1、1报告编码19RI02622019年中国葡萄酒行业概览报告摘要消费研究团队葡萄酒是以鲜葡萄或葡萄汁为原料，经过全部或部分发酵酿造而成，且酒精含量介于10%15%的酒精饮品。葡萄酒营养丰富，保健作用明显，如加快新陈代谢、促进血液循环、防止胆固醇增加等。葡萄酒还具有利尿、激发肝功能和防止衰老的功效，是医治心脏病的辅助剂，同时还可预防坏血病、贫血、脚气病、消化不良和眼角膜炎等疾病。受益于中国葡萄酒消费量的持续增加及消费者对于葡萄酒饮用的认可，中国葡萄酒行业市场规模呈现持续增长的态势。热点一：政。
2、StateoftheUSWineIndustry2020WrittenbyRobMcMillan,EVPandFounderSiliconValleyBankWineDivisionContents1.Introduction32.Executivesummary6Sevenheadwinds8Seventailwinds93.2019predictionsinreview10Whatwegotright11Whatwegotwrong124.2020USwinebusinesspredictionsandobservations13Supply14Demand15Price155.Grapeandwinesupply16The2001plantingbubble17The2020grapemarkethavewebeenherebefore20Thebulkwinemarket22Implications。
5、行业专题研究行业专题研究2of33目目录录1.啤酒：薄利多销的快消品.51.1.啤酒产品特点决定行业重资产、高周转特征.51.2.低利润率和重资产下，啤酒企业追求规模效应.71.3.下游议价能力不强，渠道依赖费用投放.92.百年啤酒史：资本为矛，渠道为盾，效率为王.122.1.1900-1978导入期：啤酒传入中国，清爽口味成为主流.132.2.1979-1996年成长期：需求快速增长，渠道改革贴近市场.142.3.1997-2013年兼并期：整合浪潮启动，资本发力跑马圈地.162.4.2014年起步入成熟期：需求见顶，产能优化降本提效.。
8、证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款资产资产重组重组草草案落地案落地，百亿重啤蓄势待发，百亿重啤蓄势待发重庆啤酒（600132）重大事项点评2020.9.14中信证券研究部中信证券研究部核心观点核心观点薛缘薛缘首席食品饮料分析师S1010514080007顾训丁顾训丁食品饮料分析师S1010519110002公司公告重大资产重组公司公告重大资产重组议案议案，详细披露资产注入方式、对价以及注入资产情况，整，详细披露资产注入方式、对价以及注入资产情况，整体资产估值较为适当。重组完成后，嘉士伯集团望借助重啤公司，基于嘉士伯体。
13、证券研究报告|行业深度2020年03月05日食品饮料食品饮料以美日为鉴以美日为鉴，探析探析我国我国啤酒行业啤酒行业进阶之路进阶之路美国啤酒行业：营销和资本强者获取最后胜利美国啤酒行业：营销和资本强者获取最后胜利。1940-1980年得益于人口增长、经济繁荣，美国啤酒消费量持续增长，至1980年达到高位。1950-1970年美国家庭电视机普及，A-B加大营销投入并确立了行业龙头地位；1970-80年美国啤酒行业整体销量进入存量期，同时淡啤开始流行，A-B紧跟行业趋势推出大单品BUDLIGHT稳固龙头地位。1990年代啤酒行业进入整。
15、青岛啤酒（600600）证券研究报告公司研究饮料制造1/32东吴证券研究所东吴证券研究所升级提效升级提效望望共振，百年青啤共振，百年青啤谋谋复兴复兴买入（首次）盈利预测盈利预测与与估值估值2019A2020E2021E2023E营业收入（百万元）27,98428,64131,07233,890同比（%）5.3%2.3%8.5%9.1%归母净利润（百万元）1,8521,9932,4132,979同比（%）30.2%7.6%21.0%23.5%每股收益（元/股）1.371.481.792.21P/E（倍）45.0541.8634.5828.01投投资要点资要点百年青啤风雨兼程，股权激励释放新活力：百年青。
16、青岛啤酒青岛啤酒(600600)百年青啤，焕发活力百年青啤，焕发活力青岛啤酒深度报告研究青岛啤酒深度报告研究訾猛訾猛(分析师分析师)021-38676442证书编号S0880513120002本报告导读：本报告导读：公司围绕强大的品牌实力构筑竞争优势，通过体制机制变革激发活力，有望持续提升公司围绕强大的品牌实力构筑竞争优势，通过体制机制变革激发活力，有望持续提升效率，带动盈利能力提升，释放百年民族品牌价值。效率，带动盈利能力提升，释放百年民族品牌价值。投资要点：投资要点：维持增持评级维持增持评级。公司品牌优势明显，股权。
17、1百年百年青青啤复兴，机遇啤复兴，机遇正在正在当当下下跨过战略僵持阶段，跨过战略僵持阶段，啤酒行业啤酒行业竞争主线转向高端化，竞争主线转向高端化，百年青啤迎来重要机遇百年青啤迎来重要机遇：啤酒行业经过CR5份额快速提升阶段后于2013-2017年进入战略僵持阶段，行业前五名份额变动收窄，份额扩张难度加大，在行业总量增长停顿、综合成本上行以及消费升级加速背景下，啤酒行业竞争主线转为“高端化”，行业竞争总体改善，青啤处于较为有利位臵。近年来主要啤酒企业吨价提升连贯，持续验证高端化趋势：目前中国中高档啤。
19、/CR5201263.5%201871.6%2012-201815.88%6.90%-4.49%9%31%220/201836.70%03+N201946.84%6.29pct3219/3.17%+IP2020-2023EPS0.230.260.292020-2023PE41X/37X/33X11.72018A2019A2020E2021E2023E4,0394,2444,2694,5854,825(+/-)%7.33%5.06%0.60%7.41%5.23%366497516570634(+/-)%97.68%35.77%3.69%10.52%11.17%0.170.220.230.260.2957.6242.4440.9437.0433.322.552.452.312.172.04(%)4.46%5.80%5.67%5.90%6.16%(%)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%()2,2132,2132,2132,213。
20、公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告1珠江啤酒珠江啤酒（002461）证券证券研究报告研究报告2020年年05月月06日日投资投资评级评级行业行业食品饮料/饮料制造6个月评级个月评级买入（首次评级）当前当前价格价格7.33元目标目标价格价格8.32元基本基本数据数据A股总股本(百万股)2,213.33流通A股股本(百万股)2,213.33A股总市值(百万元)16,223.70流通A股市值(百万元)16,223.68每股净资产(元)3.88资产负债率(%)26.96一年内最高/最低(元)8.23/5.40作者作者刘畅刘畅分析师SAC执业证书编号。
29、在食品饮料行业中，速冻、休闲等子板块基本态势呈稳步上升，白酒Q3收入增长表现尤为突出。本篇研报围绕食品饮料行业板块业绩的市场研究。白酒Q3收入增长提速驱动食品饮料板块增速排名上升，速冻等子板块特别突出。2020年1-9食品饮料板块实现营业收入5,715亿元，归母净利润1,072亿元，分别同比增长9.6%和13.5%，收入和利润增速在A股各行业中排名靠前。受白酒恢复带动，Q3食品饮料板块营收增速大幅提升。Q3食品饮料板块（申万）实现收入1,981亿元，同比增长11.94%。速冻食品、肉制品、乳制品、白酒和调味品是2020年Q3增。
30、经营分析江苏整体经济较为发达，白酒市场体量较大且结构较优。近几年，省外全国化名酒不断抢占省内市场，省内苏酒龙头加快改革及前行。2019年洋河迈入深度改革的阶段，2020年今世缘制定股票期权激励计划，整体经营目标spanstyle=。
31、白酒行业趋势延续，次高端弹性将逐步显现。这一轮自16年开启的白酒行业上升趋势到今天已经进行了5年，行业的第一成长阶段开始向第二成长阶段转型。投资角度：高端稳健，次高端未来弹性高。我们自16年初，提出白酒行业迎来新一轮成长趋势，有三个明显的特征：强分化、价格驱动和龙头集中。经历五年的高增长后，高端需求仍会持续受益经济发展、收入水平提升，保持稳健增长，由30%的弹性增长转向10%左右的稳健增长，跟12年不一样的是，这次以高端个人和商务为主的需求不会突然消失。高端酒已度过弹性最大的几年，未来将以稳健增长为主。1。
32、疫情影响逐步淡去，白酒板块环比提速，未来三个季度高性价比凸显。疫情打乱了消费节奏，食品饮料板块中各个子板块因此呈现不同的复苏节奏，同时考虑到渠道库存及厂商应对情况，报表业绩会有一定节奏错配。随着消费场景复苏，大多数子板块Q3/span&g。