上周（12月2日-6日当周）国际现货黄金开盘2653.12美元／盎司，最高触及2657.02美元／盎司，最低2613.36美元／盎司，报收2633美元／盎司，当周下跌17美元或0.62%，周K线连续两周收阴。
新的一周，美联储官员进入静默期，除地缘政治方面的消息之外，市场焦点转向周三将公布的美国11月CPI报告。高于预期的通胀数据可能打压金价；反之，符合预期或低于预期的数据表现，则对金价形成支撑。另外，11月中国央行重启购金，或对金价有提振作用。
非农报告增强12月降息预期，但关键仍看通胀
具体来看，上周五公布的数据显示，美国最新一周非农数据喜忧参半。具体来看，一方面，美国新增非农就业人数录得增长22.7万人，为2024年3月以来最大增幅，同时美国11月平均每小时工资环比增长0.4%，超出预期。但是，11月的失业率录得4.2%，略有上升。但是考虑到11月劳动力参与率有所下降，失业率的意外走高令市场对美国劳动力市场表现仍持谨慎态度。基于此，数据公布后，掉期市场预计美联储12月降息的可能性升至85%，相比之下，非农就业报告发布前仅为67%。
需要看到的是，不仅非农报告出现喜忧参半的表现，上周公布的其他美国劳动力市场经济指标给出的信号也略显嘈杂。其中，上周一公布的11月ISM制造业就业指数录得48.1，高于前值44.4，而上周二公布的美国10月JOLTs职位空缺也达到774.4万人，高于预期的747.5万人，这两个数据均显示就业市场有升温迹象。
但是，上周三公布的11月ADP就业人数录得14.6万人，略低于预期中的15万人；11月ISM服务业就业指数录得51.5，低于前值的53；而上周四的11月挑战者企业裁员人数录得5.7727万人，高于前值的5.5597万人；且截至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人。这些数据则显示美国就业市场出现降温迹象。
尽管上周一系列美国劳动力市场数据表现有所分歧，但从美联储官员上周表态来看，本月再度降息仍是大概率事件。而分歧则集中在了明年降息的节奏上。
美联储主席鲍威尔上周表示，美联储可以在降息问题上“更加谨慎一点”，因为美国经济“状况非常好”，通胀水平略高于此前的预期。其他美联储官员也普遍表示，预计利率继续下降，但同时对降息步伐持谨慎态度。
综合分析，在美联储12月利率决议前，本周将公布的CPI报告可能会对美联储2025年利率预测产生相当大的影响。如果11月CPI数据再次出现环比大幅度提升，那么美联储可能很难坚持降息。
地缘政治局势仍是支撑金价的重要因素
除了美联储的降息前景，地缘冲突依然是黄金市场重要的支撑因素。
尽管近期有关黎以达成停火协议的消息，削弱了黄金的避险买盘，但上周一，以色列对黎巴嫩南部两个城镇发动袭击，显示地缘局势的影响虽有减弱，但远未消散。
在此背景下，金价继续获得支撑。盘面上看，尽管上周一因美元走强导致金价盘中最低跌至2621.66美元／盎司，但中东紧张局势给金价提供支撑，金价当天便大幅反弹，纽约时段一度触及2651.80美元／盎司。
与此同时，上周二，韩国政坛上演“六小时闹剧”，法国总理为1962年来首次因没有通过议会不信任案考验而解散政府等，均支撑了黄金的避险需求。加之上周叙利亚局势突变，地缘局势动荡此起彼伏，支持了黄金的避险“魅力”。
机构持仓有复苏迹象中国央行重启购金
此外，金价自历史高位回调之后，机构买盘似乎有复苏迹象。
世界黄金协会最新数据显示，11月各国央行报告了60吨的黄金净购买量，这是今年以来最高的月度购买记录，尽管同时ETF市场净流出了28.6吨黄金。
另外，值得注意的是，中国央行在11月再度增持黄金储备，增持幅度在4.98吨。这也是中国央行在连续6个月暂停购金后，首度恢复购买。
衍生品市场上看，高频数据显示，截至12月6日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加11207手，至368972手，在连续五周减少后首周增加。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至12月3日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加3206手，至201397手，为连续第二周增加。
不过，全球最大黄金ETF——SPDRGOLDTRUST截至12月6日当周的持仓量却减少了6.61吨，目前该ETF的总持金量在871.94吨。