在纽约证交所上市的黄金ETF—SPDR是目前黄金ETF中净资产总价值最高的,截至2009年11月27日,该ETF的净资产总规模达422.87亿美元,其黄金持仓量占黄金ETF总持仓量的比例超过80%,最高时曾达到92%,因此本文主要以SPDR的持仓量来分析其追踪黄金价格走势的有效性。自2004年上市以来,ETF持仓量的变化大致可以分为三个阶段:平稳增长期、快速发展期和高位整固期。
1．平稳增长期（2004年11月—2008年4月）
该时期,伴随黄金价格的稳步发展,ETF持仓量呈现出稳步增长的态势。这一方面是来自于对黄金未来价格上涨的稳定预期,另一方面也意味着在黄金ETF的发展初期,其需求量总体是略超过黄金实物需求的,但还没有出现较大的买盘压力。因此我们可以看到,在2006年3月金价曾出现突然飙升及随后的大幅回撤,而ETF的持仓量变化相对较小,这表明当时对GLD需求的扩张和实物需求的扩张是一致的。
2．快速发展期（2008年5月—2009年3月）
3．高位整固期（2009年4月—11月）
黄金ETF基金是以黄金为基础资产,追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品,可在证券交易所交易。而在出现突发性事件的单边大牛市阶段,SPDR持仓量的变化往往是比较被动的,是滞后于黄金价格的变化的。上市以来伦敦金和ETF持仓量走势
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