机构看市：2025年房地产市场研判政策助力回暖迹象显现新闻频道

2022年以来，房地产市场经历了明显的下行周期，房地产业对GDP的贡献率和拉动作用均为负值，房地产开发投资、商品房销售等指标同比大幅下滑。2024年“9·26”政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，成为房地产市场的转折点。在此政策基调下，机构对明年房地产市场走势的判断存在一定分歧。多数机构认为，城中村改造和商品房收储进度是房地产市场的核心变量。

在房地产投资方面，中金公司预计2025年强政策有望带动销售回稳，但房价惯性和投资压力仍然存在。不同政策情景下土地购置费的弹性较大，预计2025年强、中、弱三种情景下房地产投资分别下跌9%、11%和15%。西南证券认为，在供需两端政策的共同发力下，叠加低基数，房地产投资增速有望收敛至-3%左右，对经济增长拖累减轻。国海证券对房地产投资的预测相对乐观，他们认为，城中村改造是影响明年房地产市场的核心变量，叠加政策持续调整优化和低基数效应等积极因素，房地产投资有望企稳回升，预计明年房地产开发投资增长0.5%。

国海证券分析，城中村改造方面，2025年完成改造100万套，乐观估计拉动2亿平方米库存去化；在收购商品房方面，预计将新增拉动0.4亿平方米商品房去化；在专项债收储土地方面，预计将拉动1亿~2亿平方米土地收储。预计2025年商品房销售面积10亿平方米，同比增长4.6%。其中一二线城市城中村改造项目推进将较早较快，2025年一线城市商品房销售面积为0.57亿平方米，同比增长31.9%；二线城市销售面积为3.5亿平方米，同比增长26.6%，占比34.9%；三四线城市销售面积为5.9亿平方米，同比下降6.8%，占比59.4%。

国盛证券对房地产市场判断相对悲观，他们认为从基本面上看，房地产内生修复动力不足；从政策面看，参考前期经验，10~11月地产销售反弹后可能重回低位。预计2025年房地产市场是“跌幅收窄”。