午评:两市宽幅震荡89股跌停创业板指翻红超跌股活跃
金融界网站20日讯早盘两市惯性低开，盘初指数宽幅震荡，深成指、创业板指翻红，十点后三大股指集体下行并跌超1％，创业板指续创41个月新低，两市再现百股跌停，临近午盘市场快速反弹。
沪指早盘收报2890.66点，跌0.59％，成交840亿。深成指早盘收报9397.94点，跌0.18％，成交额1059亿。创业板早盘收报1548.44点，涨0.08％，成交额362亿。
行业板块方面，钢铁板块盘中拉升，龙头西宁特钢直线封板，凌钢股份、八一钢铁、柳钢股份、三钢闽光、首钢股份、韶钢松山集体走强；
军工板块异动，新余国科涨停，中航电子、晨曦航空等涨幅靠前；
超跌股受资金青睐，永创智能、猛狮科技、名家汇、通用股份、川金诺等涨停；
百度概念、券商、超级品牌等板块活跃；
ST概念、民航机场、贵金属、农牧饲渔等板块跌幅靠前。
个股方面，创业板新一哥宁德时代七连扳，总市值挤进两市前50；华融国信入主，红宇新材连续5日涨停；上半年净利预增50％至65％，火炬电子涨停；空气动力汽车研发项目完成首台样机，冀凯股份涨停；半年度净利同比预增155.83％-185％，名家汇涨停；回购股份+三份增持计划齐发，华业资本涨停；中兴通讯A股连续五日跌停；中弘股份盘中跌破1元变“仙股”。
[机构论市]
方正证券：悲观情绪宣泄估值底已现
从估值来看，各类指数已接近底部，其中上证A股估值为12.8倍，创业板估值为35.7倍，沪深300估值为12.2倍，全部A股估值为15.2倍，估值底已经出现，对应着市场处于底部区域。政策预调微调以及流动性改善将引发市场反弹，主要的配置主线在于两点：一是低估值的金融地产以及部分周期品，二是真成长的一线科技龙头。
光大证券：短要保命长看内功
广发证券：上行支撑大于下行压力
本轮股权风险溢价上升驱动的估值收缩。A股盈利保持韧性、温和回落，而美联储加息后中国未被动跟随、市场利率中枢继续下移，盈利和利率波动对股市的影响相对平稳，拖累市场下跌的主要因素是股权风险溢价上升驱动的估值收缩。
贸易争端对风险偏好的冲击将逐渐钝化。本次中美贸易摩擦难以一蹴而就解决，需要做好更为长期的准备和适应。回顾90年代美日贸易摩擦期间两国大盘走势，摩擦事件对市场的冲击将边际钝化，考虑中国具备信用紧缩力度调整，扩大内需等潜在对冲性政策，抗风险能力较强。
海通策略：短期无需恐慌中期市场仍处于熬底阶段
短期无需恐慌，目前全部A股PE（TTM）16.1倍、PB（LF）1.7倍，均已略低于上证综指2638点水平，分别处于2005年以来由低到高的26％分位、15％分位，3月23日急跌后市场曾反弹趋稳。中期市场仍处于熬底阶段，股市自身盈利和估值较匹配，预计今年净利润同比13.5％，中美贸易摩擦、去杠杆背景下的信用违约压制市场情绪和资金面。
策略上以稳为先，A股走弱并非源于基本面而是事件冲击，盈利与估值匹配的核心资产仍是优选，尤其是持续流入的外资偏好的消费，PB-ROE角度银行安全边际较高。跟踪中美贸易摩擦进展及国内政策动向，未来如果政策微调，预计可能方向是降准及加大新经济类行业支出，后者是扩内需和调结构的交集。
中银策略：结束悲观理解市场底部形成的本质逻辑
从估值的角度看，现在的市场，短期可能还有波动，但是从估值来看，已经在历史底部水平。而现在，历史上几次底部时相比，有两个明显的变化，是让底部区域更加坚实的。一个是机构投资者占比进一步上升，另一个是价值投资的理念比历史上任何时候都更深入人心。因为这两个变化，在这个底部区域内，和历史上相比，有更多的价值投资者在不断买入，从而夯实底部区域。最近几周，我们发现很多价值股的底部在抬高。这说明，价值投资者已经在买入。
估值水平和价值投资，决定了市场底部。现在的估值水平，是处在历史底部的水平。这是市场不存在继续大幅调整的基础，也是大家不需要再悲观恐慌的核心。
天风证券：股权质押面临强平无疑构成大跌的催化剂
端午小长假期间，中美贸易战一番你来我往，直接导致昨日市场重挫，千股跌停状况再现。我们认为，昨日的暴跌一方面源于贸易战升级带来的恐慌，另一方面杠杆资金被动爆仓也是加速市场下跌的重要原因。
经过我们重新统计，截止19日收盘，当前正常交易的公司中，共619家公司股价接近预警线，其中跌破预警线公司共564家。简单以股价与预警线偏离程度来衡量风险，则有57家公司偏离程度大于50％。
民生证券管清友：股灾可能是全球性的监管层稳定市场十分必要
从国家层面来说，认清中美两国的诉求和差距，理性客观判断形势，是必要的、必需的。立足于谈，做好最坏准备，是必然的、必备的。该反击反击，该妥协妥协。短期要谈，中期要迅速启动内需推进对内开放和改革的一揽子政策，放松管制、开放市场，坚定不移走市场化道路。绝不能再走放水的老路，没有空间，也极其危险。宏观杠杆已经没有再加的政策空间，债务货币化会酿成巨大的社会冲突，也无法根本解决债务问题。中国经济的韧性足、空间大，我们是有条件有基础构造大国内需经济的模式的，中国经济是有潜力以中等速度继续维持强劲增长的。
从投资者层面来说，规避风险肯定是首要的。外部的客观因素是投资机构和投资者无法改变的，怨天尤人没有必要，也不理性。对自己所持有的无论是基金还是股票，对自己的投资理念，都要有一个检视。2015年股灾至今三周年，很多人没有汲取教训，不注重提升自己，是应该反思的。人性从来如此，但投资一定是反人性的。从另外角度说，股灾也给投资机构和投资者提供了机会，就是发现低价资产找到合适时机投资的机会。价格和时机的选择，需要我们进一步观察形势和市场走势本身。目前肯定还不是最好的时机，但未来一年，是有机会的。
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