国内：财政部发布数据显示，1-10月，国有企业营业总收入676606亿元，同比增长0.9%；利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%。10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。央行11月26日开展2993亿元7天期逆回购操作，当日有2883亿元逆回购到期，实现净投放110亿元。
国际：美联储11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。部分官员看到，暂停或加快降息的选项取决于经济数据。一些官员表示，如果通胀居高不下，美联储可能暂停宽松政策，并将政策利率维持在限制性水平。一些官员表示，如果劳动力市场疲软或经济活动步履蹒跚，宽松政策可能会加速。美联储官员考虑下调逆回购利率，使其与基准利率区间下限相符。欧盟委员会发布了2024年度欧洲秋季一揽子计划，文件指出，为摆脱在俄乌冲突期间遭遇的能源危机等，成员国公共债务急剧攀升，财政赤字到了更高水平。因此，该计划列出了成员国家未来几年的财政路径、优先投资和促进增长的改革，以降低债务和赤字。按照规定，欧盟委员会对8个国家启动过度赤字程序，涉及比利时、法国、意大利、匈牙利、马耳他、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克。
贵金属
投资策略：待回调逢低入场
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
LME铜上一交易日收于8962.5美元/吨，跌0.90%。上海升水35，广东升水310。宏观方面，美联储11月会议纪要公布，官员认为就业和通胀的风险仍大致均衡，未来适合循序渐进降息，实际取决于经济数据，目前12月市场降息预期维持在近六成附近。基本面上，进入十一月，预计未来国内供应环比继续小幅下降。进口方面预计到港量保持高位。消费端，临近年底下游消费有一定发力预期，并且铜价重心下降，对下游消费形成明显刺激，此外有铜材有抢出口。展望后市，现货仍有支撑，铜价基准按有支撑震荡看待。
投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。
风险提示：强美元风险超预期发酵，国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
投资策略：抢出口结束后出口或承压，2w以下保值性多头可考虑介入；加工费或能弥补部分，比价或因退税取消调整完毕，但12月的LME持仓过高，内外建议观望。
风险提示：宏观刺激带来需求超预期；几内亚矿扰动扩大
铅
隔夜伦铅下跌0.62%至2010美元/吨，沪铅上涨0.23%至17230元/吨，随着铅价反弹，现货市场下游接货节奏放缓反弹。上周LME集中交仓令海外隐形库存进一步显性化，随着库存升至今年峰值，后续再度交仓可能性下降。近期内外比价在抬升，国内因环保管控趋严，叠加部分炼厂检修，再生铅价格倒挂，考虑到秋冬季供应端受干扰加大，当前厂库库存不高，消费端在年前仍有集中补库预期，铅价会延续震荡偏强，预计沪铅波动区间【16700,17300】元，伦铅主要波动区间【2000,2100】美元。
投资策略：震荡偏强，尝试买近抛远或跨市反套。
风险提示：市场风险偏好回落带来的价格剧烈调整。
锌
投资策略：多头继续持有
风险提示：宏观情绪进一步转弱
镍
上一交易日LME镍收于15980美元/吨，跌1.18%；沪镍主力收于126720元/吨，跌1.21%。金川镍现货升水小幅下调100元，仍处高位，俄镍货源相对充足，升贴水暂维持平水附近，现货市场流通整体较紧，但上期所库存日环比小增104吨，去库未能延续，镍价盘面反应消极。不锈钢主力跌破13000关口，创2021年以来新低，镍铁价格受压制明显，继续下跌。展望后市，短期镍价或于当前位置震荡，但中期仍将回归过剩基本面，预计沪镍主力核心区间【12.0，13.0】万元/吨。
投资策略：区间操作，逢高布空。
风险提示：印尼镍产业政策变动超预期等。
锡
投资策略：观望或等待低位多配机会。
风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
11月26日周二夜盘焦煤Jm2501收跌2.16%至1246.5元/吨，近两日持续领跌黑色。下跌驱动：（1）最近一周铁水减产，上游矿山和港口炼焦煤被动垒库，炼焦煤社会总库存同比增长12.6%；（2）煤炭供应趋宽松，2025年电煤长协政策两大变化：全年原则上足额履约，最低不得低于90%；煤矿签约量由不低于自有资源量的80%下调至75%。我们认为，当前成材低库存，且仍在去化，总量矛盾不大，因此对黑色系价格存在支撑；但时值需求淡季和冬储季节，价格上涨将更多依赖基于宏观叙事的投机需求；品种结构上，焦煤垒库和碳元素宽松预期，基本面最弱。估值方面，当前唐山蒙5#精煤仓单1283元/吨，Jm2501贴水2.8%。
投资策略：预计短期焦煤Jm2501在1200-1300元/吨之间震荡运行，中长期或测试1000元/吨。建议择机做空，或买成材空焦煤。
风险提示：钢材需求增长超预期，铁水加速复产，炼焦煤供应收紧。
工业硅
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪扰动，供给端突发扰动
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力2501合约收涨-2.18%至78650元/吨，持仓25.54万手，日增仓-4673万手。现货方面，现货价格回落，电池级碳酸锂均价7.89万元/吨；工业级碳酸锂均价7.565万元/吨。12月下游排产小幅回落，三元材料排产下降较明显，磷酸铁锂预期产量小幅下滑。在下游需求回落的预期下，碳酸锂散单采购情绪较弱，市场成交较冷清。总体而言，需求预期下调，碳酸锂价格以偏弱震荡整理运行，近期多空博弈加剧，盘面波动较大，谨慎参与。