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2022.08.23广西
本文目录一览：
股神林园的重仓股包括金龙鱼、同仁堂、伊利股份、乐普医疗、云南白药、以岭药业、片仔癀、贵州茅台、海天味业、中新药业。
这个市场，风云变幻。城头大王旗一直在换，不断有牛人大佬出现，各领江湖两三年，真的是一代版本一代神，这几年的顶流们，什么蔡总变菜狗，19-20年人设有多稳，去年踩的就有多狠，兰兰，从之前的女神，到现在的大妈也不过三年，但是三十年了，到今天还有很多人非常喜欢林园，欣赏并且推崇他的价值投资理念。
林园号称中国巴菲特，一个褒贬不一的选手，性格非常张扬和高调，一般这种性格非常容易拉仇恨和吸黑粉，号称从8000赚到20亿，持有茅台2%的股份，比jack马还有钱，司机和保姆跟着他买股票赚了十个亿。特别是前一段，因为投资者买他的基金亏了，问会不会道歉，他表示不可能道歉，原话是亏钱你活该，不可能给穷人道歉。
说实话，做私募，投资人就是衣食父母，对衣食父母如此颐指气使，甚至辱骂，怎么抨击都不为过，发产品的时候叫人小甜甜，亏了叫人牛夫人，反正各种没意思！其实大部分私募就是用几个跑得不错的产品吸引韭菜进场，真实情况是大部分的产品表现也一般，甚至亏损，所以做投资肯定是有风险的，就算想抱大腿，躺着赚钱也非常考验选基金的能力，毕竟一万多家，韭菜能看到并有兴趣的基本上在高位。我记得areyouok的雷总之前说过，被投资人骂了一个小时，汗衫都湿透了，也没还一个字，雷总这个江湖地位，比他高出无数个段位，但是别人的态度，都是拿人钱，要给人成果的，有时候也能看出点人的那啥啥。
林园经常参加上市公司的股东大会，可能是他喜欢，但是很多股票持股没上十大流通股东，所以他的持股数量很多市场并不知道，下面这个图是他13-14年公开的内容，可以看看，眼光还是非常的[赞]。
沪指6月14日上涨1.02%，申万所属行业中，今日上涨的有19个，涨幅居前的行业为非银金融、石油石化，涨幅为4.05%、2.93%。跌幅居前的行业为国防军工、电子，跌幅为1.75%、1.34%。通信行业位居今日跌幅榜第三。
资金面上看，两市主力资金全天净流出226.69亿元，今日有9个行业主力资金净流入，非银金融行业主力资金净流入规模居首，该行业今日上涨4.05%，全天净流入资金30.43亿元，其次是银行行业，日涨幅为1.56%，净流入资金为7.71亿元。
主力资金净流出的行业有22个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金40.86亿元，其次是电子行业，净流出资金为38.36亿元，净流出资金较多的还有医药生物、有色金属、基础化工等行业。
通信行业今日下跌0.86%，全天主力资金净流出7.81亿元，该行业所属的个股共111只，今日上涨的有22只；下跌的有77只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有20只，净流入资金居首的是广和通，今日净流入资金2874.67万元，紧随其后的是菲菱科思、太辰光，净流入资金分别为2797.90万元、2461.64万元。通信行业资金净流出个股中，资金净流出超5000万元的有5只，净流出资金居前的有中天科技、中兴通讯、恒信东方，净流出资金分别为1.53亿元、9917.30万元、5589.05万元。（）
通信行业资金流入榜
通信行业资金流出榜
注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
主力资金、超级复盘
主力资金、资金流向、行业资金流向、资金流入、资金流出、板块资金流入、板块资金流出、流入、流出、资金
文：扫地僧司马懿
01
林园又不神了吗？
最近一年多来，民间股神林园先生非常的低调，很少出来冒泡。能够在公众媒体最近看得到林园先生的照片或是视频还是今年参加智飞生物的股东大会的照片。
扫地僧司马懿见到林园的时候是在2021年12月9日在漳州片仔癀股东大会的时候，当时在电梯口就差点打了个正着。当时林园先生就在会场，屡次强调不要拍照和拍视频。担心好事者断章取义，择取其中的一两句观点就直接发到网络上。某券商在路演基金的时候，爆出的林园先生怼投资者事件也令民间股神很受伤，心有余悸。
往后的几场路演都是闭门式的路演，只有林园的客户才能够参加，并且林园谨言慎行。很少像以前那么坦诚相见，已经管住了自己的大嘴巴。民间股神选择了低调，选择了进阶，选择了升级。
这一年多来的股市表现，对林园先生的爱股并不友好。先是贵州茅台从2700跌到了1500，后是金龙鱼打了三折，片仔癀打了六折多，伊利股份一直原地踏步。即便是最近纳妃的智飞生物，虽然炸裂的年报和逆天的一季报，依旧从从林园先生参加股东大会时130多跌到了目前的80多。有人说这一年市场专杀林园股。
02
学习林园应该学习什么？
在林园2021年高光的时候，很多人都纷纷学习林园，对大佬进行膜拜。但2022年股价进行回撤的时候，市场声音逐渐由粉转黑，一大堆人又在说林园先生不行了，林园是骗子，高位忽悠散户接盘等等。
路过的看客除了赞叹，除了质疑，除了高谈阔论海阔天空，好像什么也没做。看着人家通过复利投资，一层层的叠起高楼大厦。除了感叹人家有多么的牛，心里面还怀揣着这座平地起的高楼大厦何时坍塌的见不得别人好的小腹黑心理。
其实，这个时候最应该学习的是林园先生面对大幅回撤的平常心。这是大部分人都不具备的，也是最难的。很多人都喜欢学习别人的成功经验。殊不知，光鲜亮丽的背后是一颗超越常人的大心脏。
记得去年林园先生在给新书签名的时候，有一句名言叫做平常心等待牛股发疯。
等待和静守的岁月是最艰难的，有朋友又会问你叫我等待没有问题，但是没有告诉我是要在回撤中的，也没有告诉我要在别人上涨的时候我回撤中等待。没有对比就没有伤害。信念崩塌，往往是嫉妒心使然。促使多动症患者高吸低抛，拿不住股票是一次次的赌徒心理作祟。
03
林园先生的投资心法。
一、林园总结的股市规律：
2、牛市吹泡泡，吹到泡泡破灭，熊市挤泡泡，最终把泡泡挤干净。
3、牛市中后期最赚钱，吹泡泡的利润才是股市最大的一块利润。
4、一般每年4月到8月，大家会对股票重新估值。
5、股市规律就是今天能跌多少，将来也会涨多少，不出局，将来都有赚大钱的机会。想想1929年美国股灾，活着的后来很多都成了大富翁。
二、林园关于投资的体会
1、做股票一定要有自己的理念和纪律，有自己的想法，不轻信、不盲从，命运掌握在自己手里。
2、股市上的经验总结和教训是金钱上的代价，所以股市是不能总结经验教训的，我要求自己百分百正确。
3、我的投资体会是：越简单越好。如果你是搞制造的企业，产品一定要单一，你觉得单一会加大风险，实际上是错的，越单一越好。比如江中的健胃消食片，它销量大，从不降价，这就是企业的核心竞争力。
4、选傻瓜都能经营好的企业。领导人老跟你谈困难，谈管理，我至少会把这公司当二流看，不跟你谈工作，只谈吃喝玩乐，才是最好的企业。寄希望于换领导人，这思路本身就有问题。
5、选股大原则：一般都买老大。老大老二分不清楚的，两个都买一点，但如果是老三，我是不会考虑的。
6、零库存是一个指标，必须预付款，靠赊账的企业我一般不买。
7、没有创造实质价值的净资产实际上是无效资产，我不看市净率这个指标。
8、小盘股一定要买盈利确定性高的。
9、中国制造业是过剩的，生产太多了，制造出来不是问题，销售出去才是问题。
10、喜欢产品周期长的企业，连续好几年都靠那几个产品盈利，而且盈利丰厚，不喜欢不断靠新产品盈利的企业。
11、喜欢股东结构单一的企业，不喜欢合资企业，因为我发现合资企业多是短命企业，试图影响公司经营方向的人太多了。
12、能否每年股价创新高是判断公司好坏的重要标准。
三、林园选股铁律及如何选股
什么是好公司？
从投资角度看，公司能否赚钱是好公司唯一的标准。
1、林园选股铁律
①选自己熟悉的行业。
②要买跟踪三年以上的企业。
③选未来三年账好算的企业，不买未来盈利不确定的企业。
2、选股注意以下三个特点
①消费者需要的。
②无近似替代性产品。
③不属于法律约束范围。
有上面3个特点的，能持续提价而销量不减，不用担心失去市场占有率。
3、买这三种类型的企业
（这三类企业是最容易赚钱的，选股就在这里面选。）
①没有竞争对手的垄断企业
行政垄断
自然垄断
经济垄断
②老字号品牌
③激烈市场杀出来的龙头企业。
（注意：林园表示选这种企业，一般要慎之又慎，要在行业中已经做到龙头老大。这种企业有高利润但也有变化。一定要注意毛利率变化，只买毛利率不再下降，已经趋稳的企业，因为这时我们可以看出它是这个行业的老大。不要选那些企业，虽然它产品也是一个知名品牌，但老降价，价格不是它自己决定的，像我们说的家电企业，这么多年不见它们涨价了，手机这行业没有老大老二，都是老大，这种行业不要参与。）
4、选股四指标
①毛利率是最重要的指标，至少在18%以上，越高越好，且稳定或趋升。你如果能把这一指标吃透了，搞清楚了，你投资不会有大失误的。毛利率变化一定要稳定，然后趋势不能是下降的。
②小投入，大产出的公司才是赚钱机器。盈利不是靠增加投资产出的。
③投资一定，产出无限大，是我钟爱的公司。
④婴儿股本，巨人品牌的行业老大。（虽然股本很小，但已经是行业老大，占有很高市场份额，这种公司是最容易涨的，小股本，盈利能力又很强很确定的公司，股市牛市中也爱炒这种股）
5、选股六法：
①行业盈利出现拐点。
②盈利高的知名品牌企业。
③巨人品牌，婴儿股本（市值）
④能看见底的。（即能算清最坏情况的）
⑤十年后仍然存在的。
⑥数字说话。（现金流充沛的，分红比融资多的，每年复权都能创新高的）
四、林园是如何买入的？
2、在合适时机大量买入。
3、买到一定量后就不再买了，即使再低价也不会补仓。
4、除非基本面出问题或未来看不清才会考虑卖出。
五、林园的卖出标准
1、发现性价比更好的。
2、确实高估的。
3、经营发生变化的。毛利率呈下降的趋势，偶尔为之的降价打击竞争对手不算，一两个月的变化也不算，要是趋势已经形成的才算。
六、林园论牛熊市的特征和操作方法
1、牛市三个阶段及特征
①牛市初期大盘蓝筹先上涨。
②牛市中期优质股轮番上涨。
③牛市末期大多数股票都会上涨。
④其中牛市中后期最赚钱。
2、牛熊市操作方法
①熊市满仓持有不动。
②牛市初期的布局：龙头占60-70%，低市盈率高分红板块占25-30%，优质小盘股占15%。
③牛市中期，把中间缩小，甚至到0，然后加大对小盘股投入。
④牛市最主要操作方法就是持有。
附2006年林园的持仓（当时是熊市，符合林园牛市初期的布局）
茅台43%、五粮液15%、招行17%、铜业17%、白药3%、其他5%，满仓。
七、林园关于一些行业、企业的洞见
1、制造业
②过去的事实告诉我，能通过投资来实现大量工业化生产的商品，它们的价格最终是趋降的。
③这类企业一定要注意毛利率变化。
④江西铜业这种公司我是不喜欢的，实际上我把它当现金配置，就是随时可以卖掉它买其他的股票。
2、论嘴巴股
①我研究了欧美发达国家的股市后发现，能够长盛不衰的企业多数是与吃喝有关的食品饮料企业，还有与身体健康有关的医药企业。
结论就是：投资就是要买一些跟嘴巴有关系的东西，简单的道理就是，别的东西可以不消费或者消费倾向会变化，比如20年前追索尼，今天追苹果，这种消费习惯随时会改变，但吃喝是人类不能回避的，药品的需求也是不可缺少的，所以我投资的企业是和嘴有关系的公司。
和嘴有关公司的优点：
①产品没库存，都被吃掉了，我们容易给它们估值。
②往往都有很大品牌。
③符合投入一定，产出无限大的原则。
④消费最容易被看到和亲身体会到。日常生活中都能接触到。
⑤产品最容易传播。
⑥受益人群最大。
除非人类不在，只要在，就要吃喝。
凡是有上市，知名的，与吃喝有关的公司我都会买一点，哪怕觉得很贵，也会买一点进入股票池，目前，和嘴有关的公司占我市值的70%。
3、医药
共同特点：都是各自领域的龙头，零库存。
4、白酒
①喝葡萄酒几瓶才够，白酒一瓶就够。
②喝醉有快感，酒让人忘记一切烦恼。
5、稀缺资源
对于优质稀缺的资源，策略就是不断买入，全世界其他地方都没有，它就是稀缺的。
八、林园的投资不为清单：
1、有老大就不选老二。
2、roe＜10%免谈。（一般要求高于20%）
3、毛利率＜20%也免谈。
3、依靠新产品盈利的公司不买。
4、买到一定量后就不再买了，即使再低价也不会补仓。
5、最少要跟踪3年，才会大量买入。
6、企业未来三年的账，算不到就不参与。
7、不借钱买股是铁律。
8、只能融资，不能分红的企业不要碰。
9、现金流一定要好，不好的企业不要碰。
九、最后：林园的投资箴言
1、我赚钱的秘籍就是：行业+垄断+成瘾。
2、投资的敌人就是竞争，我最喜欢垄断。
3、投资，确定性必须放首位。
4、即使盈利确定，股价没有上涨空间也不能投。
6、不犯错是股市赚钱的关键。
7、股票要赚钱，价格并不重要，要靠量。
8、我认为上市公司95%我都搞不懂，我研究的公司不超过25家。
9、投资首先考虑风险，就是它底在哪里。
10、我投资一家公司，最少我要跟踪3年，才会大量买入。
11、投资第一性是确定性，即盈利的确定性。
12、算企业未来三年的账，算不到就不要参与了。
13、买龙头，买龙头，买龙头，重要事情说三遍。
14、股市风险，对我来说就是我做了一件我自己不知道的事。
15、投资想最坏的结果，才是投资的诀窍。
16、股市天天涨会使聪明人放弃原则，坚持原则很重要。
17、投资股市的本质，就是投赚钱的企业。
18、投资第一重要性是确定性，赚钱的确定性。
19、投资，我觉得还是投资最赚钱的公司，别的你就不要想了
21、熊市三期满仓持有，牛市三期资产上大台阶。
24、拿钱入股市的人都应该受到欢迎，因为只有钱才能把市场买高。
25、在熊市买入并坚定持有。
26、中国能赚钱的公司就那么多，都是行业老大，它们再不赚钱。就没办法了。
27、我买的肯定是好的，我没买的，至少不符合我的标准。
28、快消品多是投入一定，产出无限大，是真正赚钱机器，比如可口可乐。
29、未来中国人对产品品质的追求一定是第一位的。
30、能让我赚大钱的股票几乎都要深套我，买了就跌，好像没有例外，原因是只有套了我量才能买够。
31、一种产品如果不好，它是不会传承下去的。
32、股市95%以上的企业都不符合我的标准，但剩下的几十家已经足够我赚钱了。
04
踏踏实实把心沉下来
包括林园的大徒弟余军先生，他们俩的理念和言行一致的作风，与王富济面对一次次大幅回撤的的不动禅心是我们作为晚辈更应该去学习的。
踏踏实实的把心沉下来，风筝飞得再高，也逃不出手中的那根线。价格和价值的偏离总会有一个度。多看看书，多品品茗，多钓钓鱼，多锻炼运动，长寿健康，不做市场的赌徒，只做伟大企业成长的朋友。用平常心等待牛市发疯，等待牛股发疯。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
3月24日，“油茅”金龙鱼（300999）披露2021年年报，公司去年实现营业收入2262.25亿元，同比增长16.06％；实现净利润41.32亿元，同比下降31.15％；扣非净利润49.96亿元，同比下降43.17％；基本每股收益0.76元。
金融投资报
原材料价格大幅上涨
这是金龙鱼业绩自2016年以来，首次出现增收不增利的情况。
Wind数据显示，2017年至2020年，公司营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元、1949.22亿元，同比增长分别为12.94％、10.82％、2.20％、14.16％；对应归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元、60.01亿元，同比增长分别为877.97％、2.53％、5.47％、10.96％。
金龙鱼每股指标
由此可见，公司净利润从50亿元逐步上涨至60亿元的高点，却在2021年跌落谷底。
对于业绩的下滑，金龙鱼表示，报告期内公司大豆及加工品采购价格同比增幅超过30％，主要由于价格和结构影响导致。一方面，受大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升；另一方面，该品类下豆油采购占比上升，从而使该品类采购价格同比增幅较大。棕榈及月桂酸油采购价格同比增幅超过30％，主要由于大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升，导致主营业务成本上升。
2021年以来，受多方面因素影响，大豆、玉米等农作物价格持续上涨。
据海关总署数据，2021年大豆进口均价为555美元/吨，较2020年的394美元/吨上涨达41％。金龙鱼年报也显示，公司2021年大豆及加工品采购单价从2020年的3145元/吨涨到了4734元/吨，同比上涨了50.52％。事实上，整个食品加工行业原材料价格都在承压，行业内企业成本增幅明显，业绩波动幅度也有所显现。
从调味品行业上市公司业绩预告看，恒顺醋业预计2021年归属母净利润与上年同期相比将减少1.70亿元至2亿元，同比减少53.85％-63.39％；加加食品预计2021年亏损5900万元至8800万元。天味食品业绩快报显示，公司实现营业总收入20.26亿元，较上年同期下降14.34％；利润总额2.12亿元，较上年同期下降50.59％。中炬高新业绩快报也显示，归属母公司股东的净利润同比下降15.39％。
作为同行，虽然上述公司业绩下滑原因不尽相同，但都有一个共同的原因，那就是“原材料成本上涨”。
毛利率整体下降2.83％
受原材料成本上升影响，尽管金龙鱼在2021年上调了部分产品价格，但并未覆盖原材料上涨成本，最终导致毛利率下滑。
年报显示，金龙鱼销售毛利率为8.18％，较2020年下降2.83％，各项产品毛利率也有所下降。分产品来看，金龙鱼厨房食品收入为1419.79亿元，同比增长17.14％，占总营收的比重为62.76％；饲料原料及油脂科技收入为825.15亿元，同比增长13.83％。其中，厨房食品毛利率较去年下降3.2％，饲料原料及油脂科技较去年同比下降2.22％。
金龙鱼表示，去年厨房食品业务原材料成本上涨幅度较大，生产经营成本高于上年同期。
虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。此外，市场竞争加剧，叠加消费疲软因素，金龙鱼的中高端零售产品销量受到较大影响。同时，随着国内餐饮市场复苏，餐饮渠道逐步恢复，因此金龙鱼厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。
国盛证券认为，尽管金龙鱼成本压力尚存，中高端产品销量受阻，但公司积极开拓中央厨房、酱油、醋、酵母等全新高增长、互补性业务，在不断扩充厨房食品品类的同时，有效降低生产、物流及营销成本，创造利润增量。
国金证券则表示，预制菜行业进入壁垒低而扩张难度高，目前行业玩家众多、格局分散。预制菜业进入壁垒低、扩张难度高，目前行业玩家众多、格局分散。单品生产难度低，但扩品类后原料采购、库存管理、柔性生产等难度有大幅上升，预制菜也考验企业的仓储物流及冷链运输能力。由此可见，想在预制菜赛道上寻找利润增长点的金龙鱼，还有很长的路要走。
林园退出前十大流通股东
业绩下滑的影响也体现在二级市场上。
2020年10月15日，金龙鱼在深交所创业板正式挂牌，在上市初期创下145.52元的历史高位后，股价便开始一路震荡下跌。2022年3月24日，金龙鱼小幅低开，截至收盘，公司股价收跌1.80％，报49元，自高点已跌去近七成，市值也从近7000亿元缩水到2657亿元。截止2022年2月28日，金龙鱼股东总户数为19.96万。
尽管金龙鱼的股价不断走低，但林园仍逆势加仓。
据2021年中报，林园共有3只基金进入金龙鱼前十大流通股东行列，合计持有355.97万股，加仓势头未减。2021年三季报显示，林园旗下有4只基金出现在金龙鱼前十大流通股东名单中，分列金龙鱼第三、第五、第七和第九大流通股东。相比二季度末，林园4只基金产品合计持股446.89万股，合计加仓了90.92万股，期末参考市值合计约2.72亿元。
但从2021年年报来看，林园旗下的4只私募基金已退出金龙鱼前十大流通股东的席位，并且前十大流通股东也进行了“大换血”，有9个席位都是新进。