在2020Q1当前局势下，优秀超市公司龙头作为民生企业砥砺前行，并且凭借优秀供应链、管理能力和调配能力，业绩上有逆势增长的表现;同时自2月3日开盘来，从上市公司角度来看，优势龙头股价上也受到投资者认可，相对收益、绝对收益可观。
站在当前时点，国内当前局势逐渐得到控制，但关于超市行业的讨论并未停止。这些问题包括且不限于：当前局势期间超市行业的企业分化，以及是否将带来持续性的分化影响甚至出清表现当前局势对于消费者习惯影响究竟如何，现在有无回归站在当前时点，如何看待一季度优势龙头销量暴增的持续性等等...为此，我们于4月初走访了多家“超市类”公司，试图探究：当前局势爆发以来菜贩、个体超市、连锁商超及知名大卖场的经营状况变化，分期来看的环比变化趋势，不同公司在销量、货源、价格费用等多方面的表现，以及消费者购物习惯的分阶段变化，进而探究上述问题。
调研摘要&观点
我们调研样本包括位于上海市浦东新区与宝山区的菜市场(5个)、个体/小型连锁商超(6个)以及大卖场(3个)，具体调研情况摘要如下：
菜贩：受到当前局势影响相对较小，主要采访者为品牌加盟小贩渠道，进货渠道相对稳定，成本略微上升，囤菜现象渐消失。所有品类均未出现缺货断供的情况，进货渠道十分稳定;进货成本受当前局势影响略有上升，而且影响一直持续至今;售价根据成本动态调整，菜贩利润稳定;市场客流量较往年同期有所下降，1月底、2月份居民有“囤菜”的现象，客单价显著提升，随3月中下旬市场恢复正常经营，摊主大批量复工，客流量已基本恢复正常，客单价已回落。关于摊位租金，租金是一年一付，且摊主都已经在年初支付了，目前也没有收到任何租金补贴或者减免的通知，预计不会出现变化;消毒由菜市场统一进行未增加摊主的费用支出。在谈及对当前局势的看法时，大部分摊主都认为对自身有一定影响，但是影响不大。
基于以上调研，我们做出预测：1)菜市场受到当前局势影响较小，成本加价法维持菜贩利润稳定，已经在逐步恢复(预计4月基本恢复到往年同期水平)。2)个体/小型连锁超市受影响稍大，且店长、店员对未来动销不是非常乐观，4月份能够恢复到往年同期70%-80%，预计仍受影响，在当前局势彻底解除后才可以完全恢复。3)大卖场4月份的销售、毛利、费用等各方面基本恢复去年同期原状，一些地段不是很好的大卖场则需要等待促销的契机来恢复原状，顾客线上线下消费习惯并没有受到当前局势的影响。4)便利店受当前局势影响较小，客流、收入依旧稳定。调研结果一方面说明了优势超市龙头在2020Q1不俗表现的原因，而另一方面说明菜贩、个体及小型连锁超市虽在恢复、但相比稳态条件市场份额仍然受到挤占，这意味着优势超市龙头相比无当前局势条件下销量、利润受到正刺激的情况仍有望延续。
以上结论可能存在样本偏差，具体调研详情如下：
调研详情
(一)菜市场
我们于4月7日前往了位于上海市浦东新区长岛路1288号的金岛菜市场进行实地调研，据了解，这里是浦东金桥地区最大的菜市场之一。我们对多家铺位进行了走访，涉及到蔬菜、家禽、猪肉、牛羊肉、蛋类等各种品类。
图：金岛菜市场出入口
目前市场所有进出口都已全面开放，所有摊位均已复工;必须佩戴口罩才可进入，门口有保安测量体温。当前局势较为严重期间，市场仅开放一个入口和出口，基本营业到下午五点就开始陆续收摊，整体管控从3月中下旬开始才有所放宽。较正常春节期间大量摊主歇业，今年菜市场里的摊主比往年同期会多一些，或受到当前局势影响，考虑安全和返沪隔离问题，有许多摊主并没有选择返乡过年。
1.蔬菜摊主
蔬菜的进货稳定，供应量充足，没有出现过断货的情况。蔬菜的进货渠道有三种，分别是本地菜农、外来菜农以及外地进货批发。其中，本地菜农只是售卖自己家里多余的量，供应量小且跟摊主是点对点联系，所以供应上没有受到当前局势影响;外来菜农由于回家过年了，迟迟不能来沪复工，所以供应量确实有减少，但是摊主对外地进货批发的依赖度更大，而外地批发货量非常充足。
蔬菜进价略有上升，且影响持续至今。摊主指出，进货成本从春节期间上升了几毛钱，到目前4月仍旧未回落。关于进价上涨，摊主认为当前局势导致的需求大涨只是其中一部分原因，另一大原因是蔬菜本身种植有很强的周期性，一波菜上市被快速卖完了，到下一波之间会出现一个“空窗期”，所以蔬菜成本也会相应上升。
图：蔬菜摊主，蔬菜供应齐全
2.猪肉“膳博士”摊主
我们观察了整个菜市场，发现里面的肉类都是品牌加盟连锁，已经没有自己批发来售卖肉类的摊主了。据摊主介绍，随着居民更加注重食品安全，品牌意识加强，肉类的膻味是很关键的一点，一旦认准一个肉类品牌味道好，客户粘性和复购率就很高，即使品牌肉类价格贵一点也愿意买单。摊主加盟了“膳博士”品牌，公司方面的猪肉供货一直很稳定，进价整体都涨了一点，菜贩多用“成本加价法”，所以自己也相应涨价，最终利润是不变的。谈及当前局势对菜贩的影响，摊主较为乐观，认为自己并没有受到太大影响。
图：膳博士猪肉摊位
3.上食清真牛羊肉摊主
摊主同样为品牌加盟商，清真牛羊肉是菜市场里肉类中相对价位较高，也是最为畅销的一种。采访的十分钟内，前来买牛腱子、切片牛肉的居民就有3位。
关于客流量和销量，正月十五之前客流量都很低，购买频次降低后，单次购买量很大，客单价非常高。据摊主所述，牛排、吊龙、牛腱子的销量最高，高价品类例如99元/斤的牛排在过年期间非常受欢迎，每个人买3、400元是很常见的，而在平时，每个人的客单价大概在70-80元左右。这种囤菜的现象到3月份开始逐渐转好，目前客单价也已经回落了。
关于进货，总公司的供应非常稳定，牛肉不同部位价格不同，整体进价变化不大，牛腱子的进价明显上涨，每斤上涨了2元，但是由于本身清真牛羊肉定价就比市场平均水平要高，摊主为了顾客粘性和销量，不敢再涨价，所以这方面的利润有所压缩。
图：上食清真牛羊肉摊位，走访摊位中生意最好，客单价最高
4.“华英”禽肉摊主
摊主同样为品牌加盟商，但是摊主自己有冰库，春节之前已经备足了货，直到正月十五过后，库存不足时才第一次去补货。补货上没有遇到问题，供应是充足的，只是进货价格已经有所上升，例如鸡翅每斤上涨了2元左右，所以只能相应提价，到目前4月份，进货价格也没有回落，摊主预计4月份当前局势影响继续，价格还会继续维持。
正月十五之前客流量都很低迷，摊主为了多销售一些库存，鸡肉的价格甚至还比往年同期下降了一点。禽肉类的囤货现象同样明显，客单价显著上升。居民平时购买鸡翅都是按10个或者一两斤来算，而当前局势期间会有客人一次性买100-200元的量。但是这种情况在2月中下旬后就基本没有了，目前客单价已经回落了，采访期间来购买的居民，客单价都在40-50元。
图：华英鲜禽摊位
5.禽蛋类摊主
禽蛋类摊主是采访中认为当前局势对自己影响最小的一位，售卖的鸡蛋主要来自本地南汇、崇明，外地的安徽、江苏等临近省份，他表示蛋类的供应上非常充足，临近省份的运输也没有问题，所以进价和售价都没有任何变化。居民对蛋类的囤货现象不明显，因为平时居民买鸡蛋也是一袋子一拎，但他有注意到对面蔬菜摊的销售情况，过年期间来买蔬菜的居民都是“大包小包”的。
菜市场2月份的客流较往年同期是下降的，3月中下旬开始慢慢增多，目前4月初基本恢复，但是比往年同期还是低一点，预计4月底能恢复到正常状态。摊主提到，当前局势期间，菜市场只能从一个入口进，一个出口出，给周围居民买菜造成了不便，所以到3月中下旬开始放开所有出入口时，客流量才有所恢复。
(二)个体/小型连锁超市
1.天天快购超市(淞南路419号)
第一家，我们来到了个体商超天天快购，在此地开了十几年，面积约三十多平方米。谈话期间，店主连续卖出了多包香烟，这也是他们平日销售的主要商品，而在今年二月，主销商品成了方便面和大瓶饮料，并且当前局势期间的销量是往常的2倍多。在向批发商进货这一点上，天天快购在二月初到二月中这半个月中常常进不到货，在进货价方面，方便面的进货价比往常高一点，其他商品则没有什么变化。
在客流与销售额方面，二月的客流大约是正常情况的60%左右，一天销售额是三四千，现在4月初一天的销售额则恢复到了六七千，但是也只恢复到了去年同期的70%-80%，店主认为整个4月份并不能恢复到去年同期的状态，5、6月份能否恢复则要看当前局势的发展状况。
图：天天快购超市
2.晓云综合商店(淞发路536号)
第二家，我们来到了个体商超小云综合商店，面积三十多平方米。店主表示，平时一天顾客有两三百个，当前局势刚爆发的时候都没人来，所以商店在一月底至二月底关门，三月份开门后，一天顾客也只有原来的十分之一。尽管客流大辐减少，但由于顾客一次买的东西更多，销售额只减少到了正常水平的1/3，从3月20号起销售额逐渐恢复，4月初恢复到正常水平的50%左右，店主认为完全恢复至少要等到开学之后。
品类方面，商店平时主要销售香烟和饮料，三月份这些商品的销售略有减少，原因是因为顾客大多在2月份就开始囤货，到了三月份商店开门之后，这些商品基本家里都有，也不需要出来买，而平时顾客则不会在家里囤货、随时随地需要了就会出来买;三月份方便面的销量则是往常的两倍，商店也卖起了原来不卖的消毒用品。面对高需求，商店从批发商那儿补不上货，并且部分商品的进货成本涨了一点，比如方便面的进货价格上涨了5%，从3月20号开始这些情况都恢复到正常水平，商品的售价则一直维持不变。
这家商店享受到了租金减免政策，整个二三月的租金全部免除。
图：晓云综合商店
一家联华超市加盟店，由四口之家经营，经营进货均由店主决定，面积约二三十平方米。店主表示，当前局势开始到三月中旬期间，一天只有十几个顾客，收入1000~2000元，三月中旬之后客流和销售额恢复到正常水平，一天一百多个顾客，收入三千多元。
品类方面，三月中之前，除了泡面和消毒品外，顾客不怎么买其他商品。由于顾客大量屯泡面的原因，加上无法从批发商抢到泡面的货源，店里出现泡面的短缺，三月中之后泡面进货不困难了、顾客也不屯泡面了。当前局势期间几乎所有商品能进到的货的价格都比往常高了一些，并且略高的进货成本一直持续到现在，但店里并没有对此做出提价。
另外，小店没有受到租金减免的优惠。
图：方便面现在供应充足
4.比宜德(长逸路377号)
连锁小型商超比宜德，面积约八九十平方米，店内只有一个收银员。这家店由于位于居民区，并且价格普遍便宜(可以看到比宜德的方便面价格大约是世纪联华的九折)，因此客流特别多，谈话期间收银员接待的顾客从没间断过。收银员表示，除了当前局势期间泡面、消毒水、酒精棉花、手套、口罩抢的多，现在4月初大米抢的多，其他都没有什么特别显著的变化，也不存在商店补不上货、顾客买不到货的情况。销售额总的来说也没有受当前局势的影响，变化的只是购买频次和单次购买金额，比如正常情况顾客一周来五次、一次买一百块，当前局势期间顾客一周来一次、一次买五百块。因为当前局势期间顾客买泡面和消毒用品比往常多了，似乎当前局势对比宜德有正向作用。
图：比宜德超市客流很多
图：比宜德超市商品单价比世纪联华等等便宜
5.家得利生活超市(台儿庄路553号)
过年期间收银员在值班，是店内最了解情况的，接受了我们的采访。在店内调研时，门店面积比联华大很多，但是生意明显不如前一家，蔬菜水果不怎么新鲜，品相也不好。
关于客流量，春节本身是淡季，但今年比往年同期客流量更低，3月底4月初才略有上升，但是仍然没有恢复同期正常客流和销量。店员认为有个原因，一方面是居民受当前局势影响减少外出频率，而另一方面，是因为超市就开在小区侧门，平时居民进出都会顺手买一些东西，但是当前局势期间为了方便管理侧门被关闭了，且到目前4月初仍未开放，而正门附近的菜市场产生了很强的分流作用，所以到现在客流量也无法恢复到正常水平，预计侧门开放后生意才会转好，但并不认为能恢复到往年同期的水平。
关于进货，进货渠道是家得利总公司，整体供应稳定，冷冻食品出现过短暂的缺货现象。一些品类进货成本略微上升，店员认为主要是运费和人手不足的原因，例如店内的鲁王面粉十分畅销，进货的时候山东到上海的配送费上升，所以成本就涨了一块多，但是为了顾客粘性，门店售价不敢涨价。
关于品类销售，1)食品：最为畅销的是冷冻食品和面粉，冷冻食品有过短暂的卖光缺货的情况。2)礼盒滞销情况同样严重，门口依旧摆着非常多的蛋卷礼包和成箱的饮料，鲜有人问津，对于礼盒的处理，小部分可以被厂家回收，大部分还是囤在仓库里，因为保质期长所以不是很担心，考虑之后进行打折促销。
图：家得利超市在小区侧门，目前仍然禁止居民出入，客流仍未恢复
图：零食礼盒、箱装饮料滞销严重
图：当前局势影响下，鲁王面粉成为畅销品类，摆在了超市的显眼位置
6.联华超市(长岛路740号)
关于进货，进货渠道是由联华总公司配送，除了消杀类用品都没有出现断货现象。消杀类用品，如84消毒液、一次性手套等属于当前局势期间的紧俏商品，且产品同质化、品牌效应低，所有品牌都面临脱销，联华总公司方面也缺货，所以小店能拿到的货非常少，且一到货就会卖光。进货成本方面，整体略微有上调，但是店长认为影响不大。
关于品类销售情况，1)食品：销量最高的是速冻食品、面粉以及方便面。最为突出的现象是消费者的品牌意识大幅降低。例如速冻食品，平时湾仔码头的饺子是店内销量最高的，很多品牌都会有滞销的情况，但是当前局势期间，消费者不在意品牌和内容物了，只要有货的都比平时卖得好。2)礼盒：零食大礼包、乳制品、烟酒均有滞销情况，正常往年春节期间，走亲访友每家平均会顺带两箱牛奶，但是今年只会购买自己小家庭的量，积压了很多货。对于礼盒类的处理方式，已经撤掉了门口的展示台，部分退回厂家，其他放在仓库里。3)生鲜：平时小店有一块很小的区域会售卖新鲜的蔬菜，但由于过年期间人手不足，也是销售淡季，为了减少亏损情况，所以店长是自己决定不做生鲜生意(并不是进不到货)，因此春节直至2月底，店内并没有售卖新鲜蔬菜，3月初才恢复。
关于租金、水电，没有变化;关于人工费用，由于一直是自己值班，员工都是放假回家，所以工资上也没有任何变化。
图：联华超市就在小区门口，位置便利
图：联华超市内部
图：春节及当前局势期间为了减少亏损店主停止了生鲜售卖，3月初才开始恢复供应
(三)大卖场
1.农工商
我们来到的第一家大卖场是农工商，它有一层和负一层共一千多平方米。商店内没什么顾客，和店员交谈的十几分钟内只有三四个人经过，店员表示，现在确实客流还是少，但比一月底、二月好了一些，从一月底开始客流只有正常情况的一半。
关于品类销售和进货：食品一月底到二月底方便面、火腿肠、水饺馒头等速冻食品、消毒水被大批大批地抢购，厂家来不及生产，导致商店进不了货。这种情况从当前局势开始一个月后开始变少，到了三月中开始变得正常。三月中开始顾客则开始购买大米、面粉和发酵粉。我们观察到促销区陈列了大量礼盒和消毒水，问及是否因为进货太多卖不出去，店员表示往年春节后就是会有一些礼盒卖不完而搞促销，当前局势并没有使礼盒滞销，因为商店采用卖多少补多少的采购模式，当前局势初始人们对礼盒的需求骤减后，商店就减少了礼盒的补货;至于促销区的大瓶消毒水，店员表示都是留给饭店采购的，也不是卖不出去的缘故。
图：促销区堆积着礼盒和大瓶消毒水
关于线上业务：农工商与京东到家合作，由京东到家的快递员到店取货配送。线上业务在当前局势刚开始时非常受欢迎，比线下的销售额还高，到了4月初则已经恢复到原先的水平。
问及线下业务是否已恢复到往年同期的水平，店员表示很大程度上取决于搞不搞促销活动。正常情况下，农工商每月15号搞促销活动，该日是一个月中农工商销售最好的一天，现在则因为担心人群聚集已经两个月没有做活动了，对客流影响非常大。店员认为，除非4月15号或5月15号开展促销活动，否则销售就不能彻底恢复。
2.世纪联华
图：世纪联华超市
从品类上看，3月20号之前顾客大量购买面条、冷冻食品、面粉、蔬菜等等必需食品以及泡面、口罩、消毒水，店员形容顾客“买很多很多”，而非必需品的一些生活用品则销量下滑。超市通过向总部提交订单补货，因此能否进到货取决于公司总仓是否有货。在二月份的20天内，泡面和消毒用品出现了断货现象，泡面时来时不来，免洗洗手液则没货，84消毒液则呈现“一来就抢、一抢就没”的情况，店员描述道，“不少顾客天天到超市蹲着，一到货就抢，因此超市不得不实现每人限购2瓶的政策”。这些情况在3月20号之后都恢复正常。问及定价，店员表示不清楚进货成本是否上升，但售价并未改变，只不过对于像消毒用品这种平时不热销的产品，放在往常经常会有特价活动，而当前局势期间即使原价也能卖的很好，因此没有搞过特价活动，这其实变相地增加了超市的销售收入。
最后问及人工费用时，店员表示员工人数和工资都没有变化，但国定节假日期间本就是双倍工资，今年特殊情况导致节假日延长了一周左右，使得人工费用上升了一些。
3.永辉超市
我们来到的第三家大卖场是永辉超市，面积约一千平方米左右。恰好超市里的蔬菜在打折，即使是工作日也吸引了大量爷爷奶奶抢购蔬菜，出乎意料的是，今天店里的客流还不如当前局势期间多。店员表示，当前局势促进了永辉超市的客流，相比当前局势期间许多夫妻到超市采购，现在开始上班之后基本上来店的都是老年人，近两周周末的客流才和一月二月一样多。当前局势也大大增加了永辉的销售额，一二月单月销售额是正常情况下的2倍。
在人工费用方面，我们询问了店内的售货员，超市内的员工大多是供应商的员工而非永辉自己的员工，供应商的员工表示当前局势高峰期公司有给他们补贴，1.24~2.8期间每天除常规工资外增加120元补贴，因厂商而异;同时，因为一些员工回老家后无法返沪，员工数量比往常少一些。
图：永辉超市APP正在做新人50元礼包的活动
4.顾客反馈
表：顾客反馈情况与大卖场员工所述情况一致
(四)便利店
1.全家便利店(淞发路25弄17号)
关于客流：全家位于小区门口、紧邻地铁站，居民和上班族购物非常便捷，又因为全家销售饭、面等熟食，因此全家主要由早中晚3个高峰段。这3个高峰段的客流在当前局势前中后没有什么大变化。
关于销售额：由于当前局势期间顾客常常来一次囤一周的货，所以比起往常一天7、8千的销售额，当前局势期间翻倍至1万5，目前4月份已差不多回复至1万。
关于品类：当前局势期间口罩、消毒水、零食、火腿肠、饭、面包等都卖得特别好，口罩和消毒水严重断货，在2月份有两周一直进不到货。
关于人工费用：当前局势期间许多员工返沪隔离，导致员工短缺严重，公司为能够正常上班的员工增加了补贴，同时为其购买人身保险。
图：全家位于小区门口，东面紧邻地铁站
2.好德便利店(长岛路802号碧云店)
关于客流量，基于多年累积的顾客和小区正门口的位置优势，春节和当前局势期间生意仍然很好，店员认为没有受到太大的影响，采访期间，有好几位顾客来买烟，也有老人带小朋友来买零食，都是住在隔壁小区的居民，顾客粘性非常强。
关于销售品类，2月份居民来买泡面、薯片等零食最多，每个人会多买一些，但是没有到“囤货”的水平，客单价略有提高，一些热销的零食货架经常会被买空，2月份有缺货的情况，在询问下，一方面是食品厂家生产能力还没有完全恢复，跟不上暴涨的需求，另一方面小店进货的量本身就不会很多。该情况在3月份就完全恢复正常了。
关于进货，好德总公司负责配送，因此成本和价格没有变化。租金、人工、水电方面也都与往常一样。小店基本没有线上业务。