凝聚共识，ISSB首批准则IFRSS1与IFRSS2终正式发布
ISSB首批准则出台对我国及国际资本市场的影响
资本市场监管方：IOSCO及多地资本市场监管机构正在对ISSB准则适用性进行评估。ISSB表示将积极与不同司法管辖区合作，提高ISSB准则在全球范围内的采用程度。
披露主体：企业可运用ISSB准则识别和披露可持续风险和机遇。我们认为，ISSB准则从披露的角度可促进企业提高可持续经营管理意识，重视企业的ESG绩效管理，在低碳绿色转型趋势中寻找新的商业机遇。
投资者、贷款人和债权人：该群体为ISSB制定可持续准则的首要考虑受众。我们认为，投资者或将从ISSB准则的应用中受益，减少信息沟通成本，提高识别资产价值的效率。ISSB准则所倡导的一致性、可比性和可验证性等披露原则将增加可持续信息的透明度，或将提高资产价值评估全面性，促进ESG整合投资发展。
审计与鉴证标准方：国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）等审计与鉴证标准方探索建立与ISSB准则相适应的可持续披露审计与鉴证标准，由IAASB修订的ISSA5000准则或将体现ISSB等可持续准则制定机构的影响。
IFRS可持续披露准则发布，回顾ISSB成立与发展历程
国际可持续标准融合背景下，ISSB致力于建立可持续披露通用语言体系
可持续披露标准体现了ESG生态圈的行为规范。长期以来，在不同的经济社会背景影响下，国际社会与各个国家地区发展出价值理念、披露原则、披露要求等方面均有所差异的多项ESG标准。ESG标准迅速扩展而形成的多元化格局显示出可持续价值理念的多元化，不过在披露主体可自主选择参考准则的情况下，ESG标准的分散化一定程度上影响了可持续信息的可比性与一致性。为建立全球范围内通用性较强的可持续报告标准，国际上有较大影响力的标准制定组织积极建立合作关系，促进主要ESG标准之间的整合[1]。
图表1：国际可持续标准相互影响，走向融合
ISSB成立以来，一方面持续完善组织架构设置，积极与国际组织以及地区监管机构建立联系，加强ISSB的活动影响力；一方面致力于可持续准则的理论研究和标准修订工作。2023年6月26日，ISSB发布了其首批准则IFRSS1和IFRSS2，发布前经历了意见征求稿拟定、接受公众意见、理事会多次讨论和决议等流程[3]。ISSB在制定IFRSS1和IFRSS2的过程中受益于广泛的市场反馈，并响应了G20、金融稳定理事会（FSA）和国际证监会组织（IOSCO）的要求以及企业界和投资者群体的呼吁[4]。未来两年，ISSB将持续推进生物多样性、人力资本等ESG主题的研究项目[5]。
图表2：ISSB发展历程与计划
图表3：ISSB准则文件资料体系总结
图表4：IFRSS1与S2的十项特点
IFRSS1与IFRSS2如何体现ISSB准则框架结构
ISSB成立后设置了ISSB准则的框架结构，专注于财务报告使用者对可持续披露信息的需求，并且在披露要求中体现企业价值视角[9]。在该框架下，ISSB系列标准均将包含TCFD框架下的四项核心元素（治理、战略、风险管理、指标与目标）；而不同标准可以归类为“一般要求标准”，“跨行业要求”与“基于行业的要求”。ISSB准则发布后，我们通过对比研究，发现S1和S2准则均包含四项核心元素，符合ISSB最初的框架结构设计。而已发布的S1和S2准则具备不同的性质，S1准则为一般要求标准，而S2准则包含跨行业披露要求和基于行业特性的披露要求。
图表5：ISSB准则框架结构
图表6：IFRSS1准则终稿的重要特征
（一）与IASB财务报告概念框架维持总体一致性，新增“概念基础”强调财务关联性
图表7：IFRSS1准则与IASB财务报告概念框架维持总体一致性
（三）增加对“与当地法律法规的相互作用”与“商业敏感信息”的说明
与意见征求稿相比，S1准则增加了对“与当地法律法规的相互作用”与“商业敏感信息”的说明[15]。我们认为，ISSB建立的目的之一是向全球范围内的商业实体推广可持续披露的通用语言，“与当地法律法规的相互作用”与“商业敏感信息”的新增内容有助于协调ISSB准则与不同地区法律法规的可能冲突，并且减少可持续披露与商业敏感信息的潜在矛盾情况。
图表8：IFRSS1准则对“与当地法律法规的相互作用”的说明
图表9：IFRSS1准则对“商业敏感信息”的说明
图表11：IFRSS2准则终稿的重要特征
（二）明确碳指标披露可参考《温室气体核算体系》，资产管理、商业银行、保险业须披露融资排放信息
S2准则终稿确认主体需要披露范围1、范围2与范围3温室气体排放信息，并明确回应了碳指标披露参考的核算标准问题，即要求实体披露其根据《温室气体议定书：企业碳核算与报告标准》（2004年）测量的温室气体排放量，除非该司法管辖区或上市所在地的交易所要求使用不同的方法。《温室气体议定书企业价值链（范围3）会计和报告标准（2011）》是对温室气体议定书企业标准的补充，它对范围3温室气体排放的15个类别进行了区分，S2准则沿用了该标准对范围3温室气体排放的定义，并要求包实体披露排放测量信息。
图表12：资产管理、商业银行、保险业须披露的融资排放信息
（四）增加定量信息披露的灵活度，符合所述情况可披露定性信息
S2准则对主体无需提供定量信息的情况作了详细且有效的描述，以增加主体披露定量信息的灵活度，若符合所述情况主体可披露定性信息。
图表14：IFRSS2准则对定量及定性信息披露情况的说明
ISSB首批准则出台对资本市场的影响
图表15：ISSB首批准则出台对资本市场的影响
资本市场监管方：考虑对ISSB准则适用性进行评估，开展合作
IOSCO将于2023年内完成对ISSB准则的评估
2023年初，IOSCO发表公告表示支持ISSB进入其首个可持续披露报告标准的最终阶段，并且已经建立评估团队和公布评估标准，将在质量和治理方面推进对ISSB标准的独立评估，以期在2023年完成审查。IOSCO表示“考虑到可靠和强大的可持续发展信息对全球金融市场有重要影响，将确保以迅速、有序和彻底的方式进行评估”[21]。
根据IOSCO2023-2024年工作计划，可持续发展工作组（STF）将全面分析ISSB准则是否符合IOSCO理事会在2021年6月公布的认可标准，作为气候披露标准的全球框架进行推广。分析结果将于2023年下半年初公布。除ISSB标准审查之外，可持续发展工作组还将审查不同司法管辖区如何使用新标准，并根据需要采取额外的监控和能力建设措施。[22]
英国成立可持续披露技术咨询委员会（TAC）评估ISSB准则的采纳
英国政府一直致力于实施ISSB的全球基准，并计划对新出台的IFRS可持续披露准则进行本土化评估和修订，以供英国企业使用[23]。2023年6月，英国商业贸易部（DepartmentforBusinessandTrade，DBT）联合英国财务报告理事会（FinancialReportingCouncil，FRC）共同招募成立英国可持续披露技术咨询委员会（SustainabilityDisclosureTechnicalAdvisoryCommittee，TAC），用于ISSB准则的评估和采纳[24]。新成立的可持续披露技术咨询委员会（TAC）将向英国商业贸易部提供关于IFRS可持续披露准则在英国的使用建议和修订意见。委员会主席将领导TAC与企业、投资者、ISSB、其他国家标准制定机构和证券监管机构等进行合作；委员会成员将就IFRS可持续披露准则进行技术分析，并对最终的技术认可建议进行投票[25]。
日本可持续标准委员会将在ISSB准则基础上修订本国可持续披露标准
日本可持续发展标准委员会（SSBJ）致力于制定日本可持续发展披露标准，表示将在ISSB准则基础上修订本国可持续披露标准，并期待与ISSB密切合作。日本可持续发展披露标准的项目计划为征求意见稿将于不迟于2024年3月31日发布，最终标准将于2025年3月31日前发布，强制性生效日期待定[26]。
披露主体：可运用ISSB准则识别和披露可持续风险和机遇
ISSB准则发布后，或将对企业信息披露行为产生深远影响。我们结合《IFRSS1和S2：影响分析》，从日常经营、资金成本和战略规划方面分析应用ISSB准则对披露主体的收益与成本[27]。我们认为，从长期经营的维度来看，ISSB准则可以从披露的角度来促进企业提高可持续经营管理意识，重视企业的ESG绩效管理，在低碳绿色转型趋势中寻找新的商业机遇。
图表17：应用ISSB准则对披露主体的成本收益分析
案例分析：不同类型企业识别与披露可持续风险和机遇
企业可运用ISSB准则识别和披露可持续性风险和机遇，而业务多元的企业集团和单一业务线的企业在识别和管理可持续风险和机遇的过程中面临不同挑战——企业规模和业务多元程度影响企业对业务类型进行判断并确认业务部门适用的可持续主题。我们根据ISSB提供的两种类型企业可持续披露的案例，对其流程进行总结。
图表18：披露主体运用ISSB准则识别和披露可持续风险和机遇的流程总结
案例一：单一业务线的实体Y
案例二：业务多元的企业集团A
案例分析：碳指标披露
IFRSS2准则对不同要求下的碳指标披露进行了案例分析。按照S2准则“指标与目标”章节的披露要求，主体的范围1和范围2温室气体排放应该在合并会计集团和其他被投资单位之间进行细分，范围3温室气体排放按类别进行划分并单独披露；融资排放可以按主动策略和被动策略细分，或者按资产类别进行划分。[30]
图表19：碳指标披露示例（将范围1和范围2温室气体排放在合并会计集团和其他被投资单位之间进行细分）
图表20：碳指标披露示例（范围3温室气体排放按照类别1和类别11进行细分）
图表21：碳指标披露示例（按主动策略和被动策略细分的融资排放披露）
图表22：碳指标披露示例（按资产类别细分的融资排放披露）
投资者、贷款人和债权人：可持续信息透明度增加或将提高资产价值评估全面性，促进ESG整合投资发展
ISSB对通用目的财务报告首要使用者的定义为现有或潜在投资者、贷款人和债权人，该群体为ISSB制定可持续准则的首要考虑受众。我们结合《IFRSS1和S2：影响分析》，从可持续报告数字分类法（IFRSDigitalTaxonomy）、可持续信息披露质量和风险透明度方面分析应用ISSB准则对投资者群体的收益与成本[31]。我们认为，投资者或将从ISSB准则的应用中受益，减少信息沟通成本，提高识别资产价值的效率。ISSB准则所倡导的一致性、可比性和可验证性等披露原则将增加可持续信息的透明度，或将提高资产价值评估全面性，促进ESG整合投资发展。
图表23：应用ISSB准则对投资者的成本收益影响分析
图表24：S2准则中消费品行业可持续披露指标及其对企业价值的影响分析
审计与鉴证标准方：探索建立与ISSB准则相适应的可持续披露审计与鉴证标准
我们认为，审计与鉴证标准方对ISSB准则的支持与积极探索有利于形成ESG生态圈各标准主体的良性互动，从企业披露到信息审计鉴证完善可持续信息质量提升过程。
图表25：IAASB探索建立与ISSB准则相适应的可持续披露审计与鉴证标准
本文摘自：2023年6月30日已经发布的《ISSB准则正式发布：全球ESG标准基线形成，将促进资本市场可持续实践》
联系人潘海怡SAC执业证书编号：S0080122060008
分析员刘均伟SAC执业证书编号：S0080520120002SFCCERef：BQR365
分析员周萧潇SAC执业证书编号：S0080521010006SFCCERef：BRA090