教你如何读卖方研究报告？

研究报告通常是经过券商研究所等专业机构的专职团队的充分调查和分析得来的，需要调研人员实地考察，所以研报具有一定的真实性和客观性，弥补了普通人无法进行实地调研的短板。

2、建立分析框架

初学者在拆解行业和分析公司时，常常不知道应该从什么角度切入，不知道哪些因素是重要的、哪些因素是次要的，那么，经常读研报，你将会了解到专业机构的分析团队都是如何进行研究的，从而帮助你建立一个基本的逻辑分析体系。后期，随着你研究的深入、领导的追问、实践的迭代，你的分析体系也会逐渐完善。

二、卖方和买方研究报告如何分类

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研报买方、卖方介绍

买方研报，主要是指基金公司为了获取更高的投资收益，指导自身投资从而发布的给自己看的研究报告。因为直接指导投资，因此比较具体和客观。买方研报一般以卖方研报为重要参考和依据。

卖方研报有许多种类型：晨报、行业周报、行业月报、行业季报、行业年报、行业深度、宏观报告、策略报告、固收报告、衍生品报告、财报点评、公司深度报告...

三、如何挑选优秀的研报？

券商研报的挑选：“券商研报”=券商+研报，那么选券商研报，就可以先选券商，再选研报

（1）挑选券商的优先级

新财富分析师>非新财富大牌券商>其他券商；

推荐新财富最佳分析师榜单作为参考，是因为，这个榜单，是按照买方投资机构的投资规模进行大致的投票权分配，投资机构可以分行业挑选出过去一年里较为优秀的券商分析师，排列出1-5名进行投票。这种赋予不同权重的投票方式，是目前较为合理的。

（2）挑选研报的方式

时效性+篇幅+文件大小

①时效性：最近1个月（最多3个月）

②篇幅：25+页

③文件大小：1BM以上，表明图表较多

四、研究报告的阅读要领

①逻辑大于结论：分析师对于一个行业、公司来龙去脉的思考逻辑，永远要比一个“买入”的结果重要。结论可以是错的，但如果逻辑正确，依旧可以在大数据面前抓住大概率的机会得到收益。

②事实大于观点，客观大于主观：事实数据、内部谈话、调研一手资料...尤其是上市公司信息披露没有披露，研报中却披露的，都是宝，这毕竟是最接近一家公司的真相，最为客观。因此这些永远比分析师的推测重要得多。

③拒绝研报冷门公司：很多投资者会发现，A股那么多公司，每年几万份研究报告，为何我要买的公司一篇都没有？有人会说这家公司可能是价值洼地，我想说这种可能几乎没有。这么多人都没发现还轮到我们去发现了？实际情况是，这家公司要么业绩不好，要么存在重大风险，要么就是过分高估被券商看空但又怕得罪上市公司，因此干脆不写。要是如果一家公司平时写的好好的，突然不写了，一定是看空！

④横向对比、纵向对比：对于一个行业或一家公司，要多对比其他券商的报告，找到相似点或不同点，找到你最认可的逻辑作为自己的核心逻辑；而对于某个研究员写的系列报告，也要连续阅读，保证逻辑的连贯性。

⑧特别要注意的：重要政策、重大创新、新拓市场、新增领域、新产品、新转型、新融资、新故事、新逻辑。

⑨一个小细节：用词越简单可信度越高。

五、所谓的“卖方口吻”——行业黑话大全

1、博采众长：如果精力允许，最好多看几份深度研报，互相对比参考，这样就会对行业和公司的基本面有更深的了解。

2、逆耳忠言：上市公司研究报告中，建议“卖出股票”的情况出现的可能性非常之少，特别是在牛市当中，但是一旦出现这样的报告，投资者要特别留意，研究员能“冒天下之大不韪”，往往是风险昭然若揭。