2023年7月25日，中国农资传媒：尿素价格大幅波动，风险管理将添新工具？

值得注意的是，2022年8月，《中华人民共和国期货和衍生品法》正式实施，推动期货和衍生品市场更好发挥发现价格、管理风险和配置资源三大功能。期权是期货的衍生品，无论是期货还是期权，对于产业的意义更多在于其是一个风险管理工具。

自2019年8月份尿素期货上市以来，对于产业客户提升风险管理、助力平稳经营、拓展业务模式等方面发挥了积极作用。冠通期货研究咨询部经理王静表示，随着我国的金融市场不断发展成熟，推出期权可以更加丰富风险管理工具，更好地满足企业规避风险、提质增效的需求，持续推进尿素产业高质量发展。

肥多多化肥尿素高级分析师严森胜表示，尿素等期权上市，是完善尿素产业风险管理工具，也是资本市场服务实体经济和乡村振兴的一项具体举措。

充分调研进一步贴近市场需求

我国尿素产能居世界首位，现货市场规模较大，郑商所尿素期货是全国首个农资类期货品种。产业链上下游涉及企业较多，整体避险需求较大。

据了解，在尿素等期权合约设计过程中，郑商所经充分调查研究，多次向产业企业、投资机构、期货公司及做市商等征求意见，最终形成本次征求意见稿。

据此次公布的征求意见稿，尿素等期权多数合约条款与已上市期权保持一致。其中，交易单位均为1手标的期货合约，方便交易者对冲期货部位风险；涨跌停板幅度与标的期货相同，防止期权价格大幅波动带来的风险；行权价格数量为覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，可以有效覆盖标的期货价格波动范围，满足交易者对虚值、平值、实值期权的避险需求；行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权，给交易者提供灵活的选择，也有利于保持期权和期货价格更强的关联性。

本次的征求意见稿中，根据国内实际情况和品种特点，部分合约条款有一定差异化设计，但与已上市期权合约设计思路相同。在最小变动价位、合约月份、行权价格间距等合约条款设计中，进一步贴近市场需求；在期权最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。

善用期权尿素企业仍需加强学习

相较于期货同时锁定风险收益的对冲方式，期权的风险管理功能更加灵活。严森胜分析称，开展尿素期权交易，能够提供多样化、精细化的风险管理工具，为企业搭建起全方位和多层次避险体系，有利于增强产业抗风险能力和发展韧性。相较于场外期权，尿素场内期权更加标准化和规模化，具有更好的流动性，能够有效降低参与者的交易成本。与此同时，场内期权市场由交易所统一结算，统一监管，拥有完善的风险规避制度，可以避免场外期权交易存在的履约风险问题。

但记者在调查中发现，有很多在参与尿素期货业务的化肥企业对期权并不太了解，表示将来会在实操过程中慢慢学习。

对此，一位不愿透露姓名的业内人士称，尽管不少企业已经意识到期权市场的到来，但在实际操作过程中还伴随着一些难点。对于纯现货的企业来讲，对待期权工具的看待方式，初期要一步一步来，企业从上到下要有一个逐渐接触学习的过程，想要真正利用好期权工具，还需持续探索。