证监会重点打击六类操纵市场行为央视点名提示风险
五月的A股市场疯涨，公司更名，股票涨停；业绩巨亏，股票涨停；重组失败，股票还能涨停……
就此现象5月23日央视新闻联播对上市公司讲故事改名现象扎堆的现象进行了追踪报道。央视点名编题材讲故事的上市公司，如二三四五、神州高铁、天神娱乐、三泰控股、中科云网、科达洁能、鲁丰环保。
监管层：券商通过HOMES等为客户配资提供便利将被整改
监管再出拳:券商通过特定系统为客户配资提供便利行为被要求整改
证券公司联手信托公司，通过恒生HOMS系统为客户配资加杠杆的行为，正迎来有关方面的重拳治理。
尽管有关方面三令五申券商不得进行以伞形分仓系统为客户加杠杆，但是巨大利益面前，这种做法仍然屡禁不止。
就在这几天，这种任性行为终于让有关方面坐不住了。
其实监管方面对此业务的监管要求非常明确：
券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。
但在巨大利益面前，众多券商通过与信托签订投资顾问等协议，为信托的结构化产品推荐客户，甚至为恒生HOMS系统提供交易结算数据等便利的行为一直存在。
那么问题来了：
一是券商是怎么帮信托的，尤其是如何通过HOMS实现？
二是券商这么做究竟有什么好处？
三是在监管层的三令五申之下，为何屡禁不止？
对于第一个问题，首先要了解伞形信托，其实伞形信托早已是信托的成熟产品，只是在牛市的赚钱效应下，从去年起伞形信托的规模急剧膨胀，已经达到数千亿元的规模。对于一个伞形信托，核心要素是优先级资金、劣后级资金和结算交易系统。
目前信托的优先级资金大量来自银行，也就是通常所说的银行资金入市的渠道之一，劣后资金基本来自炒股的股民，只是通常有一定的资金门槛。交易结算系统通常使用恒生的HOMS系统。
这就一目了然了。
券商天然拥有愿意出劣后资金的投资者客户群，在券商两融业务杠杆率低、资金有时不足的情况下，投资者也纷纷要求券商寻找更加市场化的资金。于是，券商和银行一拍即合，将资金打到信托这一第三方账户，双方都觉得很安全。
当然，信托也不仅仅是一个渠道。通过恒生HOMS系统，信托可以将众多子账户集中到一个母账户下，子账户属于虚拟账户，共用一个母账户。这样既省去了百万级的账户费，又保证了账户资金安全。
更为重要的是，HOMS系统可以通过向券商索要交易和结算数据，对各子账户进行结算，保证子账户资金准确轧平。
对于第二个问题，券商又帮信托推荐客户，又向HOMS系统开放交易和结算数据，他们自己有什么好处？
实际上，在有关监管方面禁止这种行为之前，为了保证自身利益，要求凡是向信托这种伞形信托推荐客户的营业部，均与信托公司签订公对公的协议，营业部即可以和信托参与融资利息的分成。当然，营业部也可以通过提供这种服务，向这种账户收取较高的佣金费率。
在营业部的这种利益驱使下，各大券商总部向HOMS系统开放交易结算数据，也就在情理之中了。
对于第三个问题，监管层三令五申，券商向配资账户提供便利仍禁而不止，其实是有众多的客观因素。
一是在牛市的赚钱效应下，投资者根本听不进去风险提示，动辄以转移资金来要挟营业部，威逼利诱之下，还是有些营业部铤而走险。
二是监管方面之前提出的禁止向各种配资行为提供便利，营业部一直理解成不允许公开提供便利，于是纷纷私下与信托合作，在不签订协议的前提下，能收到利息分成就收，收不成就提高佣金费率，变相实现自身利益。当然，也不排除有些客户经理和信托之间的私单。
业界表示，有关方面重拳治理券商与信托业的这种合作也在情理之中，在市场向好时，自然皆大欢喜，一旦发生了系统性风险，作为和信托签订了合作协议的一方，营业部究竟要要负何种法律义务，尚未可知。
再者，营业部大规模给信托业推荐客户，也使得杠杆率增长过快，给市场暴涨暴跌埋下隐患。更重要的是，伞形信托下的子账户为虚拟账户，各种老鼠仓、内幕交易资金容易隐匿其中，给监管层整治清理市场环境带来较大困难。
恒生HOMS系统：
HOMS系统允许在主帐户下分拆多个子账户，这一特点可能为伞型信托配资提供了条件。目前，多数信托公司均使用HOMS系统，配资公司可通过HOMS云平台与信托公司进行线上对接，采用分拆子账户的形式实现与伞型信托多个子信托的对应。
具体内容如下：
1、首先介绍一下HOMS，它是基于目前绝大部分公募基金使用的恒生O32投资交易管理系统而来，是标准化的投资工具，工具本身是中性的，没有好的和坏的之分，这个和监管层人员的交流中也是得到认可的。
3、恒生网络公司目前已经成立了合规部，制定了合规制度，为投资者的合规投资提供保障，也是拥抱监管的一个体现，包括投资者实名登记制度、配合市场禁入核查、合规报备等。
4、根据媒体报道，前期监管层主要讲了两点：第一，券商的融资融券资金不能参与场外配资。第二，券商不要给配资提供端口接入的便利。所以，我们的理解是，券商需要核实哪些账户和资金属于配资性质的，然后不给与端口连接的方便，所以需要对通过HOMS接入的账户与资金做一个核查，应该是早几个礼拜已经在陆陆续续落实这些措施了，周末的消息也只是其中一部分而已。
5、恒生的业务部门会加强和监管及券商的沟通，合规治理本身目的还是为了资本市场健康发展，投资还是需要工具的，恒生作为中国最大的金融IT产品供应商应该还是最受益的。
齐鲁证券：分支机构存在为场外配资提供数据端口等
以下为齐鲁证券发布的通知（全文）
一、提高认识，高度重视
二、自查问题范围
本次自查、自纠包括但不限于：以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动；为场外股票配资、伞形信托提供数据端口、介绍客户、提供账户开立与交易通道等服务或便利等情况。
提供数据接口服务包括但不限于：与恒生签订协议接入HOMS系统、为第三方软件(如铭创、金证)提供接口实现场外配资、以其他方式接入(如接入线路等)进行场外配资的。
三、自查工作要求
四、审查核对与考核
五、提供数据接口服务的规范要求
各分支机构应立即着手清理、规范数据端口服务行为：
(一)认真自查所提供的端口服务，主动联系客户进行确认，确保不存在违规场外配资行为，并由客户出具承诺函。
(二)对自查过程中发现、确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，2015年5月25日(周一)起一律停止数据端口服务。
二O一五年五月二十二日
新华网上海5月24日电(记者潘清)伴随股市规模快速扩张，投资者对于投资工具的需求也不断增长。上海证券交易所和中证指数公司近日宣布，上证50杠杆指数系列以及中证500杠杆指数系列将于6月16日正式发布。
根据编制方案，上证50杠杆指数系列以及中证500杠杆指数系列均为日杠杆指数，各包含正向两倍、反向一倍以及反向两倍三个维度。指数设计规则沿用沪深300杠杆指数系列规则，其中将两倍杠杆指数日收益设定为两倍基准指数日收益扣除无风险利率；将反向及反向两倍杠杆指数日收益设定为每日基准指数反向及反向两倍收益加上现金管理或衍生金融工具隐含的无风险收益，同时扣除为实现反向杠杆所需要承担的卖空成本。
据悉，已有机构有意向基于上述指数进行产品开发。
中国证监会与香港证监会22日就开展内地与香港基金互认工作正式签署《中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自2015年7月1日起施行。
根据现有制度安排，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。内地基金与香港基金的互认标准是一致的。根据初步测算，符合互认标准的香港基金有100只左右，内地基金有850只左右。
邓舸指出，在当前的市场形势下，推出内地与香港基金互认的条件已经具备。沪港通试点以来，一直保持平稳运行态势，为基金互认的推出实施起到了良好示范作用。基金互认是“场外市场”的互通互联，每一只互认基金需经法定程序后才能实现跨境销售，两地监管机构关于“通过基金互认实现两地市场互利共赢”的出发点一致，并就稳步均衡推进互认基金准入工作以确保资金流出入保持基本均衡达成共识。根据现有制度安排，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。
邓舸表示，内地与香港两地基金互认的实现，一方面通过引入境外证券投资基金，为境内投资者提供更加丰富的投资产品，更加多层次的投资渠道，更加多样化的投资管理服务，同时也有助于境内基金管理机构学习国际先进投资管理经验，促进基金行业竞争；另一方面通过境内基金的境外发售，
有利于吸引境外资金投资境内资本市场，为各类海外投资者提供更加方便的投资渠道，同时也有助于推动境内基金管理机构的规范化与国际化，培育具有国际竞争能力的资产管理机构。
邓舸介绍，基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。中国证监会、香港证监会通过基金互认，将允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。
邓舸表示，内地基金与香港基金的互认标准是一致的。中国证监会与香港证监会已就两地基金的互认标准达成共识，即按照循序渐进、平等互利、可测可控、便利业界的原则，主要引入对方市场主流成熟品种。
邓舸介绍，根据初步测算，符合互认标准的香港基金有100只左右（数据统计截止日期为2014年底），内地基金有850只左右（数据统计截止日期为2015年一季度末）。
内地香港基金互认引爆港股盛宴
中国证监会新闻发言人邓舸表示，中国证监会与香港证监会已就两地基金的互认标准达成共识，即按照循序渐进、平等互利、可测可控、便利业界的原则，主要引入对方市场主流成熟品种。以香港基金进入内地为例，香港基金须符合成立1年以上，资产规模不低于2亿元人民币(或者等值外币)，不以内地市场为主要投资方向，在内地的销售规模占基金总资产的比例不高于50%等条件，同样的，内地基金进入香港，也需符合对等条件。根据初步测算，符合上述互认标准的香港基金有100只左右(数据统计截止日期为2014年底)，内地基金有850只左右(数据统计截止日期为2015年一季度末)。
邓舸还提到，两地监管机构已对互认基金的监管原则达成共识，具体包括：互认基金的投资运作需要遵守原注册地法规要求，在对方市场的销售行为需遵守客地法规，销售文件及信息披露文件以原注册地法规为主，但在对方市场销售过程中需根据客地法规要求进行适当补充。
邓舸强调，在全球资本市场迅速发展的背景下，跨境投资管理和跨境基金销售活动日趋活跃，内地与香港在金融产品及服务方面的合作不断深化，有必要建立内地与香港基金产品互认的平台，促进两地基金市场的共同发展。在当前的市场形势下，推出内地与香港基金互认的条件已经具备。内地与香港两地基金互认的实现，一方面通过引入境外证券投资基金，为境内投资者提供更加丰富的投资产品，更加多层次的投资渠道，更加多样化的投资管理服务，同时也有助于境内基金管理机构学习国际先进投资管理经验，促进基金行业竞争；另一方面通过境内基金的境外发售，有利于吸引境外资金投资境内资本市场，为各类海外投资者提供更加方便的投资渠道，同时也有助于推动境内基金管理机构的规范化与国际化，培育具有国际竞争能力的资产管理机构。
当天，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作正式签署《中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》(以下简称《备忘录》)，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，自2015年7月1日起施行。
中国核能电力等23家公司获IPO批文
22日晚间，证监会发布消息，其当天按法定程序核准了包括中国核能电力在内的23家公司的首发申请。加上之前5月8日的20家公司，本月拿到IPO批文的公司合计43家。
上周，证监会主席肖钢调研12386与投资者对话交流，在被问及新股发行加快是否影响股指时，他表示，投资者应当正确认识新股发行与股指的关系。新股发行对股价影响不是很大，决定不了股指涨跌，尤其从中长期来看，股指变化主要是由其他因素决定的，应将新股发行与价格变动区别来看。
他同时表示，对于IPO由每月一批改为每月两批，投资者不必过于担忧，要正确看待扩容对股指的影响。当时，肖钢透露，本月第二批发放批文大约在23日左右。具体情况还要根据审批进度而定。基于上述表态，市场对于5月第二批IPO批文的发放时点应已有所预期。
此前，证监会曾明确表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股的供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。4月，证监会在4月2日和23日分别核准了30家和25家公司的IPO申请。
二、市场解析
广发证券：慢牛可能性越来越小“泡沫”向最疯狂阶段演绎
一、本周策略观点
我们本周前往北京与近30家机构客户进行了交流，得到以下一些有趣的反馈：
1、不同考核机制下，机构的操作分化非常明显。首先，考核相对收益的公募基金投资者绝大部分都是满仓，配置上也极端偏向中小成长股，且越是前期表现好的偏小盘股配置的基金，越是在近期受到热烈申购，反而会出现“仓位被动下降”的情况（但他们很快又会将仓位加满）；而相比07年和09年的两轮牛市，考核绝对收益的保险机构在本轮牛市中却表现得相当谨慎——有好几家保险机构的权益投资（股票+基金）占总资产的比重现在只有10%甚至以下的水平，而在07年牛市的时候这一比重是在20%以上，09年牛市的时候这一比重也接近15%。考虑到近期股票市值还在迅速上升，因此可以推断这些保险机构有比较明显的主动减仓行为；最后，私募机构的操作策略是非常分化的，极端激进和极端保守的风格都有，找不到一致预期。
对于以上问题，我们目前的观点是：
3、“泡沫”破灭的时候你也逃不掉——“泡沫”破的时候往往已经没什么利空了，这会麻痹投资者，且即使坚守“真成长”也很难能逃命。从国内外经验来看，“泡沫”往往是在利空频繁出现的时候涨得最快，当“利空出尽”以后反而就真的破了，但等到“泡沫”真破的时候，大部分投资者已经麻痹了，他们会想“之前出利空的时候市场都是涨的，那现在这种没有利空的下跌肯定没事，市场还会再涨”，因此基本都不会减仓。但是等到市场真的出现明显向下调整以后，我们在上文所提到的“市值与预期的正螺旋”会逆转为“市值与预期的负螺旋”——股价的下跌导致上市公司高估值融资变得困难，因此也就没钱去实现梦想了，这种预期的恶化又会导致股价的进一步下跌，这时候的下跌往往持续而凶猛，想逃也逃不出来了。
而针对上文中我们提到一些投资者的“逃命锦囊”，我们认为也不一定会奏效：
以下为本周各领域的主要变化供您参考：
二、本周重要变化
2.1中观行业
下游需求
房地产：国家统计局数据显示，4月70个大中城市新建住宅价格指数同比下降6.3%，环比下降0.1%。其中一线城市同比下降3.3%，环比上涨0.9%，二线城市同比下降6.2%，环比不变，三线城市同比下降6.6%，环比下降0.3%。70个城市中新建商品住宅环比价格上涨的城市有18个（前值12个），同比降幅环比上月收窄的城市有15个（前值为3个）。
Wind30大中城市成交数据显示，截至2015年5月22日，30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨11.61%，相比上周的10.25%继续上升，30个大中城市房地产成交面积月环比上升16.39%，月同比上涨29.39%，周环比下跌0.49%。
民航：中国民用航空局数据，4月我国民航旅客周转量为580.01亿人公里，前值为607.41亿人公里，同比上涨15.9%。
中游制造
挖掘机：4月我国主要企业挖掘机销量为8488台，同比下降34.25%。
化工：化工品价格微跌，盈利能力上升。国内尿素涨2.36%至1670.00元，轻质纯碱（华东）涨2.12%至1378.57元，PVC(乙炔法)涨0.77%至5902.14元，涤纶长丝（POY）跌6.20%至7852.86元，丁苯橡胶跌0.92%至10800元，纯MDI跌0.48%至17814.29元，国际化工品价格方面，国际乙烯涨0.26%至1383.57美元，国际纯苯跌5.85%至733.43美元，国际尿素涨2.46%至280.14美元。
上游制造
国际大宗：WTI本周跌1.12%至59.02美元，Brent跌1.54%至64.78美元，LME金属价格指数跌4.36%至2784.50，大宗商品CRB指数本周跌2.55%至225.56；BDI指数本周跌7.57%至586.00。
2.2股市特征
股市涨跌幅：上证综指本周大涨8.10%,行业涨幅前三为轻工制造(14.10%)、农林牧渔(13.96%)和通信(13.46%)；涨幅后三为银行(5.64%)、有色金属(6.64%)和非银金融(7.00%).
动态估值：本周广发自选公司PE从上周19.12倍上升到20.76倍，PB从上周2.49倍上升到2.70倍；广发自选公司剔除金融服务业PE从上周32.20倍上升到35.41倍，PB从上周3.44倍上升到3.78倍；广发自选公司总市值较上周上升8.80%；广发自选公司剔除金融服务业总市值较上周上升10.12%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.64上升到本周1.68；创业板相对于沪深300的相对PE从上周4.77上升到本周5.08；创业板相对于沪深300的相对PB从上周4.63上升到本周4.93。
基金规模：截止5月22日周五，本周股票+混合型基金新发份额839亿份，相比上周的884亿略有下降，但仍处于历史高位。
RQFII折溢价数据：截至5月21日周四，四只跟踪的RQFII的加权平均溢价率为0.69%，相比上周的-0.50%有所回升。
融资融券余额：截至5月21日周四，当周融资融券余额2.03万亿，较上周上升4.97%。
新增A股开户数：截至5月15日，当月新增A股开户238.18万，较上周下降2.76%。
证券市场交易结算资金：截至5月15日，证券市场交易结算资金余额2.37亿，相较上周的2.64亿有所下降。
限售股解禁：本周限售股解禁168.45亿，预计下周解禁414.61亿。
大小非减持：本周A股整体大小非减持252.24亿，本周减持最多的行业是机械设备（42.77亿）、钢铁（42.09亿）、电气设备（21.55亿）。
AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上涨为128.32，上周A/H股溢价指数为127.4。
2.3流动性
本周央行无公开市场操作，截止2015年5月22日，资金成本在连续10周回落后本周企稳。R007本周上涨4.47BP至1.98%，SHIBR隔夜利率下跌4.1BP至1.037%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌30BP至2.65%,珠三角下跌30BP至2.70%；期限利差本周下跌1.29BP至1.03%；信用利差涨1.31BP至1.08%。截止2015年5月15日，温州民间借贷利率（月息）稳定在1.45%。
2.4宏观经济
汇丰PMI：中国5月汇丰制造业PMI预览值49.1，低于预期，前值为48.9。本月所有分项指标均下滑至50荣枯线一下，制造业经营环境仍不容乐观。
2.5海外
本周海外股市：标普500本周涨0.16%收于2126.06点；伦敦富时跌1.02%收于7031.72点；德国DAX跌3.21%收于11815.01点；日经225涨2.69%收于20264.41点；恒生涨0.61%收于27992.83点。
三、下周公布数据一览
下周看点：中国1-4月规模以上工业利润；日本5月经济月报；美国第一季度GDP修正值
5月25日周一：中国50个城市主要食品平均价格指数、日本5月份月度经济报告
5月26日周二：美国4月耐用品订单、美国4月新屋销售、美国5月谘商会消费者信心指数
5月27日周三：中国1-4月规模以上工业利润、德国消费者信心指数、Markit美国服务业PMI初值
5月28日周四：日本零售销售数据、美国初请失业金人数、美国4月NAR季调后成屋签约销售指数
三大指数再创新高刀口舔血的游戏还会持续
上周市场在政策层面频频提示风险、国字头机构配合减仓的影响下，市场出现调整，但本周市场反倒是转身向上，三大指数再创新高。这种情况有些出乎意料，但也合乎情理。
政策面的尴尬
显然，从周二开始各方面的限制措施开始减缓。市场就这样，一旦看懂了政策的盲区，投机力量就会变本加厉，有恃无恐，加倍反扑。其实这也是不进则退的临界点，主动退却的代价是巨大的，与其坐以待毙，不如主动出击。这样政策与市场投机力量的博弈就形成了一种尴尬局面。任由市场激情炒作，早晚崩盘；如果釜底抽薪打击融资，市场马上溃退。既想玩儿泡沫缓解债务危机，又不想股民亏钱，这是个指望天上掉馅饼的悖论，箭已射出，就别想回头了。
大资金的担忧
比照实业投资的成本，考虑到新三板融资机制的形成，再展望注册制的实施后果，没人认为这个市场的行情是可以持续的，所有人都以短炒和搏杀的心态对待市场。创业板136倍市盈率你可用新兴产业为借口，中小板81倍市盈率你就不好以市值小作为借口了，毕竟已经11万亿了。中小板加创业板市值合计17万亿元，接近银行业市值的二倍，怎么找理由都很牵强，所以大资金心存恐惧。大资金们既不敢随便退出，也不能大胆持股，于是在期货市场大规模做空来对冲风险就是惟一选择，我们看期货的持仓量可知一二。
在游戏中各类投资者的风险程度差距较大
我们一再提示投资风险，但实际上各类投资者承担的风险是迥然不同的。风险最小的是完全股指对冲型机构，他们在持有大量现货时持有对应的期指空头仓位，股市暴涨暴跌对他们基本没有风险，如果采取主动增减仓，反而会在暴跌时扩大收益。风险较大的是单纯做多现货的公募基金和中小散户，股指下跌时只能被动割肉，并形成多杀多的主力军。风险最大的是单纯做多期指的职业投机者，只要局势逆转，轻者损手剁足，重者倾家荡产。还有一类与期指投机客类似，就是融资买入股票的小投资者。知道了这个局势，每个市场参与者就要清楚，在这个博弈中你处在什么位置。不要看别人不怕风险便以为你也不怕，要问问自己做了风险对冲没有，自己的融资比例多大。不懂得战场局势，随便赌上全部家当，早晚倾家荡产。
近两周来，沪深300和上证50两大期指持仓是先跌后涨并创出新高，反映出做多大盘股的资金正在步步为营，谨慎操作。再看中证500期指，其持仓量一路攀升，毫不回头，如果说做大盘股的期指对冲是为了自保，属于被动行为，那么做中证500期指和小盘股的机构就是一种主动进攻行为，其攻击性和杀伤力远远超过大盘股。至于怎么杀伤，懂数学的人就慢慢捉摸吧！
4600点高地主板或掀补涨行情中小创压力大
周五，沪指一举突破前期高点并站上4600点，创近七年来新高；与此同时，创业板指数却强势不再走势转弱。对此，有分析认为，这意味着后市将进入以主板补涨为主的行情格局。那么，后市行情是否真的将呈现主板补涨格局？而面对7年新高，投资者应该如何趋利避险，尽可能让资金增值且安全？本期嘉宾对此分别给出了自己的建议，供投资者参考。
邱麒麟(顶点财经)：
顺应风格变化合理分配仓位
若后市主板走强、创业板走弱，应该适当持有部分权重股，其中包括券商股；减持创业板遭爆炒的题材股，合理分配仓位。
从周线角度来看，本周上证指数涨幅348点，同时周线呈现光头光脚走势，暗示指数下周仍有继续上冲动能。同时，KDJ指标再度形成金叉走势，下周仍有继续发散趋势。创业板指数周涨幅371点，受周五高开回落影响，周线有一定上影出现。从日线角度来看，受高开回落影响，KDJ指标有一定死叉继续，暗示下周初创业板存一定风险。前一波急跌时，在5月7日出现-204点、-4.73%的负乖离率，近日因持续第二日大涨，最高点4658点，和周五的5日均线4466点则有192点、4.28%的正乖离率，这些都是短线高点、低点的参考。
周五沪深两市成交量合计达19948亿，再创历史新高记录，虽代表后市仍有高点，但空间不会太大，深市出货已经比较明显，逢高可考虑获利了结。
操作上，投资者应该注意跟住市场的节奏，若接下去主板走强、创业板指走弱，那么也应该适当地持有部分权重股，减持创业板个股，合理分配仓位，顺应市场风格变动才是投资者应做到的。
金鼎(私募基金经理)：
牛市五浪加速权重股还有戏
周五，沪指上涨2.83%再创7年来新高，沪深两市合计成交19948亿元，成交量再创天量。
大牛市中的五浪上升浪势不可挡！在权重银行、地产、券商力挺下，股指顺利冲过上次4572点高点，宣告突围成功，第五浪上涨短线将继续加速，关键时刻，自然少不了权重股的力挺，不过因为这一挺，很多资金担心风格转换，导致创业板一度大跌。但在危急时刻，前期创业板龙头乐视网再度强势回归冲击涨停，告诉大家它会再度带领创业板向4000点进军。
从宏观经济来看，我国经济在转型过程中，从积极转型到“大众创业，万众创新”面临崭新的发展阶段，在这样的背景下，我国经济要大力发展融资市场。所以结构性牛市格局没变，代表新兴行业的创业板依然会是最强的。
吴国平(广东熠融投资董事长)：
目前无论是主板还是创业板都没有见顶迹象，市场继续做多是大策略。具体操作上，可把握主板券商、有色股以及新兴产业题材。
券商等金融股强势上涨，地产指数、有色金属指数等创新高，带领沪指周五创新高，因此接下来主板市场补涨是很有可能的。
热点方面，各类题材本周全面开花，下周我们看好券商、有色等主板市场的补涨；此外，新兴产业题材继续活跃也是大概率事件。与此同时，我们有所调仓换股，但将继续保持较重的仓位。本轮行情一开始我们就强调要顺势而为，直到有明显的见顶迹象为止，而现在无论是主板还是创业板都没有见顶迹象，继续做多是大策略。具体操作上，可把握主板补涨以及新兴产业题材。
A股创7年新高券商预测下周大盘走势
本周市场放量冲高，全周上证指数上涨8.09%，创7年新高；中小板指数和创业板指数加速冲刺，分别上涨13.45%和11.80%，双双再创历史新高。
警惕短期回调风险
国都证券孔文方
从经济层面来看，5月中国汇丰PMI初值为49.1%，连续三个月位于50枯荣线下方；5月制造业产出指数为48.4%，首度跌破50荣枯线，显示制造业形势仍在恶化。市场对经济刺激政策期望值过高，如果政策刺激力度不及预期，或将对市场产生重大冲击。
从流动性上看，本周新股申购期间，市场继续强势上涨；周五新股申购资金开始解冻，市场放巨量上冲。目前存量资金激烈博弈，市场情绪非常亢奋，创业板、中小板等中小市值题材股更是在狂欢。机构之间分歧巨大，有基金公司旗帜鲜明地开始严控中小板、创业板投资风险。一旦获利回吐压力超过新增资金承受极限，市场可能出现快速、大幅调整。
下周趋势看空
中线趋势看多
下周区间4300-4700点
下周热点京津冀、国企改革
下周焦点政策、成交量
市场延续强势格局
西部证券黄铮
本周市场高举高打，单日成交再创天量。沪指周内仅在盘中进行过短暂整理，随即便对4500点关口进行了有效突破。目前来看，热点有序切换及量能的持续配合，推动沪指快速脱离前期区域震荡，并形成渐进式反弹的稳定格局，预计随后市场仍有惯性上冲动力。
近期基本面较为稳定，最新公布的经济数据情况，5月汇丰PMI初值49.1%略高前月，分项数据可见外围需求波动较大、国内需求明显不足的尴尬境地，说明当前制造业景气度低迷，二季度经济形势不容乐观。基于宏观经济依然处于偏弱的探底时期，货币政策的宽松持续没有改变，降息周期的延续仍有必要，这对A股而言，很大程度起到稳定市场情绪的作用。
结合市场走势特征观察，一方面，成长股保持高效率的活跃格局，创业板综指强势逼空持续做多。另一方面，沪指经历周二的大幅上涨和周五的惯性上冲，券商、银行、地产为代表的权重股，对指数上行起到维护和风向标的作用。
技术走势观察，沪指本周接连形成上行突破态势，周K线多头向上，沪指完成4300点的历史成本区，及对上月末4572.39点的阶段高位形成有效突破。考虑到近期市场尚处于高度活跃的资金推动型上涨，指数的整理多以盘中宽幅震荡完成技术上的修整。总体看，随后市场仍具惯性上冲潜力，操作策略上不妨跟随市场节奏，整体持仓比重控制在七成水平，持股仍以符合政策推动的绩优品种为宜。
下周趋势看多
下周区间4400=4750点
下周热点次新股
下周焦点券商、保险
强势不改顺势而为
申万宏源钱启敏
本周沪深股市虽有新股集中发行，但仍然震荡上行，上证指数突破4600点再创本轮行情新高。从目前看，大盘强劲，后市有望继续震荡走强。不过，由于个股大面积走强，操作上不宜再加杠杆，以防盛极而衰的小概率事件发生。
影响本周最大的因素就是又一轮新股的集中发行，由于这是首次改为一月两发，上次共冻结上网资金2.24万亿元，导致大盘出现连续下跌，但本周市场一改以往调整管理，呈现持续上涨，充分显示投资者对未来预期看好，希望借助“黄金坑”加大参与力度，结果导致“黄金坑”消失，出现该跌不跌的走势。基于此，随着下周新股申购资金的持续回流，预计大盘有望继续震荡走强，向4800点乃至5000点区间迈进。
其次从盘口看，本周五个交易日沪深两市每天少则200多只多则300多只个股涨停，这种持续火爆的局面在过去极为罕见，但市场在持续亢奋中也有渐渐迷失方向的苗头，以为只要抢到筹码就是收益，这种狂热的氛围已初露端倪，虽然目前还无法预测市场的张力有多大，但持续下去将使隐患暴露的可能性大大提高。因此投资者在看好牛市的同时，也要谨防可能出现的震荡，尤其在杠杆运用方面，建议适当收缩杠杆，回避小概率事件的发生。
总体看，行情强势难改，投资者顺势而为，边走边看，但面对持续大涨的市场，适当收缩杠杆，保持自控能力，亦不可或缺。
中线趋势看平
下周区间4600-4900
下周热点中小板中的题材股
下周焦点政策导向
市场仍将稳步上行
民生证券吴春华
在利好消息影响下，本周市场摆脱震荡整理的态势，连续上涨，站稳短期均线，重新走强。四大指数都表现突出，并未出现分歧，特别是在新股密集发行的时候，表明市场资金依然很宽裕。对于后市，指数创出新高后，市场会出现大幅的震荡，消化获利盘和解套盘，同时也修正投资人的心态。随着新股申购资金的回流，市场有望继续向上拓展空间。
下周区间4550-4750点
下周热点国企改革
下周焦点消息面
短线大盘将宽幅震荡
信达证券刘景德
5月18日至22日大盘股指连续飙升，上证综指先后突破4300点、4400点、4500点、4600点四道整数关口。5月22日上证指数跳空高开高走，收盘4657点，周K线是本轮行情第二根大阳线，周涨幅8.1%。创业板、中小板周涨幅分别为11.8%、13.46%。近日盘面特征如下：第一，近日创业板中老龙头全通教育连续回调，但是中低价的题材股连续飙升；第二，近日热点轮番表现，一带一路、软件、传媒、互联网+等题材股异常活跃，券商、银行、保险、国企改革等蓝筹股也逐步活跃；第三，近日成交额逐步放大，5月22日沪深两市日成交金额19949亿，创出历史天量。
从目前来看，在连续上涨之后，股指难免宽幅震荡，但牛市格局不会改变。理由如下：一是5月22日中小板指收出阴十字星，创业板指收出巨量阴线，这是短线回调的信号；二是目前决定大盘方向的指标股还有上涨的潜力，中国石油、工商银行、中国联通、万科等龙头股近日刚开始走强；第三，目前场外资金纷纷进场，市场热点轮番上涨，这样个股只要回调，就有资金推动其重心逐步上涨。
下周区间4450-4850点
下周热点券商股、银行股
下周焦点是否会降准
沪强深弱将持续
西南证券张刚
本周大盘强劲上攻，周一收至4300点之下，次日便开始持续回升，周五最高上至4658点，创出2008年2月21日以来的新高，周五接近日高报收。周内小市值板块表现最为强劲。中小板指本周大涨13.46%，创出2008年11月中旬以来单周最大涨幅，5月22日创出历史新高11119点。创业板指本周大涨11.80%，创下历史单周最大涨幅，5月22日创出历史新高3618点。
流动性方面，IPO的节奏和规模均扩大，但在新股赚钱效应依旧的情况下，为满足申购市值的要求，预计解冻资金将大举流入沪市，而迭创历史新高的深市中小创面临压力。由于周内新股发行，货币市场利率仅有过短暂回升。资金充裕的状况，对股市维持强势形成有利条件。
技术面上，周K线均线系统基本维持多头排列，周K线站稳5周均线，维持强势。从日K线看，周五大盘收出跳空上涨的长阳线，远离5日均线，略显超买。均线系统由交汇状态转为多头排列，短期均线上行，走势看好。
下周为5月份的最后一个交易周，6月份新股发行批文中，若出现中国核电，资金将加速流向沪市，造成沪强深弱分化加剧。6月1日国家统计局将公布5月份中国制造业PMI，而5月21日汇丰发布的5月份中国制造业PMI初值为49.1%，好于4月份的48.9%，下周市场将笼罩在对经济数据的利好预期氛围中。下周沪市将继续上演补涨行情，沪综指有望挑战4800点整数关口。
下周区间4600-4800点
下周热点金融、地产
下周焦点成交额
短期市场风格或回归二八
东吴证券罗佛传
本周大盘顶住了新股申购冻结巨额资金的压力，一路逼空上涨。题材狂舞过后，权重板块也不甘寂寞，于下半周轮流拉升。火爆的市场人气有望继续推动股指节节攀升，但短期市场风格或回归二八。投资者需跟随趋势，在适当加大权重仓位的同时逐步减持中小盘个股。
市场持续的上涨坚定了投资者入市和持股的信心，这点可以从两个方面可以看出：一是新股发行带来的冲击力不断下降。在前几次新股发行的市场中，新股的批量申购会导致市场担忧资金面的捉襟见肘，从而引发了股指的短期回调，但本周20只新股申购虽然冻结超3万亿资金，市场不但没有调整，反而接连大涨，侧面反映目前市场承接力非常的强劲，场外资金仍在源源不断地入市；二是股指盘中快速放量跳水时并没有恐慌盘的涌出。在一般性反弹行情中，股指高位快速的跳水容易引发跟风抛售，进而阶段性的调整，但本周数次跳水均被报复性的反弹收回，投资者持股的信心异常坚定，同时场外资金逢低就抢筹的意愿强烈。在此背景下，牛市行情有望继续向纵深方向发展。
下周区间4550-4850点
下周热点金融
下周焦点权重股动向
市场步入“小满”时节
新时代证券刘光桓
本周沪深股市呈现震荡攀升的格局。周初大盘最低下探至30日均线受到支撑后，开始重拾升势，虽然成交量并没有明显放大，但市场稳步走高，连续收复整数关口。周五在部分打新资金解冻回流推动下，大盘高开高走，再创新高，量价齐升，人气旺盛。
基本面上，周四汇丰公布5月中国制造业PMI初值为49.1，较上月终值48.9小幅回升，创两个新高，显示中小制造业企业形势有低位企稳的迹象，但仍徘徊在枯荣线下。
流动性上，央行在公开市场上继续暂停操作，虽然本周有IPO发行，但市场资金利率并未出现大幅上涨，反而在低位运行，其中，隔夜回购利率持续稳定在1.04%，7天期等其它期限回购利率均波幅不大，显示目前市场资金面宽松。从目前经济通缩压力较大的情况看，未来降准降息仍然有较大的空间。
技术面上，大盘已经形成两个跳空缺口，特别是周五跳空向上突破4572点，两市合计成交近2万亿元，成交量配合理想，显示大盘再度形成强势突破，开始新一轮上攻行情。
下周区间4600-4900点
下周热点一带一路、国企改革
下周焦点货币政策、IPO
大盘将展开新一轮上涨
银泰证券陈建华
在经过前期短暂的休整后，本周A股沪深主板重回升势，周五收盘沪指突破4600点，深圳成指则探至16000整数大关上方。与此同时中小板、创业板亦进一步上行，创业板指数一度站上3600，而中小板指数则上涨至11000点附近，均为历史新高。
A股整体乐观趋势仍将延续，沪深主板料将进入新一轮的上升行情，而中小板、创业板在经过前期的连续大涨后预计上行节奏将明显放缓，但出现显著回调的可能性依然较低。沪深主板进入新一轮的上升行情主要受以下两方面因素支撑。首先，宏观层面积极信号的出现利于权重板块走强。无论是地方债务的置换，还是管理层稳增长政策的持续发力，均利于国内宏观经济的企稳回升，A股市场上权重板块因此将受到提振。其次，增量资金入场对市场形成支撑依然成立。根据统计数据，除了新增开户数持续维持高位外，今年以来新基金的发行也呈现井喷态势，截至5月中旬国内基金首发募集规模近6500亿元，已超过2012年全年发行的最高纪录。
对于中小板以及创业板，在市场强势特征明显的情况下尽管其短期出现显著回调的可能性依然较低，但在经过前期的连续大幅上涨后，后期预计上行节奏将明显放缓。一方面连续上涨后板块整体估值处于较高水平，这将抑制此类个股进一步上行的空间；另一方面权重板块走强造成的资金分流同样将对中小市值个股形成压力，同样不利于后期两者运行。
下周区间4500-4700点
下周热点非银金融、家电、汽车、白酒
下周焦点宏观稳增长政策
成长股依然为牛市主角
太平洋证券周雨
本周，两市大盘继续强势反弹。沪指收取五连阳，收复4600点。创业板和中小板指数双双再创历史新高。成长板块再次跑赢大盘，市场风格分化明显。
虽然周五创业板出现调整、主板强劲上涨，但笔者认为创业板调整之后，依然是本轮牛市的主角。对于蓝筹股而言，地方政府债务置换、稳增长预期以及改革推进政策等前期一系列利好预期已经逐步减弱，因此4月份以来蓝筹板块进入平淡期。5月份以来，关于调结构的政策密集出台，创业板和中小板上涨趋势得以延续且不断创出新高，再次彰显市场对新经济的看好。
展望下周，预计在成长股调整之际，蓝筹股有望阶段性反弹。但对于大蓝筹和权重股的表现并不过分期待。这些板块从估值角度来看虽然“便宜”，但主要起到市场调整中“稳定器”的作用。成长股依然为牛市主角。
下周区间4580-4750点
下周热点消息面
下周焦点成交量
天量成交或推市场再创新高
大同证券刘云峰
本周大盘涨势如虹，沪综指和深成指全周涨幅高达8.10%和9.19%，中小板和创业板指数全周也分别收获13.46%和11.80%的涨幅。行情大涨的同时市场成交量也稳步放大，周五两市合计成交达19948亿元，刷新历史记录，逼近2万亿。
第二，“互联网”冲击传统估值方式。本轮行情的另一个特征就是互联网概念龙头股，走出了高估值、高股价、高涨幅的走势，主要原因是互联网有着高想象空间。先烧钱再赚钱的互联网运作模式，也让传统的以PE、PB作为估值依据的方法失效，从而才有了PE越高涨的越快的情况出现。
第三，其他投资的低收益，突显了股市的优势。在实体经济不佳和降息周期的背景下，人们没有更好的投资标的，股市成为首选。
下周区间4500-4800点
下周热点蓝筹股
下周焦点新股影子股
三、牛股解析
中港基金互认3000亿巨资抢筹哪些股
市场估计，中港基金互认闸门一开，中国逾6万亿元公募基金有望来港分销，带动香港股市。有机构认为，预计下周会利好中港股市。5月22日，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作正式签署《中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自2015年7月1日起施行，初始投资额度为资金进出各3000亿元。
中港基金互认的作用
内地与香港两地基金互认的实现，一方面通过引入境外证券投资基金，为境内投资者提供更加丰富的投资产品，更加多层次的投资渠道，更加多样化的投资管理服务，同时也有助于境内基金管理机构学习国际先进投资管理经验，促进基金行业竞争；
另一方面通过境内基金的境外发售，有利于吸引境外资金投资境内资本市场，为各类海外投资者提供更加方便的投资渠道，同时也有助于推动境内基金管理机构的规范化与国际化，培育具有国际竞争能力的资产管理机构。
涉及面有多大？6万亿公募望出海
根据证监会发言人邓舸的表述，内地基金与香港基金互认的标准是一致的，根据测算，截至2014年末符合条件的香港基金有100只左右，截至2015年一季度末内地基金有850只左右。
也有数据显示，截至2013年底，香港的基金管理业务合计资产达破纪录的16万亿港元，其中超过70%来自海外投资者；而持牌资产管理公司及基金顾问公司的占比约74%，注册机构处理的资产管理业务及其他私人银行业务的占比为23%。
中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年4月末，中国公募基金资产规模合计达6.2万亿元，单月大增近万亿元。市场估计，互认闸门一开，中国逾6万亿元公募基金有望来港分销，带动香港股市。有机构认为，预计下周会利好中港股市，恒指有望再试28300点的高位，最受惠股份肯定是香港交易所，券商股以及证券新股。
机构观点
广发证券对此表示，在政策层积极推动下，A股资金将泻洪南下，新一波港股盛宴一触即发。而且，新一波港股行情在深度、广度与持久度上都将远超第一波，原因在于：
从价值面来看，港股市场估值洼地现象越发显著，上行空间巨大；
国金证券：引导两地证券市场增量资金入市
国金证券李立峰认为，两地基金互认扩宽资金入市渠道，开源引水，形成中长期利好。
(1)监管层力推“两地基金互认”的大背景是推动人民币国际化以及资本账户开放，推动A股市场与全球市场接轨，通过互认基金，内地投资者不但可以配置香港市场，还可以配置欧美及其他海外市场的产品。
(3)“两地基金互认”本质上是进一步扩宽和开辟了销售渠道，将积极引导两地证券市场增量资金的入市，对A股、H股证券市场均形成中长期利好。
(4)基金互认业务的推出，若从对业绩的提升角度来看，必将中长期利好金融服务类的板块，如券商、保险、银行等；若从增量资金入市的情况来看，我们倾向于蓝筹成长均将受益。
创业板成“10倍股”集中营谁是下一只10倍牛股？
创业板成“10倍股”集中营互联网牛股最多
A股持续的牛市带来令人惊叹的结果是，在美国明星基金经理彼得·林奇依靠10年10倍股扬名世界的情况下，中国的投资者竟然有机会在一年内找到10倍股而身价暴涨。
创业板成为十倍股发源地
互联网行业出现最多牛股
上述统计还表明，在一年不到就上涨10倍的7只个股中，有5家公司期初市值规模小于30亿元；2家公司期初市值规模为30亿-40亿元。而在3年上涨10倍的牛股中，涨幅最大的是银之杰，涨幅达到35倍。排名第二的是金证股份，这家公司在2013年6月以前可谓平平淡淡，随着定向增发引入实力股东，最终成为三年来仅次于银之杰的大牛股。而暴风科技后来居上，成为3年内第三大牛股。
以目前的情形来看，由于增长最快的公募基金也开始瞄准机会发布专门的“互联网”主题基金，后市这一板块仍有较多的后援。中国证监会近期披露的新基金受理情况显示，已经有6家公司申报了明确以“互联网”为卖点的A股基金，从主题指数看，5月以来，中证主题指数中涨幅最大的分别是中证智能资产、中证TMT、互联网指数。从个股涨幅看，互联网主题指数中，部分个股5月以来涨幅已经超过190%，而按照最近30日看涨幅更大，拓维信息等部分个股涨幅超过260%。
基金一季度增仓创业板股牛股频出
近期创业板指持续大涨，公募基金一季度扎堆增仓的个股也普遍大涨，其中华鹏飞、京天利、光环新网等多股今年涨幅超过三倍。统计显示，基金一季度大幅增仓的个股以计算机行业最多，持股比例增加幅度最大的个股为京天利。另外，基金在一季度整体减持创业板股。
基金大幅增仓
个股牛股频出
统计数据显示，剔除今年上市的次新股，406只创业板个股中，有122只个股今年一季度基金持股比例比去年末有所增加，京天利、光环新网、赢时胜、天玑科技、麦迪电气等5股的增加幅度超过20%，金亚科技、国祯环保、博晖创新等12股的增加幅度超过10%。
上述基金一季度持股比例增加超过10%的17只个股，今年以来股价普遍大涨，平均涨幅高达233.30%，大幅跑赢创业板指同期122.76%的年度涨幅。而在一季度基金增仓的当季，这17只个股平均涨幅也达112.56%，同样大幅跑赢创业板指同期58.67%的季度涨幅。
按申万一级行业，这17只个股计算机行业最多，有京天利、赢时胜、天玑科技、同有科技等5股；电子、传媒、交通运输等三行业也均有三只个股。总体而言，TMT板块牛股最多。市值方面，经过大涨后，这17只个股的最新平均市值为135.65亿元。业绩方面，一季度时，这17股中有11股归属母公司股东的净利润同比正增长，增幅最高的为金亚科技(231.77%)，其今年以来股价涨幅也高达335.02%；另外，同有科技一季度净利润同比增幅也达到164.58%，其今年以来股价也大涨309.38%。
具体而言，上述17股中，基金一季度持仓增加幅度最大的为京天利，基金持股比例从去年末的8.97%，增至一季度的36.39%。京天利因互联网+保险概念受市场青睐，今年1月底股价突破平台，加速上涨，今年累计涨幅427.04%，为上述17股中今年涨幅第二大的个股。不过公司今年业绩并不算理想，一季度归属母公司股东的净利润同比下降12.63%。
基金大幅减持的
创业板股跑输指数
在一季度，基金还减持了不少个股，其中宋城演艺的减持比例最大，基金持股比例从去年末的47.83%降至今年一季度的9.21%，不过今年以来宋城演艺股价涨幅仍高达135.05%。宋城演艺的大涨，主要是由于公司拟收购北京六间房科技有限公司100%股权，进入视频社交领域。
其他个股中，基金一季度持股比例降幅较大的还有朗玛信息，从去年末的55.90%降至今年一季度的20.05%；此外，华录百纳、明家科技、聚飞光电、雷曼光电、博腾股份等14股基金持股比例也减少超过20%。
行业方面，按申万一级行业分类，上述基金减持较大的16只个股中，传媒行业最多，有朗玛信息、华录百纳、三六五网、掌趣科技、华谊嘉信、互动娱乐等6股；计算机行业也有汇金股份、长亮科技、飞利信等三股。股价表现上，这16股的今年涨幅大幅跑输上述基金增持最多的17股，平均涨幅103.63%，同时也低于创业板指数同期122.76%的涨幅。另外，基金减持的这16只个股市值较大，最新平均市值为177.29亿元，高于基金大幅增仓的17只个股的最新平均市值(135.65亿元).
近日创业板市场连续大涨，基金被指为推升指数的重要力量，不过统计显示，其实在今年一季度基金是以减持为主。有可比数据的406只创业板个股中，有273只个股的一季度基金持股比例较去年末下降，下降个股占全部个股比例近七成。而同期创业板指数大涨58.67%。
另外，今年一季度的龙虎榜数据显示，机构合计买入665.92亿元，合计卖出559.45亿元，净买入106亿元。由于龙虎榜的机构除了公募基金使用外，其他如社保基金等也在使用，所以综合两项数据推测，在一季度公募基金总体以减仓为主，但基金以外的其他机构则出现增仓。
周一机构强推买入6股极度低估
广州浪奇是广州轻工集团旗下唯一上市平台，大集团小公司特征明显；旗下奇化网是国内最大化工电子交易平台，随着平台交易规模剧增，公司向供应链上下游扩张潜力巨大。维持公司2015-2017年EPS:0.26/0.49/0.64元，考虑国企改革加速和电商平台高增长，给予公司2015年PE80X，上调目标价至20.8元，维持“增持”评级。
广州浪奇(000523)：国企改革与互联网++春风再起
投资建议：公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台，大集团小公司特征明显；旗下奇化网是国内最大化工电子交易平台，随着平台交易规模剧增，公司向供应链上下游扩张潜力巨大。维持公司2015-2017年EPS:0.26/0.49/0.64元，考虑国企改革加速和电商平台高增长，给予公司2015年PE80X，上调目标价至20.8元，维持“增持”评级。
化工交易平台高速增长，深挖供应链价值空间巨大。公司子公司奇化化工交易中心旗下奇化网是国内最大化工现货电子交易平台，为中小企业化工原料采购提供交易撮合、仓储物流、贸易融资等一站式服务。奇化化工交易中心2014年实现营收11.7亿元；2015年1—4月轻工集团旗下电商平台销售额同比增长达185%。我们认为，受益国家力挺互联网++发展，奇化网交易规模有望持续高速增长，未来公司有望藉此深挖化工供应链上下游价值，打开转型空间。国泰君安
浙江众成(002522)：新产品或用于生产钞票、支票等有价证券
浙江众成发布公告，拟投资建设“高性能功能性聚丙烯薄膜”试制生产线，试制“高性能功能性聚丙烯薄膜产品”并进行深化放大。公司计划在生产设备、薄膜多层结构、原料配方、生产工艺等方面进行多项创新，填补国内空白；改进产品纵横向力学性能的平衡性，提高产品的力学性能，使产品兼具高刚性和高韧性，改善产品抗撕裂能力；提高产品的耐折性及透明性，赋予产品智能和记忆功能；通过配方选择并进行表面处理，提高产品表面性能，使其具有更好的印刷适应性和后加工性能。该产品具备更好的抗污性、更好的环境适应性和更长的寿命周期等特性，对节能环保有着重要的意义。
新产品用途预计定位在票据和有价证券公告
基于此，我们在国家知识产权局专利检索与查询系统对公司申请的20项专利进行了查阅，20个专利说明书均指出：该种聚丙烯薄膜用于票据、有价证券、印刷品和包装材料。
公告指出，此次投建的“高性能功能性聚丙烯薄膜”与目前主营的POF热收缩膜在产品用途方面存在根本性不同，属于一个全新的领域。公司原有POF热收缩膜主要用于包装材料和印刷品，因此，可以推断，该聚丙烯薄膜的用途应为票据或有价证券。
我们将此次公告的聚丙烯产品性能与各种票据及有价证券进行了比对，发现，目前澳大利亚、新西兰等国家使用的塑质钞票性能与上述性能吻合。
故，我们推断，公司此次投建的“聚丙烯薄膜”用途为钞票、银行汇票、支票等有价证券或票据。
盈利预测与投资建议
我们测算公司2015-2017年EPS分别为0.19元、0.32元和0.51元。考虑到公司进入产能释放期，且储备新品将逐步投放，业绩存在高速增长预期，给予“买入”评级。广发证券
增发方案出台，彰显公司长期发展信心。
公司拟以10.01元/股(前20个交易日股票交易均价的90%)非公开发行A股股票万4995股，募集资金总额约为5亿元，扣除发行费用后将主要用于补充公司流动资金。同时公司中高层管理人员及技术核心人才和积极参与认购，认购的股份锁定3年，彰显管理层及员工对公司未来发展信心。
环保趋严+落后产能淘汰，未来行业集中度将明显提升。
2014年全国橡胶助剂产量为103万吨，约占全球总产量的70%，是世界第一大橡胶助剂生产国，但目前我国60%以上为中小企业，行业相对分散，随着环保趋严以及落后产能淘汰，公司作为行业龙头将直接受益集中度提升。
公司为全球最大CTP供应商，盈利能力增强。
公司为全球最大CTP供应商，国内市占率超60%。去年以来，受环保因素影响，业内部分防焦剂CTP生产厂家关停或减产，供应量显著下降，产品价格稳步提升，我们预计其盈利能力未来有望恢复至2010年较高水平(30%毛利率)。在此背景下，公司有望收获此前环保投入带来的高额收益。
环保清洁生产工艺走在世界前列。
为公司实现可持续发展，公司不断推出新产品以及清洁生产工艺的进程。公司历经6年研发的全球首条氧气法NS生产线，目前已建成投产，可减少废水排放的80%(传统1吨NS可生产10吨高盐有机废水)，生产工艺全球领先。
公司的连续法不溶性硫磺部分技术成果已应用于现有的不溶性硫磺生产中，其产品高稳定性、分散性已经达到国际先进水平预计工业化安装完成后，将逐步贡献利润。
预计15-17年净利润4601、6997和9024万元，维持“买入”评级l风险提示：环保低于预期，产品价格大幅波动。广发证券
瑞凌股份(300154)：焊接机器人业务布局提速未被充分认识的工业4.0标的
为抢占历史机遇，加快焊接机器人领域布局。公司一直以来采取较为稳健的发展思路，目前计划在保持原有业务稳定发展的基础上，期望三管齐下加快焊接机器人业务布局。1)并购缩短发展路径，优先考虑焊接机器人业务；2)与世界领先的企业合作布局焊接机器人或焊接自动化设备领域；3)公司自身积累焊接领域工艺技术。
将充分受益焊割行业产业整合，传统焊割业务仍能稳定增长。目前逆变焊割设备行业竞争格局较为分散，随着行业进入稳定增长期，产业将步入整合期。公司作为逆变焊割设备龙头，将受益于行业的整合且该类整合具有较低的投资风险，优先整合有渠道优势的区域龙头或有技术优势的焊割设备厂商。
股权激励计划彰显成长信心，业绩增长或超预期。股权激励计划要求2015年净利润增长率不低于15%，而在经济下滑内生增长乏力背景下，或以外延保障增长，而公司收入利润体量较小，业绩增长或超预期。
投资建议：公司将受益焊割行业整合，传统焊割设备业务将稳健增长，同时焊接机器人领域的布局将明显加快，提振估值水平。我们预计公司2015~2017年收入分别为9.4亿、13.17亿和14.75亿，同比增长38%、40%和12%；净利润分别为1.37亿、1.81亿和2.30亿，同比增长20%、30%和20%；EPS分别为0.58元、0.76元和0.91元。给予“买入”评级，第一目标价45元，对应2015年P/E78倍。齐鲁证券
美盈森(002303)：首搭互联网包装生态体系
目标价上调至63元，维持“增持”评级。美盈森的互联网包装生态系统正在从抽象走向具体，战略实施紧锣密鼓进行中。通过设立小美集打造线上平台，迈出产业整合进程中至关重要的一步；成立包装检测机构，打造技术交流平台、集聚同行优势资源。我们维持对公司2015/2016年的EPS为0.61/0.92元，基于公司战略模式日渐具体化，上调公司互联网业务目标市值，目标价由46元上调至63元，对应2015/2016年103/68倍PE.
分别出资5亿元和5000万元成立“小美集”和“美莲检测”，互联网包装战略日渐清晰。通过出资5亿元设立小美集科技公司，以此为线上端口美盈森将实现对包装印刷、策划设计及个性化产品制造、电商物流配送、供应链金融等一体化服务的全产业链整合。同时公司出资5000万元设立美莲检测为同行及下游客户提供检测服务，开辟新的业务增长点的同时，公司将以美莲检测为平台交流和推广先进技术、集聚同行优势资源，逐步形成业内的包装质量标准，为将来把外部小型产能引入小美集平台做好准备。美盈森互联网包装生态系统日渐清晰，将引领行业实现跨越式发展。
管理层执行力成重要保证，“美”不胜收仍将继续。公司在制造升级、战略转型的力度和进展速度上给市场带来了很多惊喜，这与管理高效的执行力密不可分，民营机制+高管持股带动的执行力成为公司战略转型的重要保证。我们认为未来公司将继续惊喜不断，“美”不胜收。国泰君安
襄阳轴承(000678)：业绩恢复性增长国企改革渐行渐近
母公司资产雄厚，国企改革渐行渐近。襄阳轴承的母公司三环集团是湖北省国资委履行出资人职责的省属大型制造企业，资产总额190亿元，主要从事专用汽车、汽车零部件和数控锻压机床产品的生产和经营。2014年6月，湖北省政府正式发布《关于深化国有企业改革的意见》，为湖北省政府的国有企业改革方案提出了八项意见。2014年6月6日，湖北在武昌召开全省深化国有企业改革工作会议，全面部署全省新一轮地方国有企业改革工作。
员工持股显信心，迈出改革第一步。2014年12月30日公司发布公告，拟6.25元每股的价格，非公开发行不超过1.2亿股，募资不超过7.5亿元用于三环襄轴工业园二期建设项目。认购参与者方面，上银28号资管计划，上银29号资管计划为公司高管与核心人员，共计拟认购1500万股，上银30号的资金则来自非关联方，拟认购8500万股，新海天拟认购2000万股。
估值方面：我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.03元、0.12元、0.22元，对应5月20日收盘价的动态市盈率分别是314倍、92倍、48倍。我们认为公司未来的主要看点在外延式发展与国企改革的推进，随着公司一期产业园的陆续投产，业绩有望实现恢复性增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。西南证券
四、个股新闻：
因筹划重大事项，中超电缆已于2015年4月15日起停牌，目前仍处于停牌阶段。
恒华科技筹划股权激励事项25日起停牌
探路者筹划非公开发行25日起停牌
宏磊股份终止重大资产重组25日复牌
博深工具非公开发行未获证监会通过
博深工具（002282）5月24日晚间公告，证监会发行审核委员会于5月22日审核了公司非公开发行股票的申请。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请未获得通过。公司将在收到证监会作出的不予核准的决定文件后另行公告。
零七股份信披涉及违规被深圳证监局调查
零七股份（000007）5月24日晚间公告，2015年5月22日，公司接到深圳证监局正式立案的通知书，因公司信息披露涉及违反证券法律法规。
此外，公司债券（债券简称：11亚迪01，债券代码：112093；债券简称：11亚迪02，债券代码：112190）不停牌。
北大医药筹划重大事项25日起停牌
新都化工2子公司分别设电商公司开拓农村电商业务
新都化工（002539）5月24日晚间公告，为促进公司农村电商业务的落地实施，下属两家全资子公司拟分别投资设立两家电子商务公司并由其开展农村电商业务。其中，应城复肥公司拟以自有（自筹）货币资金3000万元，在湖北省应城市设立全资子公司应城明思电商公司；雷波凯瑞公司拟以自有（自筹）货币资金3000万元，在四川省雷波市设立全资子公司雷波凯瑞电商公司。
新北洋子公司获中国邮政清分机设备供应商资格
新北洋（002376）5月24日晚间公告，近日，公司控股子公司鞍山搏纵收到中国电子进出口总公司发出的《入围通知书》。在中国邮政集团公司清分机设备入围选型公开招标项目中，经评标委员会的评定，确认鞍山搏纵为入围单位。入围机型为纸币清分机（2个出钞口，1个退钞口）。《中标通知书》明确了入围单价，具体采购数量、金额将在实际签订的采购合同中进行确定。
公司表示，本次入围仅为鞍山搏纵获得中国邮政集团公司清分机设备供应商资格，正式采购合同能否签订以及最终签订的合同金额尚存不确定，因此无法预计对公司未来业绩的影响。
五、板块机会：
国务院力挺公共服务领域PPP推广千亿水务盛宴开启
据中国政府网消息，财政部、发展改革委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》已经国务院同意批复。业内专家表示，这意味着诸如环保、水利、交通、能源等一系列公共服务建设将全面引入PPP推广模式。
根据意见，在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式，是转变政府职能、激发市场活力、打造经济新增长点的重要改革举措。围绕增加公共产品和公共服务供给，在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，广泛采用政府和社会资本合作模式，对统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作具有战略意义。
意见提出的目标为，立足于加强和改善公共服务，形成有效促进政府和社会资本合作模式规范健康发展的制度体系，培育统一规范、公开透明、竞争有序、监管有力的政府和社会资本合作市场。着力化解地方政府性债务风险，积极引进社会资本参与地方融资平台公司存量项目改造，争取通过政府和社会资本合作模式减少地方政府性债务。在新建公共服务项目中，逐步增加使用政府和社会资本合作模式的比例。
长江证券最看好水务板块机会，他们认为，从目前PPP项目的情况看来，最普遍的是水处理项目，因为水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单的领域也是水处理，获取一个地区或者一个片区的大的PPP项目的公司，极有可能成为平台类公司。
国中水务（600187）是国内A股市场为数不多的拥有完整产业链的综合水务环保上市公司，既有稳定的水务项目建设和运营业务，也有高附加值的水处理设备及工程业务。公司业务构成与PPP模式完美契合，具备大力开展PPP业务的良好条件。公司控股子公司作为社会资本参与的湘潭经济开发区污水处理一期工程PPP项目，成为湖南省唯一入选的财政部首批PPP示范项目，也是财政部去年12月初公布的全国首批30个PPP示范项目之一。
兴蓉投资（000598）是集污水处理、供水、固废业务于一身的水务环保运营龙头企业。目前公司已获得特许经营权的供排水规模已超过500万吨/日，正式投入运营的垃圾渗滤液处理项目规模为2300吨/日，污水污泥处理项目规模为400吨/日，中水服务规模30万吨/日。公司明确表示，将积极响应国家关于推进PPP模式的号召，采用多种具体方式，积极拓展异地水务市场，进一步做大做强供排水主营业务。
万邦达（300055）是国家节能减排、水资源综合利用的领军环保企业，主要从事工业水处理系统全方位、全寿命周期专业服务，对给水、排水、中水回用及水处理系统运营整体统筹，以专业技能节省水资源、土地资源，并降低系统运营成本。公司继中标芜湖30亿PPP项目后，再次斩获内蒙乌兰察布市56亿PPP大单，成为水务领域PPP模式的标志性公司。
互联网金融再度站上风口十万亿蓝海汹涌来袭
二级市场上，互联网金融无疑是本轮牛市最受追捧的概念，今年以来已经诞生了安硕信息、长亮科技、金证股份、上海钢联、中科金财、同花顺、大智慧、东方财富、证通电子等多个牛股。最近恒宝股份拟非公开发行股份募集资金用于互联网金融领域就连续七个交易日涨停，市场对互联网金融的追捧热情可见一斑。
东方证券指出，近期互联网金融不断迎来政策利好，信贷资产证券化注册制开启以及“一人一户”政策放开，将极大利好互联网金融平台型企业。近期阿里凭借芝麻信用涉足消费金融，倒逼银行借助互联网金融进行业务创新；另外前海微众4月中旬将正式推出产品，互联网银行将成为近期互联网金融的投资主线。
新安股份（600596）公司日前公告，全资子公司浙江新安创业投资有限公司、公司控股30%的子公司建德市新安小额贷款股份有限公司拟共同出资成立一家网上金融服务平台——新安微贷金融服务股份有限公司，公司表示，本次对外投资以互联网+消费贷款的模式结合线下实体店与小贷公司优势特点，为客户提供随时随地的金融服务，实现客户、商家、小贷公司的三赢。随着平台的持续健康运营可实现“信息-平台-帐户”的全产业链，以用户资源为核心挖掘和创造价值呈现多元化的盈利模式，最终形成以平台为核心的互联网生态圈。同时，利用该平台可以将公司全资子公司新安香港公司及上海新久融资租赁公司境内、外融资和投资功能有机结合，构造公司金融服务产业优势。
报喜鸟（002154）公司投资设立小鱼金服，参与运营两大互联网第三方中介平台，实现在互联网金融领域的快速布局。未来小鱼金服有望将形成集温州贷、口袋理财、众筹服务、互联网征信、大数据服务商、第三方支付为一体的闭环。公司“实业+投资”发展战略推进速度较快、节奏可控，彰显了公司顺应“互联网+”的大趋势，在夯实主业的基础上实现企业转型升级的决心。
丝绸之路黄金基金启动总规模预计1000亿
据新华网消息，22日，“一带一路”黄金发展推进会暨丝绸之路黄金基金启动仪式在西安举行。该基金由上海黄金交易所牵头，总规模预计达1000亿元。
据了解，丝绸之路黄金基金由上海黄金交易所牵头，山东黄金集团和陕西黄金集团联手国内大型金融机构共同发起设立。基金将募集、管理一个母基金和若干子基金，其中包括黄金ETF基金、黄金资源并购基金和黄金投资基金等。基金分三期发行，首期50亿元，二期300亿元，总规模预计达1000亿元，将成为国内最大的黄金行业基金。
“一带一路”沿线的国家中，众多亚洲国家是黄金资源重要储备基地和重要消费国，黄金交易将成为中国与沿线国家商贸交易的重要契合点。目前，黄金国际板已经吸收了近60家国际会员，其中不少来自“一带一路”沿线国家。
行业人士表示，该基金有利于整合“一带一路”沿线国家黄金资源，加强我国与“一带一路”沿线国家黄金市场的合作。
六、资金流向：
沪深股市流通市值超50万亿环比增逾8%
据统计，截至本周最后一个交易日（22日），沪深股市流通市值首次超过50万亿元，报506560亿元，较上周末（15日）增加8.29%。其中，沪市流通市值报319770亿元，一周增加6.18%；深市流通市值报186791亿元，一周增加12.12%。
同期，沪深股市总市值报624698亿元，一周增加9.26%。其中，沪市总市值报363418亿元，一周增加7.13%。深市总市值报261280亿元，一周增加12.37%。此外，两市股票平均价格为16.09元，一周升9.16%。
目前，沪市拥有上市公司1047家，总股本28012亿股，流通股本25809亿股，平均市盈率为22.13倍；深市拥有上市公司1687家，总股本10811亿股，流通股本8285亿股，平均市盈率为60.3倍。
下周沪深两市限售股解禁市值达581亿元
根据沪深交易所安排,下个交易周(5月25日至29日)两市将有26家公司共计34.80亿限售股解禁上市流通,解禁市值合计约581亿元。
据新华社消息,根据西南证券统计,下周两市解禁股数共计34.80亿股,占未解禁限售A股的0.73%。其中,沪市26.36亿股,深市8.44亿股;以5月22日收盘价为标准计算解禁市值为581.44亿元。其中,沪市6家公司为376.92亿元,深市20家公司为204.52亿元。
沪市6家公司中,广汇能源在5月25日将有21.75亿股限售股解禁上市,按照5月22日收盘价计算,解禁市值236.46亿元,为下周沪市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三的是华贸物流和招商证券,解禁市值分别为72.34亿元、47.70亿元。
深市20家公司中,格林美限售股将于5月29日解禁,解禁数量为1.89亿股,按照5月22日收盘价计算解禁市值34.42亿元,是下周深市解禁市值最大公司;解禁市值排第二、三名的是中国天楹和顺威股份,解禁市值分别为33.68亿元、30.95亿元。
此次解禁后,沪市将有广汇能源、华贸物流,深市将有中泰桥梁成为新增的全流通公司。
统计显示,下周解禁的26家公司中,有14家公司限售股在5月25日解禁,解禁市值337.07亿元,占到全周解禁市值的57.97%,解禁压力集中度高。
[责任编辑：liuqiang]
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