证券时报网(www.stcn.com)10月30日讯
继2011年4月公布《国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见》后，今年12月中央农村经济工作会议后有望有实质性的政策出台，以推进《意见》的落实，其政策意义或将不亚于《意见》本身，包括开通种子绿色通道，推进种业融资平台等。隆平高科、登海种业等行业龙头有望从中直接获益。
政策亟待落实
进入四季度，种业有望迎来政策密集出台期。国家有关领导人今年9月底在京考察现代种业发展工作以及种子局近期对种业龙头企业的密集调研更是加强了这种预期。“现在业内都在议论年底会有实质性的政策出台，”一位种业企业高管表示。
据中证报报道，权威渠道透露，今年年底之前一系列支持种业的实质性政策有望密集出台，包括种子绿色通道建设、种业融资平台推进等，以落实2011年4月出台的《国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。
《意见》的出台是我国农作物种业发展历史上的一个里程碑，标志着我国农作物种业将进入产业升级的新阶段。但是，《意见》发布两年以来，政策落实的实质效果差强人意，其落实有待政策的进一步推进。
绿色通道有望开通
“《意见》提出了中央财政支持‘育繁推一体化’种子企业开展商业化育种，为有实力的‘育繁推一体化’种子企业建立品种审定绿色通道的政策措施，但至今没有得到落实，而绿色通道的开通也是很多企业，特别是像我们这种研发能力很强的种业龙头企业最为企盼的。”上述企业高管在接受中国证券报记者采访时表示，“现在育种的技术手段已经大大加强，研发速度也大为提高，原来过长的审定周期已经不合时宜，而如果绿色通道能公布的话肯定将对‘育繁推一体化’龙头企业形成重大利好，特别是研发能力强的企业，这将释放企业的研发和创新潜力，并将进一步加快企业的新品种储备，进一步提高企业的市场竞争力。”
同时，种子局正与大型金融企业合作推进建设龙头种业融资平台，扩大种业公司融资渠道，目前已签订框架性协议。
而从实践情况来看，《意见》的更多政策措施也亟待落实。以种子繁育基地的规划建设与用地保护为例，土地流转已成为大势所趋，“四化”基地建设也恰逢其时。但从已经实施土地流转的制种企业的实践来看，由于缺乏财政支持，企业在土地流转之后仍需要在土地平整、肥力恢复、配套设施建设等方面投入巨大的资金，无形中加大了土地流转的成本。由此，很多企业虽有土地流转的意愿，但仍处于观望阶段。“不能‘既要马儿跑，又要马儿不吃草’，”一位制种企业负责人对中国证券报记者表示，“国家在鼓励‘育繁推一体化’龙头企业做大做强的同时还要从财政和资金上进行实质性的支持。”延伸阅读：
隆平高科三季报点评：扣非后净利润稳步上涨
研究机构：民生证券撰写日期：2013年10月22日
一、事件概述
公司公布三季报：1-9月实现营业收入9.11亿元，同比下滑4.26%，归属于上市公司股东的净利润5，773.5万元，同比下滑45.4%，归属于上市公司股东的扣非后净利润4，328.7万元，同比上涨20.77%，实现每股收益0.14元。
二、分析与判断
利润下滑主要受2012年股权转让影响
今年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润-4，746万元，而去年同期为2，769万元，主要原因是去年第三季度公司转让了持有的新疆银隆农业国际合作股份有限公司16.41%股份并获得投资收益7，192万元。
三季末预收款项同比下滑
三季末公司预收款项为1.56亿元，较去年同期下滑41%，我们认为，公司预收款下降与新疆隆平高科红安种业的预收款大幅下降有一定关系。
三、盈利预测与投资建议
公司今年受灾影响较小，水稻种子和玉米种子整体销售状况良好，潜在品种充足，少数股东问题的解决为资源优化配置创造了条件。预计2013-2014年公司实现净利润3.47亿元和4.43亿元，对应EPS0.70元和0.89元，合理估值27-30元，维持“强烈推荐”评级不变。
(证券时报网快讯中心)
登海种业13年三季报分析：预收账款大幅增长
研究机构：国海证券撰写日期：2013年10月28日
业绩符合预期2013年前三季度公司实现主营业务收入6.38亿元，同比增长76.16%；归属于母公司的净利润为1.35亿元，同比增长136.47%；EPS为0.38元。
品种优势助公司业绩快速增长在行业高库存下，品种将是企业制胜的关键。主力品种中，登海先锋继续稳定增长；经过前期的推广，登海605及良玉99开始发力，进入快速成长期。登海605的推广面积已达到700多万亩；良玉推广面积约200万亩。登海先锋上年度收入、净利润分别同比增长15.59%、24.72%；母公司上年度收入、净利润分别同比增长47.64%、97.65%。
本年度优势品种推广面积将继续增长登海605已经进入农业部的主推序列，预计本年度的推广面积将至少达到1000万亩以上；良玉系列推广面积将增长约30%；登海先锋已进入稳定期，预计推广面积增长约5%-10%；618将成为又一优势品种，预计今年推广面积将大幅增长。
维持“增持”评级预计公司2013、2014、2015年的EPS分别为1.06、1.35、1.60元，对应的PE分别为29、23、19倍。品种优势助公司业绩快速增长，远远超出行业平均，目前股价对应的估值并不高。优势品种陆续进入扩张期，且公司研发实力强，品种储备完善，故维持“增持”评级。
荃银高科：品种推广不及预期经营料将继续承压
研究机构：中金公司撰写日期：2013年10月28日
投资建议
在新销售季行业库存高企的环境下，公司品种推广仍将面临较大压力；同时受限于自身制种和营销短板，公司品种优势难以充分发挥，预计中短期内公司经营将继续承压，下调评级至“中性”。
理由
三季报业绩低于预期：前三季度公司实现收入2.06亿元，同比下滑9.9%；净亏损1350万元，低于预期。三季度末公司预收款达1.36亿元，较去年同期略增；存货余额达3.47亿元，较去年同期增长35%，库存压力逐步显现。
水稻种子推广不及预期：尽管公司拥有新两优6号、新两优343等优秀水稻种子品种，但因受制于行业供给压力，以及公司在营销渠道建设上渠道广度深度和人手不足的短板牵制，水稻种子推广不及预期；而公司旗下其他国审品种由于处于初步推广阶段，销量贡献有限。出口业务则因主要出口国巴基斯坦和越南种子市场竞争日趋激烈(主要来自国内出口企业)，亦出现大幅下滑。
制种减产和营销短板令玉米种子销售承压：由于内蒙制种基地上年末遭遇灾害性天气，铁研种业的玉米制种出现大幅减产，导致新销售季无种可卖；此外，公司收购的阳光98与高玉2607两个区域性品种尚处于推广初期，且公司在营销方面投入相对有限，因此在市场严重供大于求的格局下，公司玉米种子推广面临较大压力。
盈利预测与估值
鉴于公司主推品种销售不达预期，下调13/14年营业收入至3.55亿元和3.85亿元，幅度分别为35%/42%；行业高库存令公司产品价格承压，下调13/14年综合毛利率3.0ppt和3.8ppt，至33.4%和34.4%；综上，下调13/14年每股盈利预测至0.02元和0.08元，下调幅度分别为96%和87%。
丰乐种业:种业、农化经营改善，业绩超预期
研究机构：长江证券撰写日期：2013年04月23日
年报靓丽，各项业务转好。2012年公司营业收入为18.43亿元，同比增长13.80%，其中种业收入和香料业务收入分别同比增长14.22%和22.95%，是收入增长的重要驱动因素。种子业务中，水稻和棉花收入利润双增长，玉米种子业务同比基本持平。公司水稻品种推广仍以丰两优系列为主，其中丰两优香1号和丰两优1号是主要推广品种。
2012年公司与其他机构合作发开的水稻新品种“内5优H25”通过国审，预计逐渐展开销售。公司种子业务的研发能力国内领先，是公司长期发展的核心竞争力。在行业低迷期，公司能够保持平稳增长，超出市场预期。
农化业务经营好转，毛利率同比有显著回升。主要经营主体丰乐农化2012年营业收入5.82亿元，同比增长9.71%，净利润为101.84万元，而2011年净利润为-398.55万元，同比大幅扭亏。香料业务毛利率有所回升，净利润小幅下滑。丰乐香料2012年实现营收5.40亿元，同比增长23.01%，净利润2511.24万元，同比回落1.52%。
四季度大幅增长，一季度小幅回落。我们认为公司年报和一季报总体而言是超出市场预期的，由于香料和农化业务利润变化较小，公司整体净利润的变动主要来自种业经营。2012Q4~2013Q1销售季公司净利润加总为6866.58万元，同比上一销售季增长45.27%，预计远超行业可比公司业绩增速。
盈利预测：基于公司农化业务和香料业务的经营好转，以及对于种业经营周期的判断，公司2013~2015年EPS分别为：0.31元、0.49元和0.64元，对应当前PE为31x、20x和15x，上调至推荐评级。