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PSL重出江湖，保交楼、稳民生
PSL专项资金成为保交付的又一强力工具。为打破行业发展困境，监管自年初开始采取了一系列措施化解行业风险，其中上半年以定向融资放松、鼓励收并购的方式进行，但未取得明显成效。下半年政府则开始为“保交付”直接提供资金支持，PSL正是在这一阶段入场，同时也将成为今年行业融资重要补充，成为保交付的又一强力工具。
收并购成效有限，PSL快速落地
年初伊始，监管通过融资边际放松鼓励房企通过收并购化解风险，效果有限。一是以现有股权合作企业之间交易为主，二是偏向于出让持有型资产，整体交易规模、数量偏少。3月起，多家AMC开始接触出险企业及项目，并与多家大型房企达成战略合作协议。不过由于集团债务规模大、结构复杂，所需资金量巨大且耗时很长，因此短期内难见成效。
PSL多重优势有效提升纾困基金效力
政策性银行贷款利率普遍偏低。央行公布的资料显示，截至2022年6月末，PSL利率为2.8%，而同期LPR为3.7%。当前亟待资金支持的保交付项目普遍存在预期盈利较差的情况，这也是收并购难以推进的原因之一，低成本的政策性银行贷款可节省大量利息费用，降低了项目再开工的成本。
政策性银行贷款还具有使用期限长的特点。2017-2019年PSL基本为月度连续投放，同期几乎无净偿还；2020年2月-2022年8月期间无新增贷款，但期末余额仅下降了28.6%，月均偿还407亿元，贷款期限较长，偿还压力小。地产项目建设周期在2-3年，长期贷款保证了开发资金的稳定性，提高了资金的使用效率。
国家队齐入市，纾困项目保交楼
上半年AMC通过发行并购债、战略合作等方式开始参与行业风险化解；7月，地方政府主导的纾困基金纷纷落地；8月，政策性银行设立专项基金，次月PSL新增千亿；9月末监管指示工行、建行、中行等多家大行加大对房地产融资的支持力度。至此，AMC、政策银行、国有大银行、地方政府等悉数登场，纾困房地产项目、保交楼。
此次行业纾困体现出国资参与力度高、职能全面、资金规模大、惠及面广等特点，表明了国家对交付项目、修复行业的决心和信心。年内行业用于开发建设的资金将较为宽裕，成本、期限均有不同程度的优惠。因此房企应当抓住当前融资窗口期，借助政策及资金的扶持完成建设交付，进而稳定房地产市场、修复行业信心。
报告下载（电脑端复制链接）
企业研究：
2022中国房地产品牌价值研究报告
监管指示：新增6000亿信贷加大房地产融资支持
中国房地产企业动态监测第322期
中国房地产企业资讯监测报告（10月17-23日）
房地产市场：
中国房地产市场月报2022年09月
2022年三季度中国房地产市场总结与趋势展望
指数研究：
中国房地产指数系统百城价格指数报告（2022年9月）
政策解读：
中国房地产政策跟踪报告（2022年9月）
资金来了！多部委出台“保交楼”举措
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