受消费税将改革传闻影响，零售、免税板块集体反弹，股价大涨！中国中免A股曾一度涨停。
起因是，受国务院委托，审计署向十四届全国人大常委会第十次会议作了《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，在深化税制改革方面，报告提出将谋划新一轮财税改革，并完善中央与地方财政支出责任划分。
目前我国消费税收入主要来自于烟草、石油燃料、汽车、酒的消费税税目构成，2023年总收入规模为1.61万亿，消费税占整体税比重的9%，消费税也是我国四大税中唯一尚未实行央地共享的税种。
顾名思义，央地共享税由中央政府和地方政府按照比例分配以维持国家稳定。现行的《消费税暂行条例》最近一次修订是在2008年，部分条款现已不适应社会经济环境，亟待补充和修订。例如高档奢侈品税目不足，奢侈消费如私人飞机、马术、高档会所等均未纳入消费税征收范围。
也就是消费税只有中央能拿钱，地方没有资格参与征收和管理，并且消费税只针对生产端，零售端则不征收。
而现在，这一切可能完全要变了。
TRAVELRETAIL
01
由“生产端”转向“消费端”，
对白酒厂家、商家、消费者影响几何？
此次改革最重要的一条就是“消费税后移”，即意味着将征税从生产环节向零售环节、消费环节推移，以解决地方税源不足的问题。
举例说明，在上海买一瓶3000元的茅台，原本是贵州省向贵州茅台厂家征收税收款；但在消费税改革、税收后移的情况下，上海可以征收这瓶在上海购买、消费的茅台税款。
图源：Food&Wine网站
酒类，尤其是白酒这个近七千亿市场，历史上的税收政策的变迁对行业也产生了深远影响（黄酒、啤酒基于定额税制，税额只受每吨税额影响；葡萄酒归于“其他酒”子目征收）。1994-2009年由于低端酒实际税负重于高端酒，导致大量白酒企业产品价格带向高位转移，如水井坊、舍得等白酒品牌相继面世的。
在此之前，税款已由产业源头厂家代缴，所以产业中游的经销商、零售终端的消费者等购买的酒，实际上价格已包含了消费税。若消费税改革落地，将导致消费者购买的酒并不含税，真正实现“先消费，再纳税”的局面。
图源：SORGHUM-PHOTOBYANDREWPARKS
①对厂家而言，征税环节由生产端向消费端转移后，厂家可将减税10%-20%左右，但实际上因涉及渠道繁杂，批发零售渠道承压后将反作用于厂家。②对销售商而言，若每瓶酒出厂价300元，税率12%，厂家缴税36元；销售商以350元拿货价为基准，同税率12%则缴税42元。商家成本增加，利润变薄后将涨价，或将利好头部大酒企，以大量折扣、补贴等扶持销售商，进一步挤压低端酒、中小酒企的生存空间，行业分化加大。③对消费者而言，由于涨价，下沉市场、价格敏感型消费者将更加理性，使得酒类消费更为疲软萎缩。白酒消费税征收环节的转移的影响，关键在厂于家以何种方式对。综合历次税费改革的影响，由于白酒市场庞大、结构复杂、渠道众多等因素，消费税改传导推广必将经历一个由点及面的传导过程，故而暂时未必会对行业产生剧烈波动。
02
奢侈品率先试点，利好免税渠道
免税又到风口了？
图源：财政部官网相比白酒行业的慢传导，奢侈品、高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点。虽然奢侈品和珠宝玉石只占消费税的2%，但扩大征税范围，预计将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三个大类开始，意寓让富裕人群承担更多的社会责任。
图源：LUXE官网
7月3日，中国中免A股涨停，H股大涨12.2%。随后接连几天，逆转一路下跌的颓势。奢侈品品牌也反应迅速，7月2日，LV中国门店已全线涨价，涨幅约为3%~6%左右。7月4日高盛集团称，若增收奢侈品消费税，免税店营运商以价格优势，免税与有税价格差距拉大，进一步利好免税消费场景。消费税变革，税负直接转嫁给终端消费，预计将促使高端商品涨价。由于奢侈品市场总量需求不变，因而免税渠道将分流部分直营渠道、专柜等市场。