悬在电子烟头上的“达摩克利斯之剑”终于落下了！
3月22日下午，据工信部消息，对电子烟等新型烟草制品的监管未来或将参照卷烟的有关规定执行。受此消息影响，国内电子烟巨头雾芯科技暴跌47%，市值缩水近千亿。A股和港股的电子烟概念股也瑟瑟发抖。
电子烟或被视作卷烟纳入监管
3月22日，工信部发布了《关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定（征求意见稿）》。该征求意见稿提出，将在《烟草专卖法实施条例》附则中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”
这也是自2019年10月底对电子烟出台网络限售令以来，国家对电子烟等新型烟草进一步出台限制措施。如果电子烟被视作卷烟纳入监管，无疑将面临从生产、流通到销售全方位的限制。
工信部表示，做出这种调整的考虑是基于推进电子烟监管法治化、符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法、增强电子烟监管效能三个方面的考量，面向社会公开征求意见。
悦刻市值一天被腰斩
该文件虽然还在征求意见，但无疑电子烟监管新政出台在即。受此影响，雾芯科技在美股开盘后即迅速大跌。
今年1月22日晚间，电子烟品牌RELX悦刻母公司雾芯科技正式在美国纽交所上市，发行价为12美元/ADS。开盘当日便受到爆炒，股价开盘暴涨104%，直接触发熔断停牌。随后，恢复交易的雾芯科技，盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值达到458亿美元，近3000亿人民币。目前雾芯科技股价较上市当日已下跌65%。
悦刻的赚钱能力不容小觑，2020年的前三季度中，公司市占率达到62.6%。仅是第三季度，悦刻的烟杆和烟弹的销售数额就分别达到300万套和6190万颗，相当于一个月就能卖出超过2000万颗烟弹。此外，悦刻仅是2020年第三季度的销售成绩就占到了成立以来所有的近30%。
营业收入方面，增速同样惊人，悦刻在2018年、2019年、2020年前三季度的收入分别为1.32亿元、15.49亿元、22.01亿元。高达40%的毛利率同样也说明了悦刻的盈利能力。
悦刻电子烟在上市时将自己包装为高科技企业，而非面向成人的成瘾型类烟草企业。
电子烟被视为卷烟进行监管，是市场猜测中对电子烟最严格的监管措施。
加盟店曾创下三天回本神话，毛利率超五成
走在杭州街头，几乎几百米远就有一家电子烟专卖店，街头巷尾都是新开的店。钱都往最容易赚钱的地方流动，过去几年间电子烟就是最容易赚钱的地方。
“想做这一行，别管附近有多少电子烟门店，只要周边的人流能满足你选的位置就行。”一位电子烟加盟店主透露，悦刻的开店策略是相隔500米可开一家店。
他的门店租金成本是7000元左右，一盒烟弹99元，每月只要能卖出去150盒，就能达到盈亏平衡。
2020年1月，悦刻表示，计划在未来3年累计投入6亿元，开拓10000家专卖店。刚刚进入2021年，YOOZ柚子也公布了万家专卖店计划——补贴代理商6亿，一年开业1万家专卖店。
开店意味着要烧大量的资金，抢滩线下注定是一场砸钱的较量。
各品牌砸钱抢渠道的方式大同小异：提供装修补贴、房租补贴、新品货补等。
各品牌倚重的线下渠道，在利益链上又能分到多少蛋糕？
一个令人惊讶的例子是，在成都北郊某个镇的喜雾专卖店，开业当天营收超过1万元，三天回本。该店店主也因此获得喜雾“小镇李佳琦”的称号。
不过，这样的暴富神话或成历史。
在此次工信部征求意见稿之前，电子烟在国内还未被定义为“烟草”，其机身被归类于电子产品，烟油为食品，电子烟按普通消费品征税，综合税率不到20%。
目前我国普通烟草的综合税率在60%左右，烟草税是我国财政收入的重要组成部分，2019年烟草行业实现工商税利总额12056亿元，工商税利占我国全年财政收入比例达到6.3%。若未来电子烟按照烟草征税，电子烟行业或再遭重创。
悦刻电子烟最先将直面重税问题。雾芯科技此前缴纳所得税的比例为25%，在去年底成功申请成为高新技术企业后，享受15%企业所得税的低税收优惠，与目前高达60%的卷烟重税率有较大差距。
此外，国内烟草行业实行专卖制度，由国家烟草专卖局对烟草专卖进行全面的行政管理。烟草生产销售企业必须申请领取烟草专卖许可证，该许可证分为：烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证，分别对应烟草制品的生产端、流通端和零售端。
这也意味着，雾芯科技倚重的线下营销网络将受到很大限制。
A股港股小伙伴能否安好？
对电子烟拟参照卷烟有关规定执行监管的消息发布时，A股和港股均已休市。
港股电子烟龙头思摩尔国际自去年7月上市最高上涨到90港元、市值一度突破5000亿港元后，今年以来，思摩尔国际国际持续走弱，目前股价相比高点跌幅已超过30%。
据券商中国，在思摩尔国际的股吧，投资者认为周二该股也要大跌。据统计，截至2020年年末，至少43只基金将思摩尔国际列为前十大重仓股。
除了思摩尔国际和雾芯科技外，A股也有不少电子烟概念上市公司。其中，市值最高的是创业板上市公司亿纬锂能（300014.SZ）。亿纬锂能生产的小型锂离子电池已批量应用于电子雾化器，参股的麦克韦尔是全球最大的电子烟研发生产企业之一，同时，亿纬锂能是思摩尔国际的第二大股东。亿纬锂能3月17日在投资者互动平台表示，公司目前持有思摩尔国际的股份占思摩尔国际已发行股本约32.44%。
电子烟指数今年以来累计上涨5.12%。数据终端显示，A股电子烟板块包括亿纬锂能、盈趣科技、华宝股份、沃特股份等13家上市公司。港股的思摩尔国际主营电子烟制造，美股雾芯科技则拥有电子烟终端品牌悦刻，其市场占有率超过50%。此外，中烟集团旗下中烟香港在香港上市，主要从事烟叶产品进口业务、烟叶类产品出口业务、卷烟出口业务、新型烟草制品出口业务。
若未来电子烟按照烟草征税，电子烟行业或再遭重创。
电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”