美国大选将决定美元命运，特朗普是一个变数！

加州大学伯克利分校的经济学与政治学教授BarryEichengreen近日撰文分析拜登或特朗普胜选将分别如何影响美元。以下是他的观点：

美元的命运，如同许多其他事物一样，取决于今年11月美国大选的结果。

民主党获胜的后果相对没有争议。近年来，美元之所以坚挺，是因为拜登政府倡导了大规模财政刺激措施，同时允许美联储在应对通胀时提高利率。这种宽松财政政策和紧缩货币政策的组合造就了强势货币，正如教科书所预测的那样。

但随着预算赤字已经扩大，公共债务上升至让许多美国人感到担忧的水平，拜登的潜在第二任期在财政上将有更少的回旋余地。与此同时，随着通胀进一步回落，美联储能够降息。因此，在拜登潜在第二任期中，政策组合对美元的正面影响会减弱。这并不预示着美元危机，但预示着美元可能稍微走弱。

最后，拜登政府在对俄罗斯实施金融制裁时小心地与盟友合作。因此，美元的武器化并未导致广泛的储备多元化。

对于特朗普的潜在第二任期对货币的影响，预测起来更加困难。从过去推断似乎是个方法，就像一群花旗分析师在今年早些时候所做的那样。他们观察到，美元在特朗普2016年意外胜利后上涨了约5%，而在他2020年选举失败时下降了类似幅度。基于这些理由，人们很容易认为特朗普在2024年的胜利会再次导致美元走强。

实际上，特朗普很可能计划为商业和富人实施更多减税。我们已经看到扩张性财政政策如何成为美元升值的积极因素。

同样，尽管新的进口关税成本高昂，但它们也有可能支持美元。关税使进口商品变得更昂贵，美联储可能对由此产生的通胀做出反应，再次加息，这将加强美元。一个更强的美元汇率会部分抵消进口价格的上涨，帮助美联储实现其抑制通胀的目标。

但也可以设想其他情况。作为一个自称的低利率人士，特朗普可能会施压美联储不要以这种方式回应。持续的通胀将是美元升值的负面因素。特朗普的顾问们已经提出了改变美联储的法律地位、使命或程序的想法，要求美联储向总统咨询甚至接受总统的指令。无论如何，到了2026年5月，如果成功当选总统，特朗普有可提名一位更顺从的美联储主席。他大概会这样做，因为他从2018年宣誓就职的鲍威尔的“错误”中吸取了教训。

此外，有传言称，有影响力的特朗普顾问正在策划让美元走弱。他们看到了货币坚挺如何抵消了特朗普第一任期内关税对贸易平衡的影响。他们似乎决心防止同样的事情再次发生。

他们可能会主张对不阻止本国货币对美元贬值的国家实施额外制裁。他们可以引用1985年的广场协议（PlazaAccord）作为美国政府如何迫使外国政府采取汇率升值政策的例子。另一个想法是对外国购买美国资产征税，以防止此类外国投资在高水平支撑美元。

这些可疑的措施是否能真正增强美国制造业的竞争地位值得怀疑。对外国资本征税会阻碍对美国的投资，这无助于提高美国经济的竞争力。如果这些国家的货币不贬值，就以提高关税来威胁它们，可能只会产生让美元进一步走强的不良效果。但是，不管是否可疑，都不能排除这些措施的可能性。