[摘要]十年黄金牛市泡沫破灭金价暴跌警示楼市
历史性转折将近黄金价格捡钱行情来了
编者按：黄金多头获得足够的技术动能，似乎开始暗示市场底部准备就位。不过，尽管亚洲和其他地区的实物买盘强劲，但长期来看，黄金价格仍有可能恢复下行趋势。昨日现货黄金开盘1407，黄金价格1438，1400，收于1426美元，亚盘持续稳步上涨，美盘受美国公布经济数据不及预期有所回落，但现货金回落幅度有限，说明多头实力强大，争夺异常激烈，亚盘已连续5个交易日稳步上涨，收复失地，昨日涨幅更是高达30美元以上。
深度解析：
黄金是美元的天敌，如果想让美元继续有信心地居于世界货币体系中的核心，有两个办法：1、美国经济更加强大，财政和贸易双重盈余，但这需要美国人创造的财富超过他们所需要的，对于5%的人口享受了全球25%的资源的美国来说，这太难了；2、将美元的对手打击得更弱，或利用其军事和货币霸权，从对手那里洗劫更多的财富来。这些对手包括并不限于欧元、人民币和黄金等。在纸币的擂台上，美元原来是独霸之主，后来欧元和人民币跳上擂台挑战它，它们的较量需要黄金作为裁判。这是12年来黄金大牛市不断发育的根本原因。
对于主力空头来说，在提前得到美联储关键政策信息的情况下，做空黄金几乎是没有任何风险的。做空本身不仅能赚取暴利，更重要的是，高盛们可以乘机成为黄金市场上的主力，进而直接操控这个市场，就像他们在石油市场上呼风唤雨一样。众所周知，高盛是国际石油市场的主力庄家之一。
对于金融寡头来说，如果通过打压国际金价，促使投资者对黄金丧失信心，进而恐慌性地抛售的话，那么，这也是它们低价补充黄金仓位的一个好机会。
在2008年金融危机之前，美联储、英国央行等，它们通过向摩根大通、汇丰和德意志等国际储金银行借出黄金，让后者在期货市场上先建空头，在现货市场上抛出黄金，以打击金价。美联储得到的是控制金价，储金银行们赚取利润。如果金价打下去了，再将实物黄金低价买回来，如果买不回来，就按事前约定的较低价格从金矿买回来。
这种模式在国际黄金一路上涨中，特别是上涨到1000美元/盎司以上后，已经失败，美联储和储金银行们已经损失了大量的实物黄金。当黄金价格上涨到1800~1900美元/盎司的时候，不能不引发它们巨大的恐慌。因此，一旦如今美国经济开始复苏，美元重新强势，而美国金融机构也摆脱了金融危机后资金枯竭后，如今现金丰沛的情况下，它们势必要打压黄金价格，进而以较低的价格回补黄金的库存。
当下，继续打压金价虽然仍有可能，但下面的空间已经相当有限了，且不说在技术面上的支撑。1150美元/盎司是当前黄金的成本价，如果黄金价格跌过这个位置，全球金矿就会减产，以支撑这个价格。
综合分析：意大利大选尘埃落定，美国公布的经济数据小福低于预期，但并不影响美国经济持续复苏的步伐，随着意大利大选的尘埃落定，欧洲局势似乎有所缓和，也逐渐淡出人们的视线，对市场的影响也在逐步减少。局势缓和将对黄金造成打压，但为何黄金价格目前高歌猛进呢？
分析师以为，目前黄金抄底情绪及买盘需求远大于市场空头的打压，才造成如此局面。但黄金上行任然压力重重，短线技术面来看黄金价格已逼近图200均线1445一线压力，如突破此位，黄金上涨将转为强势，如若不破，黄金价格短期或将再次面临回调。
大宗商品三板块蒸发1075亿，1号监测点“看不到头”
恐慌暴跌从金融属性的黄金蔓延到商品属性的原油有色，商品市场彻底走熊。
4月19日，红色星期五。
这天，阴跌数日的金融股绝地反击，带领沪指快速反弹。截至收盘，沪指大涨2.14%，比放大逾3成。
A股神奇抬头这天，正是股指期货IF1304的交割日。
黄金概念在大盘刺激下也有所反弹，但1.99%的涨幅甚至还未跑赢大盘。连日来，黄金概念板块已下跌逾10%，原因是国际金价的暴跌。
于是，抄底黄金成了近期被讨论的话题。
4月12日，纽约COMEX黄金连续大跌5.03%。接下来的周末，到处都可以听到抢黄金的声音，不少地方黄金卖断货。
4月15日，A股市场黄金概念股暴跌。其中，老凤祥（600612）（SH.600612）接近跌停，恒邦股份（002237）（SZ.002237）暴跌近9%，紫金矿业（601899）（SH.601899）大跌5.6%。除了抢金条，还有很多人选择了抄底黄金股，这从大幅放大的成交量就可以看出来。
然而，令人意想不到的是，4月15日晚间黄金竟再度暴跌9.97%，创下近三十年来跌幅。
前一日抄底的投资者悉数被套。不过，依然有很多人前仆后继。
黄金暴跌引发多米诺骨牌效应。两天后恐慌蔓延到石油、铜等其他大宗商品。4月18日，沪铜期货全线跌停。
“实际上，大宗商品从去年中开始走熊，是一个长期趋势，看不到头。”一位基金公司投资总监表示。
12年黄金牛市终结
自2001年开始，黄金开始了一轮轰轰烈烈的牛市，一口气从255美元/盎司涨到2011年底的1934.60美元/盎司。
十二年的黄金牛市，给不少新生代投资者留下了一个假象：黄金永远是涨的，买黄金就一定能跑赢通胀。
对很多投资者来说，买黄金已经成为了一种习惯。记者身边买黄金投资的也比比皆是。实际上，很多人并不知道，在这之前的1980年到2000年间，黄金经历了足足30年的漫长熊市。
4月12日和4月15日注定是值得铭记的日子。
两天之内，纽约COMEX黄金连续从1560元/盎司跌至1351.4美元/盎司，跌幅达15%，全球央行的黄金储备缩水2000亿美元。其中，持有黄金储备达8133.5吨的美国伤，两天缩水逾500亿美元；中国持有的1054吨黄金储备同样缩水了近70亿美元。受黄金暴跌影响，原油和其他大宗商品跟随大跌。
国内市场上，上金所Au9999和Au（T+D）等品种两天之内跌超12%。
黄金的暴跌，引发各地投资者疯狂抄底。连日来，上海、广州、香港等地的金条被抢购一空，其中香港在三天之内就卖出了一吨黄金。
国内市场如此，国外有过之而不无不及。印度、泰国等传统黄金消费国更爆出人民疯抢黄金。
“近日黄金暴跌，客观讲并没有特别超预期的负面信息或利空数据发布。”国泰君安有色金属行业分析师桑永亮表示，“此次下跌糅合了长期利空环境、心理层面恐慌、机构集中抛售以及止损盘涌现等等诸多因素。”
众所周知，美国三大股指近期迭
创历史新高，走出了大牛市的行情，而长期以来持续走低的美元指数也在近期持续走强。“美股持续回升和美元的持续走强，都降低了黄金抗通胀和避险的吸引力。”上海一位私募负责人表示，“美国QE（量化宽松货币政策）的退出隐忧和众多机构集体看空做空，是黄金暴跌的直接诱因。”
黄金期货暴跌，A股市场黄金股也成为重灾区。4月15日早盘，黄金股集体跳空低开，收盘悉数暴跌。截至收盘，老凤祥接近跌停，恒邦股份跌近9%，黄金概念板块跌近6%，个股成交量比前日放大数倍。
成交龙虎榜数据显示，机构再一次疯狂出逃，接盘的是游资和散户。
其中，一机构卖出恒邦股份352.73万元，列卖出席位第四；老凤祥卖一到卖五席位更清一色为机构，合计卖出7126.73万元，而买入的三个机构合计买入不到2400万元，多空力量极其悬殊。
机构在争先恐后的卖出，游资和散户则疯狂抢反弹。次日的行情再一次证明了机构比散户聪明。
“贵金属缺乏吸引力，支撑金价走高的因素正在逐个被击破。建议短期回避贵金属。”广发证券（000776）巨国贤也看淡贵金属。
4月16日，受隔夜COMEX黄金再度暴跌影响，黄金概念股再度集体跳空低开。老凤祥跌开8%，恒邦股份低开近5%，随后在大盘走强的影响下略有回升。
恐慌蔓延，商品熊市殃及股市
黄金的暴跌的恐慌迅速传递到其他商品市场。4月16日之后，国际黄金价格跌幅趋缓，但原油、铜等商品。
4月17日，COMEX黄金期货反弹0.59%，NYMEX原油暴跌近3%，LME铜也大跌2.5%，创下近3年来的新低。
国内市场上，4月18日沪铜期货全线跌停。一周之内，沪铜跌8%，螺纹钢跌6%，焦煤跌5%，橡胶更暴跌12%。
大宗商品的持续暴跌，让本来经营就已经很困难的有色金属、采掘和钢铁等行业雪上加霜。
此前云南铜业（000878）（SZ.000878）公布的年报显示，2012年公司净利润仅2489万元，同比骤降96%，已经濒临亏损边缘；4月12日，公司发布一季度预报，仅是2013年1-3月，云南铜业便亏损14880万元。
4月18日，云南铜业盘中创下12.39元的近四年新低。
另一个有色金属龙头中国铝业的表现则更为差劲。3月28日，中国铝业公布2012年年报，巨亏82.34亿元。“本期业绩预亏的主要原因铝市场持续低迷，铝价同比下降7%左右；国内铝土矿品位下降，印尼铝土矿出口限制导致公司氧化铝限产170万吨左右，使氧化铝成本同比上升4%左右。”从公司给出的巨亏原因可以发现，铝价下跌对公司业绩的影响巨大。
4月18日，中国铝业盘中探至4.03元，距点的60.33元已跌去93%。
云南铜业和中国铝业只是有色金属行业的一个缩影。统计数据显示，2012年有色金属行业净利润同比暴跌64%。而从已发布一季报公司来看，情况依旧不容乐观：一季度净利润继续下降99.3%。
数据显示，钢铁行业2012年净利润同比骤降132%，在所有申万一级行业中列倒数。3月29日，鞍钢股份带上了ST的帽子，*ST鞍钢（000898）的股价已经跌回10年前。
“钢铁行业2013年一季度毛利并未明显改善，行业复苏总体偏弱。”申银万国叶培培认为，“不过钢铁价格在4月初止跌企稳，同时钢铁毛利在4月初大幅反弹，预计2013Q2行业盈利能力将边际改善。”
采掘行业的煤炭和石油同样遭受重创，其中煤炭行业2012年净利润同比下降5.6%，石油开采行业则下降10.5%。
4月18日，中国石油盘中探至8.45元，已经跌剩当年上市时的零头。
虽然黄金ETF和投资大佬在去年第四季度就开始出售黄金，但是全球央行并未这样做，全球央行去年第四季度购金量创48年来新高，并在今年季度继续增持，尤其新兴市场国家最为明显。
全球央行持续增持
根据国际货币基金组织（IMF）今年3月底报告，今年2月，俄罗斯连续第四个月增持黄金，土耳其连续第三个月增持黄金。另外，哈萨克斯坦、阿塞拜疆、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、蒙古和乌克兰也纷纷在2月份买入黄金作为他们的官方储备。
IMF数据显示，俄罗斯2月增持黄金6.998吨，截至2月底俄罗斯的黄金储备升至976.952吨，进一步增强了该国世界第八大官方黄金储备国的地位；土耳其2月增持黄金5.574吨，使其黄金储备总量升至375.731吨；哈萨克斯坦2月增持黄金4.914吨，至121.670吨；法国和希腊黄金储备则小幅增长0.031吨。
据世界黄金协会统计，各国央行持有的黄金总量达到31694.8吨，而近期金价的持续下跌使各国央行成为受害者群体，导致全球央行黄金储备价值缩水5600亿美元。
实物黄金市场现疯狂买进
内外盘期货市场黄金价格的暴跌也带动现货市场黄金价格不断下跌，各个投行由于继续看空黄金市场，因此并未出现规模的抄底加仓迹象，主要黄金ETF也在不断减持黄金，但是从部分国家零售市场来看，金价越跌，实物黄金购买量就越高。
美国铸币局（USMint）数据显示，4月17日出售黄金6.35万盎司，约合2吨，创日售纪录，美国铸币局4月销量已经达到14.7万盎司，超过了前两个月之和。
印度的珠宝零售商GitanjaliGems首席执行官MehulChoksi预计，黄金下跌会让更多的印度人买得起金条。
去年第四季度印度购买的黄金占了经常账户赤字规模的三分之二以上，总价值达326亿美元。巴克莱预计，黄金下跌将帮助印度在未来的12个月里减少将近70亿美元的进口成本，黄金的下跌将使得印度2013财年的经常账户赤字占GDP的比例从预期的4.1%降到3.2%。
在黄金消费量仅次于印度的中国，消费者买黄金的场面相当火爆。自上周六（4月13日）开始，包括北京、上海、广州在内的部分城市已经出现实物黄金的购买热潮。另据香港媒体报道，4月13日~14日周末两天，香港周生生的黄金珠宝销量跳升50%。
占澳大利亚绝大部分黄金冶炼业务的珀斯铸币局（PerthMint）也表示，截至4月15日金价两日连续大跌后，黄金销量急剧增长，本周交易量将比截至4月12日当周高一倍多。
然而，虽然金条销量大增，但黄金价格的跌跌不休却仍将黄金采掘、生产企业的利润压到了低点。受此影响，A股中以中金黄金（600489）为代表的黄金概念股遭受重创，股价大跌，一周内市值损失超过了45亿元，上演了一幕真实版的黄金大劫案。
黄金旗舰店很疯狂
“小姐，有什么需要帮助的？买黄金吗？前边红绿灯右转。”当记者来到位于北京蒋宅口的中国黄金大厦，门口警卫告诉记者。
听得出来，这几天黄金价格不断下跌，应该有不少人向警卫询问去往中国黄金旗舰店的路线。
尽管已经是下午三点，但店里面依旧人声鼎沸，堪比菜市场。
在“销售投资金条”的柜台旁边，一个操着东北口音的小伙子，仅仅问了一下价格，就举着身份证，对工作人员说，“买100克”。记者在柜台旁边还看到一个女孩，手里拿着一张纸写着五个人的名字以及需要购买的金条数量。
实际上，不论是中国黄金旗舰店还是山东黄金旗舰店，投资金条都没有现货，只能预定。
“这几天基本都没有货，今儿早上大概有100公斤到货，一会儿就被抢购一空了。”有工作人员向记者表示。
在中国黄金旗舰店，记者看到，现货预定15天-20天提货291元/克，三个月提货285元/克，六个月提货283元/克，十二个月提货281元/克。
有两个带着工作证的女孩向记者说，“这几天人太多了，每天开门前就有很多人来排队。我们本来是楼上办公室的工作人员，现在下来帮忙，负责维持秩序，有需要的时候向顾客解答问题”。
“花二、三十万买金条的人多吗？”记者问道。
“30万才买1公斤多点，好多人买啊！”工作人员淡定地回答，比这买得多的大有人在。”
记者在中国黄金旗舰店看到，两支长长的队伍，一队是在以旧换新，一队是在排队结账，每队都排了至少二十米远，弯弯曲曲排到了店门口，购买者仅排队结账约需两到三个。
不论是卖金条的柜台，还是卖金饰的柜台，都密密麻麻站满了人。由于工作人员都在忙着开票取货，很多顾客在柜台前等待好久才有工作人员招待。
在位于贵友大厦的山东黄金旗舰店，一位工作人员向记者表示：“这几天来预定金条的人实在是太多了。”
不得不说，现如今，各地正在上演着疯狂的黄金。
上述黄金分析师表示：“黄金连日来的大跌，宣告了黄金牛市的终结。其下行通道已经打开，金价还未到达底部，投资者需谨慎选择抄底时机。”
中金黄金市值损失超45亿元
与疯狂的金条抢购市场相呼应，黄金价格暴跌，引发了黄金概念股震荡下跌。
“黄金价格简直就是暴跌，仅这几天就跌了四、五十块钱。公司的利润肯定会受到影响，尽管卖出去的金条比以前有所增加，但是利润率太低了。”中国黄金旗舰店的工作人员告诉记者。
据了解，2012年11月18日，中国黄金旗舰店正式开业，标志着中金黄金进入流通消费领域，形成了黄金科研、开采、冶炼、加工、消费流通等完整的产业链。
此次金价大跌，中金黄金可谓遭遇重创。从股价上来看，中金黄金从4月11日的每股13.86元/股下跌到截至昨日收盘的12.3元/股，公司市值损失超过45.9亿元。
公开资料显示，中金黄金以黄金业务为主，黄金业务占收入比重保持在95%左右。
中金黄金2012年年报还未披露，去年三季度公司实现净利润3.53亿元，同比下降40.36%，公司产品综合毛利率为10.85%，环比下降1.55%，较去年同期下降5.36%。公司盈利能力减弱主要是由于黄金产品品位下降、价格同比下降以及铜价格同比下跌。
海通证券（600837）研究报告认为，国内黄金现货去年三季度均价同比下跌4.25%，在此背景下，中金黄金的营业收入出现增长主要源于产量增加。因此，有黄金分析师表示，随着金价的继续下跌，中金黄金今年的业绩不容乐观。
此外，老凤祥（600612）、永泰能源（600157）、东方金钰（600086）等黄金概念股股价近几日的跌幅也在10%左右。
而黄金概念龙头股山东黄金，由于筹划重大资产重组事项，于4月3日起实施了停牌，至今尚未复牌。在黄金概念股跌跌不休之时，山东黄金颇为幸运，暂时逃过了这一劫。
值得注意的是，目前，市场上抢购的投资金条，只有中国黄金和山东黄金有售。
对于金价大跌，卓创咨询黄金分析师张伟向记者表示，这是投行联合做空引发投资者恐慌抛售所致。
4月9日，德意志银行将其对今年黄金均价预期大幅下调超11%，至每盎司1637美元。随后，高盛集团也将今年黄金均价预期从原来的每盎司1610美元大幅下调至1545美元，将2014年的金价平均预期从此前的每盎司1490美元下调至1350美元。
4月16日，高盛再次发布看空黄金报告。高盛称，其继续看跌黄金，并将黄金的“停止看空”水平进一步下调至1400美元。这是高盛在不到两个月内第二次下调金价预期。
上述黄金分析师还告诉记者，金价上涨的可能性不大，并可能会继续走低。
昨天，太平南路的宝庆银楼一开门，等候已久的人群就蜂拥而入，许多人不问具体克数，挑中一款黄金饰品就开票……市民感叹，人太多了，买黄金的简直跟买菜的一样多。(学生炒金10万美元到30万暴跌中亏29万爆仓)
也有很多市民疑惑：黄金价格还会下跌么？现在抄底合适么？(金银投资样本：硬扛下跌行情期银炒家亏近2000万)
现代快报记者王海燕赵守诚
原声再现
“就要这条，不管具体多少克了，给我开票。”
昨天太平南路一家金店被挤爆，跟平时精挑细选反复斟酌不同，顾客变得都很爽快，有的挤在人缝中，手向玻璃柜台内一指，直接要开票。(黄金死多头浮亏3.6亿银河期货称只是客户行为)
“有点到菜市场买白菜的感觉”
许多顾客全家出动，轮换排队。李先生一家已排队1个多了，他告诉记者，儿子过百日，他与妻子想给儿子买一件金项圈、一件金手镯，夫妻俩轮流排队，站得腰都酸了，但心里很高兴。“虽然人蛮多，有点到菜市场买白菜的感觉，但想想这个价确实很实惠。”
“看到街坊邻居都来买黄金，我也来了”
除了买黄金饰品外，早上来银楼买金条的也排起长队。柜台打出金条售价为284元/克，其中金价272元/克，加工费12元/克。正在交钱的李先生说，“钱不值钱了，放在银行，利息低，看到街坊邻居都来买黄金，我也来了，算是投资吧，划算。”(中国建投监事长王世强跳楼身亡否认炒金)
出手阔绰
一市民豪掷290万抢购10公斤黄金
记者在采访中了解到，最近大手笔抄底的市民不在少数，其中有一位投资黄金的老顾客在中金黄金，前天一下子买了10根1公斤的金条，耗资近290万元，“这是一位投资黄金的老顾客了，今年1月份也来买过10公斤，当时的基础金价在340元左右，估计他这次是来摊平价格的。”昨天，宝庆银楼的两笔是出售给一名中年妇女和一名退休老先生，他们都一次性拿出14万多，各自购买了500克的金条。
金店断货
金店员工开单子开到手发软
记者了解到，趁着金价跌，南京多家金饰商提前引爆了五一促销大战，继前天宝庆银楼挂出黄金首饰328元/克的低价后，昨天中国黄金、老庙、周大生等多家金饰商积极应战。昨天各家金店内是人头攒动，很多市民赶来抢购首饰，黄金首饰销量激增到平时的300％-400％。昨天一家金店员工诉苦称，她昨天开单子开到手发软。
分析
“阴谋论”还是形势使然
黄金到底怎么了？
18日，国内黄金期货小幅反弹，但现货金银延续跌势。上海黄金交易所黄金Au99.95收盘于每克275.12元，下跌1.44元；黄金Au99.99收盘于每克275.91元，下跌0.59元。
很多投资者感觉，当前黄金的价格似乎陷入了一个难以理解的悖论：以往，美元超发或经济不景气时，必然引起金价飞涨，引发牛市行情，而现在的情形却是，伴随着美元和日元的量化宽松，金价却在狂跌。黄金到底怎么了？
中信建投分析师刘建中认为，4月12日黄金暴跌与美国疲弱的经济数据同时发生，这只是一种巧合，并不能说美国经济衰退预期导致了黄金下跌。国际金融问题专家赵庆明说，年初很多人看多金价的主要依据是美、日量化宽松政策，将导致全球流动性泛滥，黄金所具有的特殊的货币属性，使其更具有保值增值功能，金价必将坚挺。此外，中国和印度部分国家央行增持黄金储备，居民黄金需求旺盛等，也都构成对金价的强势支撑。然而，从流动性看，自去年9月以来，日本等国的量化宽松政策有加强的趋势，可金价并未创出新高。
此外，“阴谋论”成为黄金价格暴跌的另一种理由。湖北中资信和投资管理有限公司投资经理张鹏认为，此次黄金暴跌也许是机构有意为之，先把金价打压到足够低，引起市场狂抛黄金，然后再大量买进。
观点
抄底黄金，是不是时候？
多方：低位买入，以博反弹
债券大王比尔-格罗斯在推特发言中表示，“好的，我承认在巴伦商业周刊的圆桌会议上做出了错误的预测。我还是会在这个价位买入黄金。世界正在经历通货再膨胀。”
香港资深黄金投资专家李德明认为，从近期的数据看来，全球通胀仍然处于温和可控的范围内，预计国际金价有望企稳，投资者可在此价位买入，以博反弹。
空方：还没见底，会继续跌
高盛看空黄金的报告显示，美国经济增长加速，将超过趋势水平，并提振美国真实利率，因此下调以美元计价的黄金价格预期。报告把黄金2013年和2014年目标价分别下调至每盎司1450美元和每盎司1270美元。这是高盛年内第二次下调黄金目标价。
投资大师罗杰斯说他当时没有做避险操作。“我已经反反复复说（黄金）会到1200美元-1300美元，那是因为在一个正常的市场上，这有30％-50％的正确性。然而我是一个绝望的市场交易者。”
罗杰斯说他预料黄金在不久的将来会下跌更多，但他预计10年期限上，黄金最终会上涨。
第三方：牛熊不明，风险加大
不管金价暴跌的原因如何，这波金市行情又一次让普通投资者见识到了资本市场的变化无常。业内人士认为，在多空双方激烈博弈下，黄金目前正处于高危期。如果从消费的角度购买黄金饰品，此时并无不可。但资本市场与普通人没有太大的直接关系，若盲目以抄底的心态去投资，将面临较大风险。
提醒
投资有风险，抄底需谨慎
实物金条出手可考虑
但是想抄底还不是时候
黄金白银价格忽涨忽跌，让投资者无所适从，这几天已经有大批市民开始抄底买起实物金条及黄金首饰。那么现在抄底买金条合不合适呢？
南京晟仕投资黄金分析师李小卫称，如果投资者想买实物金条，那么目前黄金260元-270元的价格是相对比较低了，如果能在这一价格买到，还是可以出手的。但是对于想抄底的客户来说，现在还不是时候。
李小卫称，“因为今天的行情属于二次探底，现在底还没探清，究竟会不会创出新低，谁也不知道。”
黄牛手中买黄金
出现纠纷难维权
昨天，宝庆银楼大门外挤了不少人，许多黄牛在兜售黄金饰品，不管顾客看中宝庆银楼柜台哪一件饰品，黄牛都能拿出一模一样的货，而且价格比银楼每克低10元。“随你买哪件，里面每克要328元，从我这儿买，每克只要318元。”
为何黄牛这么牛？他们称，靠的是以旧换新，顾客看中店内一件饰品后，告诉黄牛，黄牛则用家中的旧黄金，跟店家以旧换新，换来顾客挑选的饰品，除了让顾客每克少花10元外，黄牛肯定还要从中赚一笔差价。黄牛报出的价格也随时在变，上午9点多，记者刚来时，黄牛报价每克黄金饰品比店内便宜10元。11点多，记者从店内出来时，黄牛报价变成比店内只便宜8元了。
宝庆首饰总公司企划部王经理说，宝庆确实有以旧换新业务。黄牛趁机赚取差价，他们在店外交易，店家也不好干涉。“奉劝顾客还是到店里交易，不要购买黄牛手里的东西，避免引发纠纷后难以维权。”
千足金掺50％铱骗了老字号金店
11人诈骗团伙被南京江宁警方抓获，涉案价值20余万元
称重、断面观察、高温灼烧……进行了一系列传统的验金技法后，这家老字号金店的师傅认定这是一条千足金项链，并按顾客要求置换了一条新的60克千足金项链。不过，之后这条项链被拿去做进一步检测才发现，里面竟然掺了50％的金属铱。南京江宁警方经过几个月的侦查，一举捣毁了这个专门以假黄金诈骗的团伙。
现代快报记者陶维洲通讯员江公宣
三道检验没验出掺假
1月15日下午，两名年轻女子来到南京江宁东山一家老字号金店，她们拿出一条黄金项链，称要置换一个新款。因为女子拿来的黄金项链不是这家金店的产品，老板郑某亲自上阵进行检验。郑某有20多年的黄金行业从业经验，自认还是有一定眼力的。
女子说，这条黄金项链是千足金的。郑某先看了一下项链的外观，成色很好，接着他通过称重法比对了一下，重量上没什么问题。之后，他又将项链剪断，看了一下断面，也没有问题，再用高温火枪灼烧，真金不怕火炼的特性就出来了。三道检验下来，郑某判定这根链子是真品。这根接近80克的链子最终置换了一条60克的千足金黄金项链。
可晚上和同行一起聊天时，他得知他的同行也曾收到过同样款式的一条项链，但却是假的。郑某于是重新去做了权威检测，结果这根金项链只有一半是真金，另外的一半是金属铱。郑某随即向东山派出所报警。
11人团伙浮出水面
经过近两个月的排查，民警发现此次作案的嫌疑人共有4名，两男两女，两名男子开着一辆套牌车在案发现场附近接应。3月4日下午，民警将李某等4名犯罪嫌疑人抓获。李某交代，他们的老板姓张，以前是做黄金回收加工的，对黄金很有研究。此前张某带着大家一起作案，因为屡屡得手，现在队伍已经壮大到了11人。为了方便作案，这个团伙专门租借了两辆车作为接应，在各地流窜作案。3月下旬，江宁警方赴杭州、辽宁将张某等另外7名嫌疑人抓获。
定制假黄金竟有供货商
据调查，今年40岁的张某原来是做黄金生意的，后来干上了假黄金生意，每次都是独自去福建订货，并将制作工艺告诉供货商，让他们按照要求掺假，并制作指定款式的项链、手镯等黄金饰品。拿到假货后，张某一般会选择比较小的金店、典当行作为作案目标，因为他知道，这些店的检测手段比较简陋，一般看不出来。经查，从今年初以来，张某等人辗转南京、连云港、徐州等地，已经连续作案十多起，涉案价值达20余万元。很多受害人至今还不知道被骗，当民警找上门时，收购的假黄金项链还作为真品保存着。目前，张某等人因涉嫌诈骗已被警方依法刑事拘留，此案仍在进一步调查之中。
市民担心买假可自测
“连金店的老师傅都看不出假黄金，我们普通消费者该怎么办？”有市民提出这样的疑问。
南京市质检部门提醒，市民选购黄金饰品，选择正规金店，如果仍有担心，可以委托正规的检测单位对所购买的黄金进行检测。在南京，市民可选择江苏省黄金珠宝检测中心、国家金银制品质量监督检验中心（南京）进行检测。如果检测结果与商家标注的不符，市民可要求金店退货并承担相应的检测费用。
4月19日，据港媒报道，金价大挫，触动散户大肆「捞底」，全城连日陷入抢金狂热。除了珠宝商的金粒金条近乎全线断市外，连银行及老字号金铺的黄金产品亦被抢购一空，各商户亦难以预计何时有货。
本港三大珠宝商周大福（01929）、周生生（00116）及六福（00590）均表示，黄金产品需求相当强劲，部分分店或出现缺货问题，但强调已经每日补货。
专门批发金粒、金条的「老字号」利昌金铺昨日无法即日供货，董事副总经理梁建勛称，该行现时只能发货予前一、两日已订货的客户。他续称，利昌已从入口商申请货源，料下星期整体市场将有更多供应，但最终供应量仍未知，「如果金价未见反弹，来货3、5吨，全港九都可能迅速售罄。」
贸易场紧张周末至今售逾吨
金银业贸易场行政总裁卢琪昌称，贸易场供应紧张，上周末至今已售出逾吨黄金（每両13，500元计，每吨价值约3.6亿元），现时只余数百条金条。但他估计，顾客无金可买或因为金行控制存货，「始终金行入货价不像现时那么低，未必十分情愿将所有存货放售」。
上商职员则指，难言何时才再有9999实金出售；但他指如日后有货，非该行客户亦可携现金，直接到该行分行买金。
记者致电恒生（00011）服务热线，职员指仍有由该行推出之「财神」及「金龙」千足金条，100克（即约2.67両）卖出价为35，610元，即每両卖出价约为13，337元；该金条于17间指定分行有售，惟须持有恒生户口方可购买。恒生零售银行及财富管理业务主管陈力生指，自金价于上星期五（4月12日）开始下调后，其每日平均销量比平日多3倍。
周大福：饰柜产品卖光就无
铜锣湾周大福分行职员表示，金粒金条等实金产品已经卖清，「行多几间也不会有」。现时只剩下项链、手链等饰金产品，并称「入货也来不切，饰柜里的产品卖光就没有了。」
周生生业务营运总监刘克斌称，个别分行的龙凤鈪供应紧张，但强调整体补货速度理想。而六福发言人则表示，集团旗下分店每日都进行补货，惟部分分店仍会出现供不应求情况。
资产价格的涨跌就如上帝之手的牵引一般，神秘而诡异。比如，黄金经过4月12日和15日将近13％的大跌之后，近日进入了反抽阶段，这三天有了一个幅度可观的反弹。
但是这个反弹还将持续吗？也就是说，最近黄金的大跌是否已经让黄金具有了投资价值，该入场抄底了吗？要明白这两个问题，就要先弄清楚，黄金到底有什么价值，此轮黄金大牛市是如何产生的。
“金子！黄黄的，光闪闪的，只要有这一点点，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的”。这是莎士比亚笔下黄金的文字，代表了那个时代，人们对黄金的顶礼膜拜。作为古老的国际通用货币，黄金代表的不仅仅是财富，还代表权力、信仰、权威、地位和审美等。但是随着纸币时代的到来，也就是纯粹的信用货币之后，黄金其实已经成为明日黄花。
笔者实在不能想象黄金有多大价值，能与目前的1300美元/盎司相匹配，除了少量用于工业之外，就是亚洲古老民族的装饰之用。而黄金的这种装饰之美，其根源也源于几千年历史中，黄金作为货币的财富象征，如果没有财富的记忆，那么黄金的美，就成了无源之水。
既然如此，为什么还会产生连续12年的汹涌澎湃的大牛市呢？
此轮黄金大牛市的催生，尽管有各种原因，但基本的逻辑起点，应该是格林斯潘主政时期超低的利率政策。2001年初，大牛市发动时期，黄金价格也不过区区200余美元，而此时，房地产及其次债市场复杂而庞大的衍生品，正在孕育巨大风险。于是，一些先知先觉者，对于黄金的多头头寸开始建立，黄金王者归来。
其实，如果我们观察黄金的走势，在金融危机最为严峻的时候，黄金还出现了一场幅度不小的下跌周期，但此后就又升起来了，为什么？如果说此前黄金上涨是价值回归，那么，金融危机所引发的流动性危机，也波及了黄金，此时已经不能用黄金的避险功能，来说明金价的上涨。
尤其是金融危机之后的黄金大涨，则是投资银行和对冲基金们的蓄意所为，金融危机的打击，让他们在各种衍生品上建立的头寸遭受巨大损失。而美国此后持续的量化宽松政策，又让他们手握各种廉价的资金，实体经济增速乏力，资金无处可去，怎么办呢？于是舆论界掀起了“黄金本位制”回归的神话，再加上亚洲富裕起来的人们，这轮牛市就把黄金推上了1921美元/盎司的高位。
作为此轮大宗商品大牛市的发动机，不仅仅是黄金，中国经济的低增长，已经预示着大宗商品大牛市的结束，石油、有色金属、农产品等价格将进入漫漫熊途，世界经济可能将进入信用通缩的时代。这时候，现金为王的时代就悄然降临了。
于是，过高价位的黄金作为一种风险资产，将无法实现保值增值的功能，除非黄金的价位足够低，但是到什么价位算是低？至少，1300美元作为短期投资或许可以博一下，但作为长期投资，目前的黄金价位应该不是底。
五年前，周帅还是一名刚从美国新泽西大学毕业的研究生，理工科出身的他酷爱金融，最终他成了一名对冲交易员。这几年他一直和美元、欧元、黄金、白银打交道，自己个人投资的账户也翻番了，从10万美元到30多万美元，但那大多是“炒欧元”赚来的。
周帅很少“炒黄金”，但上周五他却把账户里的30万美元倾囊掏出。“欧元成功率我大概在80%以上，这次做黄金主要是脑子发热了，就是抱着侥幸心理想抄个底。”
按照周帅的逻辑，尽管对黄金了解的不多，但感觉是，黄金价格应该比较稳定，看了黄金的周K线后，发现直到2011年的时候黄金价格都在1500美元之上。
“我想抄个底应该会有点收入。”周帅说，其实有两个交易员朋友都是在上周五做空黄金的，而且还跟他提了个醒。可周帅不以为然，持仓过了周六、周日。不仅如此，他还没有设置止损。
到了本周一，和大多数抄底者一样，周帅也等待着金价来个“V”形反转，可事与愿违的是金价暴跌！“死多头们”惊呆了：这到底是怎么了？
周一当日，现货黄金再次暴跌，收于每盎司1359.2美元，9.17%的跌幅创下1983年以来单日跌幅，而且几乎是上周五跌幅的两倍。周帅亏损时达29万美元，逼近“爆仓”位置。
当日，期货金也出现暴跌，其中纽约期金大幅下跌超过9%，是30年来跌幅，也是历史上次高跌幅。无疑，这让碰上了连续12年黄金牛市的“死多头们”尴尬。到头来，死多头到底是自信，还是自负？
抄底，底在哪里？在如此极端的行情里，周帅不停地问，其实他自己心里有数，但心里没“底”。周帅说，他接触到的说法有三个底，依次为每盎司1280美元、1325美元、1350美元。周帅说，他倾向于最后的数字。
同样让周帅矛盾的是，分析黄金前三次触底（2011年9月、2011年12月、2012年5月），这次把“底”击穿了。不应该抄底的，因为底部被突破后支撑位会转变为阻力位。可现在，在周帅看来一切都晚了。
但这两天抄底的“中国客”，并不在少数。近两日，北京、广州等地出现“豪掷”现金抢购黄金的热潮，个别投资者甚至一次性购入20公斤黄金，金店被“洗劫”一空。和周帅一样，很多投资者认为暴跌之后买入就是赚了，但在黄金继续出现下跌时，他们反过来问自己，现在抄底，“底”到底在哪里？
极端行情难言“底”。周帅反思道，不论是纸黄金、实物黄金、期货金还是现货金，不要跟风；在交易时保持平常心，不要太贪心；切记设置止损，否则投资黄金所隐藏的风险并不比其他品种低，特别是在心里没“底”的时候，不要盲目抄底。
“等金价回调到1400上方，就割肉吧！以后还是专心做外汇交易，不碰黄金了。”周帅说，虽然焦虑不堪甚至身心交瘁，但这次经历也让他收获颇多——做交易首要是修心修性
黄金与大宗商品价格大跌是产能过剩、经济紧缩的标志。
全球市场的焦点转移，投资者大篇幅探讨，中国在产能过剩之下的转型是否意味着大宗商品黄金时代的结束，金砖四国是否已是明日黄花？债务大国欧日自顾不暇，美国的经济数据时好时坏，没有出现明确的上升周期。
NYMEX原油如断头铡刀一样下跌，4月1日开始从每桶开盘价97.23美元下跌到4月5日收盘价93.05美元，从4月11日开始第二轮暴跌，从开盘价94.54美元，下跌到4月16日收盘价88.27美元。从周K线与月K线看，整体疲弱震荡、来回盘整的格局还没有被破坏。
油价下挫意味着全球经济热度的下行，另一项反映经济温度的大宗商品铜价，近期毫无阻挡一路下跌，LME铜从2月4日的每吨8346美元，下跌到4月16日的7225.5美元。从2011年初10189美元的高位计算，跌幅29.1%。从周K线与月K线看，的特点就是剧烈震荡。
从2008年以来的大宗商品波动率远高于预期波动率，可谓地狱市场，迫使不少投资者纷纷退出。
英国《金融时报》4月15日报道，全球主要大宗商品交易商过去十年盈利近2500亿美元，超过同期高盛、摩根大通、摩根士丹利的盈利总和，也超过丰田、大众、福特、宝马和雷诺的总和。但2000年开始的超级周期已经过去，大宗商品交易行业正面临强大不利因素，总利润增速停滞不前，一些关键盈利指标一年不如一年。行业净资产率不断下降，21世纪头十年中期超过50%~60%，如今平均为20%~30%——尽管大大高于其他任何行业。不计特别项目，2012年嘉能可的净资产率跌至9.7%，与本世纪初61%的峰值不可同日而语。
作为主要的商品货币，澳元深受其害，从4月11日收出十字星后，连续两个交易日大跌。全球经济一盘棋，中国产能过剩，欧美经济疲软，通过大宗商品价格、汇率互相传导。
黄金价格下挫之猛，让人瞠目结舌，纽约商交所Comex黄金期货4月12日、15日，连续两个交易日大跌。这是黄金期货自1974年在美国开始交易以来的跌幅。自2011年9月份，黄金价格涨至每盎司1923.2美元的历史高位（名义价格）以来，黄金进入低迷期，直到近日出现前所未有的暴跌。
黄金的金融属性极强，全球央行释放货币本应推高金价，到现在为止，债券之王比尔·格罗斯等人依然看好黄金价格未来走势。
事物都有两面，反过来看，全球央行力推量化宽松，正是因为全球经济紧缩。日本泡沫崩溃以来，多次量化宽松也未能推高通胀，此次新任央行行长黑田东彦下决心，采取无限量宽松政策，包括每年增加60万亿~70万亿日元基础货币，增持50万亿日元日本国债等，争取在两年内达成2%的通胀率目标。事实是残酷的，日本经济紧缩，今年1月核心消费者物价指数年率下降0.2%，为连续第三个月下降，降幅一如预期，并与前值持稳；日本1月CPI年率下降0.3%，前值下降0.1%。2月东京核心CPI年率下降0.6%，一如市场预期，前值下降0.5%。其他美国、加拿大等国，通胀均未达到2%的设定指标。
两股力量角力，宽松的货币大战低迷的实体经济，市场来回拉锯，当塞浦路斯等央行抛售黄金的传言四起时，成为压垮黄金市场的最后一根稻草。
对于拥有巨额美元储备、黄金储备不多的中国而言，资源价格、经济紧缩下跌是好事，逢低吸纳为未来储备能源、技术、资源成为上佳选择。如果听信资源企业的游说，进行大规模收储、抬高全球资源价格，坐失全球吸纳机会，未来一定会后悔莫及。
黄金、大宗商品疾速下跌，显示经济危机还将长期延续，货币手段并未奏效。
现在该如何看待黄金？黄金将走向哪里？人们需要对它有更理性的认识。
本文将黄金分成两大块来看：一大块是实物黄金，一大块是以实物黄金为基础的各种衍生品（黄金衍生品属于金融衍生品的一种）。黄金市场衍生工具分为标准化的场内交易品种和非标准化的场外交易品种。标准化场内交易产品，主要品种包括黄金期货、黄金期权、黄金ETF（交易所交易黄金基金）等。非标准化场外交易主要包括黄金借贷、黄金凭证、黄金投资基金、黄金远期类产品（包括黄金远期、黄金掉期、远期利率协议）等。
在国际黄金市场中，实物黄金的交易占比是比较小的，而黄金衍生品的占比近年来一直都在90%以上。
2010年7月，外管局曾对黄金储备做了明确表态：“过去几年中国增加了400多吨的黄金储备，目前黄金储备已达到1054吨，即使再增加一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。”显然，外管局认为黄金实物市场太小了。
对于黄金衍生品的观点，笔者从2005年起看多黄金，到2011年9月为一个分水岭。
2011年9月4日，我在《九月的棋局》一文中写道：“显然会加速资金向美国本土的回撤”。“下周起，美元将被走强”（从2011年9月5日起，美元正式步入一个长达4到6年的上涨周期。
2011年9月21日，我在《伯南克会说什么？》中写道：在美国轻松度过主权债评级下调危机，及欧债危机的恶化，强化了美元的霸主地位……美联储比任何主体都更有动力和欲望推出QE3，同样是因为可以累积更多的现金，如果条件允许，伯南克绝不放过这样的机会。美国轻松度过主权债评级下调危机后，黄金的投资价值阶段性削弱。美元与黄金的同步性问题，也明显变弱……无论QE是否推出，美元的趋势都只有一个，它不会因为QE而发生改变。会一直延续到美元“被”走强的阶段结束而走出独立趋势。
美元步入强势上涨周期和黄金美元同步性的结束，意味着从衍生品角度来看，黄金投资魅力的减弱。而美国经济的复苏，意味着黄金避险功能的再次削弱。
那么，黄金衍生品辉煌阶段的过去，意味着实物黄金保值价值的结束吗？不！它丝毫不减弱实物黄金的固有价值，尤其对于中国人而言！
这似乎显得矛盾，但却是有内在因素所决定的。我们必须通过表象看到本质，在打压黄金的背后，暗含着对实物黄金的贪婪的掠夺和占有。其背后的意味深长非常值得考量。
看看这则新闻：2013年4月13日：“塞浦路斯恐怕不卖黄金也不行了，虽然塞政府否认了出售4亿欧元黄金储备的传闻，但这次换欧洲央行行长德拉吉施压。他说，塞央行出售黄金的所有利润都必须用于弥补向国内商业银行提供紧急贷款的损失。”
有高盛背景的德拉吉和IMF一起逼迫塞浦路斯交出黄金，因为有人想买走它！而且，通过消息的提前散布制造恐惧效应打压黄金价格，以便用更低的价格买走。塞浦路斯政府最舍不得的就是出售它的黄金，所以才立即否认。
黄金虽然不再是现在意义上的货币，但它依然具有货币的功能，且是一国货币信誉和稳定之锚。这一基础即使在当今这个时代也依然不动摇。
近年来美联储可曾抛售过实物黄金？即使那些肆意打压黄金的人，有谁在通过抛售实物黄金打压？为何都通过衍生品市场行动？
通过衍生品市场打压，既可以短期实现在这个高杠杆的市场中获取巨额暴利，又可以为未来买到便宜的实物打下基础。
作为欧洲央行行长的德拉吉却逼迫塞浦路斯出售黄金，这必然最终伤害到欧元赖以存在的一个基础。从这一点上来看，欧元的结局其实也是一种宿命。
再看看另外的数据：
根据世界黄金协会每年发布的《黄金需求趋势报告》：
自2009年第二季度以来，全球央行成为黄金净买家。
2010年，各国央行黄金购买量为77吨。
2011年，各国央行的黄金净买入量为439.7吨，创下1964年以来的纪录；
2012年，全球央行购买了534.6公吨黄金，再创1964年以来的记录。
各国央行（不含中国）为什么成为实物黄金的净买家？因为，他们非常清楚货币在以怎样的状态超发！他们同样清楚作为货币之锚的作用，黄金的价值在哪里？
对于中国而言，实物黄金更具有不可轻视的价值。不妨看看下面这则新闻：
从存量上看，中国货币量已领先全球。至2012年末，中国M2余额达到人民币97.42万亿元，世界，全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍。增量上，全球范围来看，在新增的货币供应量上，中国已连续4年贡献约一半。
金融危机爆发以后的2009—2011年间，全球新增M2中，人民币贡献了48%；在2011年贡献率更是达到52%。这样的增长规模和态势在世界各国经济发展史上都是少有的。
这对未来意味着什么？
我们都知道，近阶段美元在，人民币对内的实际购买力也一直在下降。人民币对美元等却是的，而这种对中国的产业又意味着什么？等待中国的，等待人民币的未来又是什么？谁能看到这正在一步步把中国引入的大萧条之中？
因此，即使全世界都轻视实物黄金的价值，中国人也没有任何理由轻视黄金。即使黄金衍生品的价格下跌，考虑到未来要面对的系统性的风险，在下跌动能释放充分后再适当配置一些实物黄金依然是必要的（比例根据个人财产状况和投资偏好而定），至于价位的选择有个人自己选择，或者由每个人的宿命而定。
对于国人而言，实物金的作用不在于获取它的，而在于规避未来的X风险。当然，前提是买的必须是真正的黄金——我自从讲黄金问题开始，就一直强调这一点。在这样一个为一点蝇头小利都敢造假甚至危害他人性命的国家，对黄金的真假必须予以高度重视。
那么，未来的黄金趋势如何看？
4月12日黄金大跌，国际两位对冲基金巨头损失惨重。JohnPaulson一天就亏损3亿美元。黄金暴跌之际Paulson&；Co.公司的合伙人兼黄金策略师JohnReade周五接受彭博社采访时说：“近期黄金价格下跌没有改变我们的长期观点。我们从2009年4月开始投资黄金，那时候黄金价格是900美元，尽管现在从峰值跌到了1500美元，但仍远高于我们的成本。”
“联邦政府以前所未有的速度印钱，我们预期经济和股票市场走强将造成货币供应增长速度超过真实增长，最终造成通胀。就是这种纸货币将贬值的预期让黄金成为吸引人的投资。”
而DavidEinhorn的绿光资本一季度已经将黄金变成其基金的第三大仓位。在最近一次与投资者沟通时，Einhorn披露了他的五大持仓，其中黄金主要是实物黄金，而不是黄金ETF。
这些国际巨头对黄金的分析犯下了错误。等待JohnPaulson的，或将是一个惨烈的悲剧，对于高杠杆的衍生品种，大比例持仓很容易导致严重后果，别忘了，在黄金大牛市中也不断有人爆仓，遑论在下跌阶段？在国际大局势变化的时候，一些分析的着眼点也必须变化。一个最简单的道理：当美元走强，资源品下跌，恰是美国出手收购全球资源的时机。再没有人比美国的掌舵者更清楚资源为王的意义。
现在对黄金的打压，并不是要抛弃黄金，而是为了获取、掠夺更多的实物黄金资源，那些人比谁都清楚黄金固有的价值和意义！
中国央行如果不是买了那么多垃圾债券，将来完全可以趁价格被打到低位之后再大肆收购实物黄金，让那些打压黄金的人变成中国的帮手，这将是一个千载难逢的强化本币之锚并占据资源点俯瞰世界的机会。
伴随着大宗商品的下跌，美元很快就将爆发出井喷般的如虹涨势。在完成资源收购以后，美国的债务危机才能够真正得到解决——很多人都没有看到这一点，而这也是笔者当时坚信美国必定会推出QE3的逻辑依据之一。
美联储的行动甚至跟笔者推出的日期都吻合。笔者此前认为美联储必须在2012年12月底以前完成量化宽松政策，结果，美国不仅在9月推出了QE3，而且，在当年12月推出了QE4，与我的推导是一致的。
在很多人盯着美国的债务，认为美国将被债务压垮时，美国却另辟蹊径，超发货币的同时，吸引全球资金回流美国，为其在世界范围内展开大收购做充分准备。
当这些资源控制在美国人手里，资源为王的意义对于中国这样的国家将是不寒而栗的恐怖，而美国将彻底化解掉债务危机。
经过了上周五暴风骤雨式下跌，黄金、白银价格本周一（4月15日）仍不改大跌走势，有市场人士甚至断言：此前持续12年的黄金牛市将就此终结。
然而，著名学者、《货币战争》一书的作者宋鸿兵在接受《每日经济新闻》采访时认为，目前做出这一判断还尚早。
金价或短期受压
今年金价走势对多头来说可谓惨不忍睹，本周一金价创出自2011年7月以来的新低。昨日，针对黄金价格走势、美国经济是否确实已复苏等问题，《每日经济新闻》记者采访了宋鸿兵。
对于目前流传的黄金、白银12年牛市结束的论调，宋鸿兵并不认同，他认为，因为12年以来大宗商品总体都在上涨，这是货币超发导致的问题，除非全球货币总量都回到12年前，否则黄金、白银的价格又怎么会回到12年前呢？他表示，短期来看，黄金价格受到了打压，想重新走出牛市反弹行情，短期而言较困难，但这并不意味着牛市结束，因为接下来可能会面临全球通胀而引发的利率上升，会使得资产价格面临崩溃危险。因此，各国似乎除了印钞票没有其他更好的解决途径。换言之，只要经济复苏基础依然不巩固，那么接下来继续印钞可能就是选择，因此金价上涨的基本动力依然存在。
其次，欧美国家面临婴儿潮和一个持续的老龄化过程，退休和老龄化将会降低消费（支出），许多人的消费欲望和消费能力都会受到影响而下降，这也是一个中长期过程。
美元指数或升破85点
针对美元走势，宋鸿兵对《每日经济新闻》记者表示，近期美元指数仍可能向上突破85点，但突破后局面也很难维持。美国股市好转是因美元走弱，美元走弱导致出口增长、并使上市公司在海外投资企业所获利润换成美元后导致利润增高。若美元走强，那么汇率红利、出口红利都不复存在，届时上市公司的利润又靠什么来维持呢？
美国经济左右金价
《每日经济新闻》记者注意到，回顾过去五年，可以发现黄金价格涨跌往往与美国经济状况、美联储举措有着密切联系，自2008年11月推出QE1后，黄金价格从800美元/盎司附近逐步上涨，至2011年6月底亦即QE2结束以后，黄金价格已达到1499美元/盎司。
然而，美国、日本等国家的央行虽然仍然维持着大规模的货币刺激计划，但黄金近期走势却不理想，原因何在？
宋鸿兵认为，原因有二：一方面，部分投资者觉得印钞能够带来真正的经济繁荣，认为美国经济开始了实质性复苏；另一方面，这部分投资者推断，既然美国经济已开始复苏，那么金融市场就没有太大问题了，避险需求也就会相应减弱。
近日，受塞浦路斯银行计划出售5.22亿美元黄金储备以弥补赤字的利空影响，欧美金融机构疯狂抛售黄金，导致国际金价连续下跌。关于黄金12年牛市结束的声音铺天盖地而来，因为自2011年9月的1888.7美元高点以来，纽约金价已经跌去21%，如果按照跌幅超过20%即算进入熊市的惯例，黄金市场开始进入熊市。
黄金真的会步入漫漫熊途吗？笔者认为，此番黄金价格下跌反映的是货币战争的一个阶段，如果局势有变，黄金还可能会再次走强。
看黄金走势应该放到大的历史背景中才能洞悉其脉络，首先要搞清楚所谓黄金12年牛市从何而来？
2000年美国互联网泡沫破裂，纳斯达克指数崩盘，随之经济增长率大幅下跌。随后发生的“9·11”恐怖袭击事件，美国航空、保险、金融、旅游、零售业等优势产业遭到严重打击，经济陷入衰退。
美国经济因此成功复苏，同时也开启通向金融危机之路。
作为国际黄金市场的标价货币和国际储备货币，美元的强弱趋势决定着黄金的牛市和熊市，大趋势决定大牛熊，小趋势决定小牛熊，而投资银行、对冲基金等以逐利为目的的金融机构并不是决定美元强弱趋势的力量，他们只是预判美元强弱趋势并进行赌博式买卖操作以求盈利而已。
真正决定美元强弱趋势的力量是美国政府以及美国与其他主要货币发行国或国家集团之间的利益博弈。2011年8月~9月黄金价格突然暴涨的原因是美元体系由于美国评级下调初现崩溃端倪，之后的回落是由于美元体系危机缓解，2012年中期黄金上涨是因为金融机构对QE3出台导致美元弱势的预期。
但QE3靴子落地之后，黄金却逐渐进入一个明显的阶段性下跌过程，QE4也难以挽回颓势。这不是投资者对量化宽松产生了审美疲劳，而是由于中国、英国、欧元区、日本为捍卫自身经济，纷纷打开印钞机与美国进行货币战争，美元单方面印钞所产生的美元弱化程度就被抵消，美元贬值趋缓甚至，黄金当然就难免跌价。再加上金融机构的渲染炒作，跌势就会被放大到引起散户恐慌，不然沽空的金融大鳄们怎么赚钱呢？
值得一提的是日本首相安倍晋三上台后奉行超级量化宽松政策，直接打击了美国的弱美元企图，导致近期日元对美元持续大幅贬值。美国由于国债已经超过GDP，为维护美元体系大局不得不对扩大量化宽松政策投鼠忌器，这就是美联储内部爆发争论乃至分裂为鹰鸽两派的根源。因此，美国对日本的货币政策恼羞成怒，以至于4月12日美国财政部罕见地直接点名要求日本不得进行竞争性贬值。
笔者认为，美国一旦强硬施加系统性压力，日本可能将不得不有所收敛，除非日本政府敢冒日美关系恶化的危险。只要日元，美元对主要货币汇率贬值，黄金价格就可能会回稳甚至走强。作为国际贸易通用货币，美元的长期持续贬值可以潜移默化地进行，不用短期剧烈触动货币汇率。
概而言之，在美元体系存在的前提下，美国利用美元长期持续贬值来缓解和转嫁经济危机的方针不会变，关键是美国现存的超级大国影响力能否压制住其他主要国家的货币贬值冲动。归根结底，货币战争是靠综合国力进行的硬博弈。
加拿大皇家银行资深顾问陈思进在BWCHINESE中文网撰文指出，股市已经高出不胜寒，房市依然不稳定，其他资产也几乎都深陷泡沫之中，价格也将走低。在广大投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒。
几年前，一份有关黄金提炼成本和预期利润的报告指出，国际金价的合理价位应该在每盎司700～800美元。就算这些年美元贬值，黄金合理价位也不该超过每盎司1000美元；即使再加上其他因素（如通胀等等），黄金合理价位每盎司1200美元。
在中国蛇年的新春之际，国际黄金价格大跌，黄金连续三年“逢春必涨”的规律被打破了，持仓过年者损失更为惨重，如果做期货的话，跌幅约为20%。
据美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至3月5日止，对冲基金、以及其它投资机构再度削减黄金期货的净多仓，合同环比数量下降了8%。
长期以来，很多投资者以为黄金是规避风险的港口，都把黄金作为投资保险的工具。但自去年下半年以来，美联储的宽松政策（如连续的QE3、QE4）也没能拉高黄金的价格。
这一方面是由于黄金交易所买卖基金（ExchangeTradedFund）的抛售，引发对冲基金和大型投资机构相继减持黄金。
另一方面反映了投资者对全球经济的自信，开始大胆地把钱投入风险较高的资产，比如股票；归根到底，是越来越多的投资者明白了，黄金只有在合理价位以下买入，才有可能保值增值，而当下的金价显然高处不胜寒。
显然，黄金这次的大牛市结束了。
那么这次大牛市是如何开始的呢？这要追溯到1999年9月26日，IMF和欧洲央行，联合签署了一份“限制黄金销售的协议”：协议承诺在五年内，每年卖出黄金销售不得超过400吨。
在20世纪90年代，当通胀的问题被解决之后，欧洲各大央行开始质疑持有黄金的必要。因为储存黄金的费用是相当昂贵的，而且黄金本身又不能带来回报，欧洲各国央行便跃跃欲试，试图抛出国库的黄金储备转而投资政府债券。
1992年开始，比利时、英国、瑞士、以及法国等央行，相继出售黄金，致使金价大跌。此时，IMF和世界黄金协会“不得不”出面干涉，稳定了黄金市场。
这时，不少金融机构，特别是华尔街看到了黄金的“商机”，渐渐进入。而国际黄金市场正是从2001年蛇年由熊市开始转牛的。
而金融市场向来有“12年一个轮回”的说法，也正是我前年底就反复提醒大家的：月有阴晴圆缺，月圆将转月缺，黄金12年牛市即将结束，漫长的大熊市即将开始……
无独有偶。据路透社报道，近年来一直唱多黄金的高盛，去年12月底下调了其3个月、6个月和12个月的黄金目标价，并预计2013年的黄金周期会下跌；更让黄金投资者陷入恐惧的是，高盛的分析师进一步预测说，今后5年，黄金的长期价格将为1200美元一盎司（和我前年开始就提出的黄金合理价位一致）。
这一预测，令做多黄金的投资者（听信金价将攀升至每盎司5000美元、甚至上万美元）情何以堪？
而且在过去两个月中，包括瑞士信贷（CreditSuisse）、法国巴黎银行、兴业银行（601166）和花旗集团，也降低了对黄金上涨的前景。兴业银行的分析师称：“黄金价格的泡沫已充分具备了破灭的条件。”
在过去的10年里，金价大幅飙升，从每盎司500美元，到逼近2000美元一盎司。如果在10年前的点投资黄金，在点1920抛掉，那么投资超过280%，也难怪人们为之疯狂了。
因为，过去5年美国金融危机尚未恢复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心；而欧元区的经济形势不容乐观，英镑、欧元也相继大跌；而中国政府采取的紧缩措施来调控地产市场，希望中国经济能够降温，这将减少对大宗商品的需求。
再四下环顾，股市已经高出不胜寒，房市依然不稳定，其他资产也几乎都深陷泡沫之中，价格也将走低。看来看去，广大投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒，能确保财富的价值。
为什么是黄金？黄金真能保值和抵御通胀吗？
众所周知，在资本主义发展初期，货币采用银本位制。随着生产力的发展和提高，对货币对需求猛然增长，遂而更换为金本位制，也就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。
但因为金属货币毕竟有限，当财富越来越集中在少数人的手里时，社会流通的货币减少，便阻碍了经济的发展。
上个世纪美国大萧条，就是因为生产力大大超过黄金的总量形成产能过剩，使商品无法兑现。之后金本位制被废除，信用货币取代了黄金，黄金的货币属性逐渐变弱化，令黄金成为了贵金属，自有其合理的价位，与其他任何商品的价格一样，都由供求关系来决定。当一种商品的价格达到一定的高度，人们没有能力购买时，需求就会下降。黄金应该也不例外。
但是千百年来，人们形成了“乱世藏金”的信仰，使黄金有异于其他商品，除了作为金饰品和在工业上的重要用途外，还逐渐演变成了既可低买高卖，又可逢高做空——华尔街的投机炒作工具。
有人会问何以见得？因为商品是用来消费和使用的，人们不会购买100个电视机放家里，除非电视机能低买高卖来盈利；而且商品不存在泡沫，只有当商品转化为资产之后，比如黄金，才会因炒作而产生泡沫。
如果在合理价位之下买入，储存黄金或许还有意义。可金价被炒高到接近2000美元一盎司，以这么高的价位购入黄金，何以抵御美元贬值和通胀？前面的厉老伯就是个很好的例子，他炒作黄金非但本金不保，而且还巨额亏损了。
陈思进，加拿大皇家银行风险管理部资深顾问。担任央视纪录片《华尔街》顾问。
随着近期美国经济数据不断向好，而且美联储会议纪要显示政策前景或偏向紧缩，黄金受到重挫，持续下跌。不少投资者甚至分析师都开始认为黄金牛市就此终结，熊市迹象越来越明显。
然而，美国经济是否真的已经走上复苏道路，黄金的避险投资属性是否就此降温，还需仔细研究。
由于美国经济数据不断走强，美国股市正逐渐被投资者推高。美国股市在过去的十几年里处于一个长期箱体整理过程，这一走势始于2000年的科网股泡沫破裂和股市崩盘。随后标普500指数历经了两次周期性牛市和两次周期性熊市。然而查看黄金在此期间的走势，自2001年起黄金并没有因为美国股市牛熊交替而出现大的波动，反而是平稳地上升。
美国经济复苏之路在未来几个月内仍旧面临困境。美国政府自动减支机制将于3月1日到期，到时减支计划将自动实施，临时预算的短期措施也将于3月27日到期。若没有额外的政府拨款，美国政府将面临关门的危险。政治上的不明朗因素和对财政政策的犹豫不决将是美国经济复苏的阻力。并且美国经济数据时好时坏，并没有企稳。
根据道琼斯理论，市场总是在周期性变化，而历史也会重演。股市在过去的13年里始终处于整理过程，因此笔者认为美国股市并没有真正企稳，而是由于投资者对美国经济的乐观预期将资金投入股票市场，从而将股票人为地推高。若股市出现牛市陷阱，标普指数可能在上升至1575点附近之后转而下行，到时那些对美国经济乐观而纷纷进入股票市场的投资者将会迅速撤离，转而向贵金属市场寻求避险。随着标普500接连创新高，回调需求也越来越高，随之的下行风险也越来越高。那时资金将再次流回黄金市场，而黄金牛市即将结束的言论也将会不攻自破。
与此同时，世界各国为刺激经济，降息政策接连不断，货币超发向市场注入大量流动性。在这种激进的货币政策之下，诸如失业率居高不下，通胀率越来越高等问题对经济的副作用也渐渐浮出水面。货币超发速度一旦超出所控范围，那么我们手上所持有的将只有逐渐贬值的废纸。
2012年11月，美国遭受了史上最严重的飓风灾害，自然灾害似乎总会给我们一些教训。不论是股市崩盘、潮汐、火山喷发还是飓风，各类灾害似乎无处不在。然而，每一次灾害到来之前都会有先兆出现，我们对科学家或是工程师们的警告，都不会认真对待。
现在货币政策再一次发出警告信号，而许多投资者仍然对此没有足够的警觉。在那些转向证券市场的投资者发现真相之后，将最终再次回到黄金市场寻求避险和保值。笔者认为，黄金在持续上涨12年之后，必将会出现调整，我们不能因为一时的整理而武断地认为黄金牛市即将终结。在未来几个月中，黄金还将会维持目前这种震荡走势，而我们只需要等待黄金在2013年后半段的发力。
“为什么去香港就只能买奶粉？奶粉涨价又限购，现在金价跌人民币汇率又涨，当然是过去买黄金啦。”昨日和一位朋友聊到奶粉限购的问题，他谈到自己现在也频繁往来于香港和深圳两地，但买的不是奶粉，而是黄金。
股票也好，房子也罢，普通人似乎总有追涨不追跌的习惯。国际金价从去年四季度开始飞流直下，自10月20日点的1770元/盎司跌至如今的1600元/盎司，跌幅近10%。去香港澳门扫黄金目前是大好机会，这个机会当真那么可靠吗？这就需要考虑人民币汇率和金价两个方面。
先从金价来看，近期以来国际金价一直在1550美元到1600美元/盎司之间振荡，几乎和A股形成了同样的僵持格局。塞浦路斯达成协议，吸引了一些低价买盘进入，短期内上涨的概率增加。然而从长期来看，黄金的下行走势已经比较明显，国外大投行和大型机构纷纷抛弃黄金资产，足以表明他们看空黄金后市。尤其是在美股和全球股市均走强的背景下，大量资金更愿涌向美元和股市，对黄金的投资需求大幅降低。
再从人民币汇率来看，2月以来的这波主要是由于市场对于势头的预期没有改变，这其中既包括对中国经济复苏的乐观憧憬，也有对今年出口稳健复苏的良好预期，至少从中短期来看，人民币汇率的动力应该还会持续。
这样看来，黄金是否重回牛市还不确定，而人民币的势头还未见停歇。现在就去香港买金，恐怕还早了一些。