数智新发展，引领汽车产业迈入新时代4
头部自主车企历经三次创业，多品牌全力转向新能源4
海外合资包袱卸下，自主品牌进入利润兑现阶段11
围绕“香格里拉计划”，电智化转型进入兑现期17
公司积极投入研发资源，不断推动电动智能化创新17
公司已成功在新能源车电气化层面实现“多点开花”19
与华为展开深度合作，发力智能化下半场25
公司与华为合力构建电动智能汽车护城河25
公司与华为已基于智能驾驶与智能座舱展开全方位合作29
投资建议31
风险提示33
图表目录
图1：公司发展历程5
图2：由长安马自达主导研发的MAZDAEZ-66
图3：福特中国团队主导研发的新一代蒙迪欧6
图4：长安集团自主品牌与海外合资品牌重要股权变更历程7
图5：公司股权结构图(截至2024年6月30日)8
图6：长安集团自主品牌车型矩阵(单位：万元)8
图7：公司2020年至2023年合作经销商数量变化情况11
图8：公司截至2023年各类城市渠道数量情况11
图9：公司截至2023年各省市渠道数量情况11
图10：公司2019至2024年H1营业收入及同比变化(单位：百万元)12
图11：公司2019至2024年H1营业收入与自主汽车销量变化12
图12：公司2010至2024年H1归母净利润变化情况(单位：百万元)13
图13：公司2010至2024年H1净利润归因分析(单位：百万元)13
图14：公司2019至2024年H1分业务营业收入情况(单位：百万元)14
图15：公司2019至2024年H1分业务毛利率与公司净利润率情况14
图16：公司2015至2024年H1三费占营收比重15
图17：公司2018至2024年半年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
付的现金(单位：百万元)16
图18：公司2018至2024年H1在建工程与新增在建工程变化情况(单位：百万元)16
图19：公司2020至2024年H1单车四费(销售费用+管理费用+研发费用+财务费用)与单车折旧情况(单位：万元)16
图20：公司2018至2023年研发投入金额及占营收比例情况(单位：亿元)17
图21：公司2018至2023年研发人员数量及占比情况(单位：人)17
图22：2023年行业内主要整车厂研发投入及营收占比情况(单位：亿元)18
图23：公司近年来智能化技术与新能源技术储备与布局19
图24：公司原力电驱2.0核心优势20
图25：公司原力电驱2.0展示20
图26：公司八合一电驱示意图20
图27：公司CHN架构示意图22
图28：公司SDA架构示意图22
图29：公司金钟罩电池展示图23
图30：公司金钟罩电池防水测试23
图32：公司混动技术布局25
图33：公司“新蓝鲸”发动机/增程/电驱平台25
图34：长安汽车与华为合作历史沿革26
图35：华为智能汽车解决方案BU与智能汽车解决方案品牌HI历史沿革28
图36：华为车BU与部分车企研发投入对比(单位：亿元)28
图37：华为车BU与部分车企研发人员数量对比28
表1：长安自主乘用车2024年新产品规划9
表2：公司国内汽车产能梳理9
表3：公司海外汽车产能梳理10
表4：公司三大新能源电驱平台梳理21
表5：公司目前三大混动系统梳理24
表6：公司目前已上市基于HI模式打造车型梳理27
表7：华为智能驾驶与部分智驾领先车企对比29
表8：部分车企城市NOA落地进度(截至2024年9月)29
表9：华为鸿蒙座舱历经四代迭代30
表10：华为HarmonyOSNEXT智能座舱多方面优势30
表11：公司2024-2026年销量预测(单位：辆)31
表12：公司2024-2026年分业务营业收入与毛利率预测(单位：百万元)32
表13：公司盈利预测32
表14：可比公司估值(单位：百万元)33
数智新发展，引领汽车产业迈入新时代
头部自主车企历经三次创业，多品牌全力转向新能源
百年铸一剑，三次创业铸就辉煌。自1862年李鸿章创办上海洋炮局以来，公司已有
超过160年的历史，经历了多次变革与发展，现已成为涵盖汽车制造、研发、销售等多个领域的综合性汽车企业集团