上市财报让量子之歌近年的增长情况公之于众。截至2021年6月30日的2021财年和截至2022年6月30日的2022财年，其营收分别为17.6亿元、28.68亿元，增长63%，可谓高速增长。
上市后，量子之歌需要在保持增长的同时追求盈利。这是成人学习市场的经典悖论：赛道被广泛看好，但头部机构寥寥。
较有前景却很狭窄的市场
但量子之歌主营素养类培训，除了金融素养培训，成人素养提升课程包括短视频、记忆力等，老年人兴趣课程包括书法、钢琴等。这类培训的效果没有考试来评判，给机构的教学、运营和招生都增加了难度。
有业内人士介绍，在终身学习政策的支持鼓励下，成人学习服务被认为前景广阔，但尚未出现绝对的头部公司。
比如2020年开始独立运营的开课吧，提供数字技能培训、职业考试培训、素养提升培训、金融素养培训等，课程品类多达60多种。
在拿到两轮11.5亿元融资后，开课吧在2022年遭遇裁员、欠薪、学员退费难。2022年6月29日，开课吧创始人、CEO方业昌在内部信中承认，自己已经负债10多亿元。
在同一个行业，为何有的爆雷，有的发展到了上市阶段？
弗若斯特沙利文报告显示，金融素养培训市场规模从2017年的50亿元增加到2021年的65亿元，复合年增长率为6.8%，预计到2026年将达到171亿元，2021年至2026年的复合年增长率为21.3%。
这是一个较有前景却很狭窄的市场，但量子之歌迅速占领了相当份额。根据招股书披露的数据，2021财年、2022财年，其金融素养培训收入约15.6亿元、23亿元。
截至2022年11月30日，“启牛学堂”品牌拥有约5970万注册用户，截至2022年6月30日的财年拥有100万付费用户，在截至2022年11月30日的五个月里，付费用户约40万。
其次，依托相当规模的用户流量池，量子之歌开展B端业务，模式之一是为金融中介公司提供市场服务。
量子之歌虽然增长迅猛，但面临长期平衡问题，即当前营销投入过大。在2021财年、2022财年，以及2023财年前三个月，量子之歌的销售和营销费用分别为16.95亿元、22.55亿元、5.81亿元。
成人学习市场如何复购
量子之歌在招股书中表示，随着获客成本的增加以及课程品类的增加，营销费用还将继续增加。
为什么成人学习赛道被广泛看好，但头部机构寥寥？重要原因在于，成人学习市场复购率低。有职业考试培训机构披露，学员复购率不足10%，而成人素养类培训被认为复购更难。
量子之歌成功上市融资之后，接下来所面临的就是保持增长的同时创造利润。那么，该如何打破成人学习市场的悖论？
招股书介绍，降低营销费用占收入比重，取决于提高营销效率的能力，包括采用更有效的技术措施、了解学员需求以及引入更具吸引力的课程类别。
量子之歌集团创始人、董事长、CEO李鹏近日接受媒体采访时介绍，拟将募资额约30%用于改善学员的学习体验和内容开发能力、约20%用于扩大公司的服务范围和拓展海外服务。
复购，是高营销投放公司不得不翻过的一座大山。
一位长期从事金融财会培训行业人士告诉21世纪经济报道，“复购是行业性难题，目前公司之间差异极大，有的公司复购率可以达到50%，有的只有1%。”
该人士认为，成人学习赛道的复购有纵向和横向两种方式。纵向上，根据内容难度、含金量进阶成不同课程。以“启牛学堂”为例，目前提供入门级、中级、高级金融素养课程。一般认为，高级课程的利润空间更大。
未来，成人学习机构能否通过高质量课程和服务打动学员，实现不同颗粒度的跨领域复购，有待进一步观察。
丰富营销渠道
除了做好复购来增加收入，丰富营销渠道降低成本也是必然选项。
“短视频和社交平台投放越来越只有头部机构可以承受，中小型机构纷纷开始探索自媒体、异业合作、SEO等低成本渠道。”上述业内人士说。
营销渠道还会随着产品形态的变化而转变。事实上，在金融素养服务领域，新近兴起的金融素养知识普及类教育只是一种产品形态，学校的投资类通识课程、金融机构的投资者教育等，都属于金融素养服务。
“仅仅金融素养教育，目前市场上既有头部C端机构，也有大量中小型线下机构，大量依托第三方教育平台的中小型线上机构，以及资源供应商等。”上述业内人士说。
也就是说，随着不同形态的产品站上“风口”，营销渠道也将随之变化。
金融素养教育市场曾是一个极为分散、良莠不齐的市场，经过近几年市场的竞争，一些并不规范的公司被淘汰。
“对于市场中口碑和质量过硬的金融素养教育课程，我们很乐意成为代理商，这会是双赢，既降低了对方的营销成本，也增加了我们的收入。”上述业内人士说。
成人学习市场的细分品类较多，且新品类不断涌现，虽然单个细分市场规模有限，但成长性被普遍看好。
李鹏在接受采访时也介绍，从市场规模来看，整个成人学习市场是非常广阔的，并且不断保持着增长势头。
(原标题：量子之歌美股上市：如何破解成人学习市场“叫好不叫座”)