模糊的正确好于精确的错误。但是股票难免想估值，所以矛盾就出来了：计算与算命的矛盾。结果就是各种估值方法，本质不是计算，是算计。
公允估值=预测的归母净利润X公允市盈率，（公式一）
其中“公允市盈率”最通常采用无风险利率的倒数，比如：一年期存款利率5.25%，则公允市盈率就是19.05。
“公允市盈率”的原理是：不管什么生意，挣到的钱都是钱，含金量是一样的，所以当前无风险利率就是一个衡量生意好坏的水平线，比这个水平线高，则说明是更挣钱的生意，反之，就是不太挣钱的生意。因此称之为“公允”。
但是以上公式有个问题——归母净利润。大部分生意的“归母净利润”包含了应收账款，而且通过存货的账目调节还可以改变净利润的数目。因此，在经历了若干惨痛造假教训后，近10年来普遍认为自由现金流比净利润更真实的反映了盈利。即：手里拿到的真金白银才是盈利，白条不算。
因此有了第二种估值方法。
本文是我基于公式一，结合自由现金流的一种改进方法。自认为比自由现金流计算内在价值的方法要简单些，原理更直接。
公允价值=广义自由现金流FCFX公允市盈率（公式二）
其中公允市盈率和公式一一样。
广义自由现金流FCF的含义如下：
有些方法采用狭义FCF，导致处于扩张期企业的自由现金流不能真实反映盈利本质。
广义FCF=经营现金流净流量-（资产折旧+资产摊销+资产减值计提）
广义FCF可以是当期广义FCF（记作FCF0），也可以是预测n年后的广义FCF（记作FCFn）。FCFn还需要折现：FCFn=预测值/(1+折现率)^n
该方法仅仅是基于企业当前的盈利能力进行估算，未考虑资产扩张带来的增量。
THE END