百亿华致酒行收监管函，背后“株洲首富”打造白酒帝国。
文|野马财经武丽娟
编辑|高岩
华致酒行(300755.SZ)号称白酒行业“最会赚钱”的酒行，其“发家”和贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒（600809.SH）等一众名酒企业有密不可分的关系。背靠巨头，华致酒行已是A股“中国酒类流通第一股”。截至7月26日，报收26.21元/股，市值109亿元。
在华致酒行2021年股东大会暨投资者交流会上，被称为“茅五背后的神秘男人”——实控人兼董事长吴向东提出要“永做名酒厂金牌服务员”。
7月24日，华致酒行因对关联交易的财务核算不规范，收到深交所监管函。
曾创立金六福品牌、如今手握两家白酒上市公司。“株洲首富”身后的白酒帝国有多大？
2020年3月9日，华致酒行全资子公司北京华致陈香电子商务有限公司（简称“华致陈香”）与关联方新华联控股有限公司（简称“新华联”）签署房屋买卖合同，约定向新华联购买北京民企总部基地32号楼，交易金额为5151.8万元。
同日，华致陈香与新华联、关联方华泽集团有限公司（简称“华泽集团”）签署债权债务抵销协议，涉及金额3900万元。
不过，上述2项关联交易事项，华致酒行没有及时提交董事会审议，且直到2年后的2022年8月6日才披露，也没有准确披露向华泽集团支付资金占用费事项。因此，交易所认为华致酒行对关联交易的财务核算不规范，给予通报。
其实，此前华致酒行就因未披露购买房产及债权债务抵销信息被警示。今年5月16日，因未按规定审议并披露关联交易、信息披露不准确、财务核算不规范，收到云南监管局行政监管措施决定书。
野马财经查询年报发现，2022年，华致酒行还向新华联销售酒，金额4.8万元；转让房产，金额9536.95万元。
除了上述监管函提及的关联交易外，2021年，华致陈香还以底价4862万元通过司法拍卖平台拍下新华联在北京的房产。
关联交易似乎是华致酒行一直以来的“顽疾”。2011年华致酒行首次IPO申请，当时证监会便以“存在关联交易隐忧，以及突击任命多位董事、高管”为由拒绝。
值得注意的是，新华联实控人傅军是华致酒行实控人吴向东的姐夫。新华联控股自1990年创立至今已有33年，创始人傅军一直担任董事局主席兼总裁。最巅峰的时候，新华联控股年营业收入超过800亿元，企业总资产超过1000亿元，一度位列湖南省第一民企。
2020年，受新冠疫情、房地产政策等多方面影响，新华联业务遭受重创，偿付贷款和债券导致现金持续流出。2020年3月6日，因未能按照约定足额兑付“15新华联控MTN001”票据本息，新华联构成实质性违约。2022年8月，北京市第一中级法院裁定受理新华联破产重整案。
今年5月31日，新华联重整案第一次债权人会议召开，但重整计划、重整投资人等关键内容尚未公布。
各大酒企花样百出，都在寻求消费市场新突破。如跨界奶茶、白酒+咖啡、白酒+小龙虾......中国酒业协会发布《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，2023年白酒市场已经进入新一轮调整周期，竞争日益激烈，渠道争夺白热化，存量竞争时代正在到来。
白酒的销售平台主要包括经销商、烟酒店、商超、专卖店、电商平台等。而电商平台是当今消费者购买浓香型白酒最方便的途径之一。与此同时，2018年，酒类直供品牌1919获得阿里巴巴20亿战略投资；2020年，酒小二获腾讯战略投资；2021年，海伦司小酒馆在港交所上市，这些平台的崛起都印证了酒类企业内卷正在加剧。
作为老牌平台，“名酒金牌服务员”华致酒行的卖酒生意也面临不小挑战。2020年-2022年，华致酒行的营收增速分别为32.2%、50.97%和16.73%。2022年，营业收入约87.1亿元，同比增长16.73%；净利润则近乎腰斩，为约3.7亿元，继续陷增收不增利的处境。2023年盈利能力继续下降，实现营收37.43亿元，同比增长5.32%；净利润1.01亿元，同比下滑59.35%。
有券商统计，2016年至2018年上半年，茅台和五粮液的产品合计为华致酒行贡献超八成的收入，经销茅台和五粮液产品的毛利率在20%左右。且近半利润来自飞天茅台。
尽管茅台、五粮液成为华致酒行创收的一剂“解药”，然而最近几年，白酒行业迎来扩产潮，在知名酒企产能持续过剩的背景下，价格倒挂、库存高企，一直是压在不少企业头上的两座大山。有业内人士预测，2023年，整个白酒市场仍将处在挤压式增长，“去库存”依然会是贯穿始终的关键词。
截至2022年底，华致酒行库存仍高达34.29亿元，占资产的比重为40.63%，相较于期初余额30.48亿元，库存增长约4亿元。同时，2022年预付款项为27.4亿元，较去年同期增长近8亿元。上述两者合计达61.7亿元，较2021年华致酒行近50亿元的囤货有所增长。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，疫情三年让很多的酒类上市公司都在想方设法压货，华致酒行也一样。整体来，华致分为代理和自有品牌，整个市场竞争力不足。代理的品牌是大品牌，但是没有利润，自有品牌高利润，但是量不大，所以它两条腿走路是合理的，但是现在处于行业的一个特殊时期。所以，它的整个库存和营收利润都不理想，属于正常现象。经过未来两年的调整，应该会有好转。
白酒行业专家肖竹青对华致酒行较为看好。他认为中国酒业流通领域有一个基本规律，就是能够拥有茅台配额，日子就比较滋润。华致酒行一直定位为名酒的“服务员”，与各大酒厂拥有良好的信任，与各大销售终端也有很好的合作分销关系。同时其在短视频营销、圈层营销、门店管理上注重员工培训，所以人才流动率很低，保证企业经营的稳健。
不少券商研究普遍认为，随着2023年疫后消费复苏，白酒行业有较强的复苏弹性。疫情影响淡化后，华致酒行的精品酒有望继续放量带动毛利率提升。同时，仍需注意精品酒恢复、门店扩张不及预期、以及精品酒推广不及预期、名优酒品供给不足等风险。
吴向东在业界被誉为“白酒教父”，华致酒行也只是其资本版图中的一角。目前，吴向东实际控制的金东集团，旗下共有华致酒行（300755.SZ）、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。
2003年，吴向东收购湖南白酒品牌湘窖和开口笑，2009年又收购贵州的珍酒和江西的李渡，组成了又一家今年4月刚刚上市的公司——珍酒李渡集团（下称“珍酒李渡”6979.HK）。
吴向东的创业史，更像是中国酒商进化史的一个缩影。
1969年，吴向东出生在湖南醴陵，现年54岁。在早期的职业生涯，他便与五粮液有了不解之缘。1996年，27岁的吴向东拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。
2006年，吴向东将“金六福企业”更名为华泽集团，涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。2015年，吴向东将金六福50.41%的股权出售予新华联。2016年，华泽集团又正式更名为“金东集团”。
此后，吴向东不再满足于贴牌生产，开始进入白酒生产制造领域。2001年到2009年期间，不断整合地方酒厂，先后收购了广东德庆无比养生酒业、云南香格里拉酒业、湖南湘窖酒业、安徽临水酒业、江西李渡、贵州珍酒等一些地方性酒企，将十余家酒厂收入囊中。
此外，吴向东掌控的白酒品牌还包括榆树钱、今缘春、雁峰、无比、临水、湘山及太白等中低端品牌。
除了进入白酒生产制造领域之外，吴向东还同时进入了白酒终端流通领域。2005年，他成立了华致酒行。华致酒行的第一家门店，开在吴向东的家乡醴陵。酒类流通生意，简单说，就是酒企和消费者之间的一座桥梁，从酒厂拿的货卖给消费者或者终端店。
2019年的时候，华致酒行成功在深交所上市，成为中国第一家酒类流通领域A股上市公司。
目前，金东集团下设3个板块：华泽酒业集团、华致酒行、金东投资。据其官网，金东投资曾投资张家界魅力湘西、中洲烟花、玉坤矿业、升华科技等实业及新经济20多个项目。
吴向东也曾试图打造自己的名酒。首先是对贵州珍酒的投入，2009年，金东集团以8250万元并购贵州珍酒厂，表示珍酒要成为“酱酒第二”。2016年，金东集团集12家白酒厂之力，推出超级单品“一坛好酒”。
2021年以来，吴向东旗下的白酒资产动作频频。2021年6月、9月，金东酱酒、李渡酒业、湘窖酒业陆续注入珍酒酿酒；同年10月18日新成立珍酒控股有限公司，作为国内酱酒资产整合平台，为珍酒李渡的间接全资附属公司；11月2日珍酒酿酒退出大中华网讯（2000年11月17日在香港注册），成功注入珍酒控股。
华致酒行最新市值109亿元，吴向东所持股份价值超百亿元。珍酒李渡最新市值290亿元。仅依靠珍酒李渡和华致酒行这两家公司，吴向东的身家就超400亿元。在2022年胡润全球富豪榜上，吴向东的财富达260亿元，位居全球第854名，一举超越宏达电子(300726.SZ)的曾继疆和深信服(300454.SZ)的何朝曦，成为新晋“株洲首富”。
多次违规被监管部门通报，实控人又因纾困连襟收监管函，华致酒行会如何利用自身名酒资源，继续制胜市场？你喜欢喝哪个品牌的白酒，平时在什么渠道购买？留言聊聊吧！