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《通知》包含十六项具体举措，从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展，政策力度空前。政策核心逻辑为：企业债务展期+支持融资稳定市场主体，“保交楼”促进购房者信心恢复，支持个人购房信贷带动市场销售恢复。
中指点评
支持贷款、信托等存量融资展期1年，将有效缓解房企短期偿债压力。《通知》指出，对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，……，未来半年内到期的，可允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类。这项措施，将极大缓解房企偿还债务压力，有效缓解房企现金流紧张，特别是对于未出险民营房企，将是极大支持。
图：近期增信支持民营房企发债信息
相比之前支持房企范围不断扩大扩容。5月份、8月份支持示范房企增信发债，只有个别6家民营房企受益，11月1日交易商协会联合中债增等机构召开21家房企座谈会支持发债融资，这次政策指出“财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持”，表明监管部门支持民营房企的范围正在不断扩大扩容，会有更多民营房企受益。
▌2、保交楼：设立专项借款，配套融资人员尽职免责
▌3、房企风险处置：鼓励资管公司参与处置风险，“第三支箭”有望落地
继续鼓励并推进项目收并购工作，处置范围和方式将会拓展。收并购风险化解一直在持续稳定推进，在前期成功案例的示范效应之下，未来有望扩展处置范围。一些民企获得地方国资入股支持。“信贷、债券、股权”三个融资渠道形成了“三支箭”的政策组合，当前第一、二支箭已发射，而股权融资又是化解企业层面风险的本质性举措，前期地方政府参与民企混改的成功经验也成为了良好的范本，因此“第三支箭”有望快速落地。
▌4、因城施策：市场销售恢复不及预期，需求端支持力度有望继续加大，核心二线城市政策有空间
需求端政策方面，《通知》再次强调“支持各地在全国政策基础上，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限。鼓励金融机构结合自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等，在城市政策下限基础上，合理确定个人住房贷款具体首付比例和利率水平。支持金融机构优化新市民住房金融服务，合理确定符合购房条件新市民首套住房个人住房贷款的标准，多维度科学审慎评估新市民信用水平，提升借款和还款便利度”。
三季度以来，需求端信贷支持力度持续不断加大，“支持刚性和改善性住房需求”始终是政策核心。此前9月底，央行、银保监会已明确发文指出符合条件的城市可以下调或取消首套住房商贷利率下限，央行也已下调首套公积金贷款利率15个基点，均为各地优化信贷政策释放了空间。
截至目前，全国已有超20城降低或取消首套商贷利率下限，且均降至4%以下，其中二线城市武汉、天津、温州等城市基本降至3.8%-3.9%水平。本次政策再次强调要因城施策，符合条件的城市有望加快落地降低房贷利率节奏，已经下调商贷利率的城市不排除根据当地实际情况继续调整优化。
同时，本次政策强调给予新市民住房金融支持，如优化新市民个人住房贷款标准、提升借款和还款便利度等，亦为各地优化新市民购房政策释放了空间，特别是新市民人口较多的城市，有望进一步降低新市民购房门槛和购房成本。
近期核心城市政策出现松动，信号意义明显。近期，杭州取消“认房又认贷”，调整为“认房不认贷”，同时二套首付比例降至最低四成；北京也调整通州台湖、马驹桥地区政策，两地商品住房不再执行通州“双限”政策，仅执行北京其他区域的购房政策。杭州和北京两个核心城市的政策优化信号意义明显，当前热点一二线城市“认房认贷”政策仍较为严格，预计这部分城市后续或将跟进优化“认房又认贷”政策。
▌5、住房租赁：住房租赁金融支持加快，建行已有300亿住房租赁基金落地
近年来，我国住房租赁市场快速发展，政策支持力度持续加大。二十大报告再次提出“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，表明中央将继续发力完善住房供应端制度政策，并大力推动住房租赁市场发展，完善购+租、市场+保障的住房体系，尤其是保障性租赁住房将是重点。
此次《通知》提出加大住房租赁金融支持力度，要优化住房租赁信贷服务，拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。主要内容涉及：引导金融机构重点加大对自持物业型住房租赁企业的信贷支持；保租房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理；稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点等。加大对住房租赁的金融支持力度，是推动建立“租购并举”住房制度的重要举措。
在市场信心较为脆弱的当下，监管部门释放重磅利好，对修复市场信心将起到积极作用。从市场情况来看，当前房地产市场销售尚未出现明显好转，根据中指数据，11月以来，重点50城商品住宅周度成交面积同比降幅仍在10%以上，购房者观望情绪仍较重，市场活跃度不足。
预计随着楼市利好政策的持续落地，供需两端政策优化叠加防疫政策改善，将带动市场预期进一步提升，尤其是更多核心城市政策优化后，或将带动当地购房需求释放，市场底或许就在当下。
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企业研究：
中国房地产企业融资监测月报-10月
2022年1-10月中国房地产企业销售业绩排行榜
2022年1-10月全国房地产企业拿地TOP100排行榜
中国房地产企业动态监测第323期
房地产市场：
中国300城市土地市场交易情报（2022年10月）
中国房地产市场月报2022年10月
2022年三季度中国房地产市场总结与趋势展望
指数研究：
中国房地产指数系统百城价格指数报告（2022年10月）
政策解读：
中国房地产政策跟踪报告（2022年10月）
从“二十大”报告看房地产发展方向
物业研究：
2022中国房地产服务品牌价值研究报告
2022中国物业服务百强企业研究报告
中国物业服务百强企业十五年发展报告
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