之前跟大家聊过，日本90年后房价和股价的崩塌情况，很多朋友都很感兴趣。今天咱们继续聊聊日本泡沫经济破裂后，日本居民是怎么对财富进行保值增值的？
在随后的20年里，虽然日本也在“救市”，不断推出的各种ZC，对股市有短暂的刺激，但都不持久。后面发生的亚洲金融危机和全球金融危机，又让日股重挫，一路跌到2013年才见底。
日股长期低迷的原因，大家应该很清楚了，就是这两年很多人在说的，资产负债表衰T、人口老龄化、信D收缩、创新停滞、企业家精神失去等等。
可见，活在日本90年代后的股民是真的惨，大部分人绝对是亏钱的。有机构总结了，在90年代后日本股民只有4种搞Q方法，科技股的美股映射、制造业出海、低端消费和高股息。
除了股票之外，债券也有很大的投资机会。1991年开始，日本Y行为了应对危机，开始连续大幅降息。短短四年，国债利率就从原来的6.6%降到0.17%，随后又继续降息，日本进入零利率甚至是负利率时代。
债券价格和利率成反比，利率急速下跌，意味着债券价格急速上涨。在利率快速下行期，日本ZF债的年化涨幅可以达到7.7%（1991-1998年）
在日本的经济萧条期，债券基金的年化投资回报率超过了股票基金，让债券基金市场迎来了黄金十年。
同时，90年代后的日本还将眼光投向海外，寻找海外的高收益机会。不仅金融机构大量购买海外高息债券，甚至在家庭理财中，许多家庭主妇都知道通过低息借D，去投资海外的高收益资产。
这就是著名的“日元套息交易”，这些家庭主妇被称为“渡边太太”。
（日本公募基金规模排名，以美股为主）
即便这两年日股投资热度归来，连巴菲特都来狂买日股。但日本普通老百姓的投资理财，依然首选全球最发达的资本市场。
最后，在“失去的30年”里，以日元计价的黄金表现也异常优异。面对超低利率的环境，外加日元本币贬值，日本居民渐渐地将黄金当做一种储存价值的资产。
（以日元计价的黄金走势）
特别是在经济危机后，Y行依靠“大放水”救市，货币L发更加凸显了黄金作为实物资产的价值。而日本Y行在宽松方面最为积极，因此日元计价的黄金表现就更加优秀。
反观我们国家的居民，手里拿的绝大部分都是RMB资产，其中超过70%是国内房地产。这种结构的资产配置，有时候显得非常的迷茫和束手无策了。
让我们来做个有趣的实验，把上面几类资产打包，配置70%全球股票+20%债券+10%黄金，长期持有会是怎样的效果呢？
全球股票中，美国股票占比36%、我们股票占比16%、欧洲股票占比6%、日本股票占比6%、大中华占比6%
不同于很多朋友的看法，全球投资很简单，看好国运梭哈纳指（标普）不就可以了吗？
为了应对多变的宏观环境，打包配置全球股票、债券、商品和其他资产，让不同的资产发挥互补的作用，灵活调配。
在海外，这叫做“多元资产配置”，是已经是非常成熟的策略了。
在这内外环境越来越波谲云诡、不确定性越来越大的时代，可以通过全球多元收益，来打造一个更有效的避风港。
上面的回测，是按照70%的全球股票（含A股港股）、20%的全球债券（含中债）、10%的黄金进行的。
如果你觉得这个组合回撤还是太高，也可以适当增强稳定类资产，但这又势必牺牲一些长期收益率。我们再用15%的全球股票、80%的全球债券、5%的黄金进行配置试试。
这样得到的收益差一些，但更加稳健，回撤更小。
这是因为，股票具有长期较高的收益潜力，但缺点是熊市来临时风险高。而债券和黄金属于稳定类资产，有较好的防守作用，但缺点是长期回报会少很多。
具体的想要进攻多一些，还是想要防御多一些，这因人而异的，没有标准答案。
最后，这个组合还可以怎么进行优化呢？
①优选主动型基金，靠基金经理获取超越基准的收益
②深度分析各国局势，在不同的经济周期下，调配不同的大类资产配置，更有效地平衡风险和回报。
下面我们来逐一拆解：
1、美股的仓位优化
2、A股的仓位优化
这可能是因为国内ZC变动比较频繁，也可能是国内经济周期变化比较大。
所以我们反其道而行之，在美股我们激进地寻找超额收益，而在A股则是寻找尽量低波动一些的投资品—红利。
3、债券的仓位优化
在债券的配置里，很多人都是直接配置国内债券基金。但是我们研究发现，目前美国的国债正具有极高的投资价值。
目前我们30年期国债收益率是2.4%，美国30年期国债收益率是4.2%。美债的收益率明显高于中债，而且美国正处于开启新一轮降息周期的起点，降息将明显利好美债基金的上涨。所以，在全球债券部分，组合配置了12%的中债和8%的美债，其中美国短债6%，美国长债2%。