)运输成本降低(铝料品位由92%提升至99%以上)；3)税收成本降低(关税1.5%、增值税17%)；4)资产周转率提升(干净废铝料免开箱检验)；从而公司的盈利能力得到大幅提升。该项目预计2015年2季度开工，2016年底完成。
重申“买入”评级。
我们上调公司15-17年EPS预测分别至0.21元、0.46元、0.76元，对应动态PE为85倍、38倍、23倍。鉴于公司马来西亚新增产能投产在即，业绩反转已确立；且未来商业模式优化将大幅提升盈利能力，因此我们看好公司未来对中国乃至亚洲再生铝产业的整合潜力，重申“买入”评级。
铝价继续大幅波动风险；新项目达产进度低于预期的风险
五矿稀土：预期向好全年仍有空间
五矿稀土000831
事件：公司发布一季度业绩预告：2015年一季度归属于上市公司股东净利润200-400万元，同比增加24.23%-148.46%。
量价齐增预期向好。一季度预期情况向好主要来自两方面原因，一方面是部分稀土产品价格出现反弹，公司结合市场变化加大销售力度，在稀土价格依然低于去年同期的情况下实现营业收入大幅增长，下游需求增长有望继续带动公司业绩提升；另一方面源于去年同期较低的利润基数(2014年Q1利润161万元，2013年Q1利润2709万元).
配额提升销量提升空间可观。2014年由于稀土价格低迷，公司全年仅完成1857吨产品销售，同比大幅降低60%，不到总产量的一半。日前工信部下达了2015年第一批总量控制计划，公司原有的定南大华、赣州红金获得1492吨冶炼分离产品配额不变，去年9月完成收购的广州建丰给上市公司带来850吨配额的增量，预计全年公司有超过4500吨的冶炼分离产量指标。公司现有三大主要冶炼分离企业的渠道稳定，并且稀土研究院不断推进高纯、环保萃取分离产品研发，2015年销量仍然存在很大增长空间。
风险提示：稀土需求持续疲软的风险稀土价格大幅下跌的风险
刚泰控股：收购协同价值显著打造互联网珠宝全产业链闭环
刚泰控股600687
刚泰控股在互联网珠宝全产业链布局完善，利用互联网平台流量优势，树立全品类珠宝品牌，打造从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构。
收购珂兰公司协同效应显著，导入黄金饰品销售，获得十倍以上的市场机遇。
通过收购珂兰公司，公司产业链将进一步延伸至线上零售及线下体验，公司自身的黄金产业链优势，与珂兰公司现有的成熟O2O电商平台和品牌优势具备强大的协同效应。黄金饰品的市场空间十倍于珂兰公司原有的钻石珠宝，上市公司与珂兰公司的整合，符合互联网时代珠宝消费的市场趋势，有望使得上市公司树立黄金珠宝电商市场的龙头优势。
首次给与买入评级，目标价60元。公司在互联网珠宝领域布局完善，打造了从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构，未来有望进一步拓展珠宝品牌，强化消费者C端个性化服务能力。考虑公司增发股本，我们预计公司2015-2016年EPS为0.71和0.96元，综合考虑互联网珠宝、黄金资源品等行业公司的估值情况，我们给与公司2015年85倍市盈率的估值水平，目标价60元，首次给与买入评级。