如果你借了别人的东西，你会写一张借条给对方，纸币本质是什么对方拿着这张借条，可以向你索要出借物。这个借条表示你的“负债”（liabilities）情况。纸币的本质与之类似。纸币不只是一张纸，纸本身是没有什么价值的。货币的纸和纯粹的纸，是两回事。纸币作为货币的关键是其发行者。政府作为发行者，纸币代表的是政府的欠债或者负债。
一张100元的钞票，表示政府欠你价值相当于100元的东西。当然，政府一般不会偿还，而是用强迫所有人接受这张纸币的办法，纸币本质摆脱自己的“债务”负担。货币也代表了信任。只有人们相信持有这些纸片能买到所需要的东西，或者支付时不会被拒绝，才会保留它们。如果人们不相信政府了，就不会再持有它发行的纸币。因此，纸币的本质是政府的信誉和负债。
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