2024-12-0214:56发布于广东财经领域创作者
智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，在当前全球地缘政治紧张和资源争夺加剧的背景下，战略金属的重要性日益凸显，将迎来价格+价值双牛市。由于战略金属在新能源、高科技和军工领域的不可替代性，以及中国在全球供应链中的优势地位，稀土、锑、锡和钼等关键金属的价格和价值有望迎来新一轮的增长。同时，随着国内外政策的调整和市场需求的变化，战略金属板块的股票也将迎来业绩和估值的双重提升。
国金证券主要观点如下：
战略金属：大国博弈重点，价格牛拥抱价值牛。
相较于铜铝等工业金属，战略金属往往地表丰度更低、交易规模更小；随着材料学的发展，战略金属多以“工业味精”形式存在于各类工业应用中，因而价格交易逻辑更加微观、集中于特定某个行业，较工业金属往往具有更高的价格弹性。由于资源的稀缺性，战略金属的重要性在全球地缘冲突日益加剧的大背景下愈发彰显；中美均于2024年11月针对关键矿产分别发布《两用物项出口管制清单》和《关键矿产一致性法案》。
锑：出口恢复望修复内外价差，价格拐点确立。
锑品出口审批恢复，光伏玻璃冷修和累库趋缓，需求最差时刻或已过去；库存仍处历史低位，供给难有边际增量，内外价差巨大的情况下，该行认为国内锑价有望迎来拐点，开启二轮上涨。且光伏作为资金密集型行业有望受益降息，中长期看海外供应难增、甚至减量明确，锑价望迎第二波上涨。
稀土：供给扰动叠加成本抬升，重视“供改”下布局机会。
今年以来稀土价格历经磨底，在供需改善预期显著加强和“类供改”政策催化的大背景下，商品价格重心逐步抬升；稀土管理条例自10月1日实施压缩供给，Q4旺季订单正逐步兑现，叠加缅甸供应扰动频繁、新征资源费或带来行业成本曲线上抬，该行继续看多稀土价格上涨。
锡：供需反转元年，库存拐点确立涨价起点。
近期库存虽有累库，但考虑去年至今佤邦锡矿库存销售带来的隐形库存显性化，目前为近三年维度较为真实的库存水平，库存对于价格的支撑仍然存在。综合考虑推进流程和佤邦锡矿资源水平，该行认为缅甸锡矿复产进度或不及预期，复产达到的供给高度未必能达到停产前水平，价格重心抬升趋势不改。
钼：去库+顺价逻辑有望逐步兑现。
今年以来国内钼钢招量持续新高，1-10月钢招量已累计同比增长超过30%。目前钼产业链上下游库存(包含钼矿、钼铁和部分产成品钢材)水平已去化至低于去年同期水平。
风险提示：新矿山加速勘探开采，加速供应释放；项目建设进度不及预期等。