美股是风险资产，黄金是避险资产按正常的逻辑思考，美股跌的时候，黄金上涨才对，可为什么最近在疫情影响下，美股在暴跌，黄金也在大跌？这个问题也不难理解，原因分析如下。
我们可以推测一下，美国、韩国、日本、意大利都是发达国家，开始对新冠肺炎的态度一样，但为什么其它国家都爆发了，美国没有采取什么措施也没有爆发，这是因为韩国、日本、意大利等政府采取了措施，提高了重视程度，因此被检测出的人数在大幅度增加。美股华尔街的很多的投资机构已经意识到了这一点，如果疫情继续爆发，美国势必要采取措施，而在之前一直不怎么动的确珍数据可能就要爆发了，因此，很多美国投资机构大规模的降低仓位，从而引发了美股的大跌。
但是，高位美股已经让机构有了丰厚的利润，加上美股不下跌的神话被打破，因此，美股的下跌这可能还只是开始。
其次、机构现在追求的是流动性，不是避险。美股是不是因为这次疫情而终结上涨趋势，这谁也说不清，因此，机构投资现在需要的做的是降低仓位，但手里要保持大量的流动性资金，当投资方向确定后再大量介入。如果美股确认牛市终结，则投入避险资产，如果美股没有结束，则再次回到美股中去，可现在确定不了，因此，现在机构需要的是降低仓位的同时，还要求资产具备一定的流动，但黄金的流动性太低，所以，这是美股和黄金都在下跌的原因，这是机构在提高资产流动性的需求。
最后，黄金短期大涨透支了未来的涨幅。黄金长期看涨是没错，但短期上涨幅度过大，透支了未来了一定涨幅，很多机构存在获利了结做差价的心思，因此，最近黄金的调整并不意外。
总结：美股和黄金下跌，是因为两方面投资之前都有不小的涨幅，有调整的需求；另外，美股的下跌可能只是开始，但方向还不能确定，因此机构现在除了降低仓位还要保持流动性，以便于后期的投资，所以，这时黄金并不是好选择，因为流动性不够。如果美股确认牛市终结，开始下跌后，黄金的长线机会可能就会再次爆发了。
作者：知识星球找老齐的读书圈
按理说，世界遇到危机时刻，应该是美元和黄金同涨，股市大跌，资金纷纷寻求避险，2月24日之前，确实有点避险的意思，但其实当时美股并未有效下跌，而24号是个分水岭，过了这一天，美股开始了暴跌模式，黄金和美元也不再上涨。而昨天黄金一下跌了3.73%，盘中最高跌幅达到了5%，而另一个重要商品，原油更是持续下跌，布伦特原油已经跌到了48.94美元一桶。进入到了我们的配置范围
从最新的消息面来看，刚刚，世界卫生组织总干事谭德塞宣布将全球范围内新冠病毒传播风险和影响风险的评估提高到“非常高”，现在中国反而问题不大，是最不令人担心的地方，相比于我们韩国，日本，意大利和伊朗的风险持续增加，韩国已经2337例了，每天都在增长二三百人，而伊朗则死亡率是最高的。但是这些国家，遇到突发问题的战时组织能力，跟我们真是没法比。日本想学校停课，都做不到。这就让人比较担心了。毕竟这个病毒的传染能力摆在那了。
FX168财经报社（香港）讯周五（3月13日）亚市盘中，现货黄金在隔夜暴跌后试图企稳，目前价格徘徊在1580美元附近，低于1600大关。
上日黄金最多暴跌近90美元，在开盘急涨触及高位1650美元附近后持续回落，一度暴跌至1560美元关口，尾盘收于1576美元附近，日内跌幅接近4%。
分析指出，随着新冠病毒疫情担忧加剧引发的恐慌性抛售渗入贵金属市场，因为投资者纷纷卖出黄金追加其他资产保证金。
HighRidgeFutures金属交易主管DavidMeger表示，“这是一种争先将资产变现的行为，是小程度的恐慌型举动。我们看到的是市场参与者和投资者不分青红皂白地抛售每一种资产类别。”
他补充：“人们正在出脱黄金和白银仓位，为股票仓位或其他情况融资。”。
围绕新冠疫情的担忧引发股市雪崩式抛售，推动华尔街“恐慌指数”在周四上冲至金融危机以来最高水准。Cboe波动率指数（VIX）录得有史以来最大的单日涨幅。
全球市场隔夜遭到猛烈抛售，标普500指数在开盘后10分钟内跌破7%，因此美股出现史上第三次熔断，也是本周内出现的第二次熔断。午后纽约联储虽推出超过1亿美元救市计划令股市回升但尾盘再度下挫。
截至收盘，道琼斯指数狂跌2352.30点，跌幅9.99%，报21200.95点，创史上最大单日点数跌幅及1987年美股“黑色星期一”以来史上第二大单日跌幅，道指下跌2352.60点，跌幅9.99%，报21200.62点；纳指跌9.43%，报7201.80点。三大股指悉数跌入熊市区域。
据不完全统计，3月12日有美国股市、泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市等十几个国家股市发生熔断，可谓是创下历史。
美国银行全球研究部表示，中国以外新冠病毒感染者数量预计将继续攀升，引发防控措施升级，全球经济增长面临进一步放缓风险。
Kitco.com的高级分析师JimWyckoff在每日报告中写道，交易员们“在恐慌的市场中竭尽所能卖出一切。“在恐慌的全球市场中，随着交易员和投资者撤出交易市场，市场流动性正在枯竭。‘如果有疑问，就马上离场’是今天的箴言。”
不过，黄金矿业公司（GoldMiningInc．）执行副总裁JeffWright说，黄金价格收盘脱离盘中低点1，560.40美元，在美联储（Fed）立即出手向市场注入流动性后，价格走势出现转折。
不过，Wright称，投资者周四仍在结清“每种资产类别的所有头寸”。市场正在等待联邦公开市场委员会（FOMC）下周的会议，并想知道美联储主席鲍威尔（JeromePowell）将“采取什么行动来遏制趋势”。
Wright认为，金价将徘徊在1，600美元左右，且“尽管避险买盘并未出现，但相对于其他资产类别而言，避险资产仍较为稳定。”
GraniteShares研究主管RyanGiannotto称：“在这场危机中，黄金必须成为金融避风港的观点，往好了说是短视，往坏了说是完全被误导了。”该机构提供GraniteShares黄金信托基金。
他周四表示：“在这次股市抛售开始后的三个星期内，黄金价格上涨了1.25%，与过去18个月来每月1.75%的复利一致。在同一时期内，债券总额仅增长了0.04%，本周这些债券面临巨大的抛售压力。”
他解释说：“换句话说，在冠状病毒引发的抛售期间，黄金提供的刺激效果是债券总量的31倍。这种对固定收益产品的抛售如此剧烈，以至于这类资产已经丧失了一年多的票面价值。”
不过，EuroPacificCapital首席执行官PeterSchiff表示，央行将出台更多的货币刺激措施，以防止即将到来的衰退，而更大规模的货币供应将有利于黄金。
Schiff告诉KitcoNews：“我认为人们错了，每个人都把这个事件看作是通货紧缩，但它实际上是相反的。生产会减少，商品供给会减少，世界会充斥着货币。”
黄金确实是传统的避险资产，但是这只是在一般的恐慌之下的选择，如果是极端的恐慌环境下，那么黄金也将不再是避险的理想选择，最理想的选择是是持币或者是选择国债。
1、黄金的避险功能只有在一般的恐慌下才会成立
在常规的恐慌之下，黄金基本都是首选的避险资产，一旦世界经济有什么问题，或者是全球的局势有所动荡，这个黄金价格就开始涨了，像今年其实也是这样的，在1月份疫情开始在中国发展的时候，黄金价格就开始上涨，并且在3月9日突破了1700元。
疫情在境外也开始肆虐，国际机构对黄金的价格甚至在未来2年看涨到了2000美元，这是一种非常乐观的看法，但是转折点就发生在3月9日。
2、极端恐慌之下，黄金也将让位美元
3月9日国际油价暴跌30%，当日美股熔断，而上一次熔断是在1998年亚洲金融风暴的时候，美股在1987年建立熔断制度以来，也就在1998年发生过一次。
所以，这次熔断是一次极端的恐慌，而导致了挤兑，国际资本纷纷抛售黄金，而在3月12日，美股再次熔断，一个星期两次熔断，这个也是前所未有的奇观了。
恐慌指数甚至创下了2008年以来的最大涨幅，这些都说明市场非常的恐慌，而且是到了极端，而英国提出了“群体免疫”法，美国对待疫情也不够积极和重视，这导致资本对未来经济极度悲观，在这种多种因素的叠加下，都纷纷选择美元，选择持币观望，或者是持有美国国债来避险。
到最后就是现金为王，即便是美联储降息，有释放流动性，但是这次现金就是不会用来持有资产，持币成为了大家的选择，而美国国债和中国国债都受到了追捧。这种情况在2008年也曾经出现过。
毕竟资本是理性的，如果疫情没有得到及时的控制，在欧美国家爆发出来，尤其是美国爆发，那么引起经济衰退是大概率事件，新冠肺炎带来的影响或许比2008年的次级抵押贷款还要大。新冠肺炎的可怕之处在于两个，第一是在医疗挤兑的情况下导致死亡率直线上升；第二个是拥有非常强的传染性，并且潜伏期也可以传染。发展到爆发的情况，必须采取极端的隔离措施。这对经济的损害是非常严重的。
3月19日，周三市场再度迎来了大幅下挫的行情，上一交易日美股大跌触发史上第5次熔断，道指抹去特朗普就职以来的涨幅。现货黄金承压跌至1473.30美元/盎司；美指飙升至101.74高点；英镑/美元1985年以来低点1.1448；原油也遭猛烈抛售，一度重挫逾20%。除了美元一枝独秀之外，全球经融市场一片惨淡，大幅抛售的浪潮还在持续。
原油后市思路，利用原油向24.5美元一线反弹的机会分批布局空单，止损24.9美元一线，目标下看21.8美元一线，破位持有下看20美元关口；
黄金后市思路，利用黄金向1504美元一线反弹的机会开始做空黄金，止损1510美元上方，目标先看1450美元一线，破位持有；
FX168财经报社（香港）讯周一（3月23日）亚市盘中，现货黄金目前继续徘徊在1500美元关口下方，开盘一度冲高至1508附近，但很快回落跌至1483美元，日内波动超20美元。
针对黄金近期表现，Moola的首席投资官SimonMoore在福布斯上发文解释，黄金为何在股市崩盘之际大跌，并对前景进行了展望。内容如下：
黄金被认为是在市场下跌时保护投资组合的一种有用投资方式。学术研究普遍支持这一观点。例如，DirkBaur和BrianLucey对美国和欧洲投资者的研究基本上支持这一结论。
然而，随着最近的市场崩盘，黄金表现不佳。例如，过去一个月标普500指数下跌了约30%，黄金也下跌了10%。这不是我们所期望的。
尽管黄金从来都不是完美的对冲工具，但在明显的市场恐慌中看到黄金贬值是不寻常的。到底发生了什么？
急于套现
迄今这场危机的一个特点是，经济活动的突然放缓给资产负债表带来了压力。通常在经济衰退期间，由于消费者减少购买，企业减少库存，经济活动可能会有所放缓。
然而，这一次，许多企业被迫关闭或严重限制业务以应对疫情。
虽然收入下降绝不是件好事，但收入降至零则是另一个问题。这意味着企业现在需要资金。
我们可能会在市场上看到对这一点的反映，因为市场对现金的需求如此广泛，所有可用的资产都在被出售。
按照这种观点，黄金并没有被排除在普遍的抛售潮之外，考虑到突然的经济冲击，这种抛售的力量比过去更强。
随着危机应对变得更加慎重，政府的支持得到确定，这种情况可能会改变，但就目前而言，现金显然是最重要的。
强势美元
另一个因素是美元走强。在某些方面，黄金可以被认为是一种像欧元或英镑那样的货币。与所有货币对一样，重要的是双方的情况。
为了了解美元和欧元之间的汇率，需要观察美元和欧元的两种趋势。以美元计价的黄金也是如此。
观察以美元计价的黄金，自3月初以来，美元贸易加权汇率已飙升逾3%。这很重要。如果其他因素都一样，金价将下跌3%。
现在，这并不是黄金的全部问题，随便挑选一种主要货币，以其计价的黄金都有可能继续下跌。因此，美元走强仍是一个因素。
最后要考虑的是，任何对冲或避险资产都不会为任何特定的危机提供担保。
例如，在某些危机中，原油一直是一个很好的对冲工具，特别是因为飙升的油价在过去曾引发过危机。然而，这一次油价的下跌甚至比股市的下跌更为突然。
大多数研究表明，虽然黄金通常在危机中表现良好，但情况并非总是如此。
接下来呢？
这场危机仍在上演。这里所描述的价格变动每天都会有所不同。金价不会随着股市崩盘而上涨，这当然令人意外，但并非不可能。
或许对黄金投资者来说更令人担忧的是，在崩盘之后，黄金的表现开始变差，因为股市随后往往会反弹。
受新冠疫情的影响，全球的股市本周基本都大跳水，按照常理而言，股市下降，黄金作为避险工具，理应上涨才对，不过今日市场黄金，却出现了大跳水，从1650美元/盎司左右的水平直接下调到1585美元/盎司左右，与常理不符。
为什么会在今天下降呢？任何产品价格的上涨基本都是在跌宕起伏中上涨的，而不是一直顺风顺水的上涨，所以在上涨途中略有下调属于很正常的现象，比如大家亲身感受最为明显的中国房价。今日黄金的下降，一方面是对之前过于猛涨的一种回调，另一方面近期全球股市的下跌，让不少机构手中的资金出现了短缺，为了预防资金流出现断裂，所以抛售部分手中易于变现的资产，也就在理所当然之中了。
这次美股出现大幅的调整，主要的因素就是疫情发展的迅速，简单说就是突发事件的影响，这种影响是非理性的，会冲击经济实体，虽然黄金作为避险品种，但其实也是根植在一定经济实体之上的，如果经济实体本质出现了问题，那么黄金也谈不上什么避险，跟随性的下跌也就不可避免。
总结
黄金出现大幅调整，失去其避险品类的功能，要是由于短期涨幅过大，疫情突发比较严重，市场预期走弱，从长期来看，黄金依然是一个稳定的投资品类。黄金自从2018年10月份开始上涨，这波的行情已经是上涨了600多点，调一调也很正常的。我认为此次黄金的回调只是短暂性的回调，预计未来黄金依旧会保持上涨的趋势，一方面系受全球疫情的影响，2020年度的经济前景不明朗，另一方面美联储未来降息的预期仍然处于大概率的事件，所以长期而言，黄金未来的价格依旧可能会保持上涨的趋势。
上个月美股好莱坞式的大跌加熔断，直接把经济给整蒙了。大家的财富都大幅的缩水，日子不好过了，当然就要节省开支。所以大家都把兜里仅有的钱拽得死死的，再也不敢乱消费了。但是大家都不消费，企业也就挣不到钱了，企业不赚钱，股东和员工也就挣不到钱了。大家都缺钱的情况下，只有卖点东西来换钱，卖点什么呢？黄金就是其中之一。大家都在卖黄金，金价自然就下跌了。
但是老美撒钱不是白送的，以后是要还的。老美是一个典型的提倡消费的国家。去年的GDP结构中，消费的贡献达到80%左右，投资仅有20%左右，也就是说借给他们的钱有80%都拿去花掉了，只有20%用于做生意。你说这些企业能还得上钱吗？很难。大家都知道，借钱消费的意思就是把未来能赚到的钱提前借到现在消费了，再用未来赚到的钱还回去。大量的借钱等于大量的透支未来。所以现在投资者们普遍对老美未来的经济都不看好。大家都知道黄金属于避险的资产，当大家对未来不看好的时候，为了不让手头的钱贬值就会去买黄金。买的人多，自然也就涨价了。
第二点，大量地撒钱。现在还感觉不到通货膨胀，因为疫情还没有结束，经济还没有好转，大家都还不敢用钱。等疫情结束大家就要开始出来撒欢了。各种KTV、火锅到处消费。做生意的也开始各种投资，这个时候市场上的钱突然就开始变多了，通货膨胀就从这个时候开始加速，一旦通货膨胀钱就贬值了。一对比黄金不就涨价了吗？你想只要开动印钞机就可以产生无数的钞票，但黄金不可能凭空蹦出来，你再怎么开采也干不过印钱的速度，钱多黄金少，黄金不就值钱了吗？所以今年应该是金价会上涨的一年。
周五国际金价的大幅回撤主要受美国非农数据的影响。
美国劳工部周五公布的数据显示，5月份非农就业人数增加了250万人，失业率下降至13.3%。道琼斯调查显示，经济学家此前平均预期非农就业人数将会减少833.3万人，失业率从4月份的14.7%上升至19.5%。
由于美国5月非农数据出现了惊天颠倒，从预期失业人数大增变成了就业人数大增，预期与实际数据之间出现了千万级的差距，重大利好导致美欧股市周五大涨，而纳斯达克指数更是创出了历史新高，因市场风险偏好上升，因此避险资产黄金受到打压。
周六，我专题撰文指出了美国大小非农数据涉嫌造假问题。坦率地讲，这样的数据造假实在是太过明显了，为了华尔街的利益，美政府如今是无所不用其极。为了美国富人利益、内部稳定以及华尔街的全球剪羊毛等目的，美国当前是剑走偏锋，处处行险，这为后期美国金融市场的再次动荡埋下伏笔，所以黄金的回撤只能是牛市的回调。
据第一财经6月6日报道称，美国统计局目前已确认劳工部的统计数据存在“错误分类误差”，该国5月的真实失业率应为16.4%，比官方当天公布的13.3%要高3.1%。这一数据有待下周市场的证实，若数据确实如此，黄金应有反弹。即便数据没有被修正，黄金也只是技术上的回落。
从黄金的技术走势来看，目前调整并不充分，中期指标明显偏高，而纽约期金等又明显受制于月线上轨，这限制了黄金的中短期涨幅，所以黄金适度回调完成技术上的调整，则更有利于中长期上扬。
黄金近期宽幅震荡的可能性较高，由于金价偏高所以波动率会相应放大，严格来讲这个价位的黄金更利于机构的投资，利于机构的风险管理与风险对冲组合，已经不大适于普通投资者的跟风投资，普通投资者若投资则以轻仓为宜，以更好地平衡风险。
从中长期来看，由于美欧日等经济体的超规模纾困计划还在持续，所以国际货币供给依然处于历史性的扩张阶段，这是发达经济体向全球疯狂转嫁债务危机的过程，也是国际货币信用严重贬值的过程，未来还容易导致全球出现恶性通胀，因此金价总体下调空间也必然有限。
美联储周四公布的数据显示，截至6月3日，美联储资产负债表规模已达7.21万亿美元，一周前为7.15万亿美元，与去年9月相比美联储资产负债表已经翻了一番。而美债规模当前也接近25.8万亿美元水平，与去年底相比，5个多月就增加2.8万亿水平。这些数据原本从经济规则来说都是触目惊心的，而市场如今却把这一切认为是理所当然，这显然是华尔街对市场操控后形成的市场悖论，而在美联储负债表与美债高速扩张脚步中，黄金的回撤只能是牛市的暂时整理，悖论终将会得以修正，预期后期金价还会冲高。
世界黄金协会（WGC）6月4日发布的数据显示，5月全球黄金ETF再度增长154吨，相当于85亿美元的净流入，总持仓增至3510吨，再创历史新高，总资产规模上升4.3%。今年前5月全球黄金ETF已有623吨（约合337亿美元）的净流入，超过了2009年创下的591吨的最高年度净流入水平。