有色金属之二贵金属 黄金和白银都具有金融属性，同时白银还具有工业属性。黄金金融属性已成为黄金定价的主要因素。影响黄金价格走势的主要是通胀水平... 

黄金和白银都具有金融属性，同时白银还具有工业属性。

金融属性已成为黄金定价的主要因素。影响黄金价格走势的主要是通胀水平、利率水平，美元强弱，还有避险情绪。

美联储宽信用、宽货币的金融上行周期，黄金价格往往具有较好的表现；而在紧信用、紧货币的金融下行周期，黄金资产表现较为疲软。一旦美债长短期利率倒挂，则预示市场对于美国经济前景的担忧，减少长期的投融需求以压低长端利率。

黄金价格是美元信用体系的对标，与美元汇率呈现基本同步的相反走势。

白银具有金融属性和工业属性。白银的工业应用占比大约在60%左右。当叠加工业属性的强化时，白银涨幅会超过黄金。工业增长主要来自光伏领域。需要高可靠性、高精度和安全性的高技术行业，白银的应用都不可替代。

1.储量分布

秘鲁、波兰、澳大利亚三国约占全球白银储量的55%，中国是全球第五大白银储量国，在全球份额约7.3%。

2.供应格局

墨西哥、秘鲁和中国分列最大产银国前三位，分别产银6300吨、3800吨和3600吨，分别占全世界产银量的23.3%、14.1%和13.3%。

白银资源存在形式包括独立银矿和伴生矿，其中超过三分之二为伴生矿形态，且多伴生在铅锌铜金四种金属。

白银实物供给主要为矿产银和再生银。

3.白银产业链

全球白银实物需求主要集中在印度、中国、美国和日本四国，这四国约占全球白银实物消费的70%。

增量需求来自光伏：建造一个光伏电池却需要大约20克的银。2019年，世界光伏产业的白银总需求量为0.99亿盎司，占世界所有白银需求10.0%，同比去年增长6.7%，2012年-2019年的年复合年均增长率为8.7%，呈现较快增长态势。