本文将对个人交易者中成功的基本面交易所需要的思维特质和人格特质进行讨论。对于那些向往用基本面交易赚钱的人，可以对照下面，看看自己在多大程度具备优势。如果没有，就要在这方面做训练，或者另寻其他交易依据。
1.什么是基本面？
2.用基本面赚到钱，靠谱吗？
3.非线性、复杂性、混沌……
4.基本面分析与基本面交易
5.个人交易者的囚笼
6.综合——广义基本面
7.定量与定性
8.专情与滥情
9.抽象、近似与拟合
10.又一条出路
11.动态与排序
12.找出关联
13.世界统一于你
14.信息饥渴
15.洞察力
认为价格是商品的内在属性（价值）与影响因素决定，通过因素分析来解读和推测价格的研究方法称之为基本面分析。其中的分析所涉及的因素就是基本面信息。按照传统的经济理论：价格围绕价值上下波动，是供求关系引起的。所以传统的商品基本面分析基本等同于供求分析。供求分析的集中体现就是该商品的供需平衡表。
在早年，金融市场是从属于实体经济的资金管道，服务于最终借款人和最终贷款人之间。而如今，金融市场高度发达，虚拟经济规模极度庞大，且内部形成了完整的食物链，已经形成了自组织的生态系统。商品的价格、金融产品的价格，都是这个系统的一个变量，而已。从某种极端的角度看，管道系统膨胀成了主体，而实体经济成了挂在这个管道网上的终端。这时候，供求关系分析，往往失真。有个案例，2011年2月，某知名期货公司曾主办客户内训会，有一期专门讲棉花，会上有分析师指出，根据当时的产量和需求数据推算的棉花平衡表可知，虽然当年度棉花恢复性增产，但供给有限，期末结转库存依然是历史低位。根据这个结论，棉花应该要维持高位。对应这个思路，该公司某大户，一直在棉花上持有大量净多单，直到年中。而此期间，棉花价格却一路下破，该大户在棉花这个品种上，亏损巨大。
如今，金融体系内部的流动性分布，市场心理预期影响下的流动性变动、库存变动、开工率变动等，有时候对价格的影响会超越供求关系，或本身就能改变供求关系。所以，基本面分析若不考虑这些，基本没有可操作性。那么，加上流动性分析和心理分析之后的基本面分析，是必要的基本面研究架构。但仍不是充分的。由于信息的开放性、无限扩展性、动态性、自反馈性，基本面分析注定是缺陷分析而非完备分析。
除了上面提到的传统（或狭义）基本面、必要基本面、还有一种理解：广义基本面——就是把所有场外信息都视为基本面。
很多交易系统都有自己的理论基础，比如有效市场假说。是说，所有信息都已经反应在价格（即场内信息）上，所以，不需要场外信息。或者说，场外信息是滞后的，所以没法用。除非是靠内幕消息（属于场外信息）来交易。
用基本面来赚钱，也属于用场外信息来赚钱。靠谱吗？
根据随机漫步理论，价格走势可以统计但无法预测。但是，基本面因素分析，关键就是希望找到方向性的指引，然后根据这个方向去交易。若走势是随机的，那你找到的方向和市场的方向就压根没有内在关联了。非要去预测，其效果和抛硬币决定开仓方向没什么区别。
我们不应该看到别人用基本面赚钱，就想当然地认定基本面交易能赚到钱，而无视投机理论界所揭示的客观规律。我们不但要找到基本面交易的理论依据，该理论依据应该不与已知规律相矛盾，而且这理论依据最好还能统一于现有理论。
市场的本质是什么？
一个成熟市场必定是一个典型非线性系统。从不成熟市场或小市场发育成成熟市场或大市场的过程中，本人认为，线性和非线性之间没有一个明确的界线。当交易对手数量有限且可观察的时候，交易者（大交易者）可以通过观察对手（另一些大交易者）的行动来优化自己的决策，同时也可以通过评估对手实力来测算自己操纵市场的成本。此时就是寡头博弈的阶段。在任何一个国家的投机市场的发展早期，必然经历具备此类特征的阶段。当然即使在成熟市场，个别时点也可能出现寡头博弈的特征，比如出现典型逼空行情时。
当随着市场的发展，市场的参与者数量不断壮大，包括大户的数量，多到无法进行足够地观察跟踪；同时，市场参与者的类型不断丰富，同质化水平不断降低，行为方式高度差异化，以致于任一个大户无法推演他潜在对手们的可能行动。此时，市场的非线性特征才能充分显现。行情的随机性就越来越占主导地位，而操纵市场的成功率和收益率也不断下降，以致于没有可操作性。这也可以解释为何中国市场最突出的犯罪是操作市场，而成熟市场中最突出的犯罪不是操纵市场（却是内幕交易等）。
而天气系统，体系内部的个体数量近似为无穷多，是一个典型的非线性系统。具备充分的随机特征。改变其中一部分的温度、速度、运动方向，都无法预料整个体系未来的变化（就像随机市场中，大户试图操纵市场的行为都无法预料后果）。无法进行精确预报而只能进行概率预报。
投机市场虽是一个非线性系统，但是一个开放系统，外接很多线性系统，所以必然可以利用外部众多线性系统对该非线性系统的影响，来使预测超越随机性。
这应是基本面系统交易者对市场的信仰：对于市场这个非线性系统，我们如果找到了这些近似必然的东西，我们的主观预判交易就有了依据。只是这个寻找和理解的过程，比天气系统难得多。原因是市场所外接的系统，线性的近似程度通常都不高。
寻找这些外接的线性系统，是操作层面的事情，本文不作展开。
本节探讨：我们应该从哪里寻找市场认知与分析、基本信息的认知与分析的理论源。泉这表面上不直接解决如何赚钱的问题，其实非常重要，直接决定了所有相应的观点、见解、方法的层次高度、扩展空间。
确定无疑的是：人类社会是一个动态非线性的复杂系统，金融市场也是一个动态非线性的复杂系统。金融市场，或者说一个典型的复杂系统，具备如下的特点：
非线性：具备多个行为主体，系统整体呈现的性质特征无法通过对个体性质的叠加来实现。当这个“多”本身就是一个极大数，而且非定值，那么系统如下文提到的特征就越发充分。
内在随机性：在初始条件和边界条件上受制于描述的不完全性、知识的不稳定性、认知的不透明性、以及事物在粒子层面上的不确定性（一种量子效应。在社会性研究对象中可以对应于个体/个体事件的随机涨落）本质，这样，即使多元微分方程组具有解的唯一性，但只是演化结果的可预置（我们可以事后诸葛，循着轨迹试图找出动力学解释），却无法改变操作层面的不可预知。这是为何说基本面分析具有信息无限可扩展性的原因，也注定了基本面分析是一种缺陷分析（相对于完备分析）。
外在随机性：在金融市场的例子中，观察者、测量者，同时也是参与者（交易人士）、干预者（媒体人士和监管人士）。在动力学层面上，市场的前一步的结果，透过市场人士的看与做，成为下一步的原因，这个过程循环往复，这就是复杂系统的基本特征之一——自反馈Self-feedback，它的存在，使微扰经过系统演化，被迅速积累和放大，最终导致系统行为发生巨大变化，使得系统的精确的长期预报成为不可能。注意：这种自反馈性要比那种可观察的连锁反应的内涵更广泛。
拓扑混合性：混沌系统具有拓扑混合性。在此，拓扑结构可以对应为社会性研究对象中一系列个体/要素/事件的关联关系的集合。拓扑混合性指系统会将初始的拓扑性质彻底打乱，使得任何初始拓扑状态可变换到其他任意位置。在金融市场中就表现为这种关联关系的不断变化。
比如，这次加息市场是上涨，下次加息可能是下跌，再下次可能是高开低走……等等，当然，这是一个非常简单的例子。在金融投机领域的“孢子理论”中，核心涵意就是市场如孢子，具有生命，具有永恒变异性、不可分离性、不可控制性，它的变异发生在被观察被认知的时刻，而它的变异方向是观察者未知的方向、让分析者刚刚总结的规律破产的方向。金融市场的拓扑混合性如此鲜明，是因为它的个体，统统具有充分的主观能动性（自反馈的效率非常高），又有不同的行为反应模式（自反馈的方式非常多样），在自反馈的动力学层面就具备了充分兑现和无限丰富的特性。
充分兑现：比如看多的人，越相信自己，就越会在市场上做多，持仓也越激进，把自己手上尽可能多的资源都用来做多，所谓人的欲望，在行为中，无论是恐惧还是贪婪，都会被放大到过度的程度，而个性、知识、学习、分析的存在，同样是主观能动性（的区别），会让不同的人的恐惧与贪婪的强度、节奏大相径庭，但目的却都是尽可能在市场机会中利润最大化风险最小化，对每个个体来说，都会在自己的承受限度内把捕捉收益规避风险的动作做到极致。无限丰富：比如，有些人，看多，在还没跌完的时候就进场，有些人，确认跌完再进场，有些人突破再进场，有些人逐步建仓，有些人一次性建仓，有些人一直持有，有些人进进出出……反应模式丰富与多变，与天气系统中的气体分子和空气团相比，不可同日而语。
拓扑混合性及其在金融投机市场的应用（孢子理论），简练的概括就是“多数人预期/相信的，一定不能实现”，它是鼓动人们做市场少数派的理论基础。举例：如果市场看到上次加息是下跌的，市场一旦相信了这是一种规律，那么这次加息可能在预期阶段就已经提前下跌、或者在突然公布加息的恐慌中把集合竞价打到极低，这些因素都有可能让真实市场的走势不再表现为下跌。
金融投机市场只有两个方向，这种处置措施的方向一定与原来运行方向相反。而价格的剧烈的反向运动会促使反应迟钝的那十分之九的人最终也被迫有所行动，而他们的操作动作也只会继续加剧价格的反向运动，于是，反向的自我正反馈就迅速发生。由于原来没有处置措施的人太多，所以这个势能太大，市场上有句话：“行情总是朝着阻力最小的方向运动。”有这么多潜在的准备采取处置措施的交易者存在，自然阻力很小喽。
在复杂性科学中有一个重要领域是自组织理论，一个存在随机涨落的远离平衡态的开放的非线性系统，可以自行由无序走向有序。
在金融投机市场，至少可以得到以下两个结论：一个是高级层次上的结构，是可以存在的，这是我们在随机性中寻找趋势的可行性的理论基础，这与随机性不矛盾；另一个是这种在远离平衡态的有序，是系统本质决定的，是与生俱来的能力，毋需以庄家的存在为前提，许多人喜欢为某些特定行情编一些关于庄家主观意志的解释，实属多余。
这如同简单的基本粒子最终能进化成高级智慧生物，而毋需上帝参与设计。人类的恐惧和贪婪，如同给投机市场行情演化的自我强化机制装了涡轮增压器。往往在市场中造成多次的远远偏离均衡的情况连续发生。如同大灾之后有大疫，大起之后也必有大落。但主流观点认为市场总是正确，偏离均衡是特殊的、暂时的。
有些网友把反射理论等同于反馈理论，其实自反馈只是反射理论的递归性质，但索罗斯对市场有独特的定位：既然市场参与者是带着偏见进入市场，这些偏见会影响事态进程，而事态进程又被偏见所反映，偏见最终会自我强化，可见投机市场从本质上是无法反映均衡态了，而不是在特定条件下才偏离均衡态。由反射理论可见，均衡态反而是市场的特殊状态——即如果市场参与者所持有的偏见的方向和强度综合之后，矢量合为零的时候，市场才反映均衡态。索罗斯还详细分析了市场在远离均衡态时的不同演化阶段的特征及其动力学基础，并将反射理论用于实践，在外汇市场上大有斩获。这部分内容在我看到索罗斯论述之前，一直是以预期分析来展开演绎的，当然，预期和偏见并无本质区别，在远离均衡态的情况下，也可以得到相同结论，但我还没能把这种市场特性上升到系统本质的层面，所以具体的举例演绎我就不再在此拾人牙慧了。
而基本面交易，如若简单地就是以分析结论来操作，仅仅是解决了开仓方向的问题。其他的，诸如资金分配、加仓策略、再入场、止赢止损等，都是交易者需要思考的。真正的基本面交易，必须对基本面的信息进行动态解读和跟踪，并同步到自己的资金上去。
如果说基本面分析的好坏，体现在数据处理能力上；那么基本面交易的好坏，体现在解读，或者说行情验证上。比如，同样是一个紧缺的结论，可能是价格已经兑现过了，要回归（如2011年3月的棉花）；可能是价格已经兑现了，但可以维持（如2010年11月的棉花）；可能是价格还没有全部兑现（如2010年10月的棉花）；可能是价格刚刚开始反应（如2010年7月的棉花）。你的操作策略是完全不一样的。对一个以处理数据见长的分析师而言，他可能在此方面毫无优势。
回归我们的话题，是探讨个人交易者的，所以，我们得承认我们不可能兼顾分析和交易。两者积累的经验不是同一种经验，两者对主体的素质要求也不同。分析和交易的分离，是必要的，也是注定的。现实中常见的是，当交易者花了大把的精力做了分析，得到一个有相当把握的结论，由于投入很认真，他会笃信自己的分析。结果往往不妙。而另一个交易者，灵光一闪，就感知到了市场方向，此时你问他，他拿不出确切的数据，没有平衡表，但往往效果不错。其实这并非偶然。因为我们探讨的前提是个人交易者，你的数据基本都是二手的，你要得到一个有把握的结论，肯定得有人把这些数据整理出来，而且多个角度分析得到同向的结论，才叫有把握。那么你能看到这些数据的时候，肯定已经有很多人过目了。多个角度的结论都同向的时候，别人更加能感知到市场动向。大家都知道的事往往大家都已经采取了行动，结果往往行情已经兑现了。
在实践中，我们强调灵感的作用，但必要的分析，哪怕事后论证，都是必要的。行情演变无常，我们最先看到的肯定是价格上的变化，我们的灵感帮助我们提出关于行情背后原因的假说。若没有论证，那么这个假说连提出者自己都无法辨真假，其后的跟踪，持仓的增减，价格目标的推定，都会失去根基。
这也是为何本文标题中要刻意强调是写给个人交易者的原因。
其实，个人交易者真正用基本面赚到钱，真的不是常见的事。是极少数个人交易者，在交易的某个阶段偶尔实现的事情。很多时候，很多人，张口闭口把一些场外信息挂在嘴上，但他们可能是个彻头彻尾的短线技术交易者。基本面在他们身上不是交易依据，而是茶余饭后的谈资。有些人，也讲基本面与技术面的相互验证，但如果将其复盘，会发现就是一个典型的中线技术交易，关键在于，他是在开仓之后，找基本面依据为自己壮胆。基本面交易是要讲预测的。比如什么样程度的旱情，对应什么样的美豆价格高点。如果价格进入目标区间，就可以逐步平仓反手，但头部可能要半个月甚至一个月之后才形成，大资金如果也等着技术上形态确认再进场，那市场流动性都不够。预测的价格区间，也未必就是直接做空，也可以卖出看涨期权，买入看跌期权，用这样的方式，低成本，高杠杆，精确。因为真实价格完全可能不及或超出目标位。可惜国内未有期权，要这么做，不可行，摸顶是要有赌的胆识的（这里“识”比“胆”更重要一些）。而当技术形态最终确认之后，基本面持仓就可高枕无忧。哪种依据给哪种依据“壮胆”，是个问题。
在我看来，预期分析、反射理论等，超出了传统基本面的范畴，但都是属于必要基本面或广义基本面的研究范畴，并且也是个人交易者大有可为的方向。而且，应该不难发现，本章的提到的例子，是一种动态分析方法。而以供求关系为核心的传统的商品期货基本面分析框架，是静态分析方法。如果仅仅以静态分析来研究动态系统，是不够的，有时候一犯就是大错，诚如我在第一章举的例子。我碰到或听说的交易者中，以供需平衡表来入门，做交易依据的，通常不用很久（不用一年），就在数据收集的枯燥和交易绩效的恶劣的双重打击下很快放弃了，还会因此对整个基本面交易彻底否定。
基本面不一定就只能是主观的定性的。有些量化交易者对基本面交易的歧视就是认为它只是拍脑袋交易，赚钱是运气。正如以技术形态为依据的交易可以是主观和客观两种。基于基本面依据的交易同样也有主观和客观两个方向。不过，有句话我得说，正如人类知识的演化历程，往往从主观（哲学）开始，但若要进一步发展，必须要有借助工具的客观化可复制的理论体系——科学。如果只停留在哲学层次，肯定走不远。人类历史上诸多文明，在蒙昧时期，都有各自的哲学体系，但只有希腊文明及其继任者发展出了科学，在全球的竞争中，高下立判。对此，我虽不否认主观判断的价值，但坚持认为，客观化是一种方法论前进的发展方向。
基本面理论体系的另一个演化方向是量化。从交易的角度出发，基本面量化分析力求通过尽可能完备的历史数据和数据分析工具，将历史和现实还原到“坐标轴”上，或者说，就是建立一套参照系。
比如，如果同样是期末库存1.5亿蒲式耳，十年前对应的价格和如今，是一样的吗？应该差多少？那么是否把库存绝对量换成库存消费比，将价格扣除通胀影响变成购买力平价之后，就可以直接对应了吗？其他品种是在坐标的哪个位置上呢？
完备的数据应该是一切可量化的数据，不光是供需平衡表，还有很多其他方面其他层次其他维度的数据。比如仓单、价差等，甚至也可细化到库存分布。这些数据在分析时构成纵向的数据剖面和横向的数据剖面：历史的变化，同比环比以及有相似背景（比如同级别天灾）下的比对；与其他侧向数据的比对，比如交易所库存与社会库存去对应期货价格与现货价格。其中的排列组合提供了丰富的可能性。
按照一定的评价标准和计算方法，有了这套参照系，品种之间理论与现实价格都可以标定，很容易看出高估和低估以及高估低估的落差。这就为基本面量化对冲的套利策略奠定了基础。这种方法应该是国外商品指数基金的基本方法。
个人是没有条件实现的，可能就连建立一个量化框架，都勉为其难。但个人交易者并非全无施展空间。目前我个人认为，可能也仅有在预期分析上，个人可以不输于机构。因为机构在这方面，难以直接量化。可量化的东西，首推静态数据。动态数据，就有时滞问题，若这个动态还是一种自反馈的，那么现有的量化体系在这种混沌性面前就无能为力了。成功的个人基本面交易者，一定要学会将预期分析结合进基本面数据中，若只求得到一个定性结论，则完全可能跑到机构前面。个人对风险的承受和机构不同——个人可以承受更大的权益波动和回撤，所以虽然个人不能用基本面做精确和全面的量化对冲，但不是可以按照定性结论做个单边投机嘛？
有时候，你去开户，你的客户经理会问你，你是做哪个品种的。若你是客户经理，你能听到的主要回答也就是某个或某类。说“什么都做”的人，要么已经有了成熟的客观交易系统，要么就是为数不多的基本面组合交易者。
股市上有个说法，同时持股最好控制在两三只；大概只有基金才会同时持股十只以上。
这里的数量有什么意义呢？有很重要的意义！这里的关键是：研究精力和机会成本之间的平衡。如果能把好这个平衡，就可以把教条扔掉。
本人是个比较好奇的人，但算不上刻苦。我觉着若依赖个人力量，同一时期，并行跟踪两到三个（类）品种，已经是非常累了。再多，就要改变我的生活方式了。这还是专职做交易的时候，要是再搞点别的，就根本不是个人能长期承受的了。
基本面研究的知识和经验都是可积累的，而且它的深度和广度都可以超越技术研究。如果能坚持若干年，相对于别人，就可以建立起知识壁垒。可惜的是，即使经验丰富，依然在跟踪时没有捷径可走，因为历史总是无法完全重复。即，基本面研究，不论是用来分析还是交易，都是苦差事。
那么，天平的另一端——机会成本，是个怎样的情况呢？
以上几点讨论了个人做基本面交易的几个基本问题：做什么，怎么做，为什么。以下我将分几点，讨论什么样的人适合做，或者说做好基本面交易需要强化哪些素质。
于是，我们要有把具体事件抽象化的能力。即使同一品种，不同的季节，其主要矛盾也不同。抽象化，就是在纷繁芜杂的信息中，迅速找到主要矛盾，并找到矛盾的主要方面的能力。把现实中的多方博弈，简化成更加容易的寡头博弈。就像在自然科学研究中通常会做的那样，先建立一个理想模型，再把其他因素以修正量的方式补充进去，这样主次脉络就很清晰。
稍微多扯几句。价差分析和价差交易也是两回事。价差交易者又称为套利者，套利也有技术面和基本面两种做法。技术面看重价差的历史变动区间和变动规律，而基本面分析可以发现价差运动突破历史变动区间的机会并提出解释。若套利没有基本面分析作后盾，很容易积小赢成大亏。
很多品种的交割规则规定了某些月份合约的货是不能转为下个月份合约的，比如塑料的3月到5月。还比如有些时候现货的价格是不可能几个月不变的，如明年5月的豆粕肯定不是现在这个价。但一个熟练的基本面交易者不会抛弃这些信息。不确定的、歪曲的、捏造的信息都是信息，关键看你怎么利用。真的很琐碎、很累人，不过要是这事很简单，也轮不到你来赚这钱。
基本面分析和交易，确实不适合那种喜欢答案胜于喜欢解答过程的人，因为这种人最终也难以学会自己解答；也确实不适合那种看什么问题都喜欢简单化思维的人，其背后是对自己未知知识领域的恐惧和逃避，以及心理防御机制对自己的无知与无能的一种合理化解释外加寻求捷径的惰性，这同样也很难最终获得提升。
有一天，一朋友跟我说，他在和讯上看到一个高人，似乎很有一手。他自己倒不用基本面交易，但是看这高人分析得一套一套的，让我看看靠不靠谱。我跑去一看，其中一篇说是看豆粕和螺纹钢主力底牌的小技巧，这位高人是个老期货，比我老，市场生存期如此长，应该算是个成功者吧。不过老期货总是喜欢把事情当故事讲。
等我浏览一遍之后，我觉着他能在市场上生存多年，不无道理，因为他确实掌握了个人基本面交易者的一条重要的补拙法门——替代。哦，也许他未必把自己当基本面交易者来看，但绝对是个场外信息交易者，符合我对广义基本面的定义。且看他是如何利用场外信息的。
他查阅了阿根廷MARVAL指数，并认为阿根廷金融指数减去牛肉的影响就是大豆的影响，牛肉的价格用芝加哥活牛的走势来代替。理由是阿根廷是农业出口大国，主要出口大豆和牛肉。不选巴西的原因是因为巴西出口品种太杂。
这个，如果把这看成是他建立的模型，那这个模型确实有点糙，简化再简化，替代再替代。比如他完全把阿根廷的其他出口给忽略了，阿根廷出口的玉米也很多，是否应该被忽略？阿根廷的经济是否是出口导向？阿根廷市场是否是个开放市场（市场开放程度低，关税、补贴、配额对价格的影响大，会导致同种商品国际市场价格和国内价格相差很大）？芝加哥活牛代替阿根廷牛肉价格，离得有点远。
他提到的四大国际用豆企业的股票价格和根茎类农产品打包指数，来作为豆类的价格指引。我觉得这是靠谱的。这种替代有效性的前提：一个企业的主要原料的价格变化可以直接影响它的采购成本进而影响它的市盈率，这种关联够直接、够明确。所以这种替代是靠谱的，同时他也是高明的。
首先，和国内一样，国外的证券市场盘子大，玩证券的、研究证券的，人才的数量、资本的投入、历史的积淀，都要超过大宗商品期货。并且，证券研究也不是只盯着某家企业，他们照样要研究产业链，甚至因此而获得宏观微观的双重视角。总之是说，同样的事情，证券圈就可以拿出很漂亮的研究报告，而期货圈的报告就少，也晚，还不一定深刻。
他还提到使用中的要点：一个是看背离，比如股票价格的涨跌，得以当时大盘的走势为参照，如果大盘涨它也涨就不算真涨，大盘涨它已经走平了就相当于已经跌了。另一个是相互印证，正反向多个指标叠加后相互印证，避免单个指标不靠谱导致的误判。
螺纹钢上他拿与中国关联最紧密的日本的股市来做指引，拿有色类、矿山类、钢铁类分类指数与当时的其他分类指数做对比。这个同样是靠谱的，理由同上面对豆类的分析。
基本面交易者还应该有充分的动态思维，这和场外信息的特点有关。
由于他们浸淫现货市场多年，本身就是现货信息的制造者，所以他们中很多人会形成在信息面前的自负，他们自负的底气是几年十几年的经验，若某品种的基本面属性近期发生大的本质性变化，他们的惯性思维和自负会给他们带来巨大的亏损。所谓“只见树木，不见森林”。这样的例子，我身边就有。
比如2010年上半年的塑料，从供应紧张到宽松的转变，有位塑料老板就认定LLDPE是好东西，用途广泛，于是每跌一段就加仓买入，这种策略以前很好使，但在2010年他加了半年的仓，最后在10000点面前绝望了，倒在黎明前。他因为居于产业链的消费端，LLDPE的用途看得多，LLDPE的产能看得少。
去年下半年，很多论坛就有很多宣扬农产品牛市的帖子，后来又有什么蛋白质革命。其实这样的观点已经说了好几年，你说它错嘛，也没错，但在2011年秋冬做多农产品的人应该能体会这个季节的寒冷。这也是没搞清楚影响价格的因素，在某个阶段，其影响力排序是不一样的。而宣扬土地有限人口增长无限粮食必然涨价，这理由，这因素，过去没错，未来也没错，就是不能做，呵呵。农产品产量潜能的逐渐减少，这是几十年的大趋势，但我们的期货合约通常持有都不会超过4个月。用几十年大趋势的影响因素作为4个月的交易依据，多可笑？试想若有人跟你说他是看日线做一分钟线有多可笑！
中国传统社会是一个关系型社会，作为中国人，打小就被中国传统文化要素中认定的各种既定的关联所熏陶。中国的五行学说就是认为万物皆有关联的典范。所以，这个环境下成长起来的人群的首要问题，是关联太多，要在众多关联中找到真正有意义的，这种能力反而更迫切。
信息爆炸的时代里，什么新说法没见过？有人就能把共济会和战争联系起来。神秘主义的话题特别能吸引那些为生活工作所劳累的小白们的眼球。因为在众多转移注意力让自己短暂忘却烦恼的方法里，别的方法小白们吃不落。但在生活中更多的瞎关联的例子是随意在两种现象间建立因果关系。比如吃酱油伤口会黑，这事如果没有实验证明，我不敢信。因为酱油是黑的吗？那黑芝麻也是黑的，黑木耳也是黑的，是不是吃番茄酱伤口就变红？那吃沙茶酱呢？要是今天吃了酱油，明天喝了牛奶，敢情伤口还能订制成斑马线喽？问这么说的人，都是一问就瘪的，也许事实没错，因为我也没有去做实验。但为何大多数人对这种似是而非的事是先信了再说？不过我偏偏是先怀疑了再说？其实我也不是生来就这样。回头看，发现其实也是自己懂的越多，就越敢怀疑。因为人对事物的客观规律的了解越少，人在未知面前就越没有安全感，在各种坏的可能性中就越可能抱着宁信其有不信其无的态度。这是一种情况。
在交易中，在基本面研究中，很多时候我们很容易为自己的某个既有行为找理由，这时候会很随意地找个关联，但本质上还是个借口。
比如豆粕做空被套的，能找到的理由有：粮食关系国计民生，国家一定会管；美国佬的农业部报告数据是为美帝服务的，如果要跌，一定先标得很高；养猪的都亏了，都不愿买饲料了。因为这些关联看似有道理，有时候也能应验，却因让自己满足于眼前的答案（借口），白白失去了进一步探索真相的契机。下文我要专门讲一下正确建立关联或在关联中辨识真伪所需要的思维方式。
不胜枚举。从另个角度的思维应该是先分析后综合。在学有机化学的时候，常喜欢对反应机理穷根究底，因为都知道，只有知道了反应机理，才能举一反三有的放矢。什么是反应机理？就是对客观存在的每一步都确认其真实存在与前提条件。其他领域也一样，在经济与金融领域，可以用传导机制代替反应机理，寻找真正靠谱的因果链。涨真的是大旱这个原因可导致的吗？价格上涨，只能是因为买盘主动提价，主动性买盘数量超过主动性卖盘才可能，大量主动的买入开仓或买入平仓都可以。这类交易动作与价格上涨之间才存在明确的必然性因果，我们只有循着这种必然性、确然性因果，而非或然性、概然性因果，才可能找到价格背后的靠谱动因。我认为这是用演绎法探寻事实真相的唯一有效前提。如果你的因果链或证据链中的某一环是或然性因果，比如那些阴谋论，那结论完全可能是扯淡！
继续……那么为何主动性买盘数量会超过卖盘？因为现货不足，供不应求。一边是货少导致卖盘减少，一边是刚性需求加上投机性需求导致买盘增加，买卖力量对比严重失衡。继续……那么这些刚性需求和投机性需求的原因是什么？是因为采购者库存低位，是因为担心粮食危机和通胀的人手上急需对冲筹码，是因为担心价格要上涨的投机者担心踏空。
至于其后，价格滞涨，没耐心的短线投机多头就会平仓，多头平仓就是一个卖出动作，之前的多头越多，平仓的需求越大，卖出的力量也越大，头部出现的头一波快速下跌往往就是这股力量，趋利避害是人的本能，根本不需要幕后黑手统一指挥。在价格的变动因素中，是预期重要还是那个所谓的“旱情”抑或供需平衡表重要？这不需要人来教，如果你习惯于自下而上的分析，你就不会满足于类似大旱就要上涨这样的粗糙解释，你会去想大旱是如何导致上涨的背后机制，你就迟早会发现其中真正的奥妙，并且新的情况出现，一样可以举一反三。否则，别人教一招就炼一招，没教到就永远也无法自己发现。
其实我们看书学习，就是用别人的间接经验，来检验自己的人工概念的过程。为什么有些人只要看到书上的一小部分内容就可以大体获得书的思想精髓？就是因为在他脑中进行的是创设－验证（或猜想-反驳）的过程。而另一些人，则是看完整本书都可能没能感觉学到什么（创设出了问题）或看完整本书“学到”的却是令作者都意想不到的念头（验证出了问题）。验证很重要。索罗斯推崇卡尔·波普为自己的精神导师，尤其是卡尔·波普的《开放社会及其敌人》《猜想与反驳》这两部作品的重要概念在索罗斯的著作中多次出现。在《金融炼金术》中他就提到了提出假设和检验假设的方式来纠正投资决策过程中的偏离，反对无法验证的断言式解读。
对应于基本面（这里不是传统意义上的基本面）信息的开放性和无限可扩展性，也为了能实现多品种研究和多品种组合交易。从效用角度，那种以点带面的、牵一发动全身的对世界的理解，是个人交易者应该具备的。这不是那种看豆粕是豆粕，看螺纹是螺纹的境界。有个词叫“融会贯通”。
科学研究总是在解决一个问题的同时制造更多问题，总对那么多未知（暂时）无计可施。中国的知识体系倒是很少提问题，它们总是苦口婆心地告诉你世界是怎样的，你应该怎样做。中国人天然对问题多答案少的状态缺少安全感。所以两千年也就这样，先秦的理论现在还非常有用，我们其实不是说这些知识有多前位、古人多聪明，而是证明了所谓中国传统文化是一个静态的、封闭的、无力进取更无法自我超越的文化，如同活化石。后人只是在不停地批注、校勘、训诂、考据、整理、补充，就是不能超越！我们学西医，根本没有必要再看维萨里的《人体的构造》（近代解剖学奠基），并且即使这本书当年就失传了，也不怕（当时很多人已经在做类似的事情，比如达芬奇）。但我们学中医，不能不看《黄帝内经》《伤寒杂病论》，并且据说《黄帝外经》失传了、麻沸散也失传了，我们整个外科居然就消亡了，敢情几千年不但没超越，很多领域还在做减法！
错误的想问题的方式，还有就是错位。
在中国的马路上，有一种人的行为方式我觉得迟早要付出代价。这种人当横穿马路的时候，先看右前方，直接抬脚往前走，匀速直线运动，很淡定；走到快车道以内了才偶尔看一下左侧，或者一直就不看左侧，过中心线的时候，倒开始看左侧了（没看明白吗？想像一下车流来向）。不论是一个人过马路，还是边打手机边过马路，还是结伴过马路，甚至怀抱婴儿过马路，都是这种行为方式。我从做骑车人到做开车人，对此类路人烦不胜烦。如果统计一下，估计这样的路人占总数的3/4以上。这类行为的本质是以自己的欲望（需要、目标）为中心的思维方式，而忽视了环境和条件。我本人穿马路基本不走斑马线，但我绝对是先看左侧，过中心线之后看右侧，时而停时而跑，很不淡定，无论是停下来还是快速通过，都是为了抄近路时减少对车流的影响。这是以环境为中心的思维方式，把自己的欲望建立在环境条件的具备基础上。
大多数人过马路的行为方式放到投机市场中，就是放错了贪婪和恐惧的位置，在应该自信的时候自省，在应该自省的时候自信。
比如假若眼下是价格滞涨的时候，头部随时可能形成，如果有多单，自然要考虑如何减仓出场；如果想进空单，自然要考虑如何逐步开空。哪怕这次回调可能只是几天或几周。君子不立危墙之下，你赶紧备点应急预案吧。但有些人会纠结于几个月之后的是继续上涨还是漫漫长熊。
有些人暂时还没有令自己满意的系统，还处在摸索阶段，就开始想万一我这种做法碰到逼仓行情怎么办？碰到黑天鹅怎么办？长期资本管理公司都一命呜呼了，我这行吗？呵呵，先想想脚下这条沟怎么过再想下座山怎么爬好不好？
人类的知识那么多，价值观与方法论也很丰富，但并不是所有的知识都能帮你到达彼岸。如果你选择把自己的生命投入无价值的方向上，也许背后的本质是你对另一些知识无法消化，但你的心理防御机制会给自己一个合理化解释，而避免承认自己的无能与愚蠢。走在错误道路上的人一般都是心理状态良好的。自负为表自卑为里，往往如此。本章节的意思表明有些东西就是不好，或者还不够好，思维方式就是有高下之分。探究基本面和探究事物客观规律对主体的要求是一致的。我们要有良好的探究事物客观规律的习惯和思维方式，对一切事物保持好奇心和求知欲是一种好的学习状态，但还要善于归纳问题，还要有正确的思考方向。
回到主题。当具备这种能力或习惯的时候，作为经常宅的个人交易者，我们也不会在品种面前茫然，我们自己就知道研究框架是什么。
这种对了解事物真相的渴求，我称之为信息饥渴。基本面研究，或者说所有研究，都是对事物本质和真相的一种接近，只有以这种纯粹的动机，才能在生命长河中，不怕孤独寂寞、不以之为枯燥无聊，持续积累，最终获得厚度。
在九型人格分型中，5号拥有最强烈的信息短缺恐惧症。不过5号在这个国家属于非常稀缺的一类。当然，我不认为别的类型就无所作为，强烈的成就动机驱动下，依然可以通过勤奋和刻苦，而在知识的积累上超越别人。
青蛙对静止不动的食物是看不到的，哪怕它快要饿死了。但它却对飞行中的食物非常敏感。人类看不清飞虫的飞行轨迹，青蛙却可以迅速发现、准确命中。
这是一种有明显缺陷的能力，但对青蛙来说，这种能力比人类这种什么都能看到的能力，更有利于它们的生存繁衍。在基本面交易中，我们需要什么样的观察能力才能帮到自己？
基本面信息往往知道的又不是你一个人，如果只能从表面提取信息，得不到多少对交易有价值的内容。所以我们不但要有起码的观察力和好的观察习惯，更需要有一种洞察力——透过现象看本质的能力。
面对基本面交易，我认为个人交易者需要的洞察力最重要的是动态洞察力和逻辑洞察力。
逻辑洞察力，是一种透视眼，是看到事物相互关联的能力，是看到事物内部结构及其逻辑关系的能力。
最怕没有事情，有突发事件是分析行情的最好契机。在2009年初原油、2009年尾迪拜债务危机、2010年中的棉花、去年夏末的油脂、今年豆粕在8月美国农业部报告出炉时的表现，都是关键位置上事件考验行情的例子。总结起来就是该跌不跌必涨，该涨不涨必跌。
以上的例子并未涵盖逻辑洞察力的全部涵意。全面找到事物的影响因素，并能理解它们影响事物的方式。前者可谓是胸中有大棋局，但后面一句更是关键。在主观判断中，人脑可以把各种影响因素综合考虑，这个过程可能非常迅速，在潜意识层面完成，最后以一种直觉的方式呈现出来。就好比见到某人就感觉这人心怀叵测，可以最初的时候先有了感觉，但还说不出所以然。但如果某人就能做到很快把个中利害关系说出来，猜测其意图，这种从直觉升华到理性判断的能力，就是一种强大的逻辑洞察力。有个成语叫“审时度势”。我在以主观判断做期货的时候，常有这样的感觉——做期货就像玩杀人游戏，结果没出来之前，一切都是模糊的，不确定的。做平民就是在蛛丝马迹中寻找到杀手之所在，不被杀手的有意误导和其他平民的无意误导所影响，要能在表面的语言下判断这是一个糊涂的平民还是一个潜藏的杀手，并能找到理由去说服其他平民（在期货中就是说服自己）。你若来来去去只有一句话，我不是杀手，我就是觉着他是杀手；或者眼里只有杀手，把反对自己的平民也看成是杀手，即使你猜对了，你也不可能是个好玩家。
在工业和科研领域，有一个概念叫“反向工程”（也叫“逆向工程”、“逆向研发”等）。我们拿着敌军先进武器的残骸，去研究它的工作原理；或我们拿到竞争对手的产品，去模仿它的专利技术，就是反向工程。最常见的反向工程是把机器语言反编译成汇编语言，来研究软件的执行逻辑。还有在医药领域，从成品出发，推断其合成前体。在我们的日常生活工作中，“反向工程”其实也是一种观察能力和学习能力。我们听到一种理论、看到一种方法，能否把它解剖还原成基本结构？在期货圈里，有很多高手，也有很多机构，他们的手法和理念，未必你有机会详细接触，那么凭着支离破碎的线索，能否拼凑出有价值的内容？这同样需要前面说到的逻辑洞察力。