黄金价格创历史新高！哪些因素催化？现在还能买吗？

2023年以来，在美国通胀风险下降、美联储降息预期提前、地缘政治及避险情绪增加等多重因素推动下，黄金价格呈震荡上升态势，并不断突破近年历史高点。

哪些因素在驱动黄金价格上涨？

黄金价格走势复盘

2023年四季度以来市场预期美联储加息周期结束，推动金价重回上涨通道，后续行情主要围绕美联储流动性预期而波动。

2024年1月至2024年2月中旬，降息预期回落，推动黄金价格阶段性回调。1月以来美国经济、通胀数据超预期，显示经济韧性仍强、过早降息或会再度引发二次通胀风险。叠加美联储鹰派发言，使得降息预期持续回调，市场预计的降息时点从3月后移至6月，这引发美元指数走强、美债利率上行，黄金价格相应回调。

黄金未来还能涨吗？

短期催化——美联储降息预期

短期看，美国通胀风险反复制约降息时点的开启，但高利率环境下，美国经济降温仍是主要趋势，叠加美债供给压力缓解，美债利率中枢下行是大方向。

2007和2019年降息前黄金价格已经开始上涨

短期催化——全球大选年地缘扰动催化各国央行购金

2024年或将成为有史以来最大的选举年。据不完全统计，2024年全球范围内将有70多个国家和地区举行选举，覆盖了世界近一半人口、近50%的经济总量，其中美国、俄乌、印度等各地选举尤为引人注目。这些国家政权更迭、政策调整，将带来较大不确定性，地缘摩擦或增加。因此，大选年避险需求增多，也在持续催化各国央行购金。

长期催化：全球货币体系出现“去美元化”趋势

全球央行减持美债：外国投资者持有美债规模高位震荡，中国央行2014年以来持续减持美债，近期减持加速。

全球黄金储备增长：据世界黄金协会调查，未来一年计划增加黄金储备的央行占比(24%)明显高于计划减少黄金储备的央行占比(3%)，各经济体央行对美元未来地位的态度与之前的调查相比更为悲观。相较之下，各经济体央行对黄金未来的作用则变得更加乐观，其中有62%的受访央行表示黄金在总储备中的占比将在未来上升，而去年这一数字只有42%。

长期催化：债务危机驱动黄金上涨

历史上欧债危机催化金价上行，当前全球各国杠杆率居历史高位。欧债危机期间，市场对欧洲边缘国家主权债务风险担忧加剧，欧元体系稳定性存疑资金涌入黄金，黄金大涨。全球主要国家政府部门杠杆率处历史高位，部分国家居民和非金融企业部门杠杆率高位承压，全球债务周期消化道阻且长。

美国主权评级被下调利好黄金：惠誉下调美国主权评级，预示美国未来的财政压力和债务违约风险，黄金作为超主权货币在美国主权信用风险上行阶段有望获得超额收益。

(原标题：黄金价格创历史新高！哪些因素催化？后续还能买吗？)