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其实在天津有很多别具一格的主题乐园

小伙伴们可以趁假期游玩一番

今天小津就为大家整理了一下

跟朋友、跟家人、跟孩子都非常适合游玩的

天津主题乐园

方特主题公园

区别于国内其他以机械游乐设施为主的传统主题公园概念，方特欢乐世界以科幻和互动体验为最大特色，以大型高科技展示项目为主要表现形式。

远看像火龙，近看很壮观，还有尖叫声穿梭其间。没错，这就是悬挂式过山车--火流星。高速下落、急速俯冲，倒立盘旋、螺旋飞驰，让你知道什么才是“人在前面飞，魂在后面追”！

天津方特欢乐世界，由飞越极限、蓝色地球、海螺湾、魔法城堡、大闹水晶宫、烈焰风云、唐古拉雪山、熊出没历险、火流星、大摆锤、太空梭、嘟比历险等主题项目。

梦幻城堡灯光秀将准时上演。炫彩霓虹为城堡披上美丽的外衣，灯光、音乐、建筑等元素融为一体，给你震撼的视听盛宴和艺术享受。

地址：天津市滨海新区中新生态城中生大道北首

天津航母主题乐园

以苏联“基辅号”航母为依托，观光、主题演出、娱乐休闲等八大板块为一体的大型军事主题公园。

该航母全长273米，宽52米，可载官兵1400人。体型庞大、武器丰富，看起来十分霸气威武，与它合照是来到公园的打卡项目。

以俄罗斯文化创意风情街为依托，推出护照式门票，借鉴出境旅游的签注、购物退税模式，营造出“未出国门，便入俄境”独特氛围。

走在俄罗斯风情街，随处可见各种身怀绝技的俄罗斯街头艺人，街头舞者、小丑杂耍、自弹自唱……整条街散发着浓郁的艺术气息。

置身俄罗斯风情街，其恢弘大气的建筑，美轮美奂的色彩，极具浪漫主义情怀的欧式风情，让我们深深震撼。

美食，浓缩了一个国度的文化。在俄罗斯风情街，我们品尝到了在世界享有盛誉的"俄式大餐"，传统俄式罐焖牛/羊肉，香浓的俄式肉饼，可口的俄式沙拉，正宗的红菜汤......

地址：天津市滨海新区汉沽城区营城镇八卦滩

天津欢乐谷

作为国内知名的游乐主题公园，天津的欢乐谷拥有12项在中国、亚洲乃至世界领先的顶级游乐体验。

全园拥有56项水陆两栖、老少皆宜的游乐设施，每日近90场艺术盛宴，以多元欢乐塑造一座全年欢乐之都。

建有国内首个达3万平方米的可开合式水主题室内场馆，从炎炎夏日到数九隆冬都可以体验巨浪汹涌澎湃、洪流翻江倒海的世界级水上玩乐盛宴。

地址：天津市东丽区东丽湖旅游度假区

极地海洋世界

天津极地海洋世界从世界各地引进200余种海洋动物，珍稀鱼类上千种。

这其中包括世界现存稀有的北极熊，难得一见的北极狐、北极狼以及白鲸、伪虎鲸、帝企鹅、跳岩企鹅、海狮、海象、海豹等。

在这里不仅能看见海洋最美生物——海豚，还能看见活泼可爱的白鲸，看似凶狠实则乖巧的鲨鱼，美丽灵动的珊瑚以及《海底总动员》的主角小丑鱼等等。

既然来到了海洋馆，那就一定不能错过海象海报海豚表演了。在这里，可爱的海洋精灵们化身海洋杂技师，为我们带来精彩幽默的表演。

地址：天津市塘沽响螺湾商务开发区60号

米立方水世界

场馆内主要设有戏水大厅、人工造浪、漂流河、滑道群、温泉SPA、海战区、儿童戏水池、海盗船、玛雅城堡、各式动植物景观等休闲娱乐健身项目，满足你亲密嬉水的各种欢乐要求。

在这里，可以体验多种惊险刺激的水上滑道，感受水上翱翔的快乐；可以体验24种不同类型的海浪，迎击高达2.5米的海浪，实现海上冲浪的梦想。

可以在500米长的漂流河上穿越各种神秘地带，完成一场惊心动魄的水上探险漂流。

还可以体验温馨且舒适的温泉SPA区，来一个享受放松的顶级SPA之旅，触动五大感官的每一根神经……

5A级的服务质量、完备的安保体系、专业的救生团队，带给游客安全的游玩体验。

地址：天津市津南区小站镇津岐路于盛塘路交汇处

这么多好玩儿的主题乐园

你更倾心哪个呢

已经给你们安排好了

温馨提示：

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编辑：宋小宋

审校：刘一一、王小文

如有侵权请及时与我们联系

投资摘要

商业航天的市场在哪里

传统的航天应用以卫星为主，包括通信、导航、遥感、科研四大方向。随着商业航天的兴起，产生了新的方向，在卫星通信领域出现了卫星互联网，以及太空旅行、太空采矿、深空探测等。更长期的如建设太空基地、移民火星等，也是人类航天技术未来可能的发展方向。

卫星通信：卫星互联网+无人驾驶或引领下一波科技浪潮。我们认为，卫星通信与地面通信相比，具有：1）优势：覆盖面积广；2）劣势：由于轨道位置较远、发星成本较高等原因，信号时延长、覆盖深度弱、通信速率低，因此需要新的终端支持。我们认为，通过电动车+卫星通信互联网的垂直整合，可以打破车联网建设资本开支较高和覆盖较差的问题，或将为智能出行行业带来下一波革命浪潮。

商业火箭：回收与复用是实现低成本、高效发射的关键因素。SpaceX在商业发射市场占据主导地位，我们认为其成功背后主要由于领先的可回收与重复使用技术。我们以猎鹰9的发射价格为基础测算，在一子级重复使用、二子级不重复使用的情况下，回收复用10次后的火箭成本可节省56%。我们认为，实现低成本的关键在于：（1）合理的推力与箭体结构设计，为实现入轨发射奠定基础，（2）可重复使用且成本可控的液体燃料，（3）在大范围变推力、姿态与导航控制、着陆支撑等火箭回收复用的技术难点实现突破。中国企业未来可能的发展路径：（1）运载火箭的推力从小到大，（2）推进剂从固体到液体，最终（3）发展可回收与可复用技术，大规模降低成本。

卫星遥感：基建、环境监测等商业应用快速崛起。1）根据Euroconsult，2017年全球商业遥感数据及增值服务市场规模约为46亿美元，2025年预计可达73亿美元。2）基建、环境监测目前在数据增值服务市场中占比分别为26%和22%，商业应用快速崛起。3）我国卫星遥感行业在应用层次、深度和广度上均有较大发展空间。全球来看，PlanetLabs与DigitalGlobe在遥感卫星的数量及分辨率上较为领先；国内市场，长光卫星的遥感数据已具有较强的服务能力。

谁有可能成为中国的SpaceX

中国企业在商业航天上的探索，主要分为商业卫星和商业火箭。商业卫星按应用领域来分，包括通信、遥感、导航等。

卫星通信：星链（Starlink）是泡沫还是革命？

SpaceX到2020年年底成为全球最大卫星运营公司

lonMusk于2015年首次提出“星链计划”。该计划共分两期三阶段，计划发射总共1.2万颗卫星到550-1325公里之间的多条绕地轨道，形成一个可以覆盖全球的宽带卫星通信网络，并在2019年将卫星总规模扩大至4.2万颗。SpaceX从2019年5月开始卫星发射，截止2020年5月18日，已经成功发射7次合计422颗卫星入轨（含试验星），从拥有卫星数量上来看，已经成为全球最大卫星运营商之一。按照目前每隔2~3周进行一次“一箭60星”发射的速度，我们预计SpaceX到2020年底将拥有约1600颗卫星，比截至2019Q3的任何国家的卫星数量都要多。

星链第一阶段：发射约1600颗卫星，为美国北部和加拿大的客户提供“星链”服务

SpaceX计划发射总共4425颗通信卫星到离地面550公里的LEO轨道，形成“星链”卫星网络（其中第一阶段1600颗），提供能够覆盖全球的卫星宽带数据接入服务，其使用频率为Ka/ku波段（约10~30GHz）。2018年3月，美国联邦通信委员会（FCC）批准了这个计划，并要求SpaceX必须在2024年前至少发射一半卫星（2213颗）。2018年2月，SpaceX成功发射2颗实验卫星；2019年5月，SpaceX实现了第一批Starlink卫星发射（一箭60星），开启商业发射加速组网，并在2020年晚些时候开始为美国北部和加拿大的客户提供“星链”服务，2021年开始覆盖全球。从2020年开始，我们预计公司每隔2~3周就会发射60颗卫星，年底或将发射1600颗。

星链第二阶段：发射2825颗卫星，完成全球组网

第二阶段，公司计划发射2825颗卫星到550公里，其使用频率仍为Ka/ku波段（约10~30GHz）。第二阶段发射计划已获得FCC批准。Starlink完成全球组网后，将为全球提供通信容量达1Gbps、延迟低于25ms，用户段终端单价将控制在200美元，采用易于安装的高指向性窄波束相控阵天线，具备良好的旁带抑制性能的宽带服务。

第三阶段：发射7518颗卫星组成星座，为全球提供天基互联网服务

第三阶段卫星有7518颗，轨道高度350公里，使用Q/V波段（37.5x-53GHz）提供卫星接入服务。第三阶段发射计划已获FCC批准。前三阶段共计1.2万颗卫星。

根据ITU官方网站的申请信息，SpaceX已向ITU提出申请，拟再发射3万颗卫星。

专网市场：对现有铱星等系统的一个很好升级，面对铱星、同步卫星通信速率较低、终端和资费昂贵的问题，在时延、终端价格、流量费用和覆盖方面全面领先铱星，同时可以对地面专网进行补充。

车联网市场：车联网和Tesla结合，能打开新的空间，相比高通、华为等4G车联网建设专门投入规模较小，且覆盖更为广泛。可以实现汽车在大范围内的联网，同时可以实现通信+导航的一体化。

家庭宽带市场：现有全球固网宽带覆盖率仅为44%。Starlink在家庭应用中可以提供低价的通信方式，用户规模提升后资费可比现有宽带网络。

个人移动通信，由于信号覆盖和手机生态链限制，几乎不可能被Starlink颠覆。但是在特定的覆盖场景如森林、海洋、航空、无人机等市场也有更广泛应用。

商业机会1：取代铱星，成为第一个卫星宽带专网（略）

商业机会2：与Tesla结合，成为第一个全球车联网系统（略）

商业机会3：家庭宽带普及率尚有提升空间，但资费是挑战（略）

商业机会4：取代现有地面4G/5G通信的可能性较低（略）

频谱和轨道资源是卫星通信的两大核心资源，正成为争夺的焦点

绕地轨道，按照离地面主要分为地球同步轨道（GEO）、低轨道（LEO）和中轨道卫星（MEO）。

GEO轨道资源已经较为紧张，LEO轨道资源正在成为争夺的目标。GEO卫星轨道位置固定于距离赤道上方35800千米处，轨位资源有限。截至2019Q3，1）全球在轨卫星达到2218颗，与2011年相比（986颗）相比增长较大；2）美国拥有1007颗卫星，占卫星总数45%，位居全球首位；3）我国拥有卫星近300颗，位居第二（截至2019年11月底）；4）全球GEO卫星562颗，前10名占比82%，较为集中；5）全球LEO卫星有1468颗，相对于LEO卫星轨道资源相对较为宽裕。

2017年全球LEO卫星数量大幅增长，低轨卫星星座快速发展。1）2017年全球LEO卫星305颗，相比2016年80颗大幅增长，主要原因是来自于美国的LEO卫星的增长；2）2017和2018年度的LEO卫星发射数量在300颗左右，SpaceX计划在2020年发射1600颗左右卫星，增长一个数量级；3）目前美国和中国的卫星轨道结构中，LEO卫星占比均达到70%以上，低轨卫星数量的优势较为明显。

频谱资源：在通信领域是核心战略资源

卫星频率资源是稀缺的“不可再生资源”，通信卫星向高频段发展的趋势明显。1）低于2.5GHz的L和S频段主要用于卫星移动通信、卫星无线电测定、卫星测控链路等应用；2）C和Ku频段主要用于卫星固定业务通信，该频段已近饱和。通信卫星向高频段发展的趋势明显。通常而言，通信频率越高，带宽越高；但也更容易受干扰，受天气影响较为严重。卫星通信的信号传递流程是：信号通过上行用户链路发至入口卫星，在卫星之间通过星间链路传递，直达目的卫星，最后再通过下行用户链路发回地面。信号在用户链路、馈送链路传递过程中，所需的频谱资源由ITU负责管理与分配。

低轨卫星通信未来的商业机会在哪里

卫星通信此前定位主要是地面网络的补充和特定场景的应用。历史上卫星通信服务是光纤、铜缆之外家庭宽带的补充，主要应用在固网难以接入的场景，如非洲部分国家，以及海上、机上通信场景。中金公司研究部统计的6家全球卫星通信企业（图表26）2018年收入规模339亿元人民币，规模相比全球地面运营商固网/移动网收入仅占不到1%水平。市场规模多年保持稳定。全球通信卫星营收超过100亿元人民币的仅两家（2018年数据）。在盈利能力上，除了国际海事卫星组织和中国卫通外，其他公司2018年均为亏损。以低轨卫星为主的三家公司铱星通讯、全球星和ORBCOMM轨道通讯公司，其营收规模均在40亿元人民币之下（2018年数据），且盈利能力不稳定。相比面向普通消费者的通信运营商，如美国Verizon、中国移动等，通信卫星运营商体量一般较小，如国际通信卫星2018年营收为Verizon的2%。

20世纪90年代，人类曾尝试将卫星通信面向普遍服务场景，但以失败告终。历史上有多次卫星通信普遍服务的讨论，其中最著名的尝试是美国铱星公司。1990年，摩托罗拉提出铱星计划，1996年铱星计划开始卫星组网发射；原铱星公司（IRIDQ）1997年上市，1998年11月迅速投入运营，但在运营不足一年后因资不抵债于1999年8月申请破产，破产时用户规模不超过十万人。

铱星失败原因：铱星在提出时理念超前，当时仍处于移动互联网发展前期，流量需求不足。而通话需求已经可以被2G网络满足，导致没有合适场景。而且铱星将市场定位为取代现有移动通信系统。由于资费和终端价格过高，相比蓬勃发展的地面蜂窝通信系统毫无商业竞争力。

铱星重获新生：2000年铱星被DanColussy以2500万美元收购，开始面向特定应用服务，在2001年后，铱星公司获得美国国防部合同。2007年新铱星公司（IRDM）上市，美国国防部每年贡献20%+收入。2008年提出铱星二代（Next）计划，并陆续组网发射，2019年2月铱星二代完成部署，从2010年到2019年共耗资30亿美元建设。

Starlink与地面4G，地球同步卫星，铱星的优劣势比较

卫星通信和地面通信相比在覆盖面积上具有优势。1）优势：覆盖面积广；2）劣势：由于轨道位置较远、发星成本较高等原因，具有信号时延长、覆盖深度弱、通信速率低等缺点，因此需要新的终端支持。在用户规模有限的境况下资费较贵。

Starlink相比GEO和铱星等具有优势，但和地面4G网络相比竞争力较弱。Starlink相比传统GEO卫星（如高通量卫星、国际海事卫星等）和低轨卫星（如铱星）等，通过调制升级、多波束天线等通信技术升级和卫星技术升级实现了更高通量、更低时延的通信。但受轨道位置、发星数量等限制，和地面4G通信相比，在信号的室内覆盖，终端的小型化，通信速率和通信资费等方面还存在缺陷。因此，我们认为，Starlink主要应用场景还是政府、海事、航天专网、车联网、固定宽带等。

覆盖广度：现有运营商固网服务44%的人口，移动网覆盖了90%以上的人口，但有大量的人口稀疏的陆地区域和高空区域没有覆盖。Starlink目标发射1.2万颗卫星覆盖全球，短期通过1,500颗卫星即可完成浅覆盖，并可实现高空覆盖。铱星和其他地球同步卫星的覆盖类似。

覆盖深度（室内覆盖）：卫星终端由于信道距离较远，因此信号强度较低，同时由于频率主要集中在5GHz以上，因此面对天气较差环境或室内覆盖场景信号较差。因此对室内、隧道场景的覆盖需要增强器辅助。Starlink等低轨卫星系统轨道比同步卫星低，因此信号覆盖深度介于地面4G和同步卫星之间。

通信带宽：现有的低轨卫星通信速率较低，一般支持kbps级别的通信传输；地球同步卫星也可支持Mbps级别数据传输，但Starlink通信基于更先进的通信能力设计，因此可实现低成本的Mbps级别的连接，随着用户规模和卫星数量提升可以类比固网或者移动网的通信速率，提供低成本的广泛通信服务。

我们认为卫星通信专用终端尚不具备完善的商业生态，很难在短期内实现与智能手机匹敌的出货量规模，其用户渗透率的提升或将面临挑战。Starlink明确了终端形态，放置在面向楼顶、汽车顶棚等场景，类似于机顶盒模式，相当于提出了兼容现有手机终端的新终端类型，并非和手机竞争，而是透过专用终端连接手机，可以利用现有手机产业链优势。

通话资费：Iridium通话约1.9美元/分钟，Inmarsat通话约1.5美元/分钟，Thuraya通话约1.6美元/分钟。我国大波束同步卫星通过租用空口链路带宽模式可达几十万元/MHz/年，是固网价格的百倍以上。高通量同步卫星通过租用流量模式可达5元/MB，是移动网的1000倍。同步卫星天通一号海事卫星，SIM卡通话1.39元/分钟，流量费30元/MB。由于现有卫星通信费用昂贵，因此终端客群规模较小。

SpaceX的优势在哪里（略）

我们认为SpaceX发展低轨卫星通信主要有以下四大优势：

猎鹰系列运载火箭的发射成本远低于竞争对手：SpaceX在运载火箭领域率先实现可回收与可复用，降低了单次发射成本、单位质量发射成本。我们测算，目前“猎鹰9号”和“重型猎鹰”的单次发射价格约为主要竞争对手的1/2，“猎鹰9”及“重型猎鹰”的LEO单位质量发射成本仅为主要竞争对手的1/3-1/2。

“一箭60星”的发射技术：截至2019年3月18日，Starlink已完成6次发射，且均为“一箭60星”，卫星重量合计15.6吨/单星260kg，按照标准单次发射价格6200万计算，单星的发射成本为103万美元。

大批量生产大幅降低卫星制造成本：Starlink卫星高度集成平板设计，分系统部件设计较为先进，能够适应高容量集群发射，根据SpaceX总裁格温肖特维尔的演讲：“每颗星链卫星制造成本已经低于50万美元”，远低于其他同样重量级别卫星价格（Oneweb约每颗100美元、铱星二代研制成本约每颗3000万美元）。

垂直整合的商业模式提高了卫星研制与发射组网的速度与灵活性：SpaceX采用垂直整合的商业模式，自研卫星并使用猎鹰系列运载火箭提供发射服务。通过垂直整合的商业模式，SpaceX在卫星研制的接口参数设计等方面更具有灵活性，在卫星组网发射的排期更具有便利性，提高了组网速度。

我们按照50万美元/颗的卫星制造成本，单次发射6200万美元进行测算。完成2020年部署1600颗星所需要的卫星制造和发射成本为25亿美元。完成4425颗卫星的部署，需要投入68亿美元。

成本仍有继续下降的空间：1）卫星采用批量生产和标准件后，我们认为将有望继续降低成本；2）目前“猎鹰9”已实现一级火箭回收，若后续实现二级火箭回收，我们预测可在现在火箭发射的成本上继续降低。

主要公司：SpaceX、OneWeb、铱星、中国卫通、微纳星空、银河航天、九天微星

……

商业火箭：如何把握低轨星座的商业机会

商业航天市场概要

航天是一个复杂的系统工程，主要包括卫星、运载器、航天发射场、航天测控系统和应用系统。我国具有较为完整的卫星工程系统产业链。其中，在卫星研制和发射领域，技术实力较为突出，典型如“北斗”全球卫星导航系统和长征系列运载火箭等，具有国际竞争力。但在电子元器件、终端类产品、应用系统和运营服务等领域，整体实力有待提升。我们认为，SpaceX等公司的快速崛起，打破了现有全球的火箭发射和卫星组网及应用格局，对我国也带来了挑战和发展机遇。

卫星发射：卫星制造：地面设备：卫星应用4部分价值比例约为1：3：20：20。国际上，商业航天分类及年产值通用常参考美国SIA数据：

商业航天中，卫星产业营收2774亿美元，占比达77%（2018年数据）；

卫星产业通常分为卫星发射、卫星制造、卫星服务、地面设备四大类，2018年各版块营收分别是62亿美元、195亿美元、1252亿美元和1265亿美元，各自占比2%、7%、45%、46%；

我们假设卫星发射价值为1，四个板块价值比例分别是1：3：20：20。

商业火箭逐渐成为全球发射市场的主力军

市场趋势#1：星座组网需求增长迅猛，将创造累计196亿美元的增量市场

卫星规划数量增长迅猛，使得火箭发射频次需求陡增。近年来，随着Starlink等低轨卫星星座计划的提出，全球掀起了低轨星座建设的热潮。亚马逊、三星、波音等科技巨头也相继披露星座计划。我们根据各公司官网统计，已发布的全球商业卫星星座计划逾25个，将累计发射卫星数量超过2万颗。

2018年全球发射服务产业规模62亿美元，2009-2018年CAGR仅4%。2018年全球发射服务产业规模达62亿美元，同比增长35%，2009-2018年CAGR4%。根据SpaceLaunchReport统计，2018年全球发射次数总计114次。

新的组网需求将带来年均28亿美元的增量市场，2018-2027年CAGR或提升至7%。我们假设：1）以猎鹰9的6200万美元为单次发射价格；2）以“一箭60星”的发射方式；3）履约期限为7年；4）卫星计划的完成率70%。我们预计新的卫星组网需求将带来年均28亿美元的市场规模，累计196亿美元；对应年均45次的发射需求。2018-2027年，全球发射服务产业复合增速或将从2009-2018年的4%提升至7%。

市场趋势#2：SpaceX在全球商业发射市场占据领先地位

全球商业发射市场以美国与欧洲为主。根据FAA的全球商业发射数据统计，2017年全球商业发射市场以美国、欧洲为主，市场规模分别为17.31、10.92亿美元。

发射价格逐渐下降，SpaceX在商业发射市场占据领先地位。历史上的各类航天发射任务成本高昂。据NASA估算，阿波罗登月项目的成本逾1,500亿美元。1972-2011年间，美国航天飞机累计完成130余次任务，NASA估算其单次发射费用平均约4.5亿美元；根据Nature（Shuttleprogrammelifetimecost）估计，若以航天飞机项目的总成本（例如制造成本、设备、培训等）来考虑，平均每次发射成本可达15亿美元。

2013年，SpaceX以0.56~0.62亿美元/次的发射价格进入商业发射市场，全球主要火箭型号商业发射价格逐年下降。近年来，成功实现首次发射的运载火箭如快舟1号、Electron、MinotaurC等的发射价格均进入百万美元级别。全球商业发射市场已然进入新业态。

SpaceX在商业发射市场占据领先地位。根据FAA（美国联邦航空管理局）2017年数据统计，SpaceX在全球商业发射的市占率高达52%（按次数统计），按火箭型号来看，猎鹰9（Falcon9）是完成商业发射次数最多的箭型，按次数统计的市占率为52%。

技术路径#1：运载火箭推力从小到大

商业运载火箭的发展遵循从小到大的规律。回顾SpaceX猎鹰系列运载火箭的发展历程，经历了初期运载能力不足1吨的Falcon1到运载能力22吨的Falcon9、再到运载能力超50吨的重型火箭FalconHeavy，其发动机的推力也从Merlin-1C的40吨级提升至Merlin-1D的90吨级，我们认为，对于商业火箭公司而言，合理的箭型推力规划将遵循从小到大的发展规律。

成熟箭型的单台发动机推力均大于800kN。我们认为，1000kN左右的中等推力发动机具有较好的市场前景：一方面可通过并联实现较大总推力（类似Falcon9及FalconHeavy），从而满足特定应用卫星或高轨大卫星发射需求。另一方面，中等推力发动机也可以单台直接批量发射中小卫星（如Ariane5及Soyuz2.1），满足组网的需求。

技术路径#2：发动机推进剂从固到液

固体推进剂

快舟及捷龙商业火箭具有优势。常用的固体推进剂包括双基推进、复合推进、改进双基推进。快舟与捷龙固体火箭，在技术成熟度、发射的市场价格、响应速度、制造成本等方面具有一定优势。

液体推进剂

液体推进剂是可复用商业火箭的较佳选择，比冲、成本、清洁度等是重要的评价指标。液氧煤油和液氧甲烷做为液体推进剂，是可重复使用运载火箭的较佳选择。对于以可重复使用为目标的发动机来说，推进剂组合应具有性能好、成本低廉、资源丰富等优点。

全球主流运载火箭的发动机推进剂梳理

技术路径#3：可回收与重复使用可有效降低火箭成本

火箭的回收：一般而言，运载火箭的回收可分为伞降回收着陆式、垂直返回式和带翼飞回式三种类型。历史上，成功回收的运载火箭主要包括：美国航天飞机（SpaceShuttle）、阿里安5号助推器使用伞降回收；SpaceX的猎鹰系列一子级使用垂直返回。俄罗斯在研型号Angara则计划使用带翼飞回方式。

火箭的复用：历史上回收再重复使用的火箭主要有SpaceShuttle的助推器、Falcon系列的一子级，Ariane5助推器虽曾实现成功回收，但主要用于解决残骸落区安全问题以及后续的研究分析。

航天飞机助推器的伞降回收

根据NASA官网介绍，美国航天飞机（SpaceShuttle）的回收主要为助推器及轨道飞行器的回收，助推器使用伞降回收的方式，轨道飞行器的回收类似飞机降落。

SpaceShuttle由于高昂的维修费，不仅没有降低成本，反而使得每次发射费用高达4-15亿美元，最终提前退役。

助推器伞降回收后，然后在肯尼迪航天中心（KSC）进行拆卸，将电机段运回Thiokol（固体燃料推进器供应商）经过再次处理后在运回KSC，尾部和前部裙板则继续在KSC进行翻新。此后还需要重新涂装、灌料、组装等。

此外，小型火箭公司RocketLab拟使用伞降+直升机的方式，回收Electron运载火箭的第一阶段，即Electron将载荷送入轨道后通过降落伞的方式下降；同时，通过抓钩抓住直升飞机与降落伞的连接线。据SpaceNews报道，2020年4月RocketLab已成功测试了其在空中捕捉正在下降的电子火箭载物台的能力。

SpaceX的垂直回收

从“猎鹰9”的回收说起：Falcon9火箭一子级垂直回收方式分为两种，一是返回发射场回收，二是发射方向上落区回收。由于卡纳维拉尔角发射场位于美国东海岸，因此，其发射方向上落区回收又称海上回收，返回发射场回收又称陆上回收。

海上回收的运载能力损失更小，陆上回收技术难度更低。海上回收时，着陆平台可部署在火箭一子级落区，一子级在返回着陆时无需大范围的横向机动，从而可以减少对推进剂的需求，对运载能力影响较小。但海上回收仍需克服诸多挑战：1）建造稳定的海上着陆平台，能够进行海上精确定位且误差小于3米；2）高精度火箭返回着陆控制技术，由于海上回收平台面积有限，最终一子级落点精度应控制在10米误差范围内；3）应对复杂的海上气象条件。

可回收与重复使用的节省成本分析

Falcon9报价拆分：猎鹰9当前发射报价为6200万美元，我们假定初始发射报价中，火箭成本、发射测控等费用和利润比为7∶2∶1，火箭成本约4340万美元，其中SpaceX已实现回收与重复使用的一子级成本约3038万美元（假设一子级占总成本的70%）。

重复使用究竟节省多少成本？我们假设：1）一子级回收后的回收维修费用为300万美元；2）重复使用十次后，一子级成本可降低至初始成本的10%。因此，在一子级重复使用、二子级不重复使用的情况下，我们初步测算，回收复用后的火箭成本约1906万美元，约为初始成本的44%。

主要公司：科工火箭（快舟）、星际荣耀、蓝箭航天、星河动力等

中国商业火箭企业机会：我们根据各公司官网统计的中国商业卫星星座计划，约有累计178吨的发射需求，假设平均履约周期为7年，则每年运力需求为25吨。

面临的挑战：（1）稳定的入轨能力是民营商业火箭公司形成商业闭环的基石；（2）行业领头羊SpaceX若未来实现二子级回收，全球商业发射的价格或将进一步下降，市场竞争将更为激烈。

科工火箭：航天科工集团专业打造的商业火箭

航天科工火箭公司是航天科工集团为发展商业航天产业而成立的国内首家专业提供商业航天发射服务的公司，面向商业航天发射市场推出了快舟系列运载火箭。

快舟系列运载火箭的单位发射价格具有国际竞争力。据新华网报道，国际商业发射中，小型运载发射报价一般为每公斤2.5万至4万美元，而“快舟一号甲”火箭的报价不到2万美元/公斤，“快舟十一号”报价不到1万美元/公斤。

商业卫星：“工业化时代”的投资机会

小卫星需求量大幅上升，或将进入“工业化”大规模生产时代

如下图所示，全球卫星发射数量从2017年开始出现大幅增长，从128颗（2016年）增长到351颗（2017年）。增长主要来自于LEO卫星，背后的驱动因素是商业星座的部署和“一箭多星”技术的成熟。

2017和2018年度全球卫星发射数量分别是351颗和371颗，其中LEO卫星占比超过80%。2017年全球LEO卫星305颗，相比2016年（80颗）的大幅增长225颗，主要是来自于美国的LEO卫星（“鸽群”和“二代铱星”）的增长；

2017年，全球在轨遥感卫星231颗，其中美国有191颗。主要是美国PlanetLabs通过3次发射部署了140颗“鸽群”立方体卫星，用于对地观测（遥感）；全球在轨通信卫星新增48颗，主要是因为美国二代铱星（IridiumNEXT）通过4次发射部署了40颗卫星，用于低轨商业通信。其中，88颗“鸽群”卫星是通过印度“一箭104星”的技术一次性发射，“一箭多星”技术提高了发射卫星数量的能力。

目前美国和中国的卫星轨道结构中，LEO卫星占比均达到70%以上，低轨卫星数量的优势较为明显。

全球已知公布星座计划卫星总数量超过2万颗，考虑SpaceX后来申请的3万颗星，周期5~10年，年均数量或在4000颗左右。而之前全球每年卫星发射数量只在200~300颗，相比提升了一个数量级。卫星数量的大幅增加，使卫星从传统的“定制化”开始走向“工业化”大规模生产，其趋势是体积减小、重量减轻、周期缩短，使用组网能力来代替单星能力。

卫星大规模的需求对其生产模式带来哪些变化？

规模化生产和技术快速迭代，是商业卫星发展的必由之路

2014年之前，卫星星座的数量级多在数十颗卫星量级，而新一代卫星星座如SpaceX、波音、Boeing等多个计划星座数量都达到数百颗甚至成千上万颗量级，这对卫星的设计理念、生产方式等都带来了巨大挑战。我们认为，卫星规模化生产包含了四个方面的变革：模块化设计、智能化生产、快速AIT、优化供应链。

柔性生产线、智能化设备：典型案列如Oneweb与Airbus合作的卫星工厂，创造性的采用了自动化的生产线，并使用协作机器人、智能装备工具、大数据控制系统、AR工具等，加速整个装配、总装、试验流程，单条生产线日产2颗卫星。

快速AIT：总装、测试与试验（AIT）是航天器研制过程中必不可少的研制环节。美国航天器传统AIT流程需要半年以上，而美国“快速响应太空ORS”办公室通过总结优化Globalstar和Iridium卫星AIT经验，快速AIT耗时缩短到22小时。

优化供应链：选用商用现货（COTS）器件是商业卫星降低成本的潜在方式。Iridium一期的COTS器件占比达到50%以上，摩托罗拉通信卫星事业部认为：许多COTS器件完全能够满足任务需求，但也有一些需要额外加固、降级和筛选，而一些关键部件则需要采用高可靠器件以提高效费比。

规模化生产目的：降低成本，缩短周期

卫星工厂的典型案列：OnewebSatellites

国际：目前较为知名的卫星规模化生产有SpaceX、Oneweb，以及铱星。2016年Oneweb与Airbus成立了合资公司OneWebSatellites，卫星工厂位于法国Toulouse，占地面积4600平方米（约7亩）。2017年6月其总装线启动，并生产首批10颗星。在2019年7月，OneWebSatellites公司在美国佛罗里达州肯尼迪航天中心附近建成新的卫星工厂，配备两条生产线，日产2颗卫星。按照SpaceX和OneWeb此前的规划，我们预计其年产能均能达到1000颗左右。

国内：商业卫星公司尚处于起步阶段，但普遍认为卫星规模化制造工厂是微小卫星的发展趋势之一。

卫星制造的产业链投资机会

卫星有多种分类方法：微小型化、低规化是未来发展趋势

尺寸重量角度：通常认为重量1000kg吨以上的是大卫星，小于1000kg的又分为小、微、纳、皮等；

应用角度：主要包括通信、导航、遥感三大领域和科研实验等；

轨道高度角度：通常分为低轨道（LEO）：100~1500km，中轨道（MEO）：5000~10000km，高轨道（GEO）：36000km，以及太阳同步轨道、地球同步轨道等。

卫星分系统技术出现新的变化

卫星的构成：由卫星平台和有效载荷两大系统组成

一般来说，卫星平台包括了结构、热控、姿轨控、电源、遥感测控和数据管理等分系统。传统卫星设计将卫星各系统分解，按照总体设计提出的要求和分系统技术特点进行设计、加工、制成硬件，然后再进行总装、测试、试验和调整。

Starlink有哪些先进的卫星技术？

Starlink卫星相比传统卫星有多方面的不同：1）采用箱板式构型，高度集成；2）太阳能帆板采用单侧大展弦比柔性设计；3）全球第一个采用氪离子推进。基于多方面的新技术和规模化生产，Starlink卫星制造成本降低到50万美元/颗，且能够适应高容量集群发射。

卫星本体各系统投资地图

卫星平台包括了结构、电源、姿轨控、遥感测控、数据管理和热控等分系统。我国具有较为完整的卫星平台及载荷产业链，但研制能力主要集中于高校和科研院所，生产能力主要集中于传统的航天科技集团、航天科工集团、中电科、中科院体系内。近些年，我国商业卫星公司逐渐兴起，主要以卫星整机研制为主。

卫星电源系统

定义及功能：电源系统是由太阳电池阵、储能蓄电池组、电源控制器与配电器等三部分组成，是星上产生、储存、调节和变换电能的服务系统。电源系统在整星重量中约占10%～45%比重，相较与其他分系统而言这个比重是非常大的。对于低轨卫星而言，卫星电源系统质量占卫星净质量的25%左右，对高轨卫星而言，将达到45%左右。

太阳电池阵：通常采用转换效率大于28％的GaInP2/GaAs/Ge三结砷化镓材料；

锂离子蓄电池组：由锂离子电池串联或并联组成；

电源控制器：由分流稳压充电调节电路、信号处理单元电路、二次电源变换电路、蓄电池工作状态监测及保护电路以及整星供配电单元电路等功能电路组成。

工作模式

充电模式：在光照期，太阳电池阵为星上负载供电，同时通过充电调节模块为储能蓄电池组充电；

分流模式：当太阳电池阵输出功率大于负载和蓄电池的充电所需功率时，分流调节电路经控制后开始逐级顺序分流，调节太阳电池阵输出功率，使母线电压稳定；

放电模式：阴影期或光照期峰值负载开机而太阳电池阵输出功率不足时，蓄电池组给电源母线供电。

产业格局：

国际上：目前，国外卫星研制都采用总体结构，其卫星供配电系统各分部件为全球采购，没有电源系统集成的供应商。国外卫星电源系统各分部件对应主要供应商为：蓄电池——法国SAFT、美国Yardney和Eagle-Picher、俄罗斯SATURN公司、英国AEA技术公司、加拿大的Blue-Star公司和日本的GS-Yuasa公司；太阳电池——美国Emcore、Spectrolab、德国RWE；控制器——法国Alcatel等公司。

卫星姿轨控系统

定义及功能：姿轨控分系统通常由敏感器、控制器和执行机构组成。

敏感器：主要有地球敏感器、太阳敏感器、星敏感器、陀螺等。其中，星敏传感器占卫星整体成本的5%-15%（不包括卫星发射费用）；

执行机构：动量轮、反作用飞轮、太阳帆板驱动分系统、推进分系统等；

控制器：由控制计算机作为卫星主要控制器。

推进分系统：推进分系统主要功能是为卫星的轨道转移和位置保持提供推力，为卫星姿态控制提供控制力矩。通常分为化学推进、电推进、微推进和新型推进四大类。其中，电推比冲是化学推进的10倍，可大大节省推进剂，减轻卫星重量，目前应用广泛的是离子推进和霍尔推进。

离子推进：1984年休斯公司首次采用氙作为推进剂，开启正式空间应用，截至2012年底，国外进入太空的氙离子推力器有176台。

霍尔推进：具有系统简单、工作电压较低、综合性能好等特点，主导了目前电推进应用。现有霍尔推进通常以氙气为工质，但近些年各国纷纷采用氪气作为推进剂。

整体来说，电推可以减轻卫星发射重量，提高承载效率。以有效载荷500kg的卫星为例，对比全化学、混合推进和全电推进三种方式可知，电推进系统应用程度越高，发射重量越轻，承载效率越高。

1、推进分系统：

国际：1）化学推进：美国Olin公司、Marquardt公司、AtlanticResearch公司和英国的RoyalOrdnance公司，欧洲EADS下属的Astrium公司；2）电推进：美国NASA、Primex宇航公司、空间系统劳拉公司、俄罗斯火炬局。

2、飞轮：

国际：美国ITHACO、NASA、Honeywell和德国的Tdlix公司，飞轮技术全球领先。此外，还有日本Nestra、加拿大MSCI公司、英国ClydeSpace和Surrey（SSTL）公司。

3、星敏传感器：

国际：国际上航天用星敏传感器已经形成产业规模，代表机构/公司有：美国洛克希德马丁公司、喷气推进实验室、哥达德空间技术中心、丹麦技术大学、BALL公司、意大利伽利略空间技术公司、法国SONDERN公司等。

卫星测控系统

定义及功能：主要完成卫星系统工作状态的采集和下传，地面控制指令的接收、处理和分发，并未地面段测距操作提供测距信号转发通道。典型通信卫星测控分系统包括遥测/遥控天线及网络、测控接收机/发射机、遥测单元、测控单元及功率放大器等。

卫星数据管理

定义及功能：数管分系统的主要功能是分配遥控指令和数据，采集、处理和存储来自卫星及有效载荷的数据，并实现格式化。早期的数管分系统常与测控分系统结合，近期的数管系统常常使用带有冗余设计的星载计算机。以美国火星侦察卫星为例，其数管分系统的重要组成部分有：星载计算机、运行软件、固态存储器。

星载计算机：进行卫星姿态控制和程序控制；接收遥控命令和数据注入；对大量数据进行适时处理和传送；监视卫星和航天飞行器的运行状态，进行故障诊断。

运行软件：是星载计算机上的应用程序。比如故障保护系统，该程序持续监测航天器的数百个部件，以发现存在的问题。

固态存储器：固态记录仪是卫星上科学仪器数据的主要存储设备，卫星所收集的数据被存储在这个存储器中，数据传输到地球后，才会被新的科学数据覆盖。

星热控系统

定义及功能：通过阻热或强化传热等手段，控制卫星与空间环境的热交换过程，使其在空间热环境和设备热耗的条件下，达到正常工作的温度范围。卫星热控制分为主动热控制与被动热控制两类：

被动热控技术：指无反馈和无能量消耗，通过部件自身热物性对卫星温度进行自然调节的方式。被动热控方式通常包括：热控涂层、多层隔热材料、热管、接触传热、相变储热（PCM）等。

主动热控技术：是以卫星的温度作为控制反馈，以主动调节辐射和导热参数、主动加热和冷却为手段，完成对卫星控温的目的。主动热控方式主要包括：辐射式、传导式、对流式、电加热方式，致冷方式等。

工作阶段：卫星工作过程通常有三个阶段，即发射前的地面段、上升段和轨道段（含转移轨道段，运行轨道段）。

地面段：主要指卫星处于发射场发射塔上测试和待发射阶段。热控分系统要适应不同发射场区的气候条件以及大气温度、湿度等气象条件。对于有整流罩和无整流罩的情况要单独制定热控措施，解决整星测试时的仪器设备工作发热问题。

上升段：指卫星从起飞到进入轨道前的飞行阶段。卫星表面（无整流罩保护）或整流罩表面将受到强烈的气动加热而升高温度。热控系统要考虑气动加热或整流罩加热问题，此时卫星的热边界条件与工作轨道时完全不同。

卫星总装公司

我国卫星制造包括国企和民企，近些年长光卫星、银河航天、微纳星空、天仪研究院等，民营企业发展迅速。

主要公司：中国卫星、航天电子、航天电器、鸿远电子等

卫星总装上市公司中，中国卫星是我国微小卫星的龙头；

卫星及火箭配套企业有航天电子（卫星测控、姿轨控、线缆等）、航天电器（航天用连接器主要供应商）、天银机电（星敏传感器，未覆盖）、康拓红外（星载计算机等，未覆盖）、欧比特（宇航电子，未覆盖）等；

卫星运营公司国内主要是中国卫通；

地面设备及卫星应用服务包括海格通信、航天宏图（未覆盖）、四维图新、数字政通、超图软件等。

卫星导航：北斗三代性能接近GPS，生态链培养有待提高

全球四大卫星定位系统：GPS，北斗，Galileo，GLONASS

精准农业与高精度测绘是高精度领域的两个重要应用场景。2018年，我国高精度卫星导航产值66.1亿元，YoY+5.0%，2010~2018年CAGR25.1%。其中高精度GNSS接收机2018年市场规模为18.9亿元，按照国产高精度GNSS接收机销量约占50%的比重测算，我国高精度北斗接收机规模达到9.45亿元。NDPConsulting根据2005~2010年北美市场数据测算，在农业领域全面应用GPS可以增加10%的产量、降低15%的成本投入，在测绘领域全面应用GPS可降低59.8%的人力成本、降低30%的资本投入、降低32.4%的能源成本。

精准农业：应用前景广阔，2025年市场规模可达113亿元

我国北斗自动驾驶系统农机渗透率低于1%，远远落后于美国40%的渗透水平，增量空间较大。精准农业是指应用不同的技术和解决方案来管理农业生产的多变性，以提高作物产量和减少环境影响，帮助农民提高效率。截止2018年底，由我国自主研发的北斗智能化农机监控终端设备在21个省市区、378个县市、1200多个农场推广应用，累计装机量超过30000台，覆盖6000万亩耕地。其中，新疆已经推广安装了北斗自动驾驶终端超过10000台，精准农业作业面积超过1200万亩。

我国2025年精准农业市场规模可达113亿元。根据国家统计局，我国2018年大中型农业拖拉机数量为422万台；根据《2019中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，我国2018年农机数量为3万台，计算渗透率为0.71%。我们预计2025年我国北斗导航渗透率将分别上升至4.84%（假设每年增加0.59%）；预计未来农机数量按照3.83%（2016~2017）的增长率增长，2025年我国农机数量将达到549万台；按照单台农机导航设备价格4.25万元（2020年价格为5.5万元，假设每年降低0.25万元）测算，2025年精准农业市场规模达113亿元（仅考虑北斗农机导航设备）。

高精度测绘：预计2025年GNSS测绘仪器市场规模26.90亿元

测绘仪器是指在工程规划设计、施工及经营管理等阶段进行测量工作所需用的各种定向、测距、测角、测高、测图等方面的仪器。卫星导航测绘仪器从技术、精度、数字化、功能应用、数据处理等方面全面超越常规测绘仪器。

据统计，2015年GNSS测绘仪器市场规模15.02亿元、YoY+6%。我们判断，随着国家基础设施建设、国家地理国情监测、城镇化战略的不断推进，卫星导航测绘仪器市场将保持稳定增长，2025年市场预计可达26.90亿元。

智慧城市：北斗高精度定位赋能智慧城市发展

北斗导航系统有望在智慧城市建设中获得广泛应用。截至目前，我国智慧城市试点名单近300个，随着物联网、云计算等技术的发展，智慧城市作为新型信息化的城市形态，未来发展前景广阔。北斗卫星导航系统作为智慧城市的三大基础设施之一，在城市燃气、城镇供热、电力电网、供水排水、智慧交通、智慧养老等多种行业提供了北斗高精度服务，有效推动智慧城市基础设施的优化和完善。

千寻位置有望加速北斗在IoT领域的应用。2015年8月，阿里巴巴与中国兵器工业共同出资设立千寻位置。千寻位置基于北斗卫星系统（兼容GPS、GLONASS、Galileo）基础定位数据，利用遍及全国的北斗地基增强站及自主研发的定位算法，通过互联网技术进行大数据运算，为遍布全国的用户提供精准定位及延展服务。千寻位置自成立以来，与多方合作，重点布局无人驾驶、无人机、电子地图、共享单车等领域，助力北斗系统应用推广。

北斗系统在5G基站授时领域有广阔应用前景

预计2025年我国卫星导航产值达8050亿元，北斗导航产值达6440亿元

总体来看：根据《2019中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2018年我国卫星导航与位置服务产业产值达3,016亿元、YoY+18%、2012~2018年CAGR24%，其中北斗对产业的核心贡献率达80%。根据前瞻研究院预测，2019~2025年我国北斗卫星导航产值增长率将保持在15%左右，预计到2025年我国北斗卫星导航产值规模将达6440亿元。

分产业链环节来看：2018年终端集成和运营服务占比分别为35%和42%。随着产业链成熟，各环节竞争加速，特别是终端集成环节，2018年同比减少2ppt。多年的市场积累使终端需求逐渐稳定，终端价格稳中趋降，终端设备附加值较低且其市场竞争压力明显，而下游的运维服务则具有较强的灵活性，推动下游运维服务环节快速增长，在产业链中涨幅最快。

主要公司：海格通信、华测导航、华力创通、北斗星通、千寻位置等（略）

卫星遥感：商业应用快速崛起

全球卫星遥感市场：美国在遥感卫星运营、制造、分辨率等方面遥遥领先

卫星遥感（SatelliteRemoteSensing）是指卫星从高空通过传感器探测和接收来自目标物体的信息（如电场、磁场、电磁波、地震波等信息），进而识别物体的属性及其空间分布等特征，目前广泛应用于基础地理信息测绘、智慧地理空间框架建设、农业、林业、国土资源、勘探等重要行业。遥感系统由遥感器、遥感平台、信息传输和信息处理设备组成，其中遥感器是遥感系统的核心。

据UCS（TheUnionofConcernedScientists）统计，截至2019年9月30日，全球在轨卫星总计2218颗，其中共有838颗为遥感卫星，占比38%，仅次于通信卫星。

从国别来看：美国遥感卫星数量（426颗、51%）遥遥领先；

从轨道来看：以近地轨道（LEO）遥感卫星为主、占比逾90%；近地轨道部署遥感卫星，具有卫星成本低、发射费用低、无轨位限制等特点；

从载重来看：以小卫星及微纳卫星为主、合计占比约70%；遥感卫星越来越小型化、星座化，研制周期短、成本低。

美国在遥感卫星运营、制造、分辨率等方面遥遥领先。从在轨卫星数量来看，遥感卫星运营商Top10中，美国PlanetLabs运营遥感卫星数量233颗，美国SpireGlobal运营遥感卫星数量84颗；我国长光卫星运营遥感卫星12颗、跻身前十。遥感卫星制造商Top10中，美国PlanetLabs研制遥感卫星数量218颗。

遥感卫星的主要用途:目前国防安全为主，基建、环境监测等商业用途快速崛起

根据Euroconsult统计，目前全球商业遥感数据及增值服务市场规模46亿美元。其中数据市场规模为14亿美元、数据增值服务市场规模为32亿美元，增值服务市场增长（过去5年CAGR7%）快于数据市场（过去5年CAGR5%）。按照数据市场增长CAGR=5%、增值服务市场CAGR=6%测算，2025年数据市场规模为22亿美元，增值服务市场规模为51亿美元。

自然资源：艾伦珊瑚图集（AllenCoralAtlas）是由PlanetLabs对地球上珊瑚礁群捕捉到的高分辨率图像。亚利桑那州立大学和昆士兰大学的研究团队密切合作，对图像中阻挡洋底景色的大气层和海水等元素进行去除并分析“清洁”后的图像，从而探测到珊瑚礁的白化现象。艾伦珊瑚图集能够对保护珊瑚礁生态系统提供重要的数据支持。

环境监测：Starling由空客、非营利组织ForestTrust和总部位于荷兰的SarVision联合开发，向雀巢、费列罗等公司提供森林监测服务，帮助其完成“供应链零砍伐”的承诺。

我国卫星遥感产业发展机会：小型卫星尚有较大发展空间

近年来我国遥感卫星发射数量明显增加，微纳卫星尚有较大发展空间。据《中国测绘》，国内民用遥感卫星的发射数量逐年增加，2012年国内发射3颗遥感卫星，到2018年，国内发射了40颗遥感卫星。

技术层面上，美国1999年就已发射全色分辨率1m级别的遥感卫星，法国、以色列、印度等过也在多年前就步入了亚米级的遥感卫星行列，尤其是美国WorldView-4的空间分辨率已经达到了0.31m。我国高景一号、高分二号的空间分辨率虽然已经进入亚米级，但遥感数据精度仍有提升空间。

应用层面上，我国遥感行业应用层次、深度和广度远不及美国，应用主要集中于政府部门、科研机构和大型国有企业。在此次防疫抗疫中，卫星遥感广泛应用于复工复产监测。1）遥感卫星对夜间地球表面的光亮数据显示，中国夜间灯光数据正在回升。以京津冀地区为例，夜间灯光亮度自2月下旬起出现提升；2）使用通信卫星和岸基基站获取的船舶数据显示，中国沿海及内河的船舶活跃度正在快速恢复，港口船舶航迹密度的提升表明船舶出港、航行的活跃度提升。

主要公司：DigitalGlobe、PlanetLabs、长光卫星、天仪研究院等（略）

太空旅行，太空采矿等新应用

太空旅行：VirginGalactic，BlueOrigin，SpaceX

太空旅行一般是指非以执行任务为目的而搭乘航天器飞行的活动。2001~2009年，有7位太空游客乘坐俄罗斯联盟号飞船飞往国际空间站，共进行8次太空飞行。近几年一些商业航天公司，如VirginGalactic、Blueorigin都在致力于普及太空旅行。

VirginGalactic

400笔太空旅行定金，约1亿美元的潜在收入。截至2020年4月29日，已有9,160位用户注册咨询；已收到来自44个国家的客户、累计400笔定金，意味着1亿美元的潜在收入。

运载飞机CarrierAircraft：白骑士2号（WhiteKnightTwo）是VirginGalactic的运载飞机，使用双机身，旨在搭载太空飞船SpaceShipTwo，在飞行到高度约45,000英尺时，释放太空飞船，太空飞船再飞向太空。

BlueOrigin

2000年，由亚马逊CEOJeffBezos创立；2014年进入轨道飞行领域，同联合发射联盟公司（ULA）签订合作协议，为其在研火箭研制BE-4火箭发动机；2015年11月，达成亚轨道火箭“新谢泼德”的垂直着陆回收，是第一个成功回收的火箭；2018年4月，成功试飞并回收“新谢泼德”2.0飞行器，此次飞行达到未来任务的目标高度；目前，BlueOrigin预计于2020年进行首次载人飞行，业界预估票价在20万美元左右，但公司尚未正式公布票价与售票。

俄罗斯联盟号

自费太空旅行最早起源于2001年美国富商DennisTito对俄罗斯“和平号”空间站赞助的交换条件，后被俄罗斯航空部门开发为“太空旅游”商业项目。每位游客必须经过严格的体检和训练才能有幸成为太空游客。太空旅程大约十天，“门票”价格以俄罗斯卢布计算，约2000万美元。

SpaceX

SpaceX于2018年9月正式公布将在2023年送日本亿万富翁前泽友作进行为期一周的绕月飞行；2020年2月与SpaceAdventures签约，计划于2021年底或2022年年初带最多4名旅客实现太空旅行；2020年3月，与AxiomSpace签约，计划于2021年下半年用载人龙飞船将3名旅客送往国际空间站，旅程为期10天，此趟太空旅行的票价大约为5500万美元。

太空采矿：DeepSpaceIndustries，PlanetaryResources，起源太空

在火星和木星行星带上，目前已知有超过9000颗直径大于46米的小行星，其中不少拥有重金属、碳等矿石资源以及水资源，这些资源将会为地球带来无尽的价值。太空采矿主要涉及法律和技术两方面。

法律上：目前美国和卢森堡是唯一对太空采矿立法的国家。2015年11月，美国通过《太空采矿法》赋予美国公民获取太空资源的权利；2017年8月，卢森堡通过《太空采矿法》，允许私营企业太空采矿，合法采回的矿物归企业所有。

市场空间：根据美国市场调研机构MarketsandMarkets，2018年太空采矿的市场规模为6.5亿美元、2025年市场规模预计可以达到28.4亿美元。

DeepSpaceIndustries：是一家总部位于美国的专门从事小行星采矿研究的公司，2015年在卢森堡办事处启动了“SpaceResources.lu”计划，旨在在卢森堡创建太空采矿生态系统及法律框架。DSI在小行星采矿技术上已取得很大发展，2015年5月已经发射了第一艘太空飞船，对其小行星勘探技术进行了测试；2016年1月28日，成功地实现了首次编队卫星无人操控式自主轨道机动测试。2019年1月被BradfordSpace收购。

JAXA：为日本宇宙航空研究开发机构，其2003年发射的“隼鸟1号”是首个对小天体采矿的飞船，于2010年返回地球，带回约1500粒岩石样本，包含有橄榄石，辉石，斜长石和硫化铁等矿物。2014年，JAXA发射了“隼鸟2号”，并在2019年4月成为第一个成功“轰炸”小行星的探测器。目前“隼鸟2号”携带所采集的岩石样本，正在返回地球。

PlanetaryResources：总部位于卢森堡，目标是开采小行星中的水资源，用来在太空中生产推进剂或作为人类在太空中的生命保障支持。2018年1月，公司成功发射6U立方体卫星Arkyd-6，并对水资源探测进行了测试。2018年10月31日，公司被区块链公司ConsenSys收购。

起源太空：是我国目前唯一一家小行星采矿公司，2017年在北京成立。2019年10月，获得来自经纬中国的天使轮、线性资本的天使+轮，总计近5000万人民币的投资。

深空探测：空间科学探索的重点方向之一

深空探测是指人类对月球及更远的天体或空间环境开展的探测活动，作为人类航天活动的重要方向和空间科学与技术创新的重要途径，我们认为，是当前和未来航天领域的发展重点之一。

开展深空探测的主要研究对象一般由近及远：月球是深空探测的起点和前哨站；火星是月球之后的又一个探测热点；小天体探测也日益受到重视。目前多目标多任务探测也是深空探测的一种重要形式。

探测方式：一般包括飞越、硬着陆(撞击)、环绕、软着陆、无人采样返回、载人探测等形式。

时代周报记者刘帅发自北京

这里山明水秀、鸟语花香。

贵州丹寨，一个以苗族为主、多民族共同聚居的县。位于都柳江、清水江上游，融合了都柳江系、清水江系苗族文化的特点，至今仍保留着浓郁、古朴的民族风情。

丹寨，辖区仅有3镇4乡，总人口却达17.4万。这里有丰富的民族文化，拥有7项国家级、17项省级、34项州级非物质文化遗产，但同时，丹寨还有一个急于脱掉的“贫困帽”。

从贫困县走向旅游明星县

当听到这个消息，不在候选名单之列的丹寨县领导立即向贵州省扶贫办汇报，邀请调研组也去丹寨走一走，并且连夜准备详尽的介绍材料。

2014年12月，按照“国家级贫困县”“边远山区”“少数民族地区”三个标准，万达最终选择牵手黔东南州丹寨县，并且首次提出“包县扶贫”概念，要创新一种可复制、可推广的企业扶贫新模式，确保直接普惠到个人。

如果说产业投入可以较快地向贫困户“送血”而脱离贫困线，那么专业技能的根本性提升，才能让贫困人口具备彻底脱贫的“造血”能力。在万达集团董事长王健林看来，丹寨实现整体脱贫的可持续动力，不能靠简单捐款，也不能只是投资建厂，而是要注重长期与短期结合、产业与教育结合、提高人均收入与整县脱贫相结合。

万达集团根据当地实际情况，充分发挥丹寨旅游资源丰厚的优势，斥资搭建旅游小镇，打造特色景区，并成立产业基金，建设职业技术学校，多维度开展扶贫工作。

自2017年丹寨万达小镇落成开业日起，3年多来，小镇累计接待客流1800万人次，带动全县旅游综合收入超过72亿元，旅游产业成为丹寨新的支柱产业，带动丹寨全面发展、百姓脱贫致富。

2017年开业后，万达小镇又安排5年投资及招商计划，每年增加新的产业项目投资，持续深化小镇定位、丰富小镇功能。2018年小镇二期建设会议中心、锦秀剧场；2019年小镇三期建设了玻璃栈道、高空秋千、水上游乐、研学基地等项目；2020年小镇四期建设了温泉度假酒店、温泉中心、会议中心二期、丹调图书馆、环湖跑道等项目。小镇五期还将推出拓展基地、非遗街区、树屋酒店等项目。通过持续投入，将万达小镇打造成集旅游、度假、文化、休闲、会议、拓展于一体的国内一流度假区。

在丹寨万达小镇运营中，万达集团通过选拔丹寨少年担任俄罗斯世界杯护旗手，打造轮值镇长、非遗文创节、万人长桌宴、杜鹃花节等丰富多彩的线上线下活动，使丹寨万达小镇迅速成为全国旅游品牌，丹寨成为全国旅游明星县城。

经过3年多的努力，丹寨万达小镇已成为全国旅游扶贫的典范。小镇带动丹寨20个大行业和50个子行业发展；直接创造2000个就业岗位，直接和间接带动1.8万人发展产业增收；小镇与丹寨县扶贫合作社和扶贫龙头企业建立紧密联系，带动当地贫困群众农产品、手工产业产品销售。万达小镇成为丹寨名片，吸引社会资本投资丹寨，累计超过10亿元。

2019年4月24日，贵州省人民政府正式批准丹寨县退出贫困县序列。丹寨县焕然一新，这比原计划提前了两年。

在万达集团帮扶下，丹寨县成为黔东南州首批整县摘帽的贫困县，在2018年和2019年脱贫成效考核中分列贵州第1位和第6位。万达丹寨扶贫开创了全国社会扶贫的先河，先后于2016年和2018年荣获国家脱贫攻坚奖表彰，并于2019年入选联合国开发计划署“全球最佳减贫案例”。

2019年，全国首次社会扶贫现场会在丹寨万达小镇举行，国务院扶贫办主任刘永富出席会议并指出，万达集团是民营企业参与脱贫攻坚的典型代表。

万达再推助力脱贫新举措

2020年，脱贫攻坚战决胜之年。

为响应国务院扶贫办号召，万达集团推出助力脱贫攻坚新举措：万达集团于日前发起消费扶贫行动，积极推进扶贫产品销售，助力脱贫攻坚。

在北京通州活动现场，万达集团还搭建了极具创意的助农市集，邀请贵州省丹寨县和内蒙古科尔沁右翼中旗的代表销售当地的特色农产品和极富民族特色的手工艺品。销售场面十分火爆，部分来自贫困地区的农产品和手工艺品一度供不应求。

8月8日，全国海拔最高的商业综合体项目拉萨万达广场开业，标志着万达广场在大陆省份实现了全覆盖，线下门店数正式超过330家。

目前，万达广场已覆盖全国超过200个城市，2019年整体客流42.7亿人次。巨大的线下消费场景和密集的客流量，可以为扶贫专柜的销售提供稳定的基础消费客群。

为了确保扶贫专柜产品的销量，负责全国万达广场管理运营的万达商管集团特意挑选广场入口、室内步行街、扶梯、电梯等人流必经之地落地专柜，且确保绝大多数万达广场落地的扶贫专柜不低于10台。

扶贫专柜落地的点位，历来是商业综合体场内经营的核心地段，可谓是寸土寸金，用如此优质的资源来落地扶贫专柜，展现了万达集团推动消费扶贫的诚意与决心。

除了拿出各大万达广场真金白银的优质资源，万达集团下属商管公司还利用线上平台带动扶贫产品销售。

据介绍，万达广场小程序是万达商管全力助推商户经营的自有线上消费平台，为全国万达广场品牌商户全面开放超7000万线上用户、超12亿年访问量。目前，万达广场小程序已经面向全国消费者上线丹寨助农优选公益店，今后这一小程序还将不断增添其他贫困地区的优质产品，拉动消费扶贫。

俄罗斯卫星通讯社莫斯科8月25日消息“友好中国”计划中国专家委员会负责人马军在接受卫星通讯社采访时表示，有效新冠病毒疫苗的出现将有助于恢复中国赴俄罗斯的游客量。

SPUTNIK/IGORONUCHIN

他表示，从这个方面看，如果俄罗斯旅游重启，且疫情情况向转好的势头方向发展的话，需要加强游客出行信心，保障游客的安全，做好防疫常态化，景点景区控制人流。

马军认为：“目前有一个重要的因素是俄罗斯率先发布疫苗的突破，如果能够在近期内证明俄罗斯疫苗的有效性和安全性，将是俄罗斯旅游重启的重要砝码，尤其是扭转在中国游客印象中俄罗斯疫情严重的不好印象。这也是我和更多俄罗斯旅游专业人士的期望。”

俄罗斯卫生部8月11日注册了全球首款预防新冠病毒感染的疫苗，由加马列亚流行病学和微生物学国家研究中心与俄罗斯直接投资基金共同研发。疫苗被命名为“卫星-V”（SputnikV）。俄罗斯工贸部部长曼图罗夫8月23日表示，今年年底前俄罗斯COVID-19疫苗的月产量应达到约150万至200万剂，计划将月产量应逐渐提高到600万剂。他指出，由于俄方在接到不少疫苗采购申请，也在考虑向外国国伙伴供应疫苗的问题，但首先应满足国内需要。俄罗斯直接投资基金总裁德米特里耶夫此前表示，该基金目前已收到20多个国家购买10亿剂疫苗的申请。关于俄实行电子签证制度，马军称，如果2021年电子签证全面开始实施，俄罗斯旅游界会面对更多自由出行的中国小型团组和家庭旅游，以及更小规模的个人旅行。各个景区可以在线上推出游玩路线的app，里面包括：景点的介绍，到达的方式，周边的美食等，让自由行游客更好的了解。这些地区除了传统的景点，还可以加入健康、养生、文化、艺术，绿色旅游产品，让游客既能游到、玩到，又能体验到、学习到。

俄罗斯总统普京7月31日签署了一份关于外国公民办理一次性电子签证入境的法令。新法规定，从2021年1月1日起，将实行统一电子签证制度，外国公民可以持这种签证在俄罗斯境内短期逗留，访问目的包括旅游、商务考察、探亲和文化交流。此类签证将列为单独一个类别，与外交签证、公务签证、普通签证、过境签证和临时居住签证一样。

被我们中国人称作“战斗民族”的俄罗斯，国土面积是世界上最大的，横渡欧亚大陆，拥有丰富的自然资源和独特的民族文化，在历史上与中国频繁交往，现在也是中国的友好邻邦，加上旅游的便利性，越来越受欢迎。很多人去俄罗斯旅行，感受异国风情。

说起俄罗斯，很多人的头脑中都会出现“战斗民族”这个词，但是对这个国家的直观印象是当地人非常豪爽，特别是能喝酒。我们知道每年有很多中国人去俄罗斯旅行，但是有一部分人是因为俄罗斯的女性很多，脸很好才去的。他们想利用旅行的机会，完成自己异国的美好婚姻。在我们能得到的信息中，我们确实可以看到俄罗斯未婚女性很多。而且由于遗传因子的原因，她们个子高，性格也很爽朗，比起中国女性的温柔，她们更热情有趣。而且，她们不建议跨国婚姻，所以每年都有很多中国游客去俄罗斯，但现实是无法想象的。

当地的年轻人认为酒吧等娱乐设施是交异性朋友的最佳场所，但他们不知道。在容易相遇的时候，隐藏着巨大的骗局。一般来说，团体去俄罗斯旅行，导游到达目的地后，请不要和当地的女性一起喝酒。“并不是每个人都为了交异性朋友而跑来俄罗斯旅行，导游也稍微注意了一下，不要太脸色苍白，引起不必要的误解和尴尬，以免影响大家旅行的乐趣。

由于俄罗斯的地位加上了自然环境，当地人喜欢通过喝高酒来温暖自己，预防寒冷的传统，俄国人也非常喜欢喝酒。在当地的普希金广场，很多俄罗斯年轻人聚集在一起喝酒，其中也有不少年轻女性。一部分中国游客来到这里，这些年轻人热情地打招呼，许多中国游客打招呼，邀请俄罗斯女性一起喝酒。很多情况下，这种性的邂逅会让人兴奋，他们会不断地喝酒，然后在俄罗斯美女的指引下，不断地喝酒，麻痹酒精和性的惊吓，很多时候都会放松警惕。这时，俄罗斯美女消失了，游客必须为酒会订。很多情况下，这些俄罗斯美女都是非常昂贵的名酒，而且这些游客为了不引起纠纷和纠纷，只能老老实实地买东西，满怀失望地回去。

其实这些俄罗斯美女，是当地酒吧的专业酒托，专门在这里销售酒类，她们懂一点中文，所以中国男性游客是他们的主要客户，所以请不要和女孩子一起喝酒。

如何解释四成银行在创造价值，而六成银行在毁灭价值？

简言之，无外乎地理位置、规模、差异化和商业模式。

全球金融危机爆发10年后的今天，有明确迹象显示银行业已经进入后周期时代：业务量和收入增长放缓，2018年全球银行业信贷增速仅为4%，创过去5年来最低水平，比名义GDP增长率足足低150个基点；收益率曲线也趋于平坦。虽然银行业估值波动不定，但总体上投资者对银行业的信心再度减退。

老牌银行尽管已经历过几轮周期的洗礼，但正如有些学术文献所言，本轮周期似乎较以往有所不同。尽管2018年收益率小幅攀升，但全球银行业ROTE总体上徘徊在10.5%的水平。随着数字化颠覆愈演愈烈，新兴市场银行业ROTE急剧下滑，从2013年的20%降至2018年的14.1%。另一方面，发达市场银行业得益于生产力的提高和有效的风险成本管控措施，ROTE从6.8%提高到8.9%。但总体来看，全球银行业在后周期时代健康状况欠佳，近六成的银行收益水平低于其股本成本。如果未来经济长期放缓，并且利率维持在低位甚至负利率，那么银行业的情况可能会更趋恶化。

四成银行在创造价值，而六成银行在毁灭价值，二者区别何在？简言之，无外乎地理位置、规模、差异化和商业模式。

那么下一步该怎么做？每家银行既具备经营优势，也在所在市场和业务模式上存在局限。我们基于这两个维度识别出以下四类原型，帮助全球银行业在后周期时代找准起始点，确立优先要务：

领先型。全球20%的银行创造了整个行业新增经济价值的近100%。这些银行颇具规模，在某一国家、区域或客群占有庞大份额，且在有利的市场条件下开展业务。此类银行的当务之急，是把资本和资源合理的投资于创新并进一步扩大规模，为下一轮周期做好准备。

稳健型。近25%的银行在颇具挑战的市场环境下仍能保持领先地位，其中包括许多欧洲银行。此类稳健型银行应当通过生态圈战略拓展业务布局，在现有客群和产品之外开拓新的领域，并通过创新提升差异化水平。

跟随型。约20%的银行虽身处有利的市场环境，但既未实现规模化经营，业绩也不及同行。此类银行易受到下行周期的冲击，亟需迅速行动扩大现有业务规模，转变商业模式以实现差异化，并大幅削减成本。

受困型。全球约有35%的银行规模不足，受困于不利的市场环境，其商业模式也存在缺陷，形势可谓极其严峻。此类银行如果无法彻底重塑自我，那么要想抵御经济下行的冲击，仅剩的选择就是与类似的银行合并，或将自身出售给一家与其业务互补、实力更强大的银行。

目前风险成本处于历史低位，但仍有60%的银行在毁灭价值，以这种状况迎接即将到来的经济下行周期是非常糟糕的，银行需要大胆行动、扭转局面。对于银行而言，这可能是本周期内它们迅速重塑商业模式并进行外延式扩张的最后一次机会。富有创造能力的银行会在下一轮周期中成为领导者，其余的恐怕会沦为历史的注脚。

后周期时代：不确定性成为常态

本次经济放缓迹象的范围之广、程度之深，表明我们已经进入后周期时代。

上一轮金融危机已过去10个年头，而今，全球经济放缓的迹象清晰可见。此类迹象，加之运营绩效下滑和估值修正，均反映出人们常说的“后周期”趋势。富达在其市场洞见中指出：“经济似乎正步入后周期，通常表现为增长放缓，通胀率升高，以及收益率曲线趋平，即短期和长期利差缩小。”根据我们观察到的现象来看，银行业进入“后周期的信号”十分强烈。

后周期趋势显现，不确定性加剧

过去10年全球银行业的增速低于危机前水平，但近期银行业增速略有加快，这得益于其修复资产负债表的举措，以及在当前利率低企之机增加放贷的举措。然而，全球银行业资产规模增速低于名义GDP增长，伴随经济步入后周期时代，历史上，这通常标志着银行业步入重要转折点。2018年全球银行业信贷增长4.4%，为近5年来的最低增速，且远低于5.9%的名义GDP增长率。除美国经济持续强劲外，发达和新兴市场的信贷扩张速度均在放缓（图1）。

风险方面，发达市场的减值率为13个基点，是近20年来的最低水平，失业率也处在3.5%的低位，表明风险成本不大可能进一步下降。新兴市场的减值率自2015年以来一直徘徊在70个基点，与长期均值一致。值得注意的是，作为全球最大新兴市场的中国，2018年风险成本拨备升高了10个基点。

全球ROTE过去10年保持在10.5%左右，尚未反映出上述指标恶化的影响。过去几年美国等发达市场推行减税举措，且基准利率处于高水平，抵消了其他大多数市场营业利润下滑的影响。与此同时，发达和新兴市场ROTE的差距继续快速缩小，主要由于新兴市场盈利能力下降。利润缩减、资产质量下降加之资本需求升高，致使新兴市场的平均ROTE从2013年的20.0%降至2018年的14.1%。然而发达市场的平均ROTE快速升高，从2013年的6.8%升至2018年的8.9%。上文指出，这一改善主要得益于产能提高及风险成本下降。但若细观发达市场，会看两个截然不同的情况：2018年北美银行业ROTE为16%，而西欧银行业ROTE虽回升了54个基点，却也只有6.5%（图3）。

全球资本市场对银行收益增速放缓做出了反应，2018年初以来银行业的估值被下调了15%20%。估值下降表明投资者预期银行收益增长将大幅放缓。收益预测也证实了投资者的悲观预期，卖方分析师预计银行业未来三年增长率仅为6.5%，远低于过去四年的13%。与此同时，鉴于大部分市场利率料将向下调整，银行业的收益也将向下调整。

持续的数字化颠覆加剧后周期压力

在往期全球银行业年度报告中，麦肯锡曾分析过数字化颠覆趋势，目前这一趋势仍在持续，而需求侧（消费者行为变化）以及供给侧（产品供应方增加）带来的结构性变化，也加快了这一趋势。

新一代消费者

2013年到2018年，全球网上银行使用率平均提高13个百分点，且各地区还有进一步提升空间——在许多市场，消费者使用数字化渠道的意愿，比实际使用率高出30个百分点以上（图4）。如今消费者已习惯获得实时、个性化服务，并希望数字化银行解决方案也能提供同样的体验。

新价值主张

客户流失率升高不仅是客户预期发生了变化，还因为行业新进入者提供了更优质的服务。监管制度变化降低了银行业进入门槛，源源不断的资本持续流入新兴企业，因投资者押注新进入者能够从传统银行手中夺走大块利润。这些新进入企业具备创新力和颠覆性，它们以客户为中心，向用户提供有吸引力、直观好用的界面，更好地满足客户需求。在某些案例中，其用户界面还可打通其他平台，从而成为某个生态系统的一部分。与此同时，新进入企业还降低了定价，提高了对终端消费者的信息透明度。例如，中国平安建立了一个涵盖医疗、汽车、娱乐和旅游服务的生态系统；美国亚马逊向企业提供传统的银行业务组合，包括活期账户、信用卡和无抵押贷款，并与亚马逊生态系统打通，整合一系列非金融产品与服务。

若仔细审视各行业的颠覆趋势，会发现每一轮典型“攻势”都有着明确的阶段。

鼓励竞争的监管环境

众多市场监管机构也助力了颠覆趋势，特别是在提高透明度并降低行业门槛以促进竞争方面。其中最具颠覆性的举措，是把客户金融数据的访问权限（经许可后）开放给非银行服务提供商。此举强化了科技企业的竞争优势。开放银行是监管制度发展的另一项重大变革，促进了银行业的创新和竞争。目前开放银行在35个市场处于不同实施阶段（图5），所涉及产品占到上述市场收入池的90%。英国和欧洲大陆部分国家已全面实施开放银行制度；英国正快速推广开放银行，仅过去一年，行业新进入企业就增加了65%。

平台企业和金融科技的颠覆步伐加快

众所周知，亚洲银行业正在经历迅猛的颠覆革命。金融科技和数字化平台企业快速崛起，该地区银行业ROTE过去5年大幅下降逾600个基点。发达市场银行业警惕地观望着亚洲的形势，希望这股金融科技之风能尽快散去。然而人们对金融科技公司和科技企业的信任不断增强。大多数受访者相信大型科技企业能够满足其金融服务需求，这些科技公司中包括亚马逊（65%）和谷歌（58%）。有鉴于此，再看金融科技领域投资趋势，自2014年起每年流入金融科技领域的投资增速高达46%，2018年虽有所放缓，但仍增长了29%（图6）。与此同时，金融科技行业也日趋成熟，给传统银行带来严峻的挑战——近期新的融资活动转向了规模更大的企业，目前全球有40多家金融科技独角兽（价值约1500亿美元）。

仔细研究各行业的颠覆性趋势，我们会发现每一轮典型“攻势”都有明确的阶段——从一开始的小步试错，到商业模式得到验证，再到实现聚集效应或大规模扩展。而且每一次颠覆中，传统企业无论资产负债表如何强劲、市场份额如何庞大，多数都难逃失败厄运；究其原因，这些企业不愿接

受大势所趋。相反，那些幸存下来甚至蓬勃发展的传统企业秘诀是什么？

肯定与其能够认识并改变传统应对模式有关。这需要企业具备敏锐洞察力以及抓住时机大胆行动的意愿，然后提早采取行动，而不是等到一切都已显而易见时再作打算。不过好消息是，对于图7所标出的产品，在许多领域，进攻者仍处于早期攻势。如果银行业不希望酒店、旅游和出版业的颠覆画面在自身上演，那么应当即刻采取行动。

在发达市场，大型科技平台企业大力进军金融服务行业，取得了引人瞩目的成果。这类例子不胜枚举——比如苹果公司推出AppleCard，Facebook为其加密货币项目Libra推出电子钱包Calibra，以及亚马逊进入中小企业（SME）贷款领域等等。更为严峻的是，金融科技和大型科技企业瞄准了银行业ROTE最高的领域，这些领域约占全球银行业收入池的45%。在银行亟需现金之时，这会加剧银行业的ROTE和现金流压力。另外随着高级分析和人工智能技术不断发展，大量涉及书面工作的业务（例如抵押贷款、CMIB、交易银行和商业银行），其数字化水平将进一步提高（图7）。

预算不足，难以支撑创新与变革

要与数字化创新企业相抗衡，传统银行当务之急是大力改革现有运营模式。如今银行和金融科技公司的IT支出均占收入的7%左右；

不过，由于竞争加剧导致银行业的利润和收益下降，银行可用于变革的投资规模受限；在后周期时代，宏观经济放缓、利率下滑，会进一步加剧银行业面临的资金压力。而持续的监管成本也会令问题加剧。另外，全球排名前四分位与末四分位的银行自由现金流差距巨大，这一差距在2018年达到顶峰，反映出两类银行在面向未来的投资上截然不同。前四分位的银行现金流十分健康，拥有最佳的市场条件；相比之下，末四分位的银行可能没有足够的现金流，无法继续参与对客户钱包份额（尤其是数字化钱包）的竞争（图8）。

本轮周期不同以往

上文谈到如今越来越多的征兆显示我们正步入后周期时代，并详细阐释了数字化压力已然给亚洲银行业的盈利能力等指标造成影响，并可能很快蔓延至其他地区。即将到来的经济下行或许将是历史上预料得最准的一轮衰退，按理讲，银行业应该已经做好准备加以应对了吧？

不幸的是，答案是否定的——至少对比上一轮周期结束时银行业的财务状况可以发现，过去10年银行业的增速低于金融危机前10年的水平，而且大多数银行的盈利尚未恢复到危机前水平（图9）。

从另外几个指标来看，当前银行业的健康度也远不及2007年。实际上，危机过去10年后的今天，仍有约60%的银行收益低于其股本成本（图10）。

这60%的银行要想扭转上述局面（并巩固成果），必须思考两大根本因素——地理位置和规模。这两点对于改善银行当今状况以及实现未来发展都意义深远。

首先，地理位置影响力增加

另外，近年来美国在全球投资银行领域实力增强，而欧洲投行受到本土市场行情的拖累陷入困境，这也反映出地理位置的影响。更广义地讲，地理位置对银行业绩的影响时强时弱，而近来其影响力有增强趋势（图11）。

发达与新兴市场在货币、财政和贸易政策上的巨大分化，似乎是地理位置影响力增加的原因。

其次，规模对于大多数银行越发重要

规模不单指银行体量大小，还指其运营能力与业务量之间的关系。当一个组织在“规模化”运营时，其业务收入涵盖了a）运营成本，b）资本成本和c）最低收入或收益（依据其业务战略定义）。“规模优势”是指一个组织在增加业务量（和收入）的同时，只产生很低或不产生额外成本，大部分（或全部）新增收入转化为利润。我们对1000多家发达和新兴市场银行的分析表明，在一国市场份额领先的银行，其ROTE相比竞争对手存在溢价。而且近年来只有市场份额最高的银行才能实现收益正增长。其他银行过去5年的收益率下降了约150个基点，但在某一国家或地区市场份额超过10%的银行，同期收益率提升了10个基点。规模效应在亚洲和拉丁美洲表现得最为明显，这些地区市场领导者的ROTE比行业均值分别高约400和430个基点。

不过也有例外。例如在欧洲，银行的国内市场份额与ROTE存在“C型曲线”关系，即在一国市场份额高于10%或低于1%的银行，其ROTE是处于中间位置银行的两倍。纵观各地，对于深耕细分行业、提供专业化产品组合及优质客户服务的银行而言，无论规模大小，在整个周期中始终能够实现高回报。更确切地讲，在规模最小的银行当中，有17%的银行ROTE高于规模最大银行的ROTE均值。这些表现出众的小型银行可分为三类：（i）社区银行，与所在地区联系紧密，提供定制化本地服务；（ii）专业银行，聚焦提供小众产品和服务；以及（iii）私人银行。专业化和聚焦是上述银行实现卓越业绩的基础，也是其过去5年能够将风险调整前利润率保持在稳定水平的原因，而同期全球银行业利润率缩减了240个基点。

展望未来，随着银行业打响“技术军备”竞赛，规模的影响可能会更大，尤其是考虑到大多数新IT投资的绝对金额是一定的，因而资产规模或收入基数越高，单位投资也就越便宜。规模对净资产收益率（ROE）的影响主要体现在成本优势上，即随着企业不断扩大、运营能力持续提升，其边际成本也会不断降低。

“主场”规模是王道

这种关系在次区域或细分市场层面也很强：这里的市场并不一定指某个国家的全部人口；也可能是某一地区内的细分客群。例如在美国，第一夏威夷银行（FirstHawaiianBank）在美国的整体市场份额约0.1％，但该行是夏威夷最大的金融机构，在2017/18年的ROTE达到了14.6%。相比之下，同期美国银行业的平均ROTE为13.7％。中国甘肃银行全国市场份额约为0.1％，但该行是甘肃省第二大银行，其2017/18年ROTE为16.8%，而中国银行业均值为13.7%。

不同市场，规模效应大小各异

尽管我们发现，银行在一个国家的规模对于ROTE影响很大，但规模效应在不同地域之间的作用程度存在差异。为理解这种差异，我们分析了全球银行的C/A比率与国家市场份额之间的关系1。如上所述，我们发现银行规模越大，成本效率通常会越高。举例而言，银行市场份额增长为原来的三倍，其C/A比会降低25个基点。但是规模效应大小因国家而异（图14）。举一些例子：

高度数字化市场。此类市场包括澳大利亚、瑞典和丹麦，这些国家的银行业正快速发展网上业务，规模效应十分明显。例如在瑞典，市场份额前三大银行的C/A比约为77个基点，而排在最末五分位的银行C/A比超过340个基点。这种差距表明，技术对银行业的巨大影响力。

高度分散化市场。此类市场包括俄罗斯、德国和美国，尽管上述市场均高度分散化，但各国银行业的规模效应截然不同。在俄罗斯，尽管央行做出了相应努力，但其银行系统仍然高度分散，银行数量达到500多家。俄罗斯前三大银行的平均C/A比为200个基点，不到末五分位的银行（430个基点）的一半。与之相比，在市场同样高度分散美国，最末四分位的银行与前三大银行的C/A比率仅相差71个基点。

但是我们预计，未来随着数字化真正实现规模化部署，规模化将带来更大的经济效益，包括P2P支付和借贷平台带来的网络效应，以及其他基于规模的金融业务。实际上，通过生态系统战略，银行能够实现超越传统市场份额意义上的规模化，这也是第三章重点推荐的一个战略选择。

果敢行动：后周期提升业绩的关键战略

我们建议银行思考三类核心战略：

（1）利用强大的分析工具，进行风险管理，为经济下行做好准备；（2）生产力方面，借助模块化的行业基础设施从根本上改变成本构成；（3）通过提高客户体验，提高客户基础和/或钱包份额，实现营收增长1。要探索这些盈利抓手，就需要高级数据分析与人才。要注意，虽然这些抓手相互联系，但针对每个抓手的讨论将主要围绕着其成效最大的用例。能成功用好这些抓手，银行不仅能挺过经济下行期，还能为将来打下扎实基础。

银行业还应考虑其他选择，通过非内生性增长实现规模增长或能力提升，包括并购及合作关系。当然，选择何种方式取决于银行的竞争能力及市场情况。各个市场内存在各类估值水平的公司，这为并购交易创造了绝佳的环境。虽然银行在这方面向来比较被动（非内生性增长举措最常见于经济下行期），但审慎选择的主动投资能确保银行在下一周期继续创造出优秀业绩（图15）。

风险管理：打造韧性，应对新风险

多数指标显示目前我们正处于经济周期后期，银行亟需加强韧性，这决定着其在下行周期中如何管理风险、保护收益。

与前几轮周期相比，银行目前的盈利水平较低，即便是在扩张期业绩也较为温和。银行依然面临着传统风险——尤其是部分新兴市场和北美的企业借贷业务——而新的运营模式和不同市场情况也带来了新的风险。

比如融资与流动性风险。虽然全球金融危机之后，各家银行在新规2要求下，已大幅提高资金与流动性水平，但银行系统依然存在一些隐性流动性风险，需要审慎对待。这些新流动性风险来自银行及支付体系中的新变化，包括使用网银的客户能快速提款，而社交媒体扩散负面报道的能力加剧了这些风险，不论这些负面报道真实与否。比如，传言称某欧洲新兴银行流动性存在问题，虽然消息不实，但这家银行依然遭受重创，股价一度暴跌近10%。央行回购以及银行退出部分自营交易，也会导致流动性短缺，使得部分资产类别面临着市场风险，在经济下行周期，这类资产价格面临考验。

银行如何打造韧性？韧性强的组织会有针对性地投资一些工具与治理机制，通过这类机制，它们既可以探讨未来可能发生的市场恶化及其对银行的影响，也能倾听到市场上的另类声音。要提高韧性，银行首先应该创建一个“神经中枢”，包含跨职能团队，确保各业务条线、风险管理和运营部门通力协作，从而在下行周期中提高透明度、加快决策速度。“神经中枢”不仅需要强大的领导力，还需要高级工具，以确保其制定的决策有效、无偏，且能迅速执行，银行还要足够快的响应速度，这在万物互联和透明的体系中极为关键。

其次，银行必须打造高级分析和人工智能能力，通过预警机制监测新趋势和风险。图16展示了一个用例，机器学习模型可以识别出风险最高的潜在客户，相比传统模型，其基尼值（评估预测准确性的指标）高了35%。银行还可以借助高级分析优化催收业务，识别高风险账户，根据催收结果进行账户分类，并且开发数字化催收工具（通过多种数字化渠道，提醒客户逾期情况，并提供数字化渠道供他们管理和处理欠款问题）。

最后，前一轮周期已经告诉银行，下行期伴随着极为严苛的社会政治审核，环境、社会、治理（ESG）审核将进一步收紧。银行亟需诊断是否存在任何ESG风险，在下行周期开始前加以解决，并告知各方其ESG战略，包括通过社交媒体渠道。

提高生产力：将非核心活动外包给行业服务提供商

传统降本举措的成效正在减弱。虽然金融危机之后银行业已经推行了数年的降本措施，但多数银行的生产力提高有限，难以与金融科技公司、新型银行（neo-banks）、大型数字化企业相抗衡，后者的运营边际成本几乎仅为传统银行的一半（图7与图17）。此外，多数银行降本增效举措的成效日益减弱（图2），不论业绩及主要市场情况如何，所有银行都必须重新审视生产力对竞争力的影响，唯有此，才能在后周期时代取得成功。

在所有银行近期都可以采取的举措中，借助第三方“公共服务（utilities）”来处理成本效益不高、不具差异化的业务，能够最快且最大程度降低成本。我们估计，将近50%的成本（IT和支持性部门以及部分运营成本）花在了并不能使组织更具竞争力的活动上（图18），因此，这类活动可以考虑外包给公共服务商3。另外一些支出是为了确保银行运营符合监管要求，但这些支出并不能给银行创造价值。对于一个以借贷为核心的行业，银行高度依赖外部信用机构评级，因此优化部分成本也有很大潜力。

20世纪90年代，德国汽车制造商将非核心经营活动外包给行业公共服务供应商，从而获得规模效益，这一宝贵经验值得借鉴。已经有银行选择请第三方供应商如Mambu，ThoughtMachine和10X来建设平台，现在应当将这一做法推广到其他成本中心。

大部分外包活动可以令银行的成本收入比（C/I）平均下降200到400个基点。例如，将资本市场交易处理业务外包给第三方平台后，银行业的运营成本可以下降约20%。另一个潜在的优化领域是监管与合规职能，例如了KYC与反洗钱一般占成本的7%-12%，这些流程虽然对银行至关重要，但并不能带来竞争优势。

非核心工作外包可以让银行成本收入比下降200至400个基点

90年代的汽车业：能为2019年的银行业带来什么启示？

20世纪90年代经济下行期，德国汽车业面临全球需求疲软、现有成本居高不下、竞争对手（即日本车企）的低成本运营模式竞争等多重挑战。这个情景是不是似曾相识？这正是周期下半场全球银行业面临的趋势。那德国汽车业是如何应对的？它结合零基预算（ZBB）与模块化，摒弃渐进式创新，启动彻底转型。德国汽车业的一大成功秘诀就是让供应商无缝接入价值链，从过去那种单次采购模式转为长期供应商模式，即所谓的模块化。

营收增长：提升客户体验，强化客户关系

简而言之，客户越满意，就越愿意与银行接触，从而为银行带来更多价值。当客户面临的经济困难越大——常见于周期后期——他们就越有可能在寻找金融服务时货比三家，因此打造卓越的客户体验必须成为银行的战略重点。银行可以组建跨职能设计团队，借助最新数据分析技术将客户关系管理从大致概念转化成战术工具，聚焦最能体现差异化的决策点，精确优化客户旅程。精准改造特定客户旅程可以在12到18个月内产生成效（包括营收提升，流失率下降）。银行进入周期后期时，客户体验可以作为一大抓手。客户体验能带来多种益处，包括改善增长、提升生产力、降低风险，本文将聚焦营收增长这一对银行业绩提升最显著的领域。

此外，通过客户体验提高营收并不意味着要成为业界第一，而是要让客户体验从“非常不满意”（此时客户很可能流失）变为“感觉还可以。”例如，如果客户体验非常差，就很可能流失，但如果体验非常好，却未必会购买更多产品服务。因而有策略地提高客户体验对于各类银行都有益处——顶尖银行可以扩大竞争优势，而承压的银行可以借此止住客户流失。

银行要优化产品，加深客户关系，就必须有策略地针对不同客户旅程、产品以及不同客户采取措施。简单粗暴地试图让所有客户从“不满意”变成“还可以”未必能提高营收，因为边际回报会越来越低。用于提升客户体验的资源有限，必须用在刀刃上。比如，根据麦肯锡研究，按揭贷款体验在4分或以下（10为满分）的客户，约10%选择其他银行的可能性是打5分及以上客户的约7倍（图20）。

要选对客户体验抓手，银行就要聚焦价值，基于分析进行决策：

—结合“客户之声”与运营和财务数据，获得深入洞见。银行可以汇集多方数据（如数字渠道、产品使用、客户服务成本、收入数据），利用高级数据分析建模，将零散的数据点转化为清晰具体的客户旅程现状。

—通过数据分析，获得两种洞见：其一，找到能够带来更多价值的客户体验提升点；其二，找到看似微不足道，但实际上会大幅影响总体客户体验的“关键点”。

—大力提升银行内部设计能力，确保银行所获得的洞见能够转化为行动方案，以尽可能高效的方式打造全新客户旅程。

—大力提升一线执行能力，确保设计成果能在现实中落地。譬如，麦肯锡研究表明，客户希望获得指导，从而最有效利用数字化渠道。要想实现这一目标，最高效的手段之一便是对网点和客户服务中心进行投入，调整并拓展银行柜员的岗位责任，从而有效满足客户需求。

变革助推器：高级数据分析（AA）与人才

高级数据分析：聚焦价值实现

愿意投入资源的组织已经凭借高级分析获得优异业绩。在各个行业，分析采纳程度高的企业，增长比竞争对手快三倍。4银行可以获取多种宝贵数据，这是其天然优势，但遗憾的是，银行并未将分析嵌入到企业文化、决策流程、业务运营中去，因此尚未挖掘出高级分析的全部潜力。

我们此前提到的许多抓手都依赖强大的数据分析能力，这并不令人惊讶。那么，今后几年的周期后期，银行该如何加强分析能力，加速业绩增长，支持战略重点？

答案包括两部分:（1）平衡企业层面和事业部主导这两种方式，实现端到端应用高级分析；（2）确保高级诊断能力得到统一应用，尽快从重点用例中获得价值。

为全面应用高级分析做好准备。要成功通过高级分析在1到3年内获得回报，高管要确定银行数据转型愿景，与事业部管理层制定详细的路线图，将愿景变为现实。在制定路线图时，管理层需要找到并确定重点客户旅程和内部用例，通过降本或提高营收（图21）实现成效最大化。用好数据和分析能让银行的成本优势提高10%，C/I比降低15%（即便在经济衰退期）。营收方面，举例而言，通过推荐引擎来识别中小企业的新需求，有些银行的营收提高了20%到30%。

人才：赢得数字化竞争的关键

要成功建设大数据与高级分析能力，银行需要弥补目前能力短板，找到与成功数字化组织之间的人才差距，这意味着银行需要应对双重挑战：

找到人才。许多银行面临着严峻的技能差距，原因有二：其一，数字化创新意味着银行需要平衡新技能与传统技能。数字化时代，银行对人才的基础认知技能要求下降，而对其社交及技术能力的要求更高。其二，银行给员工的价值主张不如高科技与其他顶尖行业有吸引力，后者也在竞争同一群人才（图22）。

如果周期下半场也影响到科技行业的发展，银行更应抓住机会招募人才，为下一轮周期储备人才。

此外，银行应当通过技能培训将现有员工培养成数字化人才。我们估计1/3的人才差距可以通过这一方式弥补。技能培训还能带来经济和社会影响。在2016年世界经济论坛上，80%的CEO承诺在采用AI的同时也会保留现有员工，并为他们提供技能再培训。

人才管理。银行需要行动更快、组织更扁平化，才能留住顶尖人才。建立敏捷团队后，银行必须行动更快才能确保每周（而不再是每月或每年）的数字化迭代。这不仅意味着银行将能与竞争对手齐头并进甚至弯道超车，更意味着在部分项目上，银行可以承担更大风险，因为小规模失败的后果是可以承受的。要支撑更快的数字化产品发布，组织就需要更加扁平化。这意味着必须赋予数字化人才更多决策权，简化耗时的审批流程，从而迅速推进项目，此外还要建设去层级化的跨职能团队，让团队成员同址办公。银行需要打破传统的前后台独立的组织架构，转变成跨职能团队，团队成员围绕界定清晰的任务展开合作。

非内生性增长方案：并购和结盟

规模意味着竞争优势，许多银行意识到并购与建立战略合作关系可以有效实现规模愿景，或完全实现业务模式转型。的确，现在资金、监管、高层兴趣等条件都具备，可谓是合并、收购、合作的绝佳时机。首先，整个银行体系内，估值水平与资本规模有很大差异，这为非内生性增长举措创造了理想环境（图23）。第二，全球金融危机之后，加强资本金和流动性的举措已经在很大程度上降低了银行业系统性风险，与此同时许多市场的银行业高度碎片化，难以实现回报（图24），

在此背景下，监管部门支持行业整合的可能性更大。第三，银行需要对科技转型进行大规模投资，而内生性增长乏力，导致董事会开始更加重视并购。然而，银行权衡这些选择时，必须慎之又慎，因为历史上只有极少数并购真正创造了价值。通过合作、合资、并购建设能力，也是全面释放银行潜力的关键。

备选方案。基于整体目标，银行在非内生性增长战略方面有两种选择：其一，选择能够实现规模目标的合作伙伴/并购目标。比如，两家中等规模的银行，处于同一不景气市场，服务同样的客群，双方都压力重重，这种情况下，双方不妨通过合并实现规模优势。麦肯锡分析表明，同一市场、客群重合的银行合并后，不仅能实现营收协同，还能让成本下降高达20%。合并后的新机构在扩大投资、大力创新、提高竞争力方面的能力也会大幅提升。最近，沙特阿拉伯的SABB-Alawwal宣布合并，成本协同效应可达15%-20%，营收协同效应在2%-3%。银行要想在短期内通过内生增长实现同等价值则极为困难。

银行的第二种选择是能力互补式合并，从而实现业务模式转型。例如，如果银行的主要目的是提高运营效率（同时在传统渠道以外获得新客群），一家网点实力强大的银行可以选择与一家数字银行合并。这一方式同样适用于在上一轮周期中收益颇丰、资本充足的大型银行。它可以考虑通过非内生增长方式获得新客群、补充技术能力。本轮周期中诞生了一个大型金融科技生态圈，后周期时代会有不少并购目标出现；银行只需等待合适的价格，确定潜在并购标的。

最后，当银行核心业务模式受到冲击，并购可以作为其关键的转型举措。如果银行想提供超越传统能力（受到冲击）的新服务，最快的实现方式就是战略并购。从资管公司到证券公司再到信托银行，整个证券价值链是个经典案例。当各个业务模式的核心利润下滑，导致资产管理利润下降时，价值链上各个环节的企业都开始思考一个根本性问题，对客户而言，什么才是有价值的？这就意味着它们要做出价值取舍。而并购交易可以帮助企业快速建设能力，实现价值创造。我们已经在证券行业见到了这样的做法——道富（StateStreet）收购CharlesRiver来提高前台能力。后周期时代压力重重，倒逼各个机构转型，整个证券价值链可能都会采取类似行动。

此外，银行必须确定最佳合作模式——合作伙伴还是并购？

这要考虑到银行能在多大程度和深度上寻求增长机会，及其现有能力、服务客群、可用资金规模。

全球金融危机之后，银行业资本和流动性压力加剧，全球各国银行纷纷采取多种举措，试图提高回报。

虽然这些举措取得了不同程度的效果，但其边际回报率日益下降，而多数银行依然未能实现投资者期待的回报。因而，本文强调的大胆举措可谓刻不容缓，有些属于“守”——比如，管理“新”风险；有些属于“攻”，可以帮助银行获得可观的经济效益——例如，将对提升竞争力无关的活动外包给第三方服务提供商，而银行则聚焦于重塑关键客户旅程与决策点，提高客户体验方面。其他举措，比如高级数据分析与人才，属于攻守兼备的措施。在众多举措中，多数银行已经很久没有考虑过主动采取外延式增长措施了，但它应该回到管理层的议程上来。那么，根据银行自身情况与市场特点，还能选择哪些措施？我们将在最后一章探讨这一问题。

技术能否回归跨境并购

自全球金融危机以来，由于监管部门要求部分银行业务保持独立，跨境并购势头大不如前。但是，当市场领导者发现国内市场增长潜力受限，就开始探索能否借助科技手段实现全球扩张。数家欧洲银行正在尝试复制顶尖科技公司的模式，即建设平台与组织，然后推广到全球，从而让自身也变身为大型科技企业，类似优步、脸书、腾讯、亚马逊和谷歌。银行在同一套IT堆栈基础上，协调跨境客户主张，建立全球“统一”的组织。技术堆栈支持各国独立的法律实体、资产负债表、账簿，确保符合当地法律法规要求（图25）。我们估计此类跨境平台可以帮银行将C/I比降低5%-10%。

无论是内生扩张还是通过并购，这一做法的优势在于，银行可以迅速进入新市场并能够提供全套产品和服务；吸引全球顶尖的业务、产品、工程人才；调动全球性人才（就像大型科技企业一样）。此外，只用一套IT堆栈意味着银行可以把IT支出分摊到更庞大的营收与成本之上，银行还可以节省下每隔几年就要为各分支机构升级IT的成本。不仅如此，这还将改变投资者为银行估值时的视角，它们不再只是家银行，而是科技平台企业。但是，要注意两点：第一，银行计划覆盖的各个市场之间需要存在一定程度的客户与监管类似度。比如，一家挪威银行可以采用此类架构服务瑞典与丹麦市场，但如果一家全球银行，想要用同一策略在美国、印度、中国市场提供类似产品及服务就会很困难。第二，技术堆栈只能确保技术上具备规模效应；要实现卓越回报，银行还需要在当地市场拥有足具规模的产品和服务。

总体而言，我们认为银行可以借鉴金融科技公司和新型银行的业务模式，二者得到私募与风投的追捧。多数数字化借贷企业的业务模式是基于某一市场的信用风险，通过全新数字化技术堆栈将整个借贷流程彻底数字化。这一业务模式推开后，它们可以向其他地区的银行提供贴牌解决方案，无需承担信用风险即可变现。拥有顶尖运营模式的银行也可以向其他市场、不存在竞争关系的银行提供解决方案。如果本土市场的运营模式可以赚得1美元费用收入，那么在资本密集型借贷模式下，该模式则可以赚得4美元。通过这一模式，银行可以拓展全球业务规模，而无需承担各个地区的信用、市场和流动性风险。

银行如何进行战略选择

借助生态圈实现增长

定义四类银行原型

银行的战略自由度取决于（i）自身相对于同业的实力以及（ii）银行所在业务领域的市场稳定性。每个维度都基于定量和定性方法分析其当前状态及变革可能性。基于此框架我们确立了四大原型。

企业实力体现在银行的业绩优势和健康状况方面。尽管银行的业绩优势反映出其市场竞争力，但仅此一项并不能反映银行整体健康状况，即其维持高绩效的能力。

企业健康状况：回答“银行的商业模式（相对于同业）是否抗风险？”这个问题。我们结合量化因素（例如，直接市场风险敞口以及特定行业或资产类别的信用风险敞口）和可量化的定性因素，如表外风险（例如运营风险，包括数字风险和声誉风险）以及企业文化。市场稳定性包括市场盈利能力及被颠覆的可能性，市场盈利能力反映了当前市场吸引力，而被颠覆的可能性则代表了业绩可持续性。

市场盈利能力：回答“目标市场的回报是否足以覆盖其资本成本？”这个问题。我们通过计算市场的三年平均ROTE减去股本成本来确定。像企业实力中的业绩优势一样，回报指特定客户群（资产类别）的回报，通常按地域（针对零售和对公）或全球资产市场（针对资本市场和投资银行（CMIB）、财富和资产管理以及支付）来划分。

被颠覆可能性：回答“银行的核心市场是否正面临颠覆，或者潜在颠覆？”这个问题。该维度旨在衡量银行所在市场的结构性健康状况。要确定这一点，我们需评估以下三方面：（i）客户行为（例如，换商惰性）和技术趋势（例如，从线下网点到线上渠道）的改变，（ii）供应侧的实力变化，包括监管（例如，开放银行）和私人资本投资，以及（iii）市场集中度（分散或整合程度）。

生态圈协调者可通过以下方式实现平台变现：（i）低频和高频产品及服务捆绑销售、（ii）通过合作伙伴的渠道进行交叉销售、以及（iii）利用多维数据进行精准营销。印度国家银行（SBI）就是一个典型案例，它通过生态圈增加客户触点频率。2017年，它推出了综合数字银行平台YONO，将SBI的中低频率传统银行服务与高频线上（非银行服务）市场相结合，让用户能够同时办理银行业务并购物。该平台在2019年第一季度处理了250万笔交易，比上一季度增长224%，每天新开户数超过2.7万个。

生态圈参与者可打造关键产品和服务（例如支付和信贷服务），在平台上以自有品牌或贴牌方式进行分销，实现获客并创造价值。无论哪种情况下，参与者都应注意一个原则，即通过一流的能力或低成本产品和服务满足银行服务不足的客群。当然，参与者需提供定制化且经过测试的开放式应用程序接口（API），确保与生态圈协调者的系统顺畅沟通。银行通过亚马逊平台向中小企业提供贷款就是一个例子。

而且，银行也不必仅局限于一个生态圈。我们认为，参与多个生态圈的公司有望创造更多价值，因为它们可分摊获客成本、提高交叉销售能力从而实现规模经济。最后，如果机器学习和高级分析能力到位的话，银行还可从多个生态圈的新客户数据中提炼出非常有价值的洞见，从而降低风险和其他成本，深化客户关系。

释放创新潜力，巩固并打造竞争优势

尽管探索银行可进行的创新并非本报告的重点，但是我们仍将讨论采用组合方法、以全面系统的方式管理组织创新举措的重要性，从而最大程度地提高创新投资的成功率。为了将创新变为一种核心战略能力，银行必须回答三个关键问题：（1）创新的投资回报（ROI）及其对收入和利润的贡献是多少，多快就要得到这些结果？（2）哪些创新举措可达到该ROI并实现战略目标？（3）如何在周期的不同阶段调整创新组合的风险水平？

最后，银行应将前两个步骤纳入到一个稳健的经营模式中，根据宏观经济和行业情况变化，定期对愿景目标（蓝色箱体）做出调整，确定应放弃哪些举措，

加快实施哪些举措。这种快速、透明的决策机制使银行无需在经济放缓情况下削减所有创新项目，而是只需在条件改善后重新启动即可。归根结底，创新并非一个简单的“开/关”问题，而是包含一系列选择权，银行可以在整个周期内不断调整和优化创新项目，从而获得最佳回报。

零基预算法（ZBB）：自下而上重新思考经营模式

银行（特别是发达市场中的银行）的运营平台和组织架构适用于特定的市场增长和利率情境，但这些情境至少从中期来看不太可能实现。再加上数字化日益普及，这就需要银行采取一种全新的经营模式，而非对现有模式进行“小修小补”。但是，其他行业（包括汽车制造商和电信公司）的经验教训证明，成熟企业也可以实现真正的成本转型，前提是采用零基预算法（图32）。此外，零基预算法内含持续改进模式和文化，有助于银行应对后周期的挑战，尤其是在受困市场中。实际上，零基模式在银行业已有应用案例，某领先欧洲银行在采用零基预算后很快就将成本收入比（C/I）降低了280个基点。

为确保ZBB的有效执行，银行必须从根本上重新思考其成本核算方式。ZBB是一个可复制过程，可严格审查年度预算中的每一块钱，管理月度财务绩效并建立成本管理文化。ZBB与众不同的原因不在于预算方法，而是思维模式转变，它颠覆了管理人员的默认假设。正如一位已采用ZBB的高管所言：“讨论每一块钱的效率更有意义，试问这一块钱是否真的有必要花出去，而非只是与去年的预算相比较就完事。这是一种全新思考角度。”1尽管ZBB是降低材料成本的强大工具，但鉴于其变革的深度和广度，在整个组织内实施ZBB还是一个不小的挑战。简而言之，ZBB对于需要重大变革的银行最为有效。

您所在的银行属于哪一类型呢？后周期时代的优先事项是什么？通过原型游戏板（Gameboard）一探究竟。

领先型：重点是下一轮周期依然保持市场领先地位

哪些属于市场领先型？市场领先型得益于有利的市场条件及（通常情况下）规模效应，其ROTE是四大原型中最高的，即过去三年平均ROTE约为17.0%。它们不必过多地聚焦生产率的提升就已经实现了领先地位，其成本资产比率（C/A）平均约为220个基点。不足为奇，在发达市场中，大多数市场领先型银行都来自北美。不过，有趣的是，市场领先型中还有很大比例（大约46%）来自亚洲（主要是中国）和中东新兴市场。这些银行即使在前一周期中ROTE有所下降，但收益仍高于资本成本。

后周期的业务重点。市场领先型银行进入后周期时的行动建议：这些银行必须了解其主要的差异化资产有哪些，并利用其良好的经济效益进行创新投资，尤其是当同业都因后周期经济紧缩而削减支出时。如前所述，历史记录表明，约43%的市场领先型企业将在下一轮周期来临时失去领先地位（图33）。现在进行的投资——无论是内生性还是外延式——将决定其在下一轮周期中能否继续保持领先。

稳健型：挑战在于在市场低迷时如何保证回报

哪些属于稳健型？表现稳健型银行经营有方，风险管理到位，在充满挑战（可能来自宏观经济和/或颠覆）的市场中也可充分发挥其现有规模优势。

这使得它们在无需承担过度风险的情况下，能够获得略高于股本成本的回报，过去三年稳健型银行的平均ROTE为10.7%，反映在减值率上，其减值率是所有原型中最低的（24个基点）。尽管营收难以维系，但该类银行成本表现不俗，其C/A比率优于市场领先型（其在活跃市场上的同业）将近50个基点。但是，即使C/A比在170个基点的水平上，与最佳同业相比，稳健型仍有很大的生产率提升空间。不足为奇的是，稳健型银行几乎都在西欧和亚洲发达市场，如日本，后者的银行市场过去三年来最为艰难。领先券商也属于该组。

后周期的业务重点。如市场领先型一样，稳健型银行也必须不断深入了解，究竟是哪些资产使它们在竞争中脱颖而出，并利用其相对于同业更好的经济效益进行创新投资，尤其是当同业在周期后期削减支出时。但是，不同于市场领先型，它们现有市场本身不具吸引力，在只能勉强收回资本成本的情况下，它们在周期后期采取行动的紧迫性更强。

跟随型需大胆行动，以确保在经济下滑周期收益不会大幅下降。

跟随型：做好准备，应对从顺市向逆市的转变

哪些属于跟随型？跟随型大多是中等规模的银行，主要得益于有利的市场环境而获得可接受的回报。但是，其股本回报率（ROTE平均9.6%）仅为市场领先型的一半多一点，究其原因，跟随型的收益率比市场领先型低100个基点。不过，令人欣慰的是很多跟随者已经意识到自身绩效较差（相对于类似市场其他银行而言），已经在加大投资来提升生产率，虽然其C/A比率比市场领先型低20个基点，但比更糟糕市场环境中的绩效不佳者则高了70个基点。大约76%的跟随型是北美和中国的银行。

后周期的业务重点。追随者显然需要采取果断行动，才能确保在经济衰退期收益不会大幅下降。不考虑市场环境，37%的跟随型有望晋升为领先型（图31），要想成为这部分企业，银行现在正是打基础的时候，因为在市场条件尚可的情况下，它们还能获得充足资本。

考虑到其规模不足但所在市场环境仍然有利，这些银行应寻找方法在核心市场和客户群中做大规模、增加营收。这包括内生和外延两种方式。在外延式增长方面，因为跟随型的表现弱于其在活跃市场上的同业，所以它们应重新评估现有资产组合，并在市场转向之前对非战略性资产进行处置。

在内生性增长方面，这类银行的增长举措重点是打造卓越客户体验和提高银行创新能力，它们应该聚焦于更好地满足现有利基市场的具体需求上，而非开发革命性的新产品。它们还应探索战略合作，以平台的形式为核心客户提供新的银行和非银产品，从而增加轻资本、助收型回报，这是当务之急。

成本也是该组的一个重要抓手。在平均C/A比率较受困型银行（整体上，受困银行都比其他类型更努力降低成本）的同业高70个基点的情况下，跟随型的生产率提升潜力还是很大的。对于无法外包给第三方的那部分成本，ZBB是一种非常有效的成本控制手段。

受困型：最后的行动号角已经吹响

哪些属于受困型？过去三年来，全球约35%的银行平均ROTE都只有1.6%。这是所有原型中平均回报最低的一类，且远低于这些银行的股本成本，所以我们将其归为“受困型银行”。但其平均C/A比率为130个基点，成本绩效最佳。可见这类银行的问题出在营收上，它们的收益率最低，仅为180个基点，而市场领先者的平均收益率是420个基点。进一步分析还表明，这类银行多数都规模不足，进退维谷，既没有较高的市场份额（甚至连7%-9%都达不到），也没有任何独特价值主张。这类银行大部分都位于西欧，那里的宏观条件疲弱（例如，贷款增长缓慢、利率较低）。

后周期的业务重点。对受困银行来说，鉴于其营收和资本状况都较差，所以紧迫感尤为突出。该组银行需从根本上重新考虑其商业模式。要生存下去，就必需在现有市场快速做大。为此，积极探索与类似情况的银行进行合并是实现该目标的最快途径。潜在的高价值合并形式有两种：第一种是与业务完全重叠的银行合并，可将总成本压缩20%至30%以上，其次是与有资产互补的银行合并，例如，一方拥有良好的客户基础和品牌，而另一方可提供强大的技术平台。

其他的抓手就只有成本了，这方面该组已领先其他银行。不过，应该还有改进空间，包括外包非差异化工作和采用ZBB方法，这些都已在前面讨论过。即使平均C/A比率达到130个基点，受困银行在成本方面仍有50个基点的改善空间，这是我们从北欧一些银行中观察到的。此外，随着该组引入新产品来提高收益率，其成本（尤其是复杂性成本）也会攀升；因此建议这些银行以更精益模式推出新产品，而且，如果这类银行未来寻求收购的话，较低的成本基础也有助于提高其估值水平。

临夏彩陶闪烁的河湟古韵

马黑麦在修复古彩陶

马黑麦的彩陶作品

临夏素有“彩陶之乡”的美誉。数千年前，先民们在这片沃土上繁衍生息，留下了灿烂的彩陶文化。在传承中创新，在创新中发展，随着一代又一代河湟彩陶制作工艺传承人的薪火相传，在临夏市县对非遗传承发展的大力扶持下，临夏彩陶结合文化旅游走出了一条产业化新路。

探访：“彩陶之乡”不是浪得虚名

金秋八月，记者来到临夏茶马古市文化一条街，这里坐落着十大传统文化艺术馆，其中就有彩陶艺术馆。沿街能看到造型独特的仿彩陶罐，在墙上可以看到陶片装饰的图案，细节透着“彩陶之乡”的文化底蕴。

临夏被誉为“彩陶之乡”，真不是浪得虚名。据考古调查统计，目前临夏全州境内有文物遗址548处，被郭沫若先生称为“彩陶王”的大型陶瓮，就出土于临夏的三坪遗址。

修复：每一块彩陶碎片都值得保护

马黑麦是河湟彩陶制作工艺第三代传承人。爷爷马进义的彩陶制作工艺就小有名气，是河湟彩陶工艺的第一代传承人。在马黑麦小时候，有一天父亲马国正让他目睹了一件精美的原始彩陶，一下子吸引了年幼的马黑麦。至今他清晰地记得当年的惊艳感——那是一件刚出土的马家窑文化半山类型时期彩陶罐，该时期彩陶的制作工艺是马家窑文化的鼎盛时期，有着精美的花纹和独特的造型。

马黑麦记得，小时候在自家对面废弃的烧瓦罐的土窑附近，经常能看到破损的陶罐碎片，他把碎片拿回家自己尝试着拼凑，虽然第一次修复彩陶以失败告终，但是修复古彩陶的种子在他心里开始慢慢发芽。“破损的彩陶像一盘散沙，碎片先要用药水清洗，清洗完的碎片按照花纹再用胶水粘起来。”刺鼻的药水、残缺的碎片、复杂的花纹，这些都没有让马黑麦停止对彩陶的热爱。“我喜欢彩陶，彩陶的每一块碎片是有价值的，是需要保护的，我开始研究这些破损的彩陶碎片，希望能复原其千年以前的模样。”

2015年，马黑麦在临夏县注册开办了“甘肃河煌彩陶艺术品有限责任公司”。20余年来，随着他对彩陶文化的深入研究，不仅能够完成古彩陶修复工作，还能对出土的古彩陶也能进行专业化识别和鉴定，逐渐成为河州彩陶研究、鉴定、修复行业内的高手。

发扬：让彩陶文化被更多人知道

我国文物保护法明文规定，中国境内出土的文物属于国家所有。动辄有着数千年历史的彩陶，对于彩陶爱好者来说是“只可远观而不可亵玩焉”。为了满足彩陶爱好者的收藏愿望，像马黑麦这样对彩陶文化热爱又具备专业功底的人，在彩陶修复工作之余，也制作了一些彩陶复制品，仿真复制出来的彩陶十分精美，从形制到纹饰，完全保持了原件的基本特点。

记者在彩陶艺术馆看到，桌子上放的几个陶罐都是半成品，黑色的线条画得也不是太熟练。马黑麦说：“这是老师带着学生来做研学活动时学生画的，我给他们讲彩陶文化，教他们绘制花纹，让他们体验彩陶制作的过程。孩子们对自己动手做更感兴趣，传承其实也是这样一点一点渗透下去的。”

马黑麦最近在计划生产一批“特殊的彩陶”，主要是一些生活中能用的小件彩陶工艺品，包括办公桌上放的装饰品、车里的摆件等。谈到生产这批彩陶的初衷时，马黑麦说：“做这种样式，是考虑到让彩陶融入现代人的生活中，让彩陶对于普通人来说不仅仅是一个摆件，最重要的是通过耳濡目染，这样就有更多的人了解、接受、热爱彩陶文化了。我也会尽自己最大能力，把彩陶文化传承下去。”

作为彩陶修复、制作技艺非物质文化遗产传承人，马黑麦还致力于将临夏彩陶文化推向更广阔的范围传播推广，在2017年3月举办的甘肃省第十四届工艺美术“百花奖”评选中，他制作的仿古彩陶尖底瓶和四扇屏分别获得创新、制作技艺一等奖。近几年来，马黑麦带着河州彩陶工艺品，去俄罗斯、哈萨克斯坦、马来西亚等“一带一路”沿线国家参加国际文化交流展览，让彩陶文化走向了世界。

文/图掌上兰州·兰州晨报记者黄芃见习记者蔡端

1.捍卫国家货币主权，央行数字货币呼之欲出

央行数字货币的适时推出，是为了捍卫在Libra冲击下国家货币的主权地位。Facebook推出Libra之后，在全世界掀起轩然大波，各国都在积极讨论Libra对于自身主权货币的影响，总体而言，对于美元、欧元、英镑等主流货币而言，Libra的影响较为复杂，一方面，Libra将其纳入到一篮子货币进行进行资产配置，进一步增强其货币地位，另一方面，Libra的出现，可能形成全球范围内超主权货币，从而对传统交易结算货币造成影响；对于部分高通胀国家而言，Libra稳定币的吸引力将远远超过所在国主权货币，对于本土货币造成致命打击；对于我国而言，一方面，需要承受数字货币对传统货币的冲击，另一方面，由于人民币未纳入Libra的一篮子货币中，因此会降低各国央行为人民币的储备需求，从而阻碍人民币的国际化进程。相较于其他国家，我国央行数字货币在研发推出进程中处于世界前列，目前正在进行最后的闭环测试，或将成为全球范围内首个正式发布数字货币的央行。

一方面，根据ForexBonuses调查数据，我国非现金支付比例为56%，排名全球第六，其中了解移动支付的人口比例为77%，远超第二名俄罗斯（57%）和第三名德国（48%）；另一方面，区块链数字货币随着电子货币在商业交易中占有率不断上升，为什么我国又要推出央行数字货币呢？主要有以下三点原因：

电子货币KYC和AML成本较高，而央行数字货币能有效降低反洗钱成本。由于KYC和AML的审查程序繁杂，目前平均成本为50-60美元/人，且数据库需要定期更新。而央行数字货币在每次交易时，都将产生一个包含新的所有者信息的字符串，即便交易在用户层面是匿名性质的，也仍然可以找回单个CBDC单位的完整转移记录。因此，中央机构持续追踪每一个CBDC的信息，用户身份也可以与对应的个人钱包绑定，从而使其完全失去匿名性。

通过大数据分析和模拟，央行数字货币能实现货币精准投放，从而提高货币政策的有效性。一方面，第三方支付机构并未介入央行支付系统，对于其资金流向央行很难准备掌握和统计；另一方面，电子货币与纸币存在一定的替代关系，但是在进行政策研究和政策制定的过程中，很少将这部分因素考虑在内，两个因素综合作用，会在一定程度上弱化货币政策调控的力度，从而导致金融风险的累积。对于央行数字货币来说，由于可以实时精准定位其流通渠道，因此在货币发行时可以实现精准投放、实时传导、前瞻指引以及逆周期调控，提高货币政策传导的有效性。

2.数字货币行业发展概览

2.1数字货币发展历程

伴随着技术的发展，自原始部落狩猎和采集时期至今，货币已历经了6个阶段：

（1）物物交换及一般等价物阶段：物物交换是货币的第一个历程，由于运输成本大、成交效率低等原因，贝壳等不易大量获取的物品逐渐抽离作为一般等价物进行交易，形成货币的原始形态；

（2）贵金属阶段：随着人类冶金技术的提升，货币形态自然而然向价值稳定的贵金属转换，这一历程在人类历史中占据了相当长的时期，受限于金属的质地不均、分割损耗等问题，在此基础上逐渐衍生出了由国家统一铸造和管理，以国家信誉为背书的金属铸币；

（3）纸币阶段：随着造纸术、印刷术的发展，易于携带的纸币迅速取代金属货币，并逐渐形成中心化现代金融体系，使得货币政策的实施成为可能；

（4）电子货币阶段：随着电子技术、移动互联网的发展，货币逐渐向虚拟化过度，一方面信用卡、借记卡快速发展，另一方面，移动支付也在生活中愈发普及，但其中心化的本质并未改变，只是传播媒介发生变化；

（5）数字货币阶段：近年来，纸币滥发导致通货膨胀加剧、第三方支付频频爆出安全危机、再加上区块链技术的逐渐成熟，比特币、以太坊、瑞波币等去中心化的数字货币应运而生，但是由于其币值波动大、监管等因素影响，目前只在小范围进行流通，更趋向于投资工具而非支付手段。针对此现状，各界纷纷布局中心化体系下的数字货币，如Facebook发布Libra白皮书，各国央行也在加速研发中心化数字货币。

2.2电子货币、虚拟货币、数字货币的区别

电子货币本质是法币的电子化，如银行卡、第三方支付平台等，其背靠政府信用，较纸质法币而言更为方便快捷，能在一定程度上增加货币的流动性。电子货币、特别是第三方支付的推出，对传统商业银行形成了巨大冲击，一方面，电子货币是通过电子网络发行并可在全球范围内流通的货币，这就使一国中央银行垄断货币发行的权力被打破，另一方面，电子货币的多样性会无形中削弱银行信贷的规模，也将使得银行赖以发展的基础发生动摇。

虚拟货币主要指网络运营商为了便于用户使用互联网服务而发行的，仅供网络企业内部使用的货币，如Q币，盛大币等。其信用保障主要来自于发行企业的信用，只支持法币到虚拟币的单项流通，这一特性决定了虚拟货币无法充当法币作为真实世界的支付手段。

数字货币包括加密数字货币和央行数字货币。加密数字货币是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质，可用于兑换法定货币，购买某些商品、服务或作为投资工具。以比特币和以太坊为代表的加密货币主要有以下特点：（1）交易成本低。与传统的银行转账、汇款等方式相比，数字货币交易不需要向第三方支付费用，因此适宜用作跨境支付;（2）交易速度快捷。数字货币并非由任何中心化机构发行，也不需要任何类似清算中心来处理数据，所以交易处理速度更快捷；（3）高度匿名性。交易双方可以在完全陌生的情况下完成交易，因此具有更高的匿名性；（4）货币数量固定。如比特币的总量为2100万，因此在一定程度上杜绝了通货膨胀的风险。

随着技术的不断发展，各国央行也纷纷宣布将会推出基于国家信用、中心化的数字货币。2015年厄瓜多尔率先推出国家版数字货币，该举措不但能减少发行成本及增加便利性，还能让偏远地区无法拥有银行资源的民众也能通过数字化平台获得金融服务，包括中国在内的其他国家也在探讨发行数字货币的可行性，总体而言，发达国家出于金融稳定的考虑大多暂不考虑法定数字货币的发行，而发展中国家和落后国家为了金融普惠、突破制裁等原因，纷纷对法定数字货币持支持态度。

2.3数字货币的技术基础——区块链

区块链是一种公共化、去中心化的账本技术，被认为是金融服务基础设施的未来，其应用领域涵盖金融、科技、经济、政治等领域。区块链中包含所有历史交易记录的清单，能够将账本主人和其历史及当前交易绑定在一起，具有集体维护、可编程和安全可信等特点，特别适用于构建可编程的货币系统、金融系统和宏观社会系统。

2.4多因素共促数字货币发展

相较于纸币，数字货币能有效降低货币的发行和流通成本。据测算，日本目前每年花在现金流通和管理方面的成本约为8万亿日元（约合5113亿元人民币），使用数字货币可以大大提高社会运转效率。一方面，能减少纸币的印制、运输、管理成本，另一方面，数字货币基于区块链的共识机制，伪造的假币和双花问题不会得到网络其他节点的认可，可大幅降低防伪成本，从宏观角度上来看，数字货币还可以降低跨境交易的成本，增加资本流动速度，这在一定程度上可以促进全球跨境贸易的发展。

第三方支付交易规模增长迅速，安全隐患不容忽视。据估算，至2020年，我国移动第三方支付交易规模将达到307万亿元，年均增长率超过50%，第三方支付虽然方便，但也存在一系列安全隐患：（1）网络安全问题。第三方支付服务是基于开放的互联网为基础的,因此在系统运行方面面临着网络硬件安全、网络运行安全、数据传递安全等多方面的问题。（2）数据安全问题。由于第三方支付平台开设的是虚拟账户,也不像网上银行那样有"电子口令卡"、"U盾"等安全介质做保障。不法分子可能针对安全漏洞入侵中心系统盗取用户个人信息和储蓄资金。在银行卡盗刷渠道分布中，快捷支付占比65%，其中97%通过第三方支付盗刷。（3）破产风险。国内的第三方支付企业属于非金融机构，是有限责任公司的性质，一旦公司出现破产等情形，则可能引发剧烈的多米诺骨牌的效应，导致其他的企业资金链出现问题。

数字货币使用场景愈加丰富，用户接受度不断增长。据Coinmap数据显示，全球共有15355个商家接受比特币支付，这些商家大多位于北美、欧盟等较为发达国际和地区，受经济不稳定影响的阿根廷、委内瑞拉等国的商家数量也在增加，目前主要包括购物消费、工资支付、交通出行、旅游外出、外卖结算、学费支付等落地场景。虽然就总人口而言，数字货币的使用人群仍占小部分，但是其使用人数在不断增长，目前全球范围内已有10个国家的使用率超过10%。

3.主流加密数字货币介绍

3.1加密数字货币蓬勃发展

加密货币的诞生源于对电子支付行业的革新，旨在搭建去中心化、个人对个人的电子货币体系。2008年11月，一份署名中本聪的论文被发表在网络上，其标题为《比特币：对等网络电子现金系统》，论文中详细描述了如何使用对等网络来创造一种"不需依赖信任的电子交易系统"；2009年1月，比特币网络上线，推出了第一个开源的比特币客户端软件，中本聪使用该软件对第一个比特币"区块"进行"采矿"，并获得了第一批的50个比特币；其后，加密货币体系实现飞速发展，一方面，加密货币的市值不断增长，2017年12月，比特币交易价格首次突破15000美元，市值达2561亿美元；另一方面，加密货币的应用场景不断拓展，以太坊、瑞波币、稳定币USDT、Libra等数字货币也接连发布。

比特币地位仍稳居第一，市占率超过70%，以太坊和瑞波币市值均突破百亿美元。自2009年第一枚比特币诞生至今，伴随着区块链技术的不断成熟，加密货币行业也经历了飞速发展。据CoinMarketCap统计，目前已有超过2650种加密货币，截至2019年9月8日，加密货币总市值为2678.7亿美元，市场总交易额为526.3亿美元。其中比特币市值占比70.4%，市值为1885亿美元，而ETH（以太坊）和XRP（瑞波币）市值分别为192和112亿元。

从加密数字货币承载的业务和应用场景来看，其大致可以分为三大类：（1）为支持自由交易而搭建的虚拟货币网络。以比特币为代表的P2P电子现金系统，如BitcoinCash（BCH），Litecoin（LTC），Dash（DASH），Monero（XMR）等；（2）去中心化应用平台。以Ethereum为代表的"去中心化"的互联网基础服务运行平台，如Ethereum（ETH），Cardano（ADA），NEO（NEO），EOS（EOS）等；（3）为特定业务、应用场景设计的垂直领域的去中心化网络。以Ripple为代表的为了在垂直业务领域应用而做了某些特殊设计实现的、专用的去中心化网络，如Ripple（XRP），IOTA（IOT），NEM（XEM）等。

3.2比特币——从支付手段到投资工具演变

为了对抗央行信用失信和银行信贷泡沫，2009年去中心化货币比特币横空出世。比特币最初源于其设计者中本聪的一篇名为"比特币——一种对等电子现金系统"的论文，在论文中针对第三方平台的不透明、不可控、花费高的缺点，中本聪提出了比特币的构想，即一种基于P2P技术的无记名资产，允许支付款项通过网络直接转让到目标账户，而不必经由第三方金融机构操作。

比特币从网络数字代码逐渐发展成如今可以与法币交易的加密货币，总共经历了三次大跃变：

第一次共识：不具备购买能力的新兴技术。2010年，中本聪在世界级电脑发烧友的网站，发布了比特币计划，而后某位程序员改进了比特币源代码，并在网络上使用了自已的真实身份发起了一次大赠送的活动，让更多人接触到了比特币；

第二次共识：具有一定购买力，不受制于各国政府的监管，可以在全球自由流通的数字货币，甚至可以避免税收，进行黑色交易的支付手段，但还不到"黄金"的地步。在这一阶段，比特币被越来越多得用于线下交易，2012年10月，BitPay发布报告说，全球超过1000家商户通过他们的支付系统来接收比特币的付款，同时期，匿名毒品网站丝绸之路的兴起、委内瑞拉等通胀严重国家的居民通过比特币进行资产保值的举措、硅谷大佬对于比特币的资产配置都为比特币的迅速普及推波助澜；

第三次共识：被封为数字黄金，逐渐成为一种投资工具。一方面，比特币的应用场景进一步扩大，2017年，日本有20多万家商户开始接收比特币作为一种合法的支付手段；另一方面，由于"无涨跌幅限制，可以24小时交易"等特点，比特币很适合用作投机炒作，2017年3月，一枚比特币的价格首次超过一盎司的黄金，截至2017年底，比特币交易价格首次突破15000美元，市值达2561亿美元。

3.3以太坊（ETH）——下一代智能合约和去中心化应用平台

以智能合约为例，作为以太坊虚拟机上运行的应用程序，合约上的所有条款都是由计算机代码评估和执行的，这使得它无需任何信用背书，而智能合约的任何计算能力都是通过ETH作为资源进行支付，由以太坊上的节点进行提供。以房屋租赁合同为例，A需要向B支付房租以获得房屋使用权，在智能合约中，若A拖欠房租，智能合约会直接将没有按时付款的A锁在房子外面。

以太坊不仅是一个开发平台，还逐渐成为一个应用市场，在以太坊平台上，第三方开发者为普通用户开发的去中心化应用逐渐增多，开发者和用户都是不可或缺的部分。目前在以太坊主要部署了三类应用，一类是金融应用，如管理代币和合约；一类是半金融应用，如为解决计算问题而设的自我强制悬赏；还有一类是非金融类应用，如在线投票。在未来，任何重视信任、安全、永恒的环境都可能会涉及以太坊的技术，因此具有十分广阔的应用场景。

3.4瑞波币（XRP）——搭建高效的全球支付体系

全球支付交易中往往存在手续繁琐、速度缓慢、费用高昂等问题，目前在跨境支付中最常用的是1974年推出的SWIFT银行结算系统，但是其仍需要3-5个工作日的审核流程以及高额的手续费用。针对这一现状，2012年，ChrisLarsen和JedMcCaleb联合成立了OpenCoin公司，推出瑞波（Ripple）项目，以瑞波币（XRP）作为中间桥接货币以构建便捷、低廉的全球支付网络。

瑞波币具有以下三点核心特征：

（2）总量固定，通过损毁的通缩模型稳定币值。上线之初，总量为1000亿个的瑞波币（XRP）就已经全部产出。其中，创始人保留了200亿个，剩下的800亿个全部归公司运营出售。使用瑞波（Ripple）网络交易需要支付一定的手续费（每笔交易最低0.00001XRP），这些手续费不是奖励给验证交易的节点或是返回到系统账户，而是直接销毁。所以，使用瑞波（Ripple）网络交易的人越多，销毁的瑞波币（XRP）也越多，通过这种销毁的通缩模型，让瑞波币（XRP）升值。

（3）允许跨支付系统使用，目前已有超过200个机构用户。与比特币截然不同，瑞波币允许在不同货币甚至不同支付系统之间的结算付款，它实质上是一个全球结算网络，为美元、比特币、欧元、英镑或任何其他价值单位（比如飞行里程、大宗商品）提供服务。桑坦德银行(Santander)、美国银行美林(BankofAmericaMerrillLynch)、瑞银(UBS)和加拿大皇家银行(RBC)等银行已经在使用这种技术。

3.5现有加密数字货币的缺陷

虽然加密数字货币体系正在迅速发展，但是受制于种种缺陷，未能对传统货币体系造成较大冲击。

现有的数字货币币值不稳定，趋向于投机工具而非支付手段。最初一个比特币的价值不足14美分，2013年底交易价格突破1000美元，2017年底交易价格突破10000美元，以太坊也从16年的10美元左右的交易价格上升至突破1000美元，由于价值波动过大，数字货币虽然具有货币价值储藏的职能，但却不能很好地履行交换媒介以及支付手段的职能。

为了克服比特币等货币币值波动大的特点，USDT等稳定币应运而生，但仍具有诸多缺陷。USDT自诞生时即严格遵守1:1的保证金制度，每发行一枚USDT币，其账户就会增加1美元的资金储备，并且USDT可以随时兑换美元，这种锚定美元的发行机制奠定了其在数字货币稳定币领域的头把交椅。但是由于USDT母公司Tether的美元储备账户并不透明，且Tether与全球大型比特币交易平台Bitfinex具有关联方关系，或致使USDT具有超发以及价格操纵风险，稳定币自身信任危机不断。

4.Libra——"Globalcoin"即将来袭

4.1Libra驱动力——契合Facebook业务转型需求

2019年6月18日，Facebook重磅推出Libra白皮书。在白皮书中，Libra被定义为一种稳定的数字货币，拥有包括一篮子银行存款和短期政府债券在内的真实资产作为储备，正式的Libra区块链将于2020年推出。Libra的发布，对Facebook而言有以下两点重要意义：

（1）Libra通过对区块链技术的使用，有利于Facebook解决一直以来面临的数据泄露问题。

由于隐私泄露和数据滥用的问题，Facebook面临来自公众和监管的双重压力。2016年CambridgeAnalytica数据泄露事件中受影响的用户数有8700万，该数据分析公司与特朗普大选、英国脱欧的竞选团队均有合作，事件发生以后，Facebook的股价大跌，市值蒸发超过700亿美元，事后又面临50亿美元的监管罚款。随着监管趋严以及公众对隐私的日益看重，Facebook传统的用户数据保护手段或难以为继，而区块链技术拥有去中心化，不可篡改，透明开放等特点，能够解决信息安全管理以及数据确权问题。

（2）Libra是Facebook业务转型的重要布局，通过建立生态的方式为Facebook带来更多业务可能性。

Facebook一直在积极寻求业务转型，但却接连受挫，至今仍然没有打开新兴战略业务通道。

早在2007年，Facebook就曾与商务平台Oodle联合推出了名为Marketplace的应用程序，着重于熟人间的二手业务开展，但是由于业务迟迟无法顺利开展，2009年，Marketplace的控制权被全权转移至Oodle，2014年，这一应用被关闭，2016年，Facebook重新推出此项目，但提供交易平台，并不支持收付款以及物流服务；

2018年至今，Facebook致力于数字货币业务转型，并在2019年正式推出Libra白皮书。

Libra的发布，一方面，有利于Facebook拓展业务边界。据统计，全球仍有17亿成年人未接触到金融系统，无法享受传统银行提供的金融服务，Libra的推出，有助于激活非洲、拉美等发展中和不发达国家组成的长尾市场，Facebook也将从此占据另一个更大规模、更高频使用的平台；另一方面，Libra组建协会的管理模式，纳入了众多行业的头部企业，能进一步丰富Facebook的业务生态。

4.2Libra的概况

Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。具体而言，其由三部分组成：

（1）建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上。

首先，Libra采用独特的Move编程语言实现自定义交易逻辑和"智能合约"，以确保操作过程中的安全性和可靠性。Move语言中每个资源只有唯一的所有者，资源只能花费一次，并限制创建新资源，从而规避数字资产被复制的可能性；可自动验证交易是否满足特定属性，确保区块链的安全性；通过减轻关键交易代码开发难度，从而可靠地执行Libra生态系统的管理政策，例如对Libra货币和验证者节点网络的管理。

其次，采用拜占庭容错(BFT)共识机制，防止节点破坏导致整体网络瘫痪的可能性。在BFT机制下，因为即使某些验证者节点（最多三分之一的网络）被破坏或发生故障，BFT共识协议的设计也能够确保网络正常运行。相较于POW等共识机制，BFT共识协议还可实现高交易处理量、低延迟和更高能效的共识方法。

（2）以赋予其内在价值的资产储备为后盾。

不同于稳定币USDT，Libra通过挂钩一系列低波动性资产，包括由稳定且信誉良好的法币和政府货币证券，以规避单一货币变动造成币值不稳定的现象，根据最新Libra听证会显示，一篮子货币最初可能包括美元，欧元，日元，英镑和新加坡元，其中一半储备金将会是美元。

（3）由独立的Libra协会治理，该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。

目前共有28名初始成员，包括支付、电信、区块链等多个行业龙头企业，后续将会持续增长，预计到2020年，Libra协会的创始人数量将达到100个左右。

协会的成员系统由运作Libra区块链的验证者节点网络构成，每名创始成员需购买至少1000万美元Libra以获得一定的投票权，为避免权力过度化集中，单个创始成员只能代表理事会中的1票或总票数的1%（以较大者为准），任何成员不得通过并购其他企业加大投票份额，所有重大决策都需要三分之二的成员投票表决通过。

4.3Libra具有多方面优良特性

相较于电子货币、虚拟货币、加密货币，Libra有如下特性：

就发行主体方面，Libra通过中心化的协会进行治理。电子货币和虚拟货币均存在单一的发行主体，可能会导致权利滥用的问题，而加密货币则完全无发行主体，是非中心化的货币。

就使用范围方面，Libra=加密货币>电子货币>虚拟货币。与加密货币类似，Libra是面临全球发行的无国界数字货币，其以Facebook数十亿人的用户数为基础，逐步扩大使用范围，而电子货币的使用范围通过局限于一国之内，虚拟货币则仅限于网络企业内部。

就发行数量方面，Libra数量无上限。电子货币和虚拟货币的发行数量由发行主体决定，一般不限，而加密货币则通常有一定数量限制，如比特币上限为2100万枚。

就信用保障方面，电子货币>Libra>虚拟货币>加密货币（除稳定币以外）。Libra的信用保障与稳定币USDT类似，通过100%挂钩一篮子银行存款和短期政府债券等资产，提供强有力的信用背书。相较而言，电子货币基于国家信用，虚拟货币基于公司信用，而加密货币完全无信用背书。

就交易安全方面，Libra>加密货币>电子货币>虚拟货币。电子货币和虚拟货币由于存在中心化的系统，因此存在数据泄露的风险，而Libra在加密货币的基础上进行技术改进，更有效地保障了交易的安全性。

4.4Libra应用场景

Libra将在全球范围内提供广泛的应用场景，除了提供方便低廉的跨境转账服务以外，还包括生态内众多消费巨头的快捷支付服务，以及新金融生态的搭建。

应用场景一——跨境转账

随着移民和留学生数量稳定增长，跨境电商规模持续加大，全球跨境转账需求也不断增加，根据麦肯锡数据显示，2017年全球跨境营收规模为2063亿美元，占总支付市场的10.6%。目前银行电汇普遍采用SWIFT公司作为中介，其优点在于手续费有上限，适合大额汇款，且收款人只需持身份证明和汇款密码即可完成收款，但是存在手续费高昂且转账流程缓慢的问题，更不适用于非洲等基础设施落后的国家。Libra继承了加密货币快速跨境转账、手续费低廉等特性，且Facebook在全球庞大的用户基础有利于其个人跨境支付业务领域的顺利展开，未来具有很大发展空间。

应用场景二——境内支付

应用场景三——新金融生态

4.5Libra的潜在缺陷

Libra的设计框架决定了其面临包括监管、超发、外汇等多方面风险，甚至可能给全球金融体系带来系统性风险。

用户需要承受外汇风险而不享受资产收益。在Libra白皮书中提到："随着标的资产的价值波动，以任何当地货币计价的Libra价值也可能会随之波动，"因此随着一篮子货币浮动利率的变动，用户所持Libra价值也会相应发生变化，但同时，由于Libra采用双代币机制，LIT持有者仅为Libra协会成员，因此用户无法获得Libra资产储备所带来的投资收益。

5.数字票据平台将成为央行数字货币首个试验场

5.1央行数字货币的特性

我国央行CBDC，是建立在"一币两库三中心"的基础上，通过可控匿名的原则和100%的准备金机制，实现对于M0的逐渐替代，最终保证政策有效执行的数字货币。

（1）坚持中心化管理模式。不同于由分散的委员会管理的Libra或者大多数加密货币，央行对CBDC拥有绝对的控制权。通过这种中心化的管理模式，第一，使得CBDC拥有与法币一样的最终法偿性；第二，中心化管理模式能维持币值的相对稳定，以便于数字货币更好地行使货币的支付职能；另一方面，中心化管理模式能保证并加强央行的宏观审慎和货币调控职能。

（2）采用二元运营体系。央行发行CBDC的模式与纸币发行模式一样，都是"中央银行-商业银行"二元模式，也就是说，央行通过商业银行向公众发行CBDC，商业银行将向公众提供存取等服务，并与央行一同维护数字货币发行、流通体系的正常运行。

采用双层运营体系，有以下三个优点：第一，可以充分发挥商业机构的资源、人才和技术优势，促进创新。商业银行IT基础设施和服务体系成熟，系统的处理能力较强，在金融科技运用方面积累了一定的经验，在此基础上，中央银行和商业银行等机构可以进行密切合作，不预设技术路线，充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化，共同开发共同运行；第二，双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中。人民银行已开发运营的很多支付清算体系、支付系统都是面对金融机构的。但是发行央行数字货币，要直接面对公众，如此大体量的客户需求可能会造成商业风险和操作风险过度集中；第三，使用单层运营架构可能会导致"金融脱媒"的现象。央行数字货币和商业银行存款货币相比，前者在央行信用背书情况下，竞争力优于商业银行存款货币，会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行贷款投放能力，增加商业银行对同业市场的依赖。这种情况下会抬高资金价格，增加社会融资成本，损害实体经济。

（3）建立在"一币两库三中心"的基础上。除了央行为唯一发布机构以外，两库指的是中央银行发行库与商业银行的银行库，包括流通市场上的CBDC用户数字货币钱包；三中心是指认证中心、登记中心和大数据分析中心。认证中心主要负责央行对法定数字货币机构及用户身份信息进行集中管理，是系统安全的基础组件，同时也是可控匿名设计的重要环节；登记中心主要负责记录法定数字货币及对应用户身份，完成权属登记，并记录流水，完成法定数字货币产生、流通、清点核对及消亡全过程登记；大数据分析中心主要负责主要运用大数据、云计算等技术分析客户交易行为，保障数字货币交易安全、规避风险，防范黑市洗钱、恐怖融资、欺诈交易等违法行为。

（4）数字货币属于M0的范畴。由于第三方支付的广泛运用，M1和M2的流转效率已经很高，相较之下，M0容易匿名伪造，存在用于洗钱、恐怖融资的风险，且现有的电子货币与银行账户存在紧耦合的关系，不能满足公众对匿名支付的需求，所以现有的电子支付其实并不能完全取代M0。

（5）100%准备金系统。与传统银行系统采用的"部分准备金"体系不同，CBDC将要求金融机构保持100%的准备金率。因此，CBDC将不会有任何衍生存款或者货币乘数效应。

（6）采用"松耦合"设计，实现可控匿名。在央行数字货币的第一层运营体系中，实名制机构将需要注册；在第二层运营体系中，用户层面的转让将匿名。通过在法律许可范围内进行追溯数字货币，在维护公民的合法私有财产不受侵犯的同时，也能降低违法犯罪事件发生的概率。

（7）区块链技术是可选项之一，可能通过多种技术的混合架构保障高效的交易性能。央行官员希望第二层网络支持CBDC实现达到"每秒至少300,000笔交易"交易性能的目标。截止目前，并无任何区块链达到和目标要求一样高的性能。但是，这一交易速度有可能会通过"链下撮合、链上清算"的机制或者其它升级改进措施，如分片或者侧链得到实现。

5.2实际应用——数字票据平台

票据市场是我国货币市场的重要组成部分，一方面，在流动性不足时，企业可通过签发商业票据创造信用流通工具，提升资金的利用效率，目前，我国的银行承兑汇票中大约有2/3为中小企业签发，票据市场已经成为中小企业融资的重要渠道；另一方面，票据是货币政策工具的一种，中央银行在此基础上开展再贴现业务，并通过调整再贴现率进行金融市场的宏观调控。

目前，市场上普遍存在纸质票据和电子票据两种形式。纸质票据依托于票据本身，必须在票据上加盖印章后才能进行流通，但是存在一票两押、伪造清单和瑕疵票据的套现等问题；电子票据是纸质票据的电子化，依托于央行的电子商业汇票系统产生效用，相较于纸质票据，电子票据更加方便快捷，但是也存在着中心化总分重复记账、流通局限性、安全监管等一系列问题。相较于纸质票据和电子票据，数字票据主要有以下几点优势：

（1）系统的搭建和数据存储将越过中心服务器，达到去中心化的效果。这样一方面，可以实现成本优化，降低了系统的开发、维护和优化的成本；另一方面，可以减少中心化系统导致的风险，比如服务器崩溃或黑客入侵等。

（3）智能合约的存在使得数字票据的具备了限制性和可控性。在实际交易过程中，在交易一开始，就可以把数字票据预先的到期赎回等机制以代码的形式写入智能合约，使得交易流程自动运作，也可以防止违约风险的存在。

基于数字票据的种种优势，2016年7月，央行启动了基于区块链和数字货币的数字票据交易平台原型研发工作，决定使用数字票据作为法定数字货币的试点应用场景；2018年1月，数字票据交易平台实验性生产系统成功上线试运行，工商银行、中国银行、浦发银行和杭州银行在数字票据交易平台实验性生产系统顺利完成基于区块链技术的数字票据签发、承兑、贴现和转贴现业务。实验性生产系统的成功上线试运行实现了数字票据的突破性进展，对于票据市场发展具有里程碑意义。

该项目集合了诸多前沿科技亮点，包括数字货币、区块链、数字票据、智能合约等，自主创新研发了符合数字票据和数字货币等金融业务场景特点的底层联盟链，并在传统区块链技术基础上，对隐私保护、安全加密等设计了创新机制。在吸收区块链和智能合约等分布式技术优点的基础上，也针对其缺点和不适用性进行了特殊改造，解决了传统区块链智能合约不易升级，以及升级后繁重的历史数据迁移等问题。

未来，数字票据的应用场景主要在于搭建中小企业的信任平台，加强其贸易合作。通过构造托管于智能合约的票据池，实现实时支付、融资和清算等，不仅可以降低中小企业的融资成本，而且由于业务上的透明性和自动交易机制，可大大降低交易风险。

6.1产业链上游——安全加密

6.2产业链中游——货币发行

6.3产业链下游——支付流通

日前，美国国务卿蓬佩奥在加利福尼亚州尼克松总统图书馆发表演讲，全盘否定中美关系，恶意攻击中国共产党领导和中国政治制度，挑拨中国共产党与中国人民的联系，并对中国内外政策进行无端指责，散布“中国威胁论”，妄图挑动拼凑国际反华联盟，遏制中国发展。

蓬佩奥言论无视历史，罔顾现实，充斥着强烈意识形态偏见和冷战思维。蓬佩奥的言论不仅遭到中国人民的谴责，也遭到美国内和国际上理性人士的批评和反对。

对于蓬佩奥的满嘴谎言，还是让事实来说话！

1.蓬佩奥：中国人民不等同于中国共产党，中国共产党最大的谎言是为中国14亿人民代言，中国共产党对中国人民诚实意见的恐惧甚于任何敌人。

错！

◆中国共产党没有任何自己的特殊利益，始终把为中国人民谋幸福、为中华民族谋复兴作为自己的初心和使命，始终代表中国最广大人民的根本利益，全心全意为人民服务，坚持一切依靠人民、一切为了人民、一切以人民至上，把人民利益当作一切工作的出发点和落脚点。中国共产党带领中国人民赢得了独立、自由和解放，在国家建设和发展进程中不断取得伟大成就。

◆中国共产党根基在人民、血脉在人民，中国共产党的领导地位是历史和人民的选择。建党99年来，从50多名党员的小党发展到拥有近亿党员的大党，中国共产党深深扎根在中国人民之中，与中国人民鱼水情深、血肉相连，始终保持旺盛的生机与活力。截至2019年底，中国共产党共有党员9191.4万名，入党申请人1899.2万名，是在世界人口最多国家长期执政的世界第一大党。任何人都无法对中国共产党受到中国人民拥护和支持的现实视而不见。美国《外交政策》杂志资深编辑帕尔默指出，中国共产党已经深深地融入普通中国人的生活，“没有共产党，就没有新中国”是中国人的普遍信仰，信任中国共产党是中国社会主流民意。

◆中国共产党坚持以人民为中心的发展思想。在中国共产党领导下，中国的人均国内生产总值从新中国成立之初的不到120元增长到2019年的7万余元，解决了近14亿人的温饱，减少了8.5亿贫困人口，为7.7亿人提供就业，为2.5亿老年人、8500万残疾人和6000多万城乡低保人口提供基本保障，实现了近14亿人从贫困到温饱再到小康的历史性跨越，建成了世界最大规模的教育体系、最大规模的社保体系、最大规模的医疗体系、最大规模的基层民主选举体系。

◆新冠肺炎疫情发生以来，中国共产党和中国政府坚持“人民至上、生命至上”，不惜一切代价拯救生命、保护人民生命健康安全。上到108岁的老人，下至出生仅30个小时的婴儿，都全力救治。目前，中国疫情防控取得重大战略成果，今年第二季度经济增速由负转正，增长3.2%，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势。国际金融协会、瑞银集团等多家知名国际机构专家和媒体均看好中国经济前景。

◆在新冠肺炎疫情危及人民生命安全的关键时刻，党中央一声令下，广大党员干部挺身而出。从重症病房争分夺秒的救治，到城乡社区挨家挨户的排查；从工厂车间加班加点的生产，到科研实验室夜以继日的攻关……3900多万党员干部不分昼夜，460多万基层党组织高效运转，近400名党员干部献出生命。哪里有危险，哪里就有党员的身影，党旗在疫情防控斗争第一线高高飘扬。实践证明，各级党组织和广大党员干部充分发挥了战斗堡垒、先锋模范作用，是抗击疫情的中流砥柱。

◆全球知名市场研究集团益普索2018年8月发布的题为《令世界担忧的事》的报告显示，中国领衔“全球乐观国家”，91%的中国人认为自己国家走在正确的道路上，位居所有28个被调查国家榜首，远高于美国。

◆美国知名公关公司爱德曼今年5月发布的《2020年信任度调查报告》显示，中国民众对本国政府信任度达95%，在受访国家中排名第一。而美国名列倒数第二，被评定为“不信任”等级。

◆2020年7月，美国哈佛大学肯尼迪政府学院阿什民主治理与创新中心发布题为《理解中国共产党韧性：中国民意长期调查》调查报告显示，2003年以来，中国民众对政府的满意度几乎全面提升，尤其是内陆及贫困地区民众的满意度提升较大。从2003年到2016年，中国民众对各级政府的满意度均有所提升，高达93.1%。

◆美国加州大学“中国数据实验室”近期发布在线调查报告指出，中国人对其政府的信任度和支持度持续上升，疫情后上升趋势更加明显。截至2020年5月，对政府的信任度已升至8.87（满分10分），83%的受访者同意和强烈同意“更愿意生活在中国政治体制中”。

2.蓬佩奥：中国不是自由国家，14亿中国人民在国内受到监控、迫害。中国重复了苏联曾犯的错误，拒绝赋予人民财产权和可预测的法治社会。

◆中国实行中国特色社会主义制度，人民当家作主是社会主义民主政治的本质特征。中国特色社会主义政治制度坚持中国共产党的领导、人民当家作主、依法治国有机统一，不断加强人民当家作主的制度保障。

◆中国是从帝国主义和殖民主义压迫中打破专制、赢得自由的国家。自由、民主、法治早已写入中国的宪法，也已成为中国特色社会主义核心价值观的重要内容。1997年，中共十五大明确提出，“保证人民依法享有广泛的权利和自由，尊重和保障人权”。2007年，“尊重和保障人权”首次载入《中国共产党章程》。2017年，中共十九大确立习近平新时代中国特色社会主义思想为中国共产党的指导思想，明确提出“加强人权法治保障，保证人民依法享有广泛权利和自由”，强调保护人民人身权、财产权、人格权。中国政府根据中国宪法和法律切实尊重和充分保障本国公民的人权与自由。

◆2020年5月28日，中国第十三届全国人民代表大会第三次会议表决通过了《中华人民共和国民法典》，这是新时代中国社会主义法治建设的重大成果。民法典共7编、1260条、10万多字，对国内现行的、制定于不同时期的民法通则、物权法、合同法、担保法、婚姻法、收养法、继承法、侵权责任法和人格权方面的民事法律规范进行全面系统的编订纂修，调整规范自然人、法人等民事主体之间的人身关系和财产关系，实现了对生命健康、财产安全、交易便利、生活幸福、人格尊严等各方面权利的平等保护。

◆中国依法保障宗教信仰自由。中国各族人民中信仰各种宗教的公民近2亿人，有38万多宗教教职人员和14万多处依法登记的宗教活动场所。以多种语言文字翻译出版发行伊斯兰教、佛教、基督教等宗教典籍。西藏自治区有藏传佛教活动场所1787处，住寺僧尼4.6万多人。新疆维吾尔自治区有清真寺、教堂、寺院、道观等宗教活动场所2.48万座，平均每530位穆斯林群众就拥有一座清真寺，教职人员2.93万人，学生可在伊斯兰教经学院接受本科教育，《古兰经》《布哈里圣训实录精华》等出版发行达176万余册。

◆自由不是放任，科学理性、法律秩序以及国际规则都是自由的基础。孟德斯鸠在《论法的精神》中说：“自由是做法律所许可的一切事情的权利。如果一个公民能够做法律所禁止的事情，他就不再有自由。”任何自由都有边界，即便所谓的“自由国家”，也为自由划定了明确禁区和限制内容，绝不允许突破法律制度的底线。中国政府采取维护国家统一、民族团结和社会稳定的各项举措，是法律赋予的权力，是保护绝大多数公民合法权益的职责所在，是中国内部事务，不容任何外部势力干预。

◆世界上100多个国家的宪法都规定，行使基本权利和自由不得危害国家安全。《公民权利和政治权利国际公约》规定，信仰自由、言论自由、和平集会自由、接受公开审判等项权利都可基于国家安全、公共秩序等原因受到必要限制。《欧洲人权公约》也有类似规定。美国、英国、加拿大、澳大利亚等国均建立了维护国家安全的严密法律体系，在打击危害国家安全的犯罪行为方面毫不手软。

3.蓬佩奥：美国是包括中国人民在内的全世界人民心目中的自由灯塔。

◆美国自我标榜为“自由灯塔”，但这不过是愚弄民众、欺骗世界的虚构幻境。美联社与芝加哥大学全国民意研究中心联合创办的公共事务研究中心对美国民众进行民意调查结果显示，80%的受访者认为美国的发展方向是错误的，为近几年来最高。美国皮尤研究中心7月1日发布的民调显示，只有12%的美国人对国家现状满意，87%的人不满意。绝大多数美国人对政府的运行方式不满意。盖洛普公司民调显示，美国人自豪感跌至20年最低，仅有20%的受访者对美国当前走的道路感到满意。美国白人的“极度”自豪感在过去20年里首次降至50%以下，而非白人则仅为24%。

◆美在全球范围非常不受欢迎，世界上只有三分之一的民众赞成美领导地位。智库欧洲对外关系委员会一份调查报告显示，多国民众对美国的信任正在消失。调查人员访问了来自9个欧洲国家的1.1万人，其中德国、法国、西班牙、葡萄牙和丹麦各有至少三分之二的受访者表示，他们对美国的看法变差了。美国声誉在法国和德国下降得尤其严重。46%的法国受访者和42%的德国受访者表示，美国在他们心目中的形象因疫情危机“严重恶化”。2020年“最佳国家”报告显示，世界对美国的信任度自2016年来下降了50%，降幅居世界首位。

◆7月27日，美国盖洛普公司网站发布年度调查报告，表示“美国的领导力在世界继续不受欢迎”。美国眼中的“自由世界”尤其不认可美国的领导力。美国的欧洲传统盟友对其领导地位的支持率最低，其中，61%的受访者不满意美国的表现，仅有24%的人赞同；在英国，不认可美国的比例为65%；法国的数据也类似；在德国，美国的领导地位支持率甚至更糟，78%的人不认可美国表现。在政府紧跟美国的澳大利亚，民众也对美国的领导地位深表怀疑，67%的受访者不认可美国表现。

◆美国前副国务卿、乔治·华盛顿大学媒体与公共事务学院公共外交研究员塔拉·索南夏恩日前表示，美国正在失去全球领导地位，国际声望开始跌至谷底，正在被盟国所抛弃。在过去数年里，美国推出的许多关键政策在全球范围内普遍不受欢迎，尤其是“美国优先”的原则引发了不少盟国不满。皮尤研究中心在37个国家调查发现，认同美国正确处理国际事务的比例仅为20%。

◆美国公民人格尊严和隐私权遭受系统性侵犯。《达拉斯晨报》2019年12月6日报道，美国联邦、州、地方执法部门仅在得克萨斯州就设立8个秘密监视中心，共享情报监控社交媒体和其他在线论坛。美国审计署2019年6月4日报告显示，联邦调查局的人脸识别办公室可以在无合法许可的情况下，任意检索包括6.41亿张照片的数据库。

◆美国在西方国家中贫富分化最为严重。《商业内幕》网站2017年1月报道，德意志银行首席国际经济学家托斯坦·斯洛克以收入水平来计算美国家庭财富的报告显示，美国最富有0.1%家庭的财富相当于最底层90%家庭所拥有财富的总和。1989年至2018年，最底层50%的家庭财富净增长基本为零。受疫情影响，自今年2月以来，美国雇主裁员数千万名，低薪工人受到的打击尤其严重，就业率比疫情暴发以前低了35%左右。

◆美国粗暴打压媒体，限制新闻自由。《华盛顿邮报》网站2019年4月报道，美国在年度新闻自由指数中的排名连续三年下降。2019年美国共有38名记者遭到袭击，发生记者被拒绝参加公开政府活动的事件28起，9名记者被捕或面临刑事指控。美国《纽约时报》《国会山报》和英国《卫报》等媒体频频披露记者在报道美国弗洛伊德抗议活动过程中遭袭和被捕的新闻，仅2020年5月26日至6月2日期间，就有148名记者被殃及，其中40名记者遭子弹射击，34名记者遭警察人身攻击，33名记者被逮捕或拘留，甚至一名女摄影记者左眼被橡胶子弹击中导致永久性失明。英国《卫报》网站2019年12月报道指出，本届美国政府“对新闻自由进行了有史以来最持久的攻击”。

4.蓬佩奥：中国渴望建立全球霸权，威胁国际条约，将国际条约作为主导世界的工具。

◆无论是《中国共产党章程》还是《中华人民共和国宪法》，都明确表明中国坚持和平发展道路、反对霸权主义之志。中国无论发展到什么程度，永远不称霸，永远不搞扩张。中国是这么说的，也是这么做的。新中国成立70年来，中国从未主动挑起过一场战争，从未侵占过别人的一寸土地。相比之下，美国从未作出过像中国这样的政策宣示。美国前总统吉米·卡特在2019年的一次演讲中指出，美国在建国后的240多年历史中仅有16年没有打仗，堪称“世界历史上最好战的国家”。

◆中国坚定维护以联合国为核心的国际体系，坚定维护以国际法为基础的国际秩序，包括维护在联合国框架内签署的一系列国际公约。中国积极倡导合作共赢的新型国际关系，全面发展同各国友好合作，建立起覆盖全球的伙伴关系网络。中国秉持人类命运共同体理念，倡导公平正义的国际秩序观、共商共建共享的全球合作观、弘义融利的正确义利观，始终做国际关系准则的捍卫者、多边体系的维护者、国际秩序的稳定锚。联合国秘书长古特雷斯表示，中国已成为多边主义的重要支柱，而我们践行多边主义的目的，就是要建立人类命运共同体。

◆中国签署或加入《不扩散核武器条约》等20个多边军控、裁军和防扩散条约，积极参与国际军控、裁军和防扩散进程，反对军备竞赛，维护全球战略平衡与稳定。改革开放以来，中国主动裁减军队员额400余万。

◆中国全面履行《联合国气候变化框架公约》和《巴黎协定》义务，致力于构建公平合理、合作共赢的全球气候治理体系。中国2018年二氧化碳排放比2005年累计下降45.8%，提前两年实现2020年减排目标，非化石能源占能源消费总量比重达到14.3%。中国可再生能源投资、装机、发电和消费居于世界领先地位，新能源汽车保有量占世界一半以上。2000年以来，全球新增绿化面积约四分之一来自中国。

◆美国惯于借维护国际法之名，行谋取一己私利之实，对国际法合则用、不合则弃。美国已经退出了十多项国际条约和国际组织，严重损害了国际公平正义和全球和平、稳定、发展。

1982年，美国为维护其海洋霸权利益，拒不签署《联合国海洋法公约》，至今仍未加入该公约。

1985年，美国因遭到尼加拉瓜申诉其武装干涉侵犯主权，宣布拒不接受联合国国际法院强制管辖权。

1995年，美国宣称由于“国内预算困难”，退出联合国工业发展组织并拒交拖欠会费。

2001年，美国宣称由于履行环保义务不符合美国国家利益，拒绝签署《京都议定书》至今。

2001年，美国在未能阻止讨论以色列对巴勒斯坦人的军事行动之后，宣布退出联合国反对种族主义大会。

2002年，美国为发展全球反导系统，正式退出美苏1972年签署的《反弹道导弹条约》。

2002年，美国认为对美国军人、外交官和政治家不利，宣布退出《国际刑事法院规约》。

2017年，因所谓“节省资金、敦促改革、抗议反以色列偏见”，美国宣布退出联合国教科文组织。

2017年，因认为多边贸易协定不符合美国最佳利益，有碍于美政府“美国优先”政策，美国宣布正式退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP）。

2017年，美国政府认为《巴黎协定》阻碍美国经济的发展，称全球气候变化为“伪命题”，宣布退出《巴黎协定》。

2017年，因所谓“美国的移民政策必须始终由且仅由美国人决定”，美国宣布退出联合国全球移民协议。

2018年，在国际原子能机构（IAEA）证实伊朗履行了在伊核问题全面协议中作出的承诺且美国没有任何证据表明伊朗违反协议的情况下，美国坚持宣布退出经联合国安理会核可的全面协议，对伊朗实施单边制裁，并通过所谓“长臂管辖”极力阻挠其他国家履行协议。

2018年，因所谓联合国人权理事会“无法有效保护人权”等，美国宣布退出联合国人权理事会。

2018年，作为对巴勒斯坦因美国搬迁驻以色列大使馆至耶路撒冷一事将美国告上国际法院的回应，美国宣布退出涉及国际法院管辖问题的《维也纳外交关系公约关于强制解决争端之任择议定书》。

2019年，为不受束缚地发展先进力量，美国宣布退出《中导条约》。

2020年，美国不顾盟友反对，宣布自5月22日启动退出《开放天空条约》程序，将在6个月后完成。

2020年，美国国家安全机构讨论重启核试验的可能性。国际社会对此广泛批评，认为美若重启核试验将违反《全面禁止核试验条约》，引发核军备竞赛，进一步损害全球战略稳定与安全。

2020年，美国政府为本国抗疫不力寻找“替罪羊”，宣布退出世界卫生组织。需要指出的是，美国目前仍拖欠超过2亿美元的会费，需在退出正式生效之前缴清。

◆美国皮尤研究中心2019年2月一项国际民调显示，有45%的受访者认为美国才是这个世界的重大威胁，在包括德国、日本和韩国在内的10个国家，大约一半或更多的受访者认为美国力量和影响力对他们的国家构成重大威胁。近期一些美国媒体和美国专家学者公开表示，在地缘政治上对美国构成最大威胁的不是别人，恰恰是美国自己。

5.蓬佩奥：中国破坏自由世界建立的基于规则的秩序，中国共产党的行动是自由世界最大的挑战，自由世界必须战胜新的暴政。自由国家需要成立新的民主联盟应对中共，选择美国的国家不是在美中之间作出选择，而是在自由和暴政之间作出选择。

◆随意给他国贴上“自由”或“暴政”的标签是毫无根据的、荒谬的傲慢与偏见。20世纪的旧偏见无法解决21世纪的新问题。当今世界的主题是和平与发展，国家不分大小、强弱、贫富，都有权自主选择社会制度和发展道路。维护世界的和平与稳定，实现彼此合作的互利共赢理应成为世界各国人民的共同选择。挑动意识形态对立是蓄意在把世界引向一场新的冷战，是麦卡锡主义死灰复燃，有违历史潮流。

◆新加坡总理李显龙近日在《外交》杂志刊文表示，包括新加坡在内的东南亚国家对美中两国紧张关系感到担忧，不希望被迫在美中之间作出选择。区域安排必须是开放和包容的，不应有意无意地把任何一方拒之门外，破坏现有的合作安排，制造对立集团，或迫使各国选边站。大国竞争在所难免，但合作能力才是对治国之道的真正考验。

◆新加坡国立大学教授、前驻联合国大使马凯硕表示，中国通过加入1945年建立的基于规则的国际秩序重新获得了发展。中国无意推翻这一秩序，愿同美国合作。总之，一个繁荣的中国可以与一个繁荣的美国和平共处，但这在当前美国恶劣的政治环境下似乎难以想象。

◆美国政府连续“退群”毁约，到处挥舞制裁大棒，无视国际义务和国际准则，已经成为国际秩序最大破坏者和当今世界最大不稳定因素。西方许多战略界人士指出，美国认为自己代表“自由世界”的想法是荒谬的，靠意识形态打造遏华联盟是站在历史错误的一边。

◆美国打着“自由”的旗号多次策动政变支持外国军政府上台，多次发动“颜色革命”把其他国家搞乱。根据美国波士顿学院政治学助理教授林赛·奥罗克所著《隐蔽政权变化：美国的秘密冷战》，美国在1947年至1989年之间总共实施了64次颠覆他国政权的行动。菲律宾《马尼拉时报》2019年9月报道，过去10年内，美国入侵了20多个国家或策动了有关国家政权更迭。直到今天，利比亚、叙利亚等国人民仍然深受战乱动荡之苦，实现免于恐惧、免于匮乏的自由遥遥无期。美国鼓吹“自由”的真实目的，国际社会看得越来越清楚。

6.蓬佩奥：尼克松总统说：“直到中国有所改变，全球才能安全。”多年来美国与中国打交道的做法并没有给中国带来尼克松总统希望引发的改变，与中国盲目接触的旧策略已经失败，美国必须促使中国改变。

◆美国与中国并非“盲目接触”，而是经过深思熟虑、符合美国国家利益。尼克松总统之所以推动中美关系正常化，其目的不是要改变中国，而是为了中美两国的共同利益。尼克松总统1972年首次访华期间，对中国领导人坦言他“是为美国利益而来”。他还在人民大会堂发表祝酒词说：“我们开始会谈时就承认我们之间有巨大的分歧，但是我们决心不让这些分歧阻碍我们和平相处。你们深信你们的制度，我们同样深信我们的制度。”

◆所谓“美国对华接触政策失败”的论调重拾冷战思维，完全否定了中美交往几十年来取得的成果，不仅是对历史进程的无知，也是对中美两国人民的不尊重。这种散布“政治病毒”的做法理所当然会受到美国国内以及国际社会的质疑和批评。

◆中美作为世界上两个大国，40多年来总体相安无事，没有兵戎相见，没有尖锐对抗，反而是不断克服困难、不断向前发展，这本身就是中美接触的最大成果。中美关系事关两国人民福祉，也关乎世界的和平、稳定、繁荣。

◆美国前资深外交官、尼克松总统访华时的中文翻译傅立民表示，改变中国政治制度从来都不是接触政策的意图，蓬佩奥断言美对华接触政策失败，完全是对历史和现实的歪曲。

◆美国对外关系委员会会长哈斯表示，蓬佩奥正试图让美国走上一条注定失败的道路。美国没有能力决定中国的未来，更不用说改变中国。所有涉及中国的事情，都应由中国人民和他们的领导人来决定。

◆美国智库“国家利益中心”资深研究员希尔指出，蓬佩奥声称美方50多年的对华接触一无所获，但事实上该战略取得巨大成功。美对苏冷战取得成功一定程度上得益于美中战略合作。中国改革开放极大促进了美中两国经济文化联系，中国向美出口廉价商品的同时成为美农民和制造商的出口市场，中国逐渐接受多边主义并成为负责任的防扩散国家，中国社会也呈现巨大进步和开放。

◆新加坡国立大学教授、前驻联合国大使马凯硕表示，未来的历史学家或许会惊讶，一个不足250年建国史的国家居然相信自己可以改变一个拥有4000年政治文明的大国。这种认为全世界都会走上西式发展道路的想法本身就是极其傲慢的；中国和美国有根本不同：美国认为，它有世界上最好的社会，其他国家只要照搬它就能变得更好。但我们在过去一些年里看到，让一个社会转型是多么难。当美国把所谓民主输往伊拉克后，那里以灾难结束。中国人有不同的立场，简单来说就是：只有我们中国人能成为中国人；你们选出对你们好的制度，我们选择我们自己的。中国现在变得更强大，当然也更有执行力。这就是现实。

7.蓬佩奥：美国无法再漠视美中之间政治与意识形态的根本差异，正如同中国共产党从未忽略过此差异。我们必须采取更有创造性、更果敢的方式推动中国共产党改变行为。

◆每个国家所走的道路，都基于各自文化传统和历史积淀。任何势力都没有资格去否定其他国家选择的道路，任何国家也都不会按照别人的好恶来改造自己的制度。中国反复强调，中国无意挑战或取代美国，无意与美国全面对抗，无意同美国进行制度竞争和意识形态对抗，中国从不输出意识形态，从不干涉别国内政，也从不谋求改变美国的制度。美国现政府却不敢作出像中国这样的坦荡宣示。

◆中美两国历史文化、社会制度、发展道路、现实国情不同，存在分歧和摩擦在所难免，关键是如何正确认识、稳妥处理。新中国成立之初，美国奉行对华遏制政策，两国在朝鲜半岛甚至兵戎相见，随后陷入22年的对抗。上世纪70年代，基辛格博士秘密访华，尼克松总统和毛泽东主席、周恩来总理打开中美重新交往的大门，开启了两国和平共处、共谋繁荣之路。这段曲折历程充分说明，对抗冲突不符合中美双方各自的利益，对话合作才是正确的交往之道。为了两国和世界，中美双方不应寻求改造对方，而应共同探索不同制度和文明和平共存之道。

◆1972年中美关系正常化时，中美两国领导人之所以能够实现跨越太平洋的握手，最根本的一条就是双方都坚持了相互尊重、求同存异的原则，搁置了彼此意识形态的差异。

◆1972年2月28日发表的《中华人民共和国和美利坚合众国联合公报》（“上海公报”）指出：“中美两国的社会制度和对外政策有着本质的区别。但是，双方同意，各国不论社会制度如何，都应根据尊重各国主权和领土完整、不侵犯别国、不干涉别国内政、平等互利、和平共处的原则来处理国与国之间的关系。”“上海公报”明确承认中美社会制度有着本质的区别，但这并没有影响中美建立和发展两国关系。

◆1982年8月17日发表的《中华人民共和国和美利坚合众国联合公报》（“八·一七”公报）指出：“互相尊重主权和领土完整、互不干涉内政是指导中美关系的根本原则。美国政府非常重视它与中国的关系，并重申，它无意侵犯中国的主权和领土完整，无意干涉中国的内政。中美关系的发展不仅符合两国人民的利益，而且也有利于世界和平与稳定。”

◆2017年11月8日至10日，美国总统特朗普对中国进行国事访问。双方同意在互利互惠的基础上拓展广泛领域合作，在相互尊重的基础上管控好分歧，加强两国人民间的相互了解和友谊，合作应对重大国际、地区问题和全球性挑战。

◆中美关系发展的历程告诉世人，双方共同作出的这一重大抉择是完全正确的。建交40多年来，经过几代人的共同努力，中美关系成为世界上相互交融最深、合作领域最广、共同利益最大的双边关系之一。事实证明，对抗冲突不符合中美双方各自的利益，对话合作才是正确的交往之道。

8.蓬佩奥：要采取“不信任并要验证”的做法与中国打交道。

◆蓬佩奥所谓采取“不信任并要验证”的做法与中国打交道，充满了浓厚的冷战思维和强烈的意识形态偏见以及居高临下、以势压人的霸凌作风，也暴露了对中国的无知。中美两国的确存在互信赤字，根子在于美方一些政客固守冷战思维、意识形态偏见和零和博弈理念，误读误判甚至刻意歪曲中国的战略意图和内外政策。

◆国之相交，以诚信为本、平等相待为前提，以和平、发展和合作共赢为目标。两国关系是双向的，不能只要你对我负责，而我却不一定对你负责；只顾自己的利益和安全，而不顾对方的利益和安全。如果设定中国是“潜在敌人”，最终势必要“制造一个敌人”。中美只有把对方看成合作伙伴，才能避免对抗，成为朋友。

◆中国的对美政策保持着高度稳定性和连续性，愿意与美不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢，构建以协调、合作、稳定为基调的中美关系。这需要中美双方相向而行，需要各自尊重国际法和国际规则，需要开展平等的对话协商。

◆美国不应指望一方面在全世界近乎疯狂地围追堵截中国、毫无底线地造谣污蔑中国、肆无忌惮地干涉中国内政，另一方面又要求中国在双边和全球事务中给予美方理解和支持。中国作为一个独立自主国家，有权利维护自身的主权、安全和发展利益，有权利保卫中国人民艰苦奋斗获得的劳动成果，有权利拒绝任何对中国的霸凌和不公。

◆美国政府连续“退群”毁约，到处挥舞制裁大棒，无视国际义务和国际准则，已经成为国际秩序最大破坏者和当今世界最大不稳定因素。美国本届政府退出的国际条约数量已经超过美国以往任何一届政府。最应该被实施“不信任并要验证”的是美国，而不是其他国家。

9.蓬佩奥：中国未能信守对世界的承诺，全球疫情死亡人数节节升高。

◆2020年1月23日武汉“封城”时，美国公开确诊病例只有1例。2月2日美国对所有中国公民和过去14天到过中国的外国人关闭边境时，美国官方统计确诊病例只有10余例。3月13日，美国宣布国家紧急状态时，美国内公布的确诊病例是1896例。4月8日，中方解除对武汉“封城”措施时，美国内公布的确诊病例达40万。美国内公布的确诊病例从1人到100万人，用了不到100天。目前，美国内公布的确诊病例已经超过了569万，死亡人数高达17万多。

◆5月1日，美国疾控中心（CDC）网站发布该中心首席副主任舒沙特及“CDC应对新冠病毒小组”撰写的报告称，美1月21日报告首例确诊病例后，疫情似在2月份得到控制，但随后迅速加剧。持续旅行输入、大规模聚会、病毒传入高危工作场所和人口稠密地区、检测规模有限导致隐性传播、无症状传播等因素促使美疫情在2月至3月加速蔓延。

10.蓬佩奥：中国武汉的医生如能获准对新冠肺炎疫情示警，全球疫情不会发展到今天的程度。

◆8月3日，医学期刊《柳叶刀》主编理查德·霍顿在英国《卫报》撰文指出，中国医生迅速向政府发出预警，政府随即向全世界发出警告，然而西方国家没有听取这些警告。试图把这次新冠病毒大流行归咎于中国，就是要改写新冠肺炎疫情的历史，掩饰西方国家自身的失败。

◆新冠病毒是一种前所未知的病毒，人们对它的认知需要一个过程，中国作为第一波受到冲击的国家之一，进行的是一场闭卷考，更加需要经过谨慎的科学研究，才能制定有效的防控措施。未经研究就贸然下结论，是对科学和人民的不负责。

◆新冠肺炎疫情发生以来，中国广大医务人员以维护人民群众生命安全和身体健康为最高使命，义无反顾冲上疫情防控第一线，争分夺秒抢救患者，与病魔进行殊死较量，展开生命大救援，创造一个个医学奇迹。他们的职业操守、专业精神和意志品质受到中国社会各界高度肯定。中国政府出台一系列措施保护关心爱护医务人员，对他们授予一系列嘉奖和荣誉。武汉市金银潭医院院长张定宇和第一个报告疫情病例的湖北省中西医结合医院医生张继先获得记大功奖励。许多医护人员和医疗团体荣获第24届“中国青年五四奖章”“中国青年五四奖章集体”称号，李文亮等8名医护人员被追授有关荣誉。日前，钟南山被授予“共和国勋章”，张伯礼、张定宇、陈薇被授予“人民英雄”国家荣誉称号，以表彰他们在抗击新冠肺炎疫情斗争中所作杰出贡献。

11.蓬佩奥：过去数十年里，中美关系呈现极不平衡态势，中国通过不平等贸易把供应链从美国“吸走”，导致美失去大量就业岗位、经济受挫。

◆在当今全球化时代，各国利益深度交融。全球产业链供应链的形成和发展，是市场规律和企业选择共同作用的结果。中美已互相成为最重要的贸易伙伴和投资对象国，产业链、供应链、服务链深度联接的利益共同体。

◆中美关系是平等互利、合作共赢的关系。中美关系从一开始就建立在互利共赢基础上，中国并不亏欠美国什么。在中美经贸合作中，中国从美国吸收资金、技术和管理经验，美国则获得了中国的市场，也占据了全球产业链和价值链的高端。两国从彼此合作中都获得了巨大收益。通过优势互补、互利合作，美国经济实现了快速增长，美国家庭大幅降低了生活成本，美国企业更获取了丰厚利润。中国与美国都实现了大发展，实现了相互成就，给两国和两国人民带来实实在在的好处。

◆美国企业在华投资兴业累计已超过7万家，年销售额达7000亿美元，其中97%都是盈利的。苹果公司全球营收中占比超过10%的单一国家市场只有两个，一个是营收966亿美元的美国本土，另一个就是中国。美国通用汽车2017年在中国市场的销量占其全球销量42%，比美国本土市场还多出100万辆。美国高通公司在中国市场获得的芯片销售和专利许可费收入占其总营收57%。2020年5月中国美国商会调查显示，84%的美国企业不愿撤离中国，38%的美国企业将保持或增加对华投资，中国仍然是美国企业最青睐的市场。

◆中美经贸合作为美国人民带来了实实在在的利益。过去40多年，中美双边货物贸易额增长了250多倍，支持美国内就业岗位约260万个，累计7.25万家美企业在华投资兴业，绝大多数都获益颇丰。美中贸易委员会2019年5月1日发布的《2019年各州对华出口报告》指出，2009年至2018年十年间，美对华出口支撑了超过110万个美国就业岗位。97%的受访美企业表示与中国做生意是盈利的。中国对美投资遍布美46个州，为美国内直接创造就业岗位超过14万个，中美贸易平均每年为每个美国家庭节省850美元成本，相当于美家庭收入的1.5%。根据美旅游协会统计，包括机票和食宿费用在内，每位中国游客平均在一趟赴美行程中要花费7000美元。

◆美国部分社会群体失业问题，主要原因是在技术进步和经济结构调整背景下，美国内经济政策失误和再分配、再就业机制缺失。美中关系全国委员会委员亚瑟·克罗博接受亚洲学会采访时表示，过去几十年美国人就业受到冲击问题在于美方未能根据形势及时调整国内政策。美国智库卡托研究所报告也指出，美国制造业工作机会流失和工人失业同中国进口关联度不大。

◆美国智库卡托研究所发布报告称，美国消费者从中美贸易中获得巨大利益。2004年至2015年，美国通过从中国进口产品使美国消费价格指数年均降低0.19%，有效缓解通货膨胀。中美贸易是帮助而非伤害了美国制造商和工人，据估算，2018年美国人每在“中国制造”产品上花费1美元，就有56美分流向美国企业和员工，并且通过进口中国产品，帮助美国制造业提高了竞争力、投资力度和创新力度。

◆美国单方面挑起对华贸易战，最终损害的是其自身利益。彼得森国际经济研究所评估指出，美国对进口汽车加征关税将导致美国减少19.5万个就业岗位。纽约联邦储备银行估算，2018年美国对华2500亿美元商品加征关税使美国消费者每年多支付528亿美元，平均每个美国家庭每年多支出414美元。近日，160家美国企业向美国会提交要求取消对中国加征关税的联名信中称，由于对华加征关税，2019年美民众为此多支付500亿美元，每个家庭平均多支出1277美元，美上市公司市值缩水1.7万亿美元。

◆美国强行让中美经济“脱钩”，切断全球产业链、供应链和价值链，搅乱全球经贸格局，才是对两国乃至全球产业链、供应链安全的最大威胁。美前常务副国务卿斯坦伯格、前助理国务卿戈登认为，特朗普政府忽视了两代美国人从对华贸易中获得的好处，即进口负担得起的消费品、对高端制造业的低成本投入和在服务业、农业方面的出口盈余。特朗普政府发动对华贸易战和“脱钩”严重损害美工人、农民和消费者的利益。据穆迪公司统计，对华贸易战让美国失去约30万个就业岗位，平均每户家庭因价格上涨损失约600美元。

12.蓬佩奥：中国窃取美国的知识产权和商业机密。

◆中国是全球创新大国和知识产权大国，一直在不断加大科技创新和知识产权保护力度，创新投入的规模和增速进入世界领先行列，研发经费支出从2006年的3003.1亿元增长到2018年的19677.9亿元，年均增长17%，世界排名从第6位上升至第2位。研发人员数量稳居世界第一。中国受理的发明专利申请量连续9年位居世界第一。近年来，中国的《专利合作条约》国际专利申请量发展也很快，已经跃居全球第二位。世界知识产权组织发布的年度报告指出，中国已成为世界知识产权发展的主要推动力。

◆近年来，中国持续采取有力措施，出台了多项加强知识产权的政策举措，加大知识产权执法和保护力度，取得显著成效。修订《中华人民共和国商标法》的决定，大幅提高了侵权违法成本；发布《关于加强知识产权审判领域改革创新若干问题的意见》和《关于强化知识产权保护的意见》，强调要着眼于统筹推进知识产权保护，提升保护整体水平。中国已经加入了几乎所有主要的知识产权国际条约。2019年知识产权保护社会满意度达到78.98分。欧盟商会发布的2019年度《商业信心调查》报告显示，受访的585家在华欧盟企业，约六成认为中国知识产权行政与司法保护力度明显加强。美国商会2019年3月发布的国际知识产权指数报告专门指出，中国在网络销售环境改善、药品专利执法等方面的成绩尤其突出。世界银行发布《2020年全球营商环境报告》称，中国营商环境全球排名升至第31位，连续两年被评选为全球营商环境改善幅度最大的10个经济体之一。

◆美国国会众议院司法委员会今年7月29日举行反垄断听证会。在被问及“是否相信中国政府从美国公司盗取技术”时，苹果、谷歌、亚马逊首席执行官纷纷表示，未遇到此类案例。

13.蓬佩奥：中国驻休斯敦总领馆是中方间谍和盗窃知识产权的枢纽。

◆美国捏造莫须有的罪名，强行关闭中国驻休斯敦总领馆，旨在推动中美“脱钩”，是其打压中国战略中的重要一环，遭到绝大多数美国理性人士强烈反对。

◆中国驻休斯敦总领馆是中美建交后中国在美国开设的第一个总领馆。41年来，驻休斯敦总领馆始终致力于促进中美各界相互了解和各领域友好合作。针对美南地区疫情持续蔓延，中国驻休斯敦总领馆分别向休斯敦市和哈里斯郡捐赠口罩，并积极协助上海市、山东省、深圳市分别向休斯敦捐助防疫物资。

◆中国驻休斯敦总领馆的人员构成和数量对美方是公开的，把该馆说成是中方间谍和盗窃知识产权的枢纽，有违外交常识，十分荒谬。美国有线电视新闻网、哥伦比亚广播公司、《休斯敦纪事报》、英国广播公司等报道指出，美国关闭中国驻休斯敦总领馆是特朗普在选举前对中国采取的强硬措施，以支撑其不断下降的支持率，中国成为其最易攻击和用来拉抬选情的目标。《纽约时报》质疑有关中国驻休斯敦总领馆有从事“颠覆活动”的历史、是中国盗取美国科研成果的“中心”说法，认为没有任何依据。休斯敦市市长西尔维斯特·特纳表示对美方关闭中国驻休斯敦总领馆感到震惊，希望美中和平解决分歧，重启驻休斯敦总领馆。

◆《休斯敦纪事报》报道，中国是休斯敦地区第二大贸易伙伴，该地区从中国驻休斯敦总领馆受益良多，驻休斯敦总领馆已成为休斯敦地区同中国开展旅游、贸易和文化合作的桥梁。

14.蓬佩奥：很多中国留学生和员工来美国剽窃知识产权。

◆美方对中美正常的科学、人文交流合作搞有罪推定，罗织“莫须有”罪名，所作所为与其自我标榜的开放自由等理念和美领导人公开作出的承诺背道而驰，与开展国际人才交流的时代潮流背道而驰，给中美正常人文交流与人员往来带来严重消极影响。

◆40多年来，中美两国人文交往广泛深入，中美之间每年人员往来达500多万人次。教育科研交流合作更是成果丰硕，双方都从中受益。40多年间，有33万多名美国学生来华学习，中国是最受美国学生欢迎的留学目的国之一。中国也已连续10年成为美国海外留学生第一大生源国，仅2018至2019学年，中国在美国留学生总数就达37万人，占美国国际学生总数的1/3。此外，美国国家科学基金会统计数据显示，中美互为第一大国际合著论文合作对象，相互依赖远超其他国家。

◆哈佛商学院商业管理学教授威廉·克尔在其著作《全球人才的礼物》中介绍，如今美国超过10%的发明是由华裔科学家创造的。以2018年为例，在美中国留学生达37万，为美国经济贡献了近200亿美元。美国政客对中国留学生和研究人员为美国科技进步所做出的贡献视而不见，无视很多本国学者的反对，一意孤行，损害的正是美国自身的利益。

◆针对美国土安全部发布通告表示仅上网课的留学生将无法取得赴美签证或维持当前签证，哈佛大学和麻省理工学院已提起诉讼案，认为不对只上网课的国际学生发签证无正当理由、未经公众评议且考虑不周，违反了美国联邦行政程序法。美国各地高校和高等教育团体纷纷加入两校提起的诉讼或自行提起诉讼。许多美国高校和高等教育团体用“最糟糕的政策制定”“残酷和不计后果”“极大的误导”等来形容美国政府出台的留学生签证新规。

15.蓬佩奥：中国将其宣传分子派至美国的新闻发布会、学校、研究机构等。

◆美方有关言论充分暴露了其意识形态偏见。判断媒体的标准不应是各国政治制度和意识形态，而应是新闻报道本身的客观真实和公平公正。每个国家的国情不同，媒体管理和运作的方式也各不相同，美方不应从自身意识形态出发，用自己的标准评判他国媒体。中国媒体在美机构一向遵守美国法律，恪守新闻职业道德，在美正常地开展新闻报道工作，从不干预美国内政，多年来为增进中国民众对美国的客观了解和友好感情发挥了重要、积极的作用。

◆近年来，美国政府对中国媒体驻美机构和人员的正常新闻报道活动无端设限，无理刁难，不断升级对中国媒体的歧视和政治打压，限制中国媒体新闻自由。2018年12月，美司法部将中国国际电视台（CGTN）北美分台登记为“外国代理人”。2020年2月18日，美国务院宣布将新华社等5家中国媒体驻美机构作为“外国使团”列管，要求提交工作人员、所拥有不动产等信息。2020年3月2日，美国务院宣布自3月13日起，将作为“外国使团”列管的5家中国媒体驻美中国籍员工数量削减60人，削减比例达40%，变相驱逐中国驻美记者。

◆目前在华常驻外国记者约有500人。中方一直积极为外国驻华记者生活和工作提供便利和协助。外国记者申请常驻记者证延期，通常都会在10个工作日内完成。长期以来，美国驻华记者凭其有效证件可以多次往返中国，无需申请新的签证。2019年一年，美国在华常驻记者出入中国超过700次。中方始终欢迎各国媒体和记者依法依规在中国从事采访报道工作，并将继续提供便利和协助。

◆截至2020年7月，共有28家美国媒体在中国内地常驻，在北上广深共设机构34个，其中有美籍记者29名，非美籍记者34名，雇员135名。此外还有20多家美国媒体在香港运营，有400多名工作人员。美国记者可以自由来去外交部记者会，不受限制地提问。近年来，一些美国媒体歪曲事实，炮制了诸多假新闻，对新疆和香港事务指手画脚，不遗余力抹黑攻击中国，甚至攻击中国政治制度。中方反对针对中国的意识形态偏见，反对借所谓新闻自由炮制假新闻，反对违反新闻职业道德的行为。

16.蓬佩奥：中国企业不归独立董事会管理，多为国家所有，也不追求利润。华为就是个绝佳的例子。

◆中国国家统计局发布的第四次全国经济普查报告显示，截至2018年末，中国共有私营企业1561.4万个，国有控股企业24.2万个。私营企业数量比2013年末增长178.6%，占全部企业法人单位的比重由68.3%提高到84.1%。国有控股企业数量仅占全部企业的1.3%。

◆创造财富、追求利润是企业的天然基因，也是其最重要的职能。中国国家统计局发布的数据显示，2019年中国规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16355.5亿元；股份制企业实现利润总额45283.9亿元；外商及港澳台商投资企业实现利润总额15580.0亿元；私营企业实现利润总额18181.9亿元。

◆在中国整个经济体系中，民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业和90%以上的企业数量。

◆华为是一家优秀的民营企业，是一家100%由员工持有的民营企业。中国政府不持有华为的股份，华为通过工会实行员工持股计划，参与人数为104572人，参与人仅为公司员工，没有任何政府部门、机构持有华为股权。

17.蓬佩奥：华为不是清白的电信公司，而是美国国家安全威胁。

◆30多年间，华为从一家小微企业成长为世界最大的通信设备供应商之一，以优质服务造福全球170多个国家、30多亿人口，获得各国民众高度评价，也为世界通信行业提供巨大商机，赢得了良好的国际信誉。华为每年在全球采购量近800亿美元，覆盖13000家供应商，140多个国家。其中在美国的采购量就接近190亿美元。

◆华为无论在世界哪个国家都严格遵守当地法律。华为早就公开表示，愿同所有国家签署“无后门、不监听”协议，也愿在任何国家建立网络安全评估中心，接受外方检测。这足以证明华为的清白和透明。迄今为止，没有任何一个国家、任何一个公司和任何一个人能够拿出确凿证据证明华为对他们构成安全威胁。华为出资在英国设立网络安全检测中心，接受英国专家检测。世界上没有哪个国家的企业能做到这一点，也没有任何一家美国企业能做到像华为这么光明磊落。

◆美国政府在没有任何事实依据的情况下，滥用国家安全借口，动用国家力量无端打压和制裁华为，是赤裸裸的经济霸凌行径。对美国而言，所谓“国家安全”不过是霸权的代名词。

◆美国哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯表示，美国捏造华为是全球性威胁的观点，并且试图破坏其盟友与华为的关系。美国失去了在5G上的领先地位，而这是新数字经济的重要组成部分。

◆根据美国媒体报道，美国农村无线运营商协会估算，25%的协会会员企业使用了华为或中兴公司的设备，更换这些设备需要花费8亿至10亿美元，一些美国农村地区可能会立即失去基本通讯网络。美方一些人鼓吹禁止本国农村电信运营商从华为和中兴公司购买设备或服务，损害的最终还是本国企业和本国消费者的利益。

18.蓬佩奥：各国在5G问题上要成为“干净国家”，防止本国公民信息流入中国。

◆美国泛化国家安全概念，搞有罪推定，动用国家力量打压中国企业，以政治手段干预经济，违背了其多年来在国际上鼓吹的自由市场、公平竞争、企业家精神，严重扰乱了市场经济秩序，严重违反世贸组织规则，破坏开放、透明、包容、非歧视的多边贸易体制，也严重影响了全球5G和数字产业发展前景，损害了世界各国的共同利益。

◆中国政府从未也不会要求企业或个人以违反当地法律的方式、通过安装“后门”等形式为中国政府采集或提供位于外国境内的数据、信息和情报。

◆中国政府高度重视保护公民个人隐私，一直致力于完善保护个人隐私权的法律法规。中国民法典、网络安全法、全国人大常委会关于加强网络信息保护的决定等法律法规对个人信息的收集、使用、保护等作出明确规定。

◆“9·11”之后，美国出台的“爱国者法案”要求网络公司定期提供用户信息。根据“棱镜门”事件曝光情况，在美国情报部门监控下，美国人的通话、通信、文件、语音等数据没有个人隐私可言。美国曾经特别亲密的盟友国家领导人的通话也长期遭到美国窃听。事实表明，恰是美国在全球范围实施了最大规模的网络监控和网络窃密行动，美国是全球最大的“黑客帝国”。联合国为此通过了欧洲国家提出的有关“数字时代隐私权”的决议。

◆2019年5月德国《每日镜报》报道称，经过多年审查，英国政府、德国联邦信息安全办公室及欧盟委员会等机构都没有发现华为存在明显“后门”。而在美国思科提供的设备中，却经常能发现安全漏洞，2013年至今至少已经有10起，更符合所谓的“后门”描述。

◆美国思科设备存在安全漏洞，已经曝出很多起“后门”事件。思科故意向政府销售包含严重安全漏洞的视频监控套件，并被思科经销商NetDesign的视频监控专家提起诉讼。思科这一“留后门”的行为最终导致其于2019年赔付860万美元。

◆苹果公司早在2014年就承认可通过苹果手机系统“后门”提取手机用户的短信、通讯录和照片等个人数据。苹果公司首席执行官库克公开表示，迄今为止中国政府从未要求苹果公司与其开展安全合作，而美国中情局却这么做了。“脸书”公司也被曝出用户账号有“后门”。

19.蓬佩奥：中国在新疆设立“集中营”进行压迫。

◆新疆根本不存在所谓的“集中营”。新疆依法设立职业技能教育培训中心，它们与美国推行的“社区矫正”、英国设立的DDP项目（“断念与脱离”课程）、法国设立的去极端化中心本质上没有区别，都是为了预防性反恐和去极端化而采取的有益尝试和积极探索，符合《联合国全球反恐战略》等一系列反恐决议的原则和精神。

◆用“集中营”来称呼新疆教培中心是美国一些政客和媒体别有用心的做法。美国政府支持的非政府组织“中国人权捍卫者网络”仅凭对8个人的采访和粗略估算，就得出了“新疆地区2000万人口中，10%的人被拘押在所谓‘集中营’”的荒谬结论。美国“灰色地带”新闻网站的调查显示，伪学者郑国恩根据一家总部位于土耳其的流亡媒体组织——IstiqlalTV的一篇报道编造了“新疆在押人员总数超过100万”的耸人谣言。据“灰色地带”揭露，IstiqlalTV根本不是一家公正的新闻组织，它一边推进分离主义，一边接待各种极端分子，连郑国恩本人也承认自己的估算“没有确定性”。

◆一段时期以来，新疆深受恐怖主义、极端主义之害。据不完全统计，自1990年至2016年年底，民族分裂势力、宗教极端势力、暴力恐怖势力在新疆策划实施了数千起暴力恐怖案（事）件，造成大量无辜群众被害，数百名公安民警殉职，财产损失无法估算。通过依法开展反恐、去极端化和职业技能教育培训工作，新疆已连续3年多未发生暴力恐怖案件，各族人民的获得感、幸福感、安全感显著增强。

◆新疆教培中心针对学员普遍使用国家通用语言文字水平低、缺乏法治意识和就业技能、不同程度感染宗教极端思想等问题，开展以国家通用语言文字、法律知识、职业技能和去极端化为主要内容的教育教学，目的是从源头上消除恐怖主义、宗教极端主义。教培中心严格贯彻落实中国宪法和法律规定关于尊重和保障人权的基本原则，充分尊重和保障学员人身自由、宗教信仰自由、使用本民族语言文字的权利、不同民族学员风俗习惯，提供各项生活设施，设有法律咨询室和心理咨询室。所有学员均享受养老、医疗等社会保险，免费参加全民健康体检。目前，参加“三学一去”（学习国家通用语言文字、法律知识、职业技能和去极端化）的教培学员已全部结业，在政府帮助下实现了稳定就业，改善了生活质量，过上了幸福生活。

◆2019年10月，60多个国家在联大发言支持中国的治疆政策，其中30多个是伊斯兰国家。而在少数批评中国治疆政策的国家里没有一个是伊斯兰国家。2018年12月底以来，联合国官员、外国驻华使节、有关国家常驻日内瓦代表、媒体记者和宗教团体等70多批团组、90多个国家的1000多人赴疆参访。他们普遍表示，新疆反恐、去极端化做法符合联合国打击恐怖主义、维护基本人权的宗旨和原则，值得充分肯定和借鉴。

◆很多亲身参观过新疆教培中心的外国驻华使节、专家学者和媒体均表示，中国政府在新疆因地制宜，出台一系列优惠政策和民生措施，造福了这里的各族人民，令社会欣欣向荣、充满活力。到新疆之前以为教培中心是“集中营”，亲眼目睹学员在教培中心的学习生活之后，才发现学员是在接受技能培训，还能参加各种兴趣爱好课题，所谓“集中营”都是西方政客和媒体恶意传播的谎言。

20.蓬佩奥：中国违背在香港事务上对世界作出的承诺。

◆中国中央政府始终坚定不移地贯彻“一国两制”方针。香港回归以来，“一国两制”、“港人治港”、高度自治方针得到切实贯彻落实，取得了举世公认的成就。实践充分证明，“一国两制”是保持香港长期繁荣稳定的最佳制度安排。中央政府将继续确保“一国两制”方针不会变、不动摇，确保“一国两制”实践不变形、不走样。

◆2020年6月30日至7月17日召开的联合国人权理事会第44次会议上，针对少数西方国家就涉港等问题攻击诬蔑中方，共有70余国一致支持中国正当立场，谴责利用香港问题干涉中国内政的行径，反映了国际社会的共同声音和公正立场。人心向背，不言自明。

◆香港一直是世界上最自由、最开放、最繁荣、最具活力的地区之一。从1997年到2019年，香港本地生产总值由1.37万亿港元增至2.87万亿港元。多年来，香港作为全球重要金融中心的地位从未改变。截至2019年末，香港股市总市值接近5万亿美元，仅次于纽约、上海和东京。

◆根据瑞士洛桑国际管理学院的世界竞争力排名，香港回归以来排名总体逐年上升，2015—2020年间，有4次荣登世界前两名位置。

◆截至2019年，香港已连续25年被美国传统基金会评为最自由经济体。

21.蓬佩奥：中国共产党加强对香港管控，香港民主自由受到压制。

◆世界上100多个国家的宪法都规定，行使基本权利和自由不得危害国家安全。《公民权利和政治权利国际公约》规定，信仰自由、言论自由、和平集会自由、接受公开审判等各项权利都可基于国家安全、公共秩序等原因受到必要限制。《欧洲人权公约》也有类似规定。近一年多来香港局势的发展充分表明，国家安全得不到维护，香港的繁荣稳定就无从谈起。去年“修例风波”期间，暴徒公然鼓吹“港独”，到处打砸抢烧，肆意攻击无辜平民，破坏公共设施，挑战政府管治，暴力恐怖活动不断升级，外部势力非法干预有恃无恐，使香港居民生命财产受到严重威胁，也极大影响了投资者对香港的信心。出现这种乱象的主要原因就是国家安全根基不牢。国安立法目的就是堵上香港在维护国家安全方面的法律漏洞。

◆香港国安法仅针对分裂国家罪、颠覆国家政权罪、恐怖活动罪、勾结外国或者境外势力危害国家安全罪四类犯罪行为，惩治的是极少数严重危害国家安全的犯罪分子，保护的是遵纪守法的绝大多数香港市民。任何维护国家安全的工作和执法，都将严格依照法律规定、符合法定职权、遵循法定程序，不仅不会影响香港居民依法享有的言论、新闻、出版、集会等各项权利和自由，反而会让这些权利和自由在安全环境下得到更好行使。

◆香港国安法实施后，香港居民依法享有的各项权利和自由不受影响，特区独立的司法权和终审权不受影响。“一国两制”方针不会变，香港特别行政区实行的资本主义制度不会变，高度自治不会变，法律制度不会变。立法将更好保障香港居民依法享有的各项权利和自由，更好保障香港依法享有的高度自治权，为解决经济民生等深层次矛盾问题创造条件；也将有利于维护香港的法治环境和营商环境，消除商界人士对社会乱象的担忧，为世界各地愿意在香港工作、投资和生活的人创造更好的条件。

22.蓬佩奥：中国军力不断提高，威胁性大大增强。

◆中国的社会主义国家性质，走和平发展道路的战略抉择，独立自主的和平外交政策，“和为贵”的中华文化传统，决定了中国始终不渝奉行防御性国防政策。

◆中国国防力量的发展，是维护自身主权、安全和发展利益的需要，是维护自身国家统一、领土完整的需要，也是维护国际和地区和平与安全的需要。

◆中国人民解放军始终积极履行大国军队国际责任，用实际行动践行人类命运共同体理念，全面推进新时代国际军事合作，为国际社会提供更多公共安全产品，努力为建设持久和平、普遍安全的美好世界作贡献。自1990年以来，中国军队累计参与26项联合国维和行动，派出维和军事人员4万余人次，是安理会“五常”中派出维和部队最多的国家。30年来，一批批中国维和军人不畏艰险，前赴后继，为冲突地区和当地民众带来和平与希望。今年，中国第18批赴黎巴嫩维和部队全体410名官兵被授予联合国“和平勋章”；中国第23批赴刚果（金）维和部队中上百名官兵得到联合国刚果（金）稳定特派团嘉奖。

◆新冠肺炎疫情期间，中国人民解放军与多国防务部门和军队积极开展抗疫国际合作，为维护国际公共卫生安全，构建人类卫生健康共同体作出贡献。疫情期间，中国人民解放军向老挝、柬埔寨等4国派遣军队抗疫专家组，通过空军运输等方式向巴基斯坦、俄罗斯、泰国等20多个国家的防务部门和军队提供防疫物资援助，与俄罗斯、南非等10个国家的防务部门和军队召开视频会议交流疫情防控经验。

◆美国奉行单边主义破坏国际秩序、霸凌行径挑战国际关系准则，是当前世界和平稳定的最大威胁。美国2019年军费预算超过7160亿美元，占各国军费总开支的40%以上，相当于美国后面9个国家军费开支的总和。美国2019年国防预算占国内生产总值（GDP）的比重是3.5%，而中国近30年每年国防开支占GDP比例不到2%，不仅低于世界主要国家，也低于2.6%的世界平均水平。中国人均军费支出更低，仅占美国的1/22，英国的1/9，日本的1/5。

◆美国在全世界拥有数百个军事基地，在建国240多年历史中仅有16年没有打过仗。美国强行推行“政权更迭”、煽动“颜色革命”，动辄极限施压，造成地区动荡和人民苦难。2001年以来，美国非法对伊拉克、利比亚、叙利亚、阿富汗等国发动战争和军事行动，师出无名，花费财政开支超过6.4万亿美元，造成的死亡人数超过80万，数千万人流离失所。

23.蓬佩奥：中国人民解放军并不保护中国人民。

◆中国人民解放军是一支爱民为民的人民之师。习近平主席指出：“我们的军队是人民军队，我们的国防是全民国防。”中国人民解放军始终牢记全心全意为人民服务的根本宗旨，坚持把人民放在心中，永远和人民站在一起，永远为人民而战。无论是抗震救灾，还是抗洪抢险，或是抗击疫情，人民子弟兵始终冲锋在前，日夜奋战，义无反顾地用血肉之躯筑就保卫人民生命和财产安全的钢铁长城。“军民鱼水情”已经融入中国人民解放军的基因和血脉。

◆6月以来，中国南方部分省份发生洪涝灾害，解放军和武警官兵“闻汛而动”，紧急出动2.9万名官兵赶赴抗洪一线，抢筑堤坝，救援被困群众，安置受灾群众，在关键时刻发挥了抗洪抢险突击队的作用，守护着人民生命财产安全。

◆中国人民解放军坚持把参与脱贫攻坚作为重大政治任务，以强烈的历史使命感责任感为党分忧、为国兴利、为民造福。到今年5月底，中国人民解放军定点帮扶的4100个贫困村、29.3万户贫困户、92.4万名贫困群众全部实现脱贫。解放军亮眼的扶贫答卷上，书写的是“人民军队爱人民”的时代新篇章。

24.蓬佩奥：中国非法主张南海主权权益，在南海问题上践踏国际法。

◆中国对南海诸岛的长期开发经营和主权管辖历来为周边国家所承认，已具有习惯国际法基础；中国根据《开罗宣言》和《波茨坦公告》等国际法文件确定的二战后国际法秩序安排，恢复了对南海有关岛礁及海域行使主权及其他合法权益，维护和巩固了二战以来南海区域的国际法秩序，得到包括美国在内世界上许多国家承认。二战后，中国收复南沙群岛，并对其进行持续有效管理。

◆自上世纪70年代起，有关当事国开始派军队武力侵占中国南沙群岛部分岛礁。目前，中国南沙群岛42个岛礁被他国非法侵占。

◆目前南海争议海域正在生产作业的众多油井中，没有一口是中国的。中国在南海进行的油气开发、渔业捕捞等活动均是在中国管辖海域进行。中国始终致力于同南海当事国商谈搁置海上争议，推动油气资源共同开发，实现互利共赢。

◆在中国和东盟各国努力下，南海局势总体保持稳定，“南海行为准则”（COC）磋商不断取得阶段性成果。中国和东盟国家都同意早日达成COC，展现了地区国家齐心构筑地区规则、合力维护南海和平稳定的坚定信念。

◆中国在南海仲裁案问题上的立场和主张得到国际社会普遍理解，有近120个国家表示支持。

◆美国不加入《联合国海洋法公约》，是基于维护其海洋霸权利益的考虑，最大限度地维护其海洋霸权地位。

◆《南华早报》今年7月28日以“是美国正在南海搅局”为题刊文认为，美并非《联合国海洋法公约》缔约国，没有资格却自认为可以妄评他国之间的争议，这难道不奇怪吗？蓬佩奥劫持有关争议以推进其自身意图的居心昭然若揭。

25.蓬佩奥：中国导致全球海上贸易的安全性降低。

◆中国始终以实际行动维护国际海运安全。根据联合国安理会有关决议，中国派遣海军舰艇编队赴亚丁湾、索马里海域实施常态化反恐、反海盗护航行动，迄已派出了35批护航编队，为6800多艘商船提供护航，其中一半以上是外国商船和国际组织船只。中国海军护航编队安全、高效的护航行动，赢得了世界各国商船的信赖和认可，越来越多的外国商船主动寻求中国海军护航。巴拿马籍“圣箭”号商船船长维尔吉利奥向中国海军护航编队发来的邮件中写道：“衷心感谢你们为我船提供的护航帮助。”

◆中国始终通过海洋开展国际合作。作为我国第一艘制式远洋医院船，中国人民解放军海军“和平方舟”号医院船入列十多年来，9次走出国门，航行24万余海里，到访43个国家和地区，为23万多人次提供免费医疗服务，此外还多次参加台风等灾害的救援行动以及国际军事演习。这艘承载着中国道义的“生命之舟”“友谊之船”在全球留下了温暖航迹。

◆自2015年5月开始，中国陆续在南沙岛礁建成5座大型灯塔，并提供综合导航助航服务，承担着服务航海保障、海上搜寻救助、航行安全、渔业生产、海洋防灾减灾等功能，大大提高该水域的船舶航行安全保障能力。2018年10月，中国在南沙有关岛礁启用岛礁海洋观测中心、气象观测站、南沙国家环境空气质量监测站等，提供更多公益服务，为南海航行安全和沿岸国人民生产生活提供有力保障。

◆1979年美国抢在《联合国海洋法公约》签订前推出“航行自由计划”，就是要在不加入《联合国海洋法公约》的情况下，最大程度维护美国军事力量横行各大洋的“自由”，挑战新的海洋秩序。所谓“航行自由计划”不符合公认的国际法，无视众多沿海国家的主权安全和海洋权益，严重危害地区和平稳定，其实质是以“航行自由”为名，推行美国的海上霸权，一向遭到国际社会广大成员，特别是发展中国家的坚决反对。

◆美国是全球海上安全的最大破坏性因素，动辄截停、扣押他国商船、油轮，频繁威胁对他国及重要航道实施海上封锁，不断在“争议水域”组织军事演习，挑动局势升温。美军方部分学者甚至叫嚣使用“私掠船”攻击中国商船。

26.蓬佩奥：美国应该通过强化在东海、南海及台湾海峡自由巡航行动、组建太空部队来防止中国侵略扩张。

◆5000年文明孕育的中国从来没有侵略扩张的基因。中国对外政策保持着连续性、稳定性。中国一贯严肃认真履行包括《联合国宪章》《联合国海洋法公约》在内的国际法，从未扩大自己的主权声索，坚持在尊重历史事实的基础上，根据国际法，通过谈判协商解决与邻国的领土和海洋权益争端。

◆中国尊重和支持各国依据国际法享有的航行与飞越自由，积极维护国际航运通道的安全和畅通。事实上，南海是目前世界上最安全、最自由的海上通道之一。全球50%的商船和1/3的海上贸易航经该海域，每年10多万艘商船通过该海域。南海航行与飞越自由从来不是问题。但美打着所谓“航行与飞越自由”旗号，损害沿海国主权与安全、扰乱地区和平与稳定。

◆美本届政府上任以来，把“航行自由”等同于军事行动自由，已在南海地区搞了20多次所谓“航行自由行动”。今年以来，美国军机在南海活动近3000架次。“南海战略态势感知计划”平台8月5日发布消息称，当天21时许，美国空军1架E—8C“联合星”监视飞机进行抵近侦察，曾一度飞行至距离广东近海的领海基线59.27海里（约109.77公里）处。7月，该型飞机曾在两周内六次进入南海地区侦察。美还把双航母舰队开到南海大搞军事演训，鼓动其盟友和伙伴也把军舰开到这片海域，唯恐南海不乱。美方举动严重损害地区和平安宁，不符合所有南海沿岸国的利益。

◆外空是全球公域。中方一贯主张和平利用外空，反对外空武器化和军备竞赛。这不仅符合各国共同利益，也是各国共同责任。中国致力于共同努力维护外空持久和平与安宁，反对把外空作为新的战场。与此相反，美将外空定位为“新的作战疆域”，成立外空军和外空司令部，并计划在外空部署反导拦截器，刺激外空军备竞赛，加剧外空武器化和战场化风险。