大家周末好，我是VK（公众号：VK低风险策略研究）。
人生三大问：一、美股见顶了吗？二、A股见底了吗？三、要买房吗？
虽然这三大问的答案可能越来越让人纠结，但不管怎么说，警惕美股高位大幅调整的风险我认为是一种合理的防御意识。况且目前中概股在美股似乎颇不受待见，当美股出现大幅调整时，估计中概股可能会更加受伤。
【ACN】经纪人合作网络
从上面的饼图中，我们可以看到，客源端的佣金分成是最高的，获取买方客源的经纪方通常是ACN合作关系中的主经纪方（PrincipalAgent）。
存量房交易服务的收入情况分为以下三种：
新房交易服务的收入：
新房市场目前8.9%的市占率，我认为还是有比较大的提升空间的。
货币化率，反映的是平台型公司将流水转化为公司收入的能力。
存量房营收305.6亿，货币化率1.58%（=305.5/19400）。
新房营收379.4亿，货币化率2.74%（=379.4/13830）。
新房货币化率高于存量房货币化率，主要有两方面的原因。
一个原因是新房佣金率高于二手房佣金率，如下图。
新房的货币化率其实就是新房的佣金率，2020年为2.74%。2020年非链家系新房GTV为1.11万亿，占比高达80%，碾压链家系新房GTV。从这个角度看，链家系应该加强对开发商、客户的新房开发力度，毕竟从平台的角度而言，链家系的货币留存率是最高的。
货币留存Contribution=收入-内部佣金与薪酬（链家系）-外部佣金分成（非链家系）
二是在新房方面，链家系占比仅20%，与存量房52%的占比相去甚远，说明链家系将客户资源转化为新房购买者的能力还有待加强。从货币留存率的角度而言，链家系显然要高于非链家系，因此链家系未来在新房领域GTV占比提升将是贝壳未来利润的一个重要潜在增长点。
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