2、国内外供需全面分析，哪些细分工程机器行业更有投资机会（重点！）
3、从业绩、成长性、估值、竟争格局全面梳理，哪些工程机械股票值得投资？（重点！）
特别注意：今年已有不少股票已涨比较高，要综合评估出性价比，不能麻目追高
4、值得投资个股投资要点简介（重点！）
5、存在风险及分析
一、工程机器基本知识介绍
1、工程机械种类介绍
工程机械是指用于建筑施工、土石方工程、公路工程、水利工程、矿山工程等工程项目中的机械设备。主要用于国防建设工程、交通运输建设，能源工业建设和生产、矿山等原材料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。
工程机械的种类繁多，包括挖掘机、推土机、起重机、装载机、压路机、混凝土搅拌机、高空作业平台、叉车、打桩机等。
按用途分类
2、工程机械行业竟争格局-比较稳定
主要上市公司如下表（2024.1.31统计）
二、国内外供需全面分析，哪些细分工程机器行业更有投资机会（重点！）
高空作业平台是指在一定高度进行作业使用的可移动机械设备，将作业人员、工具、材料等通过平台举升到一定位置进行施工、安装、维修等，并为作业人员提供安全保障。
在我国基建实践中可以替代吊篮、脚手架等传统作业方式，当前我国劳动力人口的数量持续下降，劳动力成本上升和用工愈发紧张，以及施工方和使用者的安全意识不断提升，使用高空作业平台能大幅降低用人成本、高空坠落风险并提高工作效率是趋势主流。
1）高空作业平台下游应用广泛，应用领域有望进一步扩展。
高空作业平台在国内各类行业中加速渗透，现广泛应用于厂房场馆建设、仓储物流建设及管理、市政工程建设及维保、楼宇清洁维护、港口船舶、机场航空、铁路桥梁的建设及维保等众多领域。高空作业平台具有空间操作灵活，提升作业效率，节省人力成本，提高安全生产的优点，在未来发展中，高空作业平台有望不断提升性能，应用领域得到进一步扩展。
2）国内高空作业平台市场发展迅速，保有量稳步增长
2022年中国高空作业平台租赁业市场设备保有量达到44.84万台，同比增长36%，预计2023年市场保有量达62.77万台，保持40%的高速增长。我们认为随着臂式、电动化及模块化新品优化下游客户使用体验，国内市场仍具有增量空间。
4）成长性展望
中国成长性：
近年来随着国产替代步伐的加快，中国高空作业平台行业整体处于快速发展阶段，2019-2022年中国高空作业平台保有量增速分别为65.4%/62.8%/57.0%/36.0%，目前中国空作业设备渗透率显著低于欧美市场，预计未来随着人工成本的提升，高空作业设备替代手脚架等简易施工设备的进程将不断加速，整体行业增速有望高于美国和欧洲。机构预测2023-2025年中国高空作业平台保有量同比增速分别为25%/23%/20%，分别为63/77/93万台。
美国成长性：
预计2023年及2024年收入规模分别达到150亿美元及162亿美元，同比增长10%及8%；设备保有量方面，受全球供应链复苏和租赁商投资规模增长的影响，2022年美国高空作业平台租赁业市场设备保有量为79.43万辆，同比增长10%，预计2023年将增长至84.99万台。
欧州成长性：
022年欧洲十国高空作业平台租赁业市场收入规模为32亿欧元，同比增长8%，预计2023年和2024年欧洲十国高空作业平台租赁业市场规模将分别达到34亿和35亿欧元，实现5%及3%的年增长率。
2、叉车行业—-锂电化+国际化推动行业快速发展
叉车是一种工业搬运车辆，用于成件托盘货物的装卸、堆垛及短距离运输作业的各种类型车辆，下游应用广泛
根据2020年中国工程机械工业协会的统计，叉车下游以仓储物流及制造业为主，仓储物流占总需求的比例达到20.5%，制造业总体占比高达44.6%，制造业和物流业的比例约为2：1。
1）成长性——————-近几个月内销市场增速40%多
中国叉车销量占全球的比例也从2016年的32.10%上升到2022年的52.23%，超过全球的一半，目前已是全球第一大叉车市场。
除去中国叉车销量后，世界其余地区2016-2022年叉车销量CAGR仅为3.42%，相比之下同期中国的CAGR为18.94%。———-中国增量大，主要是物流、汽车等应用
2023年内销市场已经出现拐点，2023年我国叉车内销累计销量为76.8万台，同比增长11.94%；其中12月销量为6.1万台，同比增长42.70%，增长态势明显。
2）成长性———-电动化产品开拓海外市场空间
电动型叉车使用和维护成本远低于内燃型叉车，每年使用及维护成本一共节省约3.3万元，成本优势明显。
一台3吨的内燃叉车采购价格约为6万元电动叉车为12万元虽然电叉初始价格较贵，但其使用及维护成本远低于内燃叉车。
得益于电动叉车的经济性和环保性，销量近年来一直保持高速增长，2016-2022年我国电动叉车销量从14万台增至68万台，CAGR为29.73%，同期内燃叉车从23万台增长37万台，CAGR为8.52%，电叉CAGR远高于内燃。
中国的锂电类叉车在全球占比较低，提升潜力大，通过此轮电动化崛起，我国叉车出口量持续增长，中国叉车有望取代日韩以及欧洲德国等企业在全球的份额，叉车行业具有因此持续的投资机会。2023年我国叉车外销累计销量为40.5万台，同比增长12.13%；其中12月销量为3.8万台，同比增长15.80%。
3、起重机—-受益于海外需求增加
起重机械主要在企业内部用于进行物料的装卸、运输、升降、分拣、堆垛、储存和配送，以及对物料进行计量、识别、跟踪、管理和搬运加工等，起重机广泛应用于建筑、制造、采矿、航空、海运、物流等各个行业。起重机械主要可分为轻小型起重设备、臂架类型起重机、桥式类型起重机械，品种齐全，具有多种特点和功能，如高承重能力、大跨度、高速度、自动化和智能化等。
我国起重机出口量远超进口量，2017-2022年我国起重机出口量由49022辆增长至61950辆，CAGR为4.79%，同期起重机进口量由2224辆减少至1549辆，CAGR为-6.98%。自2023年以来，我国起重机出口量大幅上升，2023年1-11月，起重机出口204284辆，同比增长261.93%。
4、成长性统计数据分析
1)、2023-2024年挖机销量磨底，后周期品种如起重机、混凝土率先转正。自2021年4月以来，挖掘机销量持续下滑，2023年挖机销量同比-25.4%，2024年1-2月挖机累计销量2.5万台，同比-21.7%。2023年工程起重机整体销量同比增长10%，其中随车起重机销量增长明显，同比增长约31%，履带起重机和汽车起重机销量相对平稳，分别同比-0.2%、-7.2%。2024年1-2月工程起重机累计销量6795台，同比-0.12%。
如下图所示：工程起重机出口在3、4、5、6个月高速增长
2）全球最大市场，国内厂商发展空间大
3）、挖掘机的更换周期——————存在一定不确定性
三、从业绩、成长性、估值、竟争格局全面梳理，哪些工程机械股票值得投资？（重要！！！）
选股逻辑：
1、产品结构收入、利润增速对比
（观察挖机收更换设备今年盈利情况变化）
2、海外布局各有侧重，优选出口弹性大的企业
2）、中长期看欧美市场开拓。
3、业务结构占比分析
注意风险（***）：挖掘机械业绩目前还在承压，确定性还需要持续观察
营收结构：2022年，公司近一半的营业收入由起重机械业务板块创造，占比高达46%；排名第二的是混凝土机械，占比为20%，高空机械、土方机械收入占比相近，在10%左右。农业机械占比为5%
营收结构：公司产品种类繁多，收入结构多元化。其中，2022年业务收入的主要贡献来自于起重机械和土方机械，两者合计贡献51%的营收。工程机械备件、混凝土机械营收分别占比14%和10%，桩工机械、消防机械、矿业机械、道路机械营收占比分别为8%、7%、6%、4%。
4、基本面、成长性、估值综合对比性价比
2）成长性：
3）综合比较估值：
4）这2年涨幅规律分析
有业绩、估值低这1年多普遍都涨了50%以上。
综上分析，值得投资股票有：
一、竟争格局好，出海及业绩确定性强叉车、推土机（大马力推土机）
注：结合今年一季报增速，看有没有投资性价比。千万不能投涨得高、高估值的
二、起重机械营收占比高的中联重科，业务板块处于增速比较快。不足估值有点高
三、挖掘机今年业绩如反转后，估值低有较大补涨空间的徐工机械
四丶值得投资个股投资要点简介（重点！）
杭叉集团
1、锂电化与国际化驱动成长，积极推进业务多元化布局。公司与国内锂电龙头企业合作，不断精进三电技术，于行业内率先发布多款产品，锂电产品系列齐全。
2、高压锂电叉车突破吨位、行驶速度、连续工作时长等瓶颈，可在更广泛的应用场景对内燃叉车进行替代。公司2022年海外营收占比35%，对标国际巨头仍有较大提升潜力。公司在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了9家海外销售型公司、配件服务中心，今年来海外业快速发展。外销产品毛利率较高，出海将增强公司盈利能力。
3、公司践行多元化战略，发展新能源、智能物流（AGV、系统集成）以及高空作业车辆板块，未来将贡献业绩弹性。
安徽合力
1、电动化、海外化快速推进，成长空间大。
2023年公司各类电动叉车均实现高速增长，其中1类车同比增长29.3%，2类高端电动仓储车同比增长100.1%，3类车同比增长22.8%，电动产品销量占比达57%，同比提升超6个百分点。在国际市场方面，公司完成欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、澳洲、南美等七大海外中心和300多家代理机构组成的国际营销服务体系，成功举办2023全球代理商大会，增强海外代理商对合力品牌的认同感。全年实现整机出口同比增长21%，实现海外业务收入同比增长32%。
当前我国叉车出口销量在海外需求占比仍较低，尤其是偏高端的I、II类车仍有较大增长空间，当前行业处于锂电化转型阶段，国产新能源叉车具有明显的先发优势，公司作为行业龙头，在品牌、性能、销售渠道、服务等方面具有领先优势，公司有望持续受益。
2、未来三年归母净利润复合增长率大概为15%左右。
诺力股份
1、行业国产龙头，有望长期受益于仓储智能化。
2、下游客户多为各行业头部客户，具有标杆效应。公司旗下中鼎集成、法国SAVOYE自设立以来持续深耕智慧物流行业，众多客户都是行业的头部企业，具有很强的标杆作用，极大地提升了公司在智慧物流业务领域的品牌地位。
3、叉车：海外生产基地&收购海外优质公司
国内叉车厂商在交期与价格两方面具备优于欧美供应商的竞争优势，后续有望持续打开欧美市场空间；同时由于子公司法国Savoye的良好声誉与销售网络，公司在持续打开海外市场空间方面或更具优势。