对于欧式期权中的行权价格相同的看涨期权和看跌期权来讲，假设投资人构建了一个投资组合，买入一份欧式看涨期权，卖出一份相同的到期日和行权价格的欧式看跌期权。无论资产价格如何，此组合在到期日都将等价于用行权价格买入一份标的资产。因为如果资产价格在到期日高于行权价，那么欧式看涨期权会行权，看跌期权合约价值归0，从而行使权力买入一份标的资产。而如果资产价格低于行权价，那么卖出的欧式看跌期权会行权，看涨期权价值归0，实际也是买入一份标的资产。所以买入一份欧式看涨期权，卖出一份看跌期权的组合现价应该和在到期日以行权价格K买入一份标的资产，也就是以行权价格执行一个远期合约的现价相等。
以下用公式来表述上面的价格关系：
C-P=D(F-K)
上面等式里：
C——欧式看涨期权现价；
P——欧式看跌期权现价；
F——远期合约价格；
K——行权价格；
因为远期合约价格与折现因子的乘积即为标的资产的现价。也就是S=D×F。这里S为标的资产的现价。所以上面的公式就可以写成：
C-P=S-DK
这个等式即为期权价格的平价公式。
C(t)-P(t)=S(t)-KB(t,T)
其中
B(t,T)=e-r(T-t)
这个等式所反应的意义在于，给定任意时刻的欧式看涨期权，欧式看跌期权价格，标的资产价格，和零息债券价格中的任意三者，都可以通过这个等式算出第四者的价格。如果考虑对于有定期股息（dividend）的股票，这个等式将修正为
C(t)-P(t)=S(t)-KB(t,T)-D(t)
其中，D（t）为一份资产标的从t时刻到截止日T，所产生的股息的现值。通过以上推导平价公式的方法也很容易理解这个修正的等式。因为组合2中买入了一份标的资产，于是从时刻t到截止日会产生股息。然而买入看涨期权，卖出看跌期权的组合1并不会产生股息，所以在之前的等式右边需要减掉这部分股息的现值D（t）。
一般我们所讨论的期权平价公式都是针对欧式期权，比如像国内第一个期权产品50ETF的期权就是欧式期权。那么对于包括美国股票，ETF和部分指数在内的美式期权又是怎样的呢。下面也向读者大致介绍一下。
假设对于相同标的，同一行权价格和同一截止日，欧式看涨期权的价格为c，美式看涨期权的价格为C，同样所对应的看跌期权价格分别为p和P。标的证券在t时刻的价格为S（t）。显然会有结论是C≥c，P≥p。因为美式期权包含欧式期权的所有特性，并且给投资人更多的权利。根据欧式期权的平价公式（假设没有股息）：
c=S(0)+p-Ke^(-r·T)
因为p≥0，所以c≥S（0）-Ke^（-r·T）并且因为期权的价格一定不会为负，所以有
C≥c≥max(S(0)-K·e^(-rT),0)>S(0)-K
如果考虑看跌期权，同理依照欧式期权的平价公式，就有
p=K·e^（-r·T）-S（0）+c≥max（K·e^（-r·T）-S（0），0）