2.最新业绩报利润首次下滑，增收不增利
疫情之下扩店放量恐难持续，成本上升更高，挤压利润率。
合同负债大比例减少，这也是一个潜在风险点，往往意味着后续订单的减少：
3.护城河在哪里？
a.从公司经营评述看
连续十三年入选【中国500最具价值品牌】，品牌价值高达238.08亿元。
公司作为茅台集团、五粮液集团的长期重要合作伙伴，曾先后8次荣获茅台集团授予的“仪狄巨匠金奖”、“优秀经销商”等殊荣，并先后14次荣获五粮液集团授予的“特别贡献奖”、“六星级运营商”、“杰出品牌运营商”等殊荣。
保真，零售终端3W+，全国最大的老酒/名酒鉴定、收藏、体验服务平台。
b.从指标数据来看
roe水平优秀，近两年维持在20%以上，优于连锁同行：
溢价水平即将触碰大底部（20%roe支撑3.33pb没毛病）：
利润率目前一般，15%和6%的利润水平，中规中矩。毕竟是新零售行业，前期快速扩张阶段，量和利润很难兼顾。背后疫情+持续扩店，成本增加不少。
4.陆股通持仓低位，相对安全，行情可期
从相对有限的历史数据看，每次低位沉寂后，都有一段不错的拉升行情：
5.高管增持的价格为39+，低于越多购买，安全边际按理来说也越高。
细看了下2019年以来的所有增持价格，基本都是30附近，当前32的股价基本可以说没啥水分了。市场后续砸的越深，越是给大家送钱的时刻。
但也要辩证的看待，增持数量并不多，没必要太当真。
6.130亿市值你买不了吃亏
二季度同比数据不好，扣非增长-12%，目前已知的扣非利润为3个亿，假设后半年利润水平能保持的住的话，全年乐观预估在6-7亿。再搭配一个20倍的白菜估值水平，120-140亿为华致底部合理的市值区间。
沿着120亿市值下沿附近买，就会更加的安全。
2019年的3个亿可以支撑100亿的市值，现在利润要翻倍了，市值却没怎么反应，以后股价大概率怎么走相信大家能看的明白：
3季度业绩报是个关键，后面要盯住了。
“《中国酒业“十四五”发展指导意见（征求意见稿）》指出在市场建设上实施酒类大商1510培育计划，培育千亿级酒类大商至少一家，百亿级5家，50亿级大商10家。”
政策利好叠加公司核心竞争力向好共振，看好公司长期发展空间。
长期视角看，酒类流通行业集中度不断提升的趋势下，华致做为头部企业必将受益：
“下游销售渠道方面，由于消费者酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。然而，随着酒类流通渠道的多样化，流通成本的越来越低，传统酒类流通渠道正面临着数字化的冲击。在追求产品质量之余，消费者对配送效率、用户体验、便捷程度提出了更高的要求。酒类流通行业面临新一轮的洗牌，酒类流通企业呈现了优胜劣汰的变化，竞争格局发展呈现集中化态势。”
不过回归当下，华致业绩转差从侧面也反应了白酒销售的不景气，股价才如此这般的宣泄。
好在，夏季的惨淡光阴已经结束。后面中秋、十一、双十一、元旦、春节等等各种节日，都是潜在的催化剂。酒还是要喝起来的，提前布局中秋、国庆销售旺季，是个思路，即使只是个小反转。
说明：以后大橘子会尽量用开放，简洁傻瓜式的语言来分析标的的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析仅供参考，不构成投资建议。华致依然有股价继续腰斩或者低位不断盘整就是不涨的可能，我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。