6月12日，中烟国际（香港）有限公司（下称“中烟香港”）将在联交所挂牌。
根据公开信息，中烟香港的IPO定价在3.88-4.88港元/股之间，已经获得投资者的疯狂抢购。
国内烟草进出口“独营”
中烟香港成立于2004年，是中国烟草从事进出口等国际业务的境外平台。其具体的业务主要分为四块，分别是烟叶类产品的进口与出口、卷烟出口与新型烟草制品出口。
截止2018年12月31日，中烟香港的产品组合中有34个品牌，其中许多是国人耳熟能详的品种，如玉溪、云烟、红塔山、中华、芙蓉王及利群等。
至于一些新型的烟草制品，诸如电子烟、以及相应的加热设备，中烟香港再次获得独家出口权。
可以说，中烟香港是国内唯一的烟草进出口“持牌机构”，吃的是旱涝保收的“皇粮”。
而中国烟草总公司也有意将各类海外资源整合进中烟香港，通过策略性扩大销售渠道、优化产品组合及扩张地理覆盖范围等方式增加免税卷烟的市场份额，进而成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者。
利润率被严格限制
例如采购来的烟叶，中烟香港是以固定的价格出售给母公司，仅仅会在自供应商采购时的采购价基础上加价6%。对于小部分为制造特定卷烟品牌而进口的烟叶类产品，则会加价3%。
从招股书中可以看到，从2016年到2018年，中烟香港的烟叶销量分别为64497吨、92488吨与71814吨，对应每吨的平均售价分别为6.3万港元、5.9万港元及6港元。而这一业务三年来的毛利率分别仅有4.3%、4.9%及5.1%。
这一部分的毛利率更低，在2016-2018连续三年销量为45197吨、57433吨及42177吨的情况下毛利率分别为4.0%、3.6%及3.3%。
在这样严格的价格把控下，中烟香港的盈利被牢牢限制为了“走量不走价”的模式。
另一个值得注意的情况是，截止2018年底，中烟香港在香港仅仅只有28名雇员。这其中，还有10名员工担任管理职务，由中烟国际直接派遣。
根据招股书披露的信息，这28名员工的用工成本在近三年来分别为1980万、1930万与2590万元。按照最高的年份来算，平均每个人的成本在92.5万港元。而这28名员工，撑起了中烟香港每年70亿元左右的营收。