我们都知道"加速度"这一物理学理论，加速度能够更加清晰的刻画物体的运行变化。这里面也引入了一个类似"加速度"的概念，就是比值。随着黄金价格的变化，持仓量也在不停的变化，那么比值就是黄金价格除以持仓总量(本文以吨为统计单位)得出来的数据。其意义就是在SPDR黄金ETF中，每吨黄金所蕴含的黄金价格变化速率。更加浅显的可以理解为在SPDR黄金ETF基金里，每吨黄金的相对价值，有点类似股市里面的市盈率的概念。
由于SPDR黄金基金只能看涨做多，如果没有份额的话，是不能卖出的，因此，从这个角度上看，比值更加具有指示性的意义。也就是说，该指标越低，说明投资者认为金价后市的走高空间越高，处于相对的价格洼地，反之亦然。正如上图所示，在"次贷危机"期间，比值从1.54快速下降致0.78，显示在危机的影响下，市场避险情绪高涨，投资者疯狂涌入黄金市场购买黄金，随后黄金也开始了一波洋洋洒洒的大牛市。不过值得注意的是，在黄金价格走高的过程中，比值每次触及1.54，金价就出现折头走低的走势。
从这个意义上看，比值更加倾向于显示投资者对黄金目前价格一个相对的投资兴趣。是偏高还是偏低，从比值上可以更加清晰的刻画出来，这要比单纯的持仓数据更加有意义。如果黄金后市再度创下历史新高，持仓量也相应有望创新高，但是通过比值，我们或许可以发现，比值在持续上升，也就暗示着基金的持仓速度和金价的走势并不同步，价值略显高估。下面以2011年以来金价陷入高位震荡为例，对比值进行具体的说明。
2004年11月18日，SPDR黄金基金持仓量仅仅为8.09吨;2005年1月11日，SPDR黄金基金持仓量为139.6吨，比值由也是在当日跌破3，一路震荡走低。2006年1月，该比值回落至2，随后一直维持在2下方。为了更加清晰的看到比值与金价之间的关系，并且更加切合当前的市场走势，笔者将2011年的比值和金价走势历史走势进行了对比，如下图：
选取了2011年以来金价和比值的数据作为样本，在选取的724个样本数据中，最大值为1.54，均值为1.29，并通过上图可以发现：
1)均值长期偏高，历史平均值在1.44附近，2011年以来均值1.27，当前值为1.49，仍旧在偏高的位置，也就是均值上方。另外值得注意的是，比值在0.7和1.27之间，金价处于价值低洼区，金价若是位于1.27--1.56区间，属于价格高估区。
2)当比值处于1.54附近时，金价自1920的历史高点暴跌，而2013年8月27日和28日，该比值再次触及1.54，金价再次重启下跌之路。若是该现象成立的话，那么黄金下半年的走势不容乐观。
3)次高1.4附近，也是金价折头走低的转折点，上图所示的四个圆圈位置。
三、结论
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