▌乘用车报废更新补贴翻倍，更新需求有望进一步释放
乘用车报废更新补贴翻倍：7月25日国家发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次的汽车报废更新补贴翻倍对车市是重大的利好，乘用车补贴实现翻倍。个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，购买新能源乘用车补贴标准由1万元提高至补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由7,000元提高至补1.5万元。
报废更新补贴申请量稳步增长，补贴翻倍有望带动更新需求进一步释放：报废更新补贴申请量自4月起稳步增长，申请量由5月31日3万份快速提升至6月底15万+份。补贴的翻倍有望释放前期持观望态度的消费者，促进乘用车消费。
▌华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品，智驾渗透率有望快速提升
长安深蓝S07发布，首款20万元以下搭载华为智驾的产品：7月25日，长安深蓝S07正式上市，该车提供纯电和增程两种版本，并推出搭载华为乾崑智驾ADSSE版车型，售价区间为14.99-21.29万元。搭载华为乾崑智驾ADSSE版，相比基础版售价提高2万元，增加6个超声波雷达、1个前视摄像头、4个侧视摄像头。拥有高速领航辅助和智能泊车辅助功能，高速领航辅助可实现全国高速、城市快速路、环线等场景的领航智能辅助驾驶，拥有智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节、智能上下匝道功能。其中智能泊车辅助支持超160种泊车场景和多方式多角度泊入泊出。
智驾渗透率有望快速提升：长安深蓝S07的推出标志着华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品。2023年20万元以下乘用车市场销量达1,518万辆，占总销量70%。随着低价位段搭载智驾产品的推出，智驾渗透率有望快速提升。
▌人形机器人：特斯拉Optimus预计明年小规模生产供内部使用，2026年量产对外出售
2024年7月22日，马斯克表示明年将推出“真正有用的”人形机器人，但产量不多，供特斯拉工厂内部使用，在2026年为其他客户增加产量。
▌投资建议
▌推荐标的
▌风险提示
市场表现及估值水平
1.1
A股市场汽车板块本周表现
其中，乘用车跌2.6%，商用车涨3.5%，汽车零部件跌3.0%，汽车销售及服务涨0.6%，摩托车及其他跌0.2%。概念板块中，新能源车指数跌3.0%，智能汽车指数跌5.6%，人形机器人指数跌7.2%。近一年以来（截至2024年7月26日），沪深300跌12.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-8.7%、-36.5%、-19.9%，相对大盘的收益率分别为+4.2pct、-23.6pct、-7.0pct。
在我们重点跟踪的公司中，金龙汽车（35.0%）、海马汽车（18.3%）、林海股份（18.2%）等涨幅居前，艾可蓝（-15.2%）、拓普集团（-12.2%）、沪光股份（-12.1%）等位居跌幅榜前列。
1.2
海外上市车企本周表现
本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-4.1%，中位数为-2.7%。小鹏汽车（0.7%)、本田汽车（-0.5%)、蔚来（-0.7%)等表现居前，福特汽车（-20.0%)、通用汽车（-8.7%)、特斯拉（-8.1%)等表现靠后。
1.3
汽车板块估值水平
截至7月26日,汽车行业PE（TTM）为25.6，位于近4年以来1.4%分位；汽车行业PB为2.2，位于近4年以来48.0%分位。
北交所汽车板块表现
2.1
北交所行情跟踪
本周北证50跌3.1%，华鑫北证指数涨4.2%。近一年以来（截至2024年7月26日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为-17.5%、11.9%，相对沪深300的收益率分别为-4.6pct、+24.8pct。
2.2
本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-2.5%，中位数为-3.7%。舜宇精工（6.1%)、浩淼科技（5.6%)、德众汽车（4.1%)等表现居前，大地电气（-10.3%)、华阳变速（-8.9%)、天铭科技（-6.8%)等表现靠后。
行业数据跟踪与点评
3.1
周度数据
7月第一周乘用车厂商批发日均2.8万辆，同比去年7月下降26%，环比上月同期下降21%。
7月第二周乘用车厂商批发日均3.6万辆，同比去年7月下降22%，环比上月同期下降10%。
7月第三周乘用车厂商批发日均5.6万辆，同比去年7月增长2%，环比上月同期下降18%。
初步统计：7月1-21日，全国乘用车厂商批发84.3万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降17%；今年以来累计批发1,259.5万辆，同比增长5%。
今年7月共有23个工作日，较去年的21个工作日多两天，有利于7月的产销平稳走势。随着车市增长的结构性分化，部分企业传统燃油车产能充裕，燃油车市场萎缩压力下的去库存特征明显，7月初车市批发走势较弱。
7月第一周乘用车市场日均零售3.9万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长9%。
7月第二周乘用车市场日均零售4.3万辆，同比去年同期下降1%，较上月同期增长4%。
7月第三周乘用车市场日均零售5.1万辆，同比去年同期下降1%，较上月同期下降14%。
初步统计：7月1-21日，乘用车市场零售93.4万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售1,077.4万辆，同比增长3%。
相对于6月初受端午节假日和高考因素影响，7月初销售状态较正常，下半月的销量增长压力将体现。近几年夏季车市淡季不淡的特征日益明显，2014-2019年7月车市零售占全年总量平均在6.9%，而2020-2023年7月车市零售占全年总量平均在8.4%，其中2023年达到8.8%的较高占比，日益向欧美老龄化市场过渡，普及化特征弱化。随着私车普及和智能电动车的快速增长，车主低成本出行游玩热情，购车、换车出游也是部分家庭的最佳选择，有利于居民消费潜力释放。
近期报废更新政策效果逐步体现，终端反馈的日均报废申请量持续增长。从终端看，如果私车报废更新补贴能翻倍，则各环节的积极性会更好的调动，报废更新政策必然推动换购购车需求的加速释放，有利于车市扭转下半年负增长的压力。
3.2
成本跟踪
本周钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格下降。本周（7月22日-7月26日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.39/7.49/1.92/1.50/0.76万元/吨，本周周度环比分别为-2.3%/-4.6%/-2.5%/-0.3%/-0.5%。7月1日-7月26日均价的月度环比分别为-5.1%/-2.0%/-3.9%/+0.4%/-0.3%.
行业评级及投资策略
公司公告、行业新闻和新车上市
5.1
公司公告
1、赛力斯（601127.SH）发布关于重大资产重组进展公告
赛力斯集团股份有限公司拟通过发行股份的方式购买重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）、重庆两江新区开发投资集团有限公司、重庆两江新区产业发展集团有限公司持有的重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司100%股权。
2、上海沿浦（605128.SH）发布关于可转债预计满足转股价格修正条件的提示性公告
经中国证券监督管理委员会（证监许可［2022］2211号）文核准，上海沿浦金属制品股份有限公司于2022年11月2日公开发行了384万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额3.84亿元，期限6年。
经上海证券交易所“自律监管决定书〔2022〕320号”文同意，公司本次公开发行的3.84亿元可转换公司债券于2022年11月28日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“沿浦转债”，债券代码“111008”。根据有关规定和《上海沿浦金属制品股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）的约定，公司本次发行的“沿浦转债”自2023年5月8日起可转换为公司股份，初始转股价格为47.11元/股。
3、常州光洋(002708.SZ)发布关于签署《战略合作框架协议》的公告
双方本着友好协商、平等互信、优势互补、互利共赢的原则，拟建立长期、深度战略合作关系，充分发挥双方在技术研发、市场资源、产业政策的优势，不断深化合作，实现双方的共赢发展。
4.无锡振华（605319.SH）发布向不特定对象发行可转换公司债券预案
2024年7月25日，公司与黄山高新区管委会签署了框架协议，双方本着友好协商、平等互信、优势互补、互利共赢的原则，拟建立长期、深度战略合作关系，充分发挥双方在技术研发、市场资源、产业政策的优势，不断深化合作，实现双方的共赢发展。
5.2
行业新闻
1、发改委等两部门：提高汽车报废更新补贴标准
7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知中提到，要提高汽车报废更新补贴标准，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。
2、苇渡科技纯电重卡完成零排放运输
3、特斯拉在美推出付费解锁电量服务
快科技7月23日消息，据报道，特斯拉近期宣布，在美国推出一项名为“能量升级包”（EnergyBoostupgrade）的“付费解锁续航”服务。其中，特斯拉ModelY标续后驱版，车主可以支付1000元-1600美元（约合人民币7267元-11627元），通过远程OTA，车辆续航可以增加30英里至50英里（约48至80公里）。特斯拉在OTA升级页面上给出解释，增加的续航里程基于特斯拉内部测得，非美国EPA官方测试数据；实际解锁里程可能会受到电池寿命、车主驾驶习惯的影响而略有不同。
4、吉利远程新能源商用车发布“玄武电池”理想汽车近期成立了“端到端自动驾驶”的实体组织
IT之家7月23日消息，吉利远程新能源商用车今日推出“玄武电池”，官方口号为“更智能的商用电池”。据介绍，该电池采用150mm薄壳体，支持AICLOUD云端自适应实时动态节能，拥有10年80万公里全生命周期质保，还有液冷快充系统、单体超6000cls循环。该电池搭载于远程星享V7E车型中，实测续航可达285km，百公里电耗16.1度；支持最高4C、持续2C快充，“充电10分钟续航200km”。
5.3
新车上市
汽车产业生产和需求不及预期
大宗商品涨价超预期
智能化进展不及预期
自主品牌崛起不及预期
地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻
人形机器人进展不及预期
北交所交易量下滑
证券研究报告：《乘用车报废更新补贴翻倍，华为智驾产品下探至20万元以下，Optimus量产新指引出炉—汽车行业周报》
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
林子健SAC编号：S1050521110002
汽车组简介
林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。
程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，主要负责汽车&人形机器人板块。
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