可是，你的生活里，却完全没法离开它。这个行当，横跨食品、饮料、冷饮、糖果、烘焙、肉制品、休闲食品、烟草、日化等众多个行业。
猜猜看，这是什么生意？先不告诉你名字，先来看看做这个生意的公司，赚了多少钱。
这家公司，一年营收26亿，净利润12亿，经营活动现金流11亿，毛利73%，净利率高达49%。
这个49.6%的净利率，是啥概念？在我大A股，消费领域最牛逼的公司，贵州茅台，净利率也就50.3%！它的利润率，比茅台就差那么一点点。
这门赚钱的生意，是：香精。
也许你会有点惊讶，我去，香精行业竟然还能这么赚钱？
没错，就是在食品、日化、烟草等行业里，添加的香精。你吃的零食里、你每天用的牙膏里、你喝的酒、你抽的烟、你用的化妆品，全部都有。
本案，是一家主营烟用香精的公司，产品用于下游的烟草行业。
在中国，吸烟人口超过3亿，中国已经成为世界上最大的烟草生产和消费国家。而烟草的特殊性，使得烟草生产过程中，必须要有香精调味，保证卷烟品质、提升卷烟的等级。
于是，中国的烟草大佬们，一起养活了这家公司，并且把他哺育成为中国最大的香精巨头——华宝香精。
不过，随着国内控烟形势及烟草行业提税顺价政策的影响，下游烟草行业的市场容量趋于饱和，整个烟草行业也面临需求拐点。于是，香精巨头再也不能高枕无忧，必须得开辟新业务。
所以，这次他从港股（华宝国际，代码00336.HK）拆分香精业务，准备在A股上市。马上，这家公司就要上会。
食品、饮料、日化，一直都是优塾投研团队重点研究的领域，上游是香精、食品添加剂、食品配料、农业原材料，中游是食品制造商，下游是超市卖场、餐饮企业等。
酵母领域的安琪酵母（亚洲第一、全球第三大酵母生产商）；
金禾实业（甜味剂巨头，全球最大安赛蜜生产商，可口可乐供应商）；
安迪苏（蛋氨酸和维A巨头，蛋氨酸用于饲料、医药等领域）；
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香精在你身边无处不在
烟酒、香水、冰淇淋里都有
香精，是由天然香料或人工合成香料等香原料，配合溶剂或其他辅料，经过加工、调配而成的一种芳香物质。
现代香精工业起源自欧洲，目前，全球香精市场已由奇华顿（瑞士）、芬美意（瑞士）、国际香料香精公司（美国，美股代码IFF）和德之馨（德国）四大巨头高度垄断，2016年，四家占市场份额高达76.50%。
食品饮料、日化工业的快速发展，让香精、食品添加剂无处不在。
比如全世界人民都在喝的可口可乐，小孩爱吃的巧克力、冰淇淋、膨化食品、坚果、奶制品；男人爱喝的酒、抽的烟；女人爱用的护肤品、化妆品、香水等等，这些统统都有香精的身影。
只是，香精作为一种添加剂，含量很低，你很难察觉它的存在。
1公斤香精，可用于生产200公斤糖果、饼干，或1,500瓶汽水，或20,000包香烟，或67公斤牙膏，或100公斤香皂等。
不过，你们不要小瞧了香精，虽然用量小，但是这背后却堪称“科技与艺术”的完美结合，即高成本的研发投入+调香师的创意和灵感。
数据表明，国际香精巨头每年花在产品研发费用，占总销售额的比例为5%-10%。而研发能力以及香精配方，就像云南白药、可口可乐的配方一样，属于核心机密，也正是香精行业的核心竞争力。
处值得停下来思考一下，这个细节意味着什么？
这意味着，虽然花在招揽客户上面的钱变多，但是并没有起到促进销售的作用，营收仍然在下滑。这说明，对下游客户的话语权，在变弱。
别小看销售费用这个细节，其实它非常重要，能够直接影响营业收入的高低。或者说，两家同样行业、同样营收水平的公司放在你面前，你要选择的，应该是销售费用低的那家——因为，投入产出比更高。
纵观整个香精行业市场，我们对比7家同行业可比公司：百润股份、爱普股份、华宝香精、中国香精香料（港股，代码03318）、丽华股份（新三板）、百花香料（新三板）、旭梅公司（新三板）。
其中，4家营收下滑，3家营收增长。
其中，中国香精香料，营收增长且销售费用下降，对行业下游话语权最强。而华宝香精，营收下滑且销售费用上升，可见，尽管其体量大，但对行业下游话语权在逐渐变弱。
（单位：亿元）
另外，再从销售费率上看，同行业平均销售费用率为6%-7%，而华宝香精的平均销售费率却低于行业平均值。
此处，给你两个测试题，做思考：
第一个题，如果你必须投资香精行业，华宝香精和港股的中国香精香料，两家公司，一家营收、利润体量大，但营收利润连年下跌，销售费用在持续增长；另一家营收体量小三分之一，但业绩在逐年上升，销售费用在持续下降。
你会选哪个？这道题没有标准答案，仅供思考。
第二个题，注意上图中的细节，百润股份（代码002568），这家公司销售费用率从8%，增长到80%——这个增幅极度异常，你猜是为什么？
如今，根据百润财报，刚刚收购时，巴克斯年营收14亿，利润5亿，如今，按照2017年半年报，营收下滑至4亿，净利润下滑至5480万。
1）酵母行业（代表公司有：安琪酵母、燕京啤酒）
2）营养强化剂行业（营养强化剂包括了膳食纤维、维生素补充剂、牛磺酸，代表公司有：金达威、汤臣倍健、卫信康、永安药业）
3）甜味剂行业（代表公司有：金禾实业，注意，它是可乐供应商）
4）香精行业（代表公司有：华宝香精、中国香精香料）
5）蛋氨酸和维生素行业（代表公司有：安迪苏）
然后，以优塾的行业分析模型，我们分别来看这四个细分行业。
酵母行业——在下游很多产品中都可以使用，比如面、烘焙、啤酒，行业天花板高，且具有抗周期性；产品可批量化生产，产能扩张能力强；不过，从产品独特性来看，稍弱；不过，这个领域呈现寡头垄断格局，全球四大巨头，乐司福、马利、安琪酵母、拉曼，安琪酵母排第三，定价权较高；
营养强化剂行业——牛磺酸等，应用领域相对较窄，比如牛磺酸，应用于功能饮料，比如红牛、脉动，也是很不错的生意，只是行业天花板相对低一些；这个领域的产品因有健康属性，所以定价权也较高；
甜味剂行业——甜味剂主要应用于口香糖、饮料、果冻等，天花板也较高；
香精行业——应用广泛，行业天花板高；可批量化生产，可复制性强；配方独特性也很强。
蛋氨酸和维生素行业——下游主要为家禽、鱼、奶牛等养殖、饲料行业，行业天花板高；该行业由全球寡头垄断，所以定价权高。
同时，这几个领域的代表公司，存货中都没有发出商品，可见产业链地位很强，这也符合“好生意”的特征。
酵母行业，国内酵母行业寡头垄断，挑选代表上市公司安琪酵母；香精行业，挑选代表上市公司华宝香精，甜味剂领域，代表公司为金禾实业；国内蛋氨酸和维生素行业，挑选全球排名第二的巨头安迪苏；
这几家公司：
从营收体量上看，安迪苏最高，年营收100亿，其次是安琪酵母（50亿），金禾实业（37亿）、华宝香精（26亿）。
从净利润规模上看，安迪苏最高，利润23亿，其次是华宝香精（12亿）、安琪酵母（5.7亿）、金禾实业（5.6亿）。
从营收、净利润的复合增长率上看，安琪酵母最高，分别高达15%、45%，其次是安迪苏、金禾实业、华宝香精；
并且，净资产收益率方面，金禾实业表现最佳，逐年增长，最新一期ROE为25%，其次是安琪酵母（17%）、华宝香精（9%）、安迪苏（7%）。
当然，这个领域好公司还有不少，今天限于篇幅，只做抛砖引玉，后面，优塾投研团队还会对精细化工做更深入的分析。
其中，和重要子公司的少数股东及其关联方的交易，占营收的比重为42.48%、36.31%和37.36%。这些重要子公司，都是和下游卷烟客户股权层面的合作设立的。