姚星辰，执业证书编号：S0630523010001
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//报告摘要//
二级市场表现：上周食品饮料板块上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.30个百分点，在31个申万一级板块中排名第14位。子板块方面，上周均上涨，其中烘焙食品涨幅最大，达到13.54%。个股方面，上周涨幅前五为桂发祥、一鸣食品、欢乐家、黑芝麻、朱老六，分别为+61.05%、+51.17%、+48.47%、+41.08%、+37.35%。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。
//正文//
▌1.二级市场表现
1.1板块及个股表现
上周食品饮料板块上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.30个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第14位。子板块方面，上周均上涨，其中烘焙食品涨幅最大，达到13.54%。个股方面，上周涨幅前五为桂发祥、一鸣食品、欢乐家、黑芝麻、朱老六，分别为+61.05%、+51.17%、+48.47%、+41.08%、+37.35%。
1.2今年以来复盘
1.3估值情况
▌2.主要消费品及原材料价格
2.1白酒价格
2.2啤酒和葡萄酒数据
啤酒10月产量180.70万千升，同比下降2.30%。葡萄酒10月产量0.80万千升，同比下降11.10%。
2.3上游原材料数据
乳制品价格：截至11月22日，牛奶零售价12.16元/升，周环比-0.08%，同比-2.09%；酸奶零售价15.77元/公斤，周环比-0.06%，同比-2.47%；生鲜乳3.13元/公斤，同比-15.20%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价224.94元/公斤，国外品牌269.71元/公斤。另外，10月中国奶粉进口金额为47294.30万美元。
畜禽价格：截至11月29日，生猪16.47元/公斤，周环比+0.80%，同比+13.98%；仔猪23.51元/公斤，周环比+0.13%，同比+15.25%；猪肉价格34.60元/公斤，周环比-1.65%，同比+62.06%；牛肉60.96元/公斤，周环比+0.02%，同比-15.01%。截至11月22日，白羽肉鸡7.70元/公斤，周环比-0.13%，同比+2.12%。
农产品价格：截至11月29日，玉米2112.86元/吨，周环比-0.40%，同比-19.58%；豆粕3024元/吨，周环比+1.41%，同比-24.44%。
包材价格：截至11月29日，PET瓶片6350/吨，周环比-0.79%，同比-9.35%；瓦楞纸3365元/吨，周环比+0.91%，同比-3.03%。
▌3.行业动态
前10月酒饮茶制造业营收超1万亿、
11月27日，国家统计局发布数据，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额约5.87万亿元，同比下降4.3%。其中，酒、饮料和精制茶制造业营收1.31万亿元，同比增长2.3%；营业成本8359.8亿元，同比增长0.3%；利润总额2447.7亿元，同比下降5.4%。
进境旅客免税携带酒精饮料将迎严格限制
2024年11月29日，国务院关税税则委院会公布《进境物品关税、增值税、消费税征收办法》，自2024年12月1日起施行。与之前的规定相比，进境旅客行李物品，允许免税携带12度以上的酒精饮料1.5升保持不变。自香港特别行政区、澳门特别行政区进境的旅客允许携带的酒精饮料数量减少了一半。特别是对于经常出入境人员，不准免税带进12度以上的酒精饮料。
▌4.核心公司动态
▌5.风险提示
（1）宏观经济增长不及预期：消费受宏观经济发展水平影响较大，如果经济增长不及预期，将影响企业生产经营和居民收入水平，最终导致消费力减弱。
（2）竞争加剧的影响：在消费弱复苏的背景下，消费者更注重质价比，消费市场竞争愈发激烈，如果公司不能紧跟市场发展趋势，满足客户的需求变化，最终将影响业绩。
（3）食品安全的影响：食饮行业安全对公司甚至行业影响较大，如果部分公司食饮安全出现问题，可能对估值及长期基本面带来影响。
//报告信息//
报告发布机构：东海证券股份有限公司
一、评级说明：
1.市场指数评级：
2.行业指数评级：
3.公司股票评级：
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