日常债券交易为一个BP锱铢必较，但30年国债ETF（511090）上市后，投资者交易债券有了更多的选择且更便利。首先，30年国债具备高久期和高弹性的特征，在货币政策预期改善的背景下，增长空间有望更广阔；其次，30年国债ETF可以日内反复交易；再者，当前投资者可以运用ETF一级申购、二级卖出的交易方式进行套利。
30年国债ETF是目前市场上弹性很强的债券交易型工具，投资者可以利用其交易特征把握超长债的交易机会。
BP是BasicPoint的缩写，中文简称为基点，是衡量债券或期票利率变动的最小单位，多用于描述债券和利率变动。在单位换算上，1个bp=0.01%，100个bp=1%。
目前30年国债活跃券的久期约为19倍，久期可以理解为债券的内在杠杆，久期越大，债券价格对市场利率变化更敏感，例如1月30日，市场对降息的预期较为强烈，30年国债对应的市场利率一度下行接近5bp，那么30年国债价格理论上将会上涨5bp（市场利率下行幅度）*19（久期）=0.95%。
不同于股票投资的大起大落，债券投资的波动更小，债券投资经理和债券交易员对债券收益的捕获都是逐个逐个bp积累。自30年国债ETF上市后，再结合ETF的交易特质，投资者不再需要那么费心交易债券，今天我们来讲讲如何交易可从30年国债ETF中多赚几个bp。
0130年国债ETF弹性更强
30年国债相较10年国债久期明显更长，弹性也更强。目前30年国债最新券久期为19.57，而10年国债最新券久期为8.57，两者相差11.0。历史上的经济数据公布与宽信用事件中，拥有更长久期的30年期国债的净价上涨幅度显著高于10年期国债。2024年1月25日以来，在央行宣布降准后的5个交易日，30年期国债净价涨幅已经跑赢10年期国债约123个BP。
表1：历史上30年期国债与10年期国债净价涨幅比较
0230年国债ETF可以日内交易
ETF中文称为交易型开放式指数基金，ETF的交易规则跟它底层的资产一样，例如股票不能日内买卖，那么股票型ETF也遵循这样的规则不能日内买卖。但债券、商品、货币以及国外大部分股票市场都可以日内反复交易，自然30年国债ETF也可以。
为了巩固经济复苏的势头和提振市场信心，国家持续推出组合政策，当重大利好出现时，市场预期经济走好，市场利率阶段性上行，债券价格就会下跌。但在名义利率趋势性下行的背景下，阶段性的波动反而给了投资者不错的交易机会。
举个例子，2023年10月24日晚间新闻显示中央财政将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建等。增发国债意味着突破3%的财政赤字率，市场对该政策拉动经济的预期较高，2023年10月25日，30年国债ETF开盘先快速回调至101.7附近，后续开始反弹，收盘价格在101.98附近。
图1：30年国债ETF波段交易机会较多
即便没有重大事件发生，如果每天投资者开盘低位买入，随后日内择机高位卖出，也可博取收益，而且日内还可以反复做波段。
图2：30年国债ETF日内交易机会较多
0330年国债ETF进阶交易之申赎套利
ETF在交易所像股票一样买卖交易，但是它作为基金的一种，也有申赎交易方式。结合一级市场申购和二级市场买卖的交易方式，ETF可以实现套利。ETF套利一般是指赚取一二级市场的价差，例如二级市场价格贵，那就一级市场买入申赎清单成分券申购ETF份额，再在二级市场卖出。申赎的第一步是先看申赎清单，申赎清单可在鹏扬基金公司官网和上交所网站等平台找到。
图3：30年国债ETF1月31日的申赎清单
整体来看，30年国债ETF是目前市场上弹性很强的债券交易型工具，在交易层面上，不管是事件驱动的阶段交易，日内的波段交易，以及申购卖出套利，都能满足投资者的需求。祝愿各位投资者在30年国债ETF上都有所收获，不管是投资收益还是交易知识。