证券之星食品饮料行业周报：2024年4月8日-4月12日，沪深300指数下跌2.58%，申万食品饮料指数下跌6.15%。前五大上涨个股分别为：劲仔食品、一鸣食品、龙大美食、广州酒家、惠发食品。
机构观点
华泰证券证券本周观点(含个股)：
零食渠道变革东风不减，品牌企业乘势再借力
近年来零售端新一轮渠道变革机遇翻涌，一是性价比消费兴起，零食量贩凭借高周转/高折扣的极致高效率提供极具性价比的产品，量贩行业快速发展；二是线上流量转移，抖快直播电商持续分散传统货架电商流量实现高速增长。休闲零食企业充分受益本轮渠道变革红利，改革成效逐步兑现至报表端；当前渠道变革进入2.0阶段，量贩渠道南北竞争融合/持续快速拓店、零食品类在抖快电商的增长势能延续，两者将持续支撑零食企业业绩增长。我们认为以盐津铺子/甘源食品/洽洽食品为代表的生产型企业具备供应链成本可控及规模效应优势，有望在渠道变革新阶段再上层楼。
零食量贩：竞争融合，持续快速拓店
零食量贩行业23年实现高增，全国门店数超2万家。复盘1.0阶段：23年为区域龙头竞赛阶段，极致的单店模型、充足的资金储备及区域供应链强化为核心竞争要素；23年末行业兼并融合，“南很忙/北万辰”格局初定。展望2.0阶段：24年为全国化龙头竞赛阶段，从行业空间看，我们测算南方区域店均覆盖人数加密/北方区域空白市场渗透下，全国门店远期空间可达6万家；从竞争要素看，本阶段效率为王，全链路管理运营能力是关键竞争力；从上游供应看，品牌零食商将从下游新系统进驻提效/产品铺货门店数增加/单店进驻SKU数增加三方面持续享受渠道2.0阶段变革的红利。
抖快电商：零食品类快速增长，寻求规模与盈利平衡直播电商持续分散承接传统货架电商流量，据艾媒数据，23年直播电商市场规模达2.4万亿元、同比增速约66%，休闲零食品类在直播电商渠道销售势能向上。复盘1.0阶段：零食企业构建达人直播+品牌自播矩阵，优化产品规格与加大折扣力度，推动零食品类快速起量，但直播电商渠道价格战激烈叠加高额投流费用使中低毛利率品牌难以在短期内盈利。展望2.0阶段：休闲零食品类在直播电商渠道预计将延续量增趋势，短期内渠道仍处投入增长期、盈利水平相对较低，零食企业将在渠道规模与利润间寻平衡；中长期内随竞争趋稳及规模效应体现，零食企业该渠道盈利水平有望缓步提升。
零食企业：供应链降本增效为关键，多品类高周转生产型企业领先相比OEM代工生产的渠道型企业，具备研发生产制造能力的生产型企业拥有自建供应链，成本可控、具备规模效应优势；多品类企业相比单一品类收入占比超60%的单品类企业具备多品类/多规格优势，可通过增加进驻SKU数量迅速扩大渠道销售份额、空间更足；高周转是生产型企业另一核心竞争力，我们认为多品类高周转生产型企业在本轮渠道变革中优势突出。渠道型企业亦积极转型，改革从供应链端开始延伸至渠道端，优先升级供应链提升掌控力。24年随着渠道变革进入2.0阶段，我们认为供应链降本增效是零食企业决胜的关键，推荐供应链建设领先的盐津铺子/甘源食品/洽洽食品。
甬兴证券本周建议(含个股)：
投资建议
宏观事件
3月CPI连续第二月上涨
受春节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI(居民消费价格指数)环比季节性下降，同比涨幅有所回落。4月11日，国家统计局发布数据显示，3月份CPI同比上涨0.1%，为连续第二个月上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。
美国3月PPI同比上升2.1%创2023年4月以来新高
美国3月PPI同比上升2.1%，为2023年4月以来新高，预估为上升2.2%，前值为上升1.6%；美国3月PPI环比上升0.2%，预估为上升0.3%，前值为上升0.6%。美国3月份扣除食品、能源和贸易的PPI同比上涨2.8%。
市场监管总局副局长柳军：全面树立消费者优先的政策取向积极构建放心消费环境共治格局
市场监管总局副局长柳军今日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，市场监管总局将会同社会各界全面开展放心消费行动，全面树立消费者优先的政策取向，全面建设消费友好型社会，积极构建放心消费环境共治格局。
行业新闻
河南发布预制速冻胡辣汤团体标准
春日经济持续升温“高颜值”撬动高产值
“山深未必得春迟，处处山樱花压枝。”仲春时节，樱花主题的消费逐渐升温。与此同时，记者注意到，樱花香、樱花口味、樱花图案等元素覆盖了美妆、服装、食品饮料等多个消费品类。而在消费端，京东方面向记者提供的数据显示，2024年3月以来，樱花的搜索量整体同比提升了2.5倍。
类案同罚！市场监管总局在食品安全行政执法领域建立和推行指导性案例制度
近日，市场监管总局印发《关于食品安全行政执法案例指导工作的规定》(以下简称《规定》)，在食品安全行政执法领域建立和推行指导性案例制度。
指导性案例是指已完成相应法律程序并产生法律效力，具有重大社会影响或者具有典型性的违法行为案件，虽然不能作为直接的法律依据，但在事实认定、证据运用、法律适用、政策把握、办案方法等方面对办理类似案件具有很好的指导意义。各级市场监管部门在行政处罚时可以引述指导案例进行说理，推动裁量尺度统一，实现“类案同罚”的目标。该制度的建立，对于统一食品安全行政处罚标准、提高行政处罚质效、提升市场监管行政执法公信力，以及服务高质量发展，都有重要意义。
《规定》明确了食品安全行政执法指导案例的定义范围、使用效力、推荐方式、评审流程、结果运用、失效替换等内容。市场监管总局将以推行《规定》为契机，加大对食品安全行政执法指导力度，推动各地统一执法尺度，努力做到宽严相济、过罚相当、法理相融，让执法既有力度又有温度，实现政治效果、社会效果、法律效果有机统一。
公司动态
茅台跌了！回收商：“这次是暴跌不只是因为淡季”
劲仔食品：预计第一季度归母净利润同比增80%至100%
劲仔食品4月10日公告，预计第一季度归母净利润预盈7055.92万元至7839.91万元，同比增长80%至100%。
南侨食品：3月合并营业收入同比减少6.74%
南侨食品(605339)4月10日晚间公告，公司2024年3月合并营业收入为2.67亿元，同比减少6.74%。